Инвестиции в Казахстан: какие бумаги привлекают иностранных инвесторов

Экономика Казахстана восстанавливается после падения 2020 года и по итогам года выйдет в плюс. Что выделяет Казахстан среди других frontier markets, как страна может привлечь новых иностранных инвесторов и на что обратить внимание при выборе акций

Перспективные ниши

После падения в 2020 году экономика Казахстана выходит в стадию роста, по прогнозам в 2021 году он составит 3,2%. Страна по-прежнему сильно зависит от нефтегазового сектора. По данным S&P, на углеводороды приходится 15% ВВП, 40% доходов бюджета и более половины экспорта.

Золотые руки инвесторов

С одной стороны, в 2020 году на фоне снижения цен и производства углеводородов это привело к «двойному дефициту» (текущего счёта на 3,5% и бюджета на 7,2%). С другой, в 2021 году цены на нефть оказались существенно выше прогнозных значений в $50 за баррель, что позволит Казахстану продемонстрировать более сильные экономические показатели по сравнению с прогнозами.

Интересные для инвесторов отрасли:

— на ажиотаже вокруг «зелёной повестки» интерес инвесторов вызывают уран и редкоземельные металлы;

— финтех. Высокий потенциал роста выручки, низкий уровень проникновения услуг (характерно для многих развивающихся стран);

— металлы и горнодобывающая промышленность (на фоне ралли в ценах всех сырьевых товаров с начала 2021 года).

С точки зрения инвесторов в облигации, Казахстан – это страна с рейтингами инвестиционного уровня, бумаги которой покупают крупнейшие инвесторы в развивающиеся рынки. Например, iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF с активами более $20 млрд имеет аллокацию свыше 1% в еврооблигациях Казахстана ($240 млн).

Однако в сегменте акций рынок Казахстана относится не к развивающимся, а к frontier markets (рынки в стадии формирования, которые ещё нельзя назвать развивающимися) по методологии американской финансовой компании MSCI. Frontier markets – достаточно нишевый сегмент глобального рынка акций. Совокупная капитализация индекса MSCI FM составляет $338 млрд (1,4% от капитализации MSCI Emerging Markets Index). В структуре MSCI Frontier Markets Index с учётом доли акций в свободном обращении Казахстан находится на четвертом месте после Вьетнама, Марокко и Исландии с долей 7,3%, что соответствует капитализации в $6,6 млрд.

Аналог Airbnb для карт: казахстанский стартап привлёк $1,2 млн инвестиций

Индекс акций Казахстана — лучший среди frontier markets по аннуализированной долларовой доходности (Total Return) за последние пять лет (доходность +25% годовых). Этот показатель не только лучше аналогов по FM, но и выше, чем 17% годовых по индексу Московской биржи и 11,5% годовых по индексу MSCI Emerging Markets. Если рассматривать индекс MSCI Kazakhstan, куда входят только три бумаги, динамика ещё более впечатляющая: +33% годовых за последние пять лет против 9,4% у MSCI FM и 14,6% у MSCI ACWI.

Основными иностранными инвесторами выступают около 30 американских и европейских фондов, ориентированных на frontier markets с совокупными активами под управлением около $4,1 млрд. Наибольший интерес иностранных инвесторов вызывают три компании: Halyk Bank (HSBK LI), Kaspi Bank (KSPI LI) и национальная атомная компания «Казатомпром» (KAP LI). Всего на западных площадках торгуются шесть эмитентов из Казахстана.

Северный сосед

Россия – один из крупных и основных партнеров Казахстана. У наших стран есть много общего:

1. Низкая долговая нагрузка правительств при высоких золотовалютных резервах (ЗВР). Сейчас у Казахстана хорошее соотношение долга к ВВП, долг невысокий – 31,3%, у России – 20,1%, при этом чистый внешний долг за счёт высоких золотовалютных резервов и у Казахстана, и России отрицательный (у Казахстана 2/3 ЗВР в золоте).

