АНАЛИЗ: Банки просят ЕЦБ высвободить немецкие гособлигации и предотвратить сжатие рынка От Reuters

евро ($9,3 триллиона), где инвесторы обменивают деньги на облигации.

Это связано с тем, что ЕЦБ — в основном через немецкий Бундесбанк — скупил почти треть госдолга Германии в попытке поддержать экономику еврозоны начиная с 2015 года и продолжал скупать облигации, получив дополнительный импульс во время пандемии COVID-19.

Инвесторы сейчас платят 0,99% за двухмесячное репо с немецкими гособлигациями. Два месяца назад аналогичная операция стоила 0,6%.

Поэтому банкиры умоляют ЕЦБ и Бундесбанк дать рынку больше Bunds, чтобы предотвратить дефицит, который дорого им обойдется и даже может привести некоторых из них к дефолту.

«Если крупный банк или фонд не может выполнить свои обязательства перед центральным клиринговым контрагентом, контрагент должен объявить о его дефолте, что влечет за собой дефолт у всех остальных контрагентов», — сказал Годфрид де Видтс, старший советник Международной ассоциации рынков капитала.

По иронии судьбы для ЕЦБ, нехватка доступных для заимствования немецких облигаций может привести к замиранию рынков финансирования, а это приведет к удорожанию кредитов и противоречит духу политики «легких денег», проводимой центральным банком.

Немецкие облигации торгуются с самой высокой премией к свопам со времен пика пандемии. Спреды по корпоративным облигациям начали расширяться, хотя и с очень низких показателей.

Это может стать головной болью для ЕЦБ, пока центробанк раздумывает, как свернуть программу борьбы с последствиями пандемии, не нарушив работу финансовых рынков.

«Если бы я работал в ЕЦБ, учитывая отсутствие доступных мне рычагов монетарной политики, я бы позаботился о том, чтобы рынок как можно меньше страдал»,- сказал Питер Чатвелл из Mizuho.

($1 = 0,8909 евро)

(Франческо Канепа. Перевел Алексей Кузьмин. Редактор Дмитрий Антонов)

Источник