2. Схожие структуры экономики: преобладание сырьевых товаров в структуре экспорта (Казахстан – 69%, Россия – 51% в 2020) и высокая доля «вторичного сектора» (промышленности) в ВВП: 33% у Казахстана и 32,2% у РФ (по 2019 году).

3. Кредитные рейтинги инвестиционного уровня. Исторически (с 2010 года) 5Y CDS Казахстана в среднем торговался хуже, чем российский на 20 б.п. (сопоставимо с текущей разницей в пользу Казахстана), так же, как и спред к бенчмарку по длинным облигациям KAZAKS 45 на 10 б.п. меньше, чем спред по выпуску Russia 2047. Таким образом, с точки зрения рынка суверенный риск Казахстана ниже российского.

Основанный казахстанцами гибрид банка и соцсети привлёк посевной раунд на $500 тыс. и оценён в $5 млн

Экономика Казахстана похожа на российскую. Их объединяют упор на сырьё, сильные финансовые метрики, исторически высокий уровень реальных процентных ставок, но с меньшими политическими и санкционными рисками, чем у России. Основные отличия между рынками — в количестве эмитентов с иностранным листингом: из 122 эмитентов на бирже KASE всего шесть имеют иностранный листинг (не включая Bekem Metals, где фактически нет торгов); при этом российских компаний, торгующихся и на Мосбирже, и за рубежом примерно в пять раз больше. Кроме того, капитализация фондового рынка Казахстана составляет всего 9% ВВП, тогда как в России — около 45%. При этом доля free-float российского индекса (доля акций, находящихся в свободном обращении) в 2,2 раза больше.

Halyk Bank

Один из самых интересных секторов экономики Казахстана – финансовый. Соотношение активов банков к ВВП — 44%. Например, в России — около 90%, так что потенциал для проникновения финансовых услуг в Казахстане остаётся всё ещё очень высоким.

Куда лучше инвестировать казахстанцам

Один из самых интересных игроков в этом секторе – крупнейший банк Казахстана Halyk Bank. Его дивидендная доходность на текущий момент оценивается в 12,7% — 15,9% (в зависимости от payout ratio (коэффициент выплаты дивидендов) – от 60% прибыли по аналогии с 2019-2020 до 75%). Halyk выплачивает высокие дивиденды по нескольким причинам:

— устойчивый рост чистой прибыли – CAGR +18,5%;

— существенный запас достаточности капитала – 24%. Это намного выше регуляторных нормативов, что позволяет распределять значительную часть прибыли в виде дивидендов;

— рост payout ratio с 40% по дивидендам 2017 года до 60% по дивидендам 2020 года.

В 2020 году эти факторы, несмотря на пандемию, позволили увеличить дивиденды совокупно в 2,2 раза в долларовом выражении по сравнению с выплатой за 2017 год и повысить дивидендную доходность с 7,3% до 14%. Это в свою очередь делает Halyk номером один среди банков в Solactive Global SuperDividend Index (ETF: SDIV US), включающем 100 компаний со всего мира с самой высокой дивидендной доходностью.

Сейчас Halyk Bank проходит трансформацию в сторону цифрового банка, усиливает конкуренцию с Kaspi.kz. Halyk и доминирует в локальной банковской системе (31,5% активов всех БВУ Казахстана).

Банк занимает первое место по дивидендной доходности и операционной рентабельности; заметно дешевле аналогов по соотношению ROE (рентабельность капитала) и P/B (отношение рыночной капитализации компании к балансовой стоимости активов). Недооценен в пять раз по P/E (соотношение цена /прибыль) к сопоставимым по размеру марокканским банкам и в три раза к среднему по аналогам; оценён по P/B близко к кенийским и нигерийским банкам, имеющим «single-B» рейтинги.

Как привлечь новых инвесторов

Казахстан очень привлекателен с точки зрения relative value (относительная стоимость) за счет низкого суверенного риска, долговой нагрузки, мультипликаторов и опережающей динамики индекса в долларовом выражении. Привлечению новых инвестиций может способствовать, во-первых, рост количества публичных компаний с иностранным листингом. Только в 2021 году с LSE ушли Kazminerals и «Казахтелеком» c совокупной капитализацией $4,8 млрд. Учитывая ралли на товарных рынках и, в частности, базовых металлах возврат на рынок ERG (ранее ENRC; до 2013 года имела листинг на LSE) либо его дочерних структур (ТНК «Казхром») мог бы вызвать интерес у инвесторов.

Дарига Назарбаева: Инвесторы всё чаще подают в суд на Казахстан

Во-вторых, рост числа акций в свободном обращении позволит увеличить вес в индексах MSCI, а, следовательно, привлечь в акции средства как фондов, отслеживающих индексы, так и специализированных, и отраслевых ETF. При совокупной капитализации индекса в $16 млрд, капитализация free-float в MSCI FM (MSCI Frontier Markets) сейчас составляет всего $6,6 млрд (3,6% ВВП Казахстана).

В-третьих, приватизация государственных компаний. Например, продажи акций «Казатомпрома» (KAP LI) в 2019-2020 годах позволили увеличить free-float до 25% и войти в индекс MSCI и MSCI FM. «Казатомпром» занимает наибольшую долю (25%) в стремительно набравшем популярность Global X Uranium ETF [URA US] с активами в $650 млн (рост в 2,6 раза с начала 2021 года).

Алексей Потапов, управляющий директор инвестдепартамента UFG Wealth management

Куда и как вкладывать деньги казахстанцам, чтобы заработать на инвестициях

У всех видов инвестиций разный уровень риска и доходности. Выбирать вам.

Фото: Liter.kz/Илья Астахов

ЧИТАЙТЕТАКЖЕ

Дискриминация молодежи грозит Казахстану и другим странам большими потерями

Токаев: Казахстан готов оказать гуманитарную помощь Афганистану

Признаемся, многие мечтают иметь дополнительный доход, когда почти ничего не нужно делать, а деньги сами «капают» на счет. А еще лучше – когда этот доход настолько большой, что можно уже и не работать. Liter.kz выяснил, какие для этого существуют инструменты.

Депозит и инвестиции

В первую очередь на ум приходят депозит и инвестиции в ценные бумаги (акции), но тогда вам потребуется стартовый капитал, от которого и будет зависеть ежемесячный или ежегодный доход. Эксперты предупреждают, что оба варианта не дают 100%-й гарантии будущей прибыли. Банк или компания, чьи акции вы приобрели, могут обанкротиться. Правда, ваш депозит будет застрахован Казахстанским фондом гарантирования депозитов (КФГД).

Руководитель информационно-аналитического центра TeleTrade Сергей Лысаков объясняет, что самыми нерискованными видами инвестиций являются депозиты и купля-продажа недвижимости. Хотя стоит понимать, что и здесь определенные риски все же есть, пусть и минимальные. Например, у вас большая сумма вклада, а банк вдруг потерял лицензию. Либо выяснилось, что дом построен некачественно, и стоимость продажи квартиры стала меньше, чем вы предполагали ранее. Правда, такие события на практике встречаются редко.

Теперь вы понимаете, что в инвестиционной деятельности называют низким риском. Однако и доходность по таким видам инвестиций, за исключением недвижимости, как правило, низкая — иногда даже проигрывает инфляции.

Государственные облигации

Другим классом низкорисковых активов, но чуть с большей доходностью, являются государственные облигации. По сути это те деньги, которые вы даете взаймы государству на определенный срок, а государство потом возвращает их вам с процентами. Как правило, такие инвестиции более прибыльны, чем банковские вклады, так как банки – наиболее активные участники этого рынка.

В Казахстане в целом на рынке облигаций доминируют крупные финансовые институты (порядка 90% всех сделок с облигациями приходится именно на них, а на банки приходится более 50%). Так как банки, даже согласно законодательству, должны соблюдать определенные нормативы рисков при предоставлении кредитов и осуществлении инвестиций в инструменты финансового рынка, то и основными объектами вложений крупных финансовых институтов обычно являются низкорисковые активы.

В Казахстане существуют также облигации акиматов, периодически торгуются государственные облигации РФ и некоторые выпуски гособлигаций США, впрочем, объем торгов этими инструменты невелик, а сами торги проходят редко. Риск по государственным облигациям, как правило, означает дефолт государства.

Корпоративные облигации

Больше риска, но и больше дохода — так можно охарактеризовать главное свойство корпоративных облигаций финансовых компаний, в том числе микрофинансовых компаний, работающих в Казахстане. Здесь ставки уже достигают 20% по купону при достаточно приемлемом уровне риска.

Компании, облигации которых размещаются или торгуются на бирже, в целом более устойчивы и ликвидны, чем облигации, размещаемые по частной подписке. При обращении на бирже компании обязаны регулярно отчитываться о своих финансах, эту отчетность необходимо подтверждать аудиторскими заключениями, то есть в целом такие облигации могут быть интересны для долгосрочных вложений с умеренным риском.

Тем не менее облигации не могут принести вам значительный доход. К примеру, сейчас казахстанские суверенные облигации, номинированные в тенге, торгуются ниже номинала, а их доходность не сильно превышает инфляцию (порядка 7,7-7,8%). Заработать с такой доходностью желаемые суммы можно, вкладывая значительные средства в объемах — как минимум десятки миллионов тенге. При этом сам доход сейчас фактически ниже, чем наименьшая ставка по депозитам в банке. Поэтому среди инвесторов пользуются популярностью корпоративные облигации казахстанских эмитентов. На этом рынке доля физических лиц составляет порядка 11%.

Важно понимать, что доход, полученный от облигаций, впрочем, как и от акций эмитентов, зарегистрированных в котировальных списках KASE, не облагается налогами. Положительный доход от разницы купли-продажи или при получении дивидендов по остальным эмитентам облагается по умеренной ставке до 10%, а дивиденды облагаются по ставке 5%, но в некоторых случаях могут вовсе исключаться из налогообложения.

Такие исключения могут подойти как раз для инвесторов, рассчитывающих на пассивный доход, то есть не проводящих активные торговые операции чаще, чем раз в месяц. Пассивный доход, как правило, также предполагает либо долгий горизонт инвестиций (минимум от одного года), либо вознаграждение управляющему, который делает инвестиции за вас в той или иной форме. Инвестиции на долгий срок также могут предполагать вознаграждение управляющему.

Акции

Инвестиции в акции, которые также являются классическими, подразумевают высокий риск и окупаются на длительном горизонте от одного года и более.

Какие принципы нужно соблюдать простому инвестору, который не имеет опыта инвестирования на рынке и хочет получать пассивный доход?

Подумайте, что вы хотите достичь в результате вложения денег: приобрести квартиру через какое-то время; поехать в отпуск туда, куда ранее вам казалось невозможным попасть из-за финансовых ограничений; получить качественное платное образование; отложить на «черный день» или на старость?

Определите сумму, которая вам для этого необходима, постарайтесь учесть максимально возможный объем расходов, посмотрите или спросите, как другие люди вокруг вас решали подобные задачи в части необходимых расходов. Определите примерную длительность периода, на который вам нужно накопить, а также будут ли в этот период у вас дополнительные источники доходов.

Сергей Лысаков

Как правильно инвестировать деньги?

Что нужно знать:

1. Чем больше срок вложения, тем больше должна быть доходность. Если вам предлагают получить через несколько месяцев/недель высокий доход, например, значительно выше (на пять или более процентов), чем доход по аналогичному или сравнимому классу активов, это как минимум повод насторожиться и прямо спросить/узнать как можно больше, за счет чего достигается такой доход. Если вам предлагают удвоить капитал на горизонте нескольких месяцев, в случае пассивных инвестиций, лучше даже не рассматривать эти варианты.
2. Не инвестируйте последние деньги. Если у вас есть определенный объем расходов, необходимых для поддержания вашего уровня жизни, не следует сразу брать из семейного бюджета значительные суммы и вкладывать их в неизвестные активы или проекты. Лучше сформировать небольшой первоначальный капитал и инвестировать эти средства в различные активы.
3. Не вкладывайте все в одно место. Лучше сумму, которую вы хотите инвестировать, распределить по нескольким направлениям: часть держать в виде вклада, часть — в виде облигаций, а еще часть — в виде акций. Главное правило здесь – доля наиболее рисковых вложений должна быть наименьшей. При этом есть реальная возможность эти средства потерять полностью. И, наоборот, доля низкорисковых активов должна быть максимальной.
4. Никогда не инвестируйте заемные средства в чужие проекты. Это же относится к вложениям в облигации, акции, паи других компаний, где вы не являетесь владельцем. Деньги ваши, а проект чужой. В случае чего вы не сможете контролировать риски, о которых можете даже не знать.
5. Постарайтесь больше узнать об инструментах/проектах, в которые вы собираетесь инвестировать свои деньги. Совет и мнение профессионалов на финансовом рынке в этом смысле лучше, чем совет соседей. При этом данный совет не должен быть единственным источником информации. Почитайте советы других профессиональных участников рынка, возможно, международных институтов, аудиторов. Посмотрите историю компании, были ли у нее какие-либо финансовые затруднения, особенно в период кризисов.
6. Старайтесь дождаться поставленных разумных целей. Если вы начинаете нервничать, если ваши объекты инвестирования теряют в цене, то возникает соблазн продать их раньше намеченных сроков. Аналогичный соблазн, даже еще больший, возникает, если вдруг акции или облигации резко выросли в цене, и вы можете получить значительную прибыль. Как правило, при пассивном инвестировании на длительные сроки это приводит к убыткам. Если же соблазн непреодолим, зафиксируйте небольшую часть прибыли и положите ее на депозит. Если же целей в оговоренный период времени достичь не удается, значит, изначально были поставлены слишком амбициозные задачи. Необходимо скорректировать сроки или сумму вложений. При этом структуру вложений лучше не менять часто, чтобы не потерять заработанные деньги.
7. Выбирайте брокера/управляющего с государственной лицензией. Это один из ключевых пунктов, так как доверить деньги неизвестному вам человеку или компании сложнее всего. Подходить к этому вопросу надо соответственно.
8. Инвестируйте в то, что лучше знаете, и в то, что лучше получается. Иногда лучше вкладывать деньги в те компании, продукцией которых вы пользуетесь. Возможно, это не станет приносить большого дохода, но удовлетворение будет точно. Если доход вам приносят определенные акции или облигации (классы активов), вы понимаете, чего от них ждать, и вы на них стабильно зарабатывали, зарабатывайте и дальше. Не надо гнаться за еще большим доходом. Сохраните то, что есть, а на эксперименты откладывайте небольшую заранее строго определенную часть средств, которые вы готовы потерять. Причем надо именно представить, что эти деньги вы уже «потеряли». Тем приятнее будет радость внезапного дохода.
9. Слушайте свою интуицию. Она лучший советчик. Мнения других людей могут быть приняты к сведению, но решение все равно за вами.

Ко всему сказанному можно добавить, что некоторые люди могут спокойно откладывать каждый месяц средства из зарплаты, обменивать их на валюту и просто хранить, никуда не вкладывая. Сергей Лысаков отметил, что этот довольно незатейливый способ тоже работает на длинном горизонте времени, особенно с учетом долгосрочных тенденций на валютном рынке Казахстана.

Ранее Liter.kz выяснил, сколько нужно денег и сколько можно заработать на купле-продаже и аренде недвижимости. Подробнее читайте здесь.

В свою очередь, аналитик «Фридом Финанс» Валерий Емельянов советует инвесторам скупать золото. Он заявил, что сейчас самое удачное для этого время.

Источник https://forbes.kz/finances/investment/investitsii_v_kazahstan_kakie_bumagi_privlekayut_inostrannyih_investorov/

Источник https://liter.kz/kuda-i-kak-vkladyvat-dengi-kazakhstan/

Источник

Источник