Урок № 44. Как собрать универсальный инвестиционный портфель?

Обычно портфельное инвестирование противопоставляют трейдингу, имея в виду, что настоящий инвестор не спекулирует на купле-продаже одного инструмента, а покупает сразу несколько бумаг, которые в идеале уравновешивают динамику друг друга: когда одни падают, другие растут.

Однако на бирже можно купить акции не конкретных компаний, а фондов, которые вкладываются сразу во много компаний, — ETF. Поэтому сегодня ваш портфель может состоять из одного такого инвестиционного инструмента. В США популярны долгосрочные портфели из 2—3 ETF, которые покрывают сразу все основные классы активов.

Ключевой вопрос для начинающего инвестора: как подобрать такой чудесный портфель, чтобы он защищал от падений рынка и при этом приносил хорошую прибыль? Над этой задачей экономисты и инвесторы бьются уже не одно десятилетие, и они могут предложить несколько рецептов.

Виды портфелей по степени риска

Страх потери денег — основной ограничитель для инвесторов в поиске прибыльных идей. Чем инвестиция выгоднее, тем больше риска она несет. На базе этой идеи принято делить всех людей по степени терпимости к убыткам и, соответственно, по тому, какие портфели для них психологически комфортнее.

Вклад уже не тот, что прежде? Не устраивает доходность? Тогда самое время сравнить варианты размещения личного капитала в рост.

Склонность к риску (иногда ее называют аппетитом к риску) связана с возрастом (молодые склонны больше рисковать), доходом (бедные чаще покупают лотерейные билеты), семейным статусом (одиночки более авантюрны), культурной средой.

Инвестиционные портфели, подобранные под минимально и максимально терпимых к риску людей, будут радикально различаться. Например, у российского пенсионера основу сбережений, скорее всего, составит недвижимость, а у студента из США — акции Tesla или Virgin Galactic. Умеренные в плане риска портфели обычно состоят из акций и облигаций крупных компаний, иногда с добавлением золота и недвижимости.

Активные и пассивные портфели

Среди портфельных управляющих сложилось две противоборствующих группы: сторонники активных и пассивных стратегий. Первые опираются на опыт коллег, которым удается обыгрывать фондовые индексы, вторые ссылаются на статистику, которая говорит, что большинство активных инвесторов в конечном итоге проигрывает индексу.

Открыли брокерский счет, внесли деньги, купили акции, и — о чудо! — в первый же день портфель вырос на 1%. Хорошее начало, но радоваться рано.

Эталонный пример успешного активного инвестора — это Уоррен Баффет, чей портфель с конца 1990-х растет в среднем вдвое быстрее американского рынка. «Подглядеть» структуру вложений Баффета можно в отчетах его управляющей компании Berkshire Hathaway.

Фанатов пассивного управления с каждым годом все больше. На их стороне авторитетные нобелевские лауреаты Гарри Марковиц и Юджин Фама, доказавшие, что существует, по сути, один универсальный портфель (так называемый рыночный портфель) и обыграть его без повышения риска невозможно.

Как выйти на биржу на первых порах: самому или с помощью управляющего? Разбираемся в плюсах и минусах каждого из решений.

Портфельная стратегия asset allocation

Все портфели индивидуальны и должны соответствовать риск-профилю инвестора. Но есть универсальный портфель, который дает оптимальное соотношение доходности и риска. И здесь мы приходим к термину asset allocation. Устойчивого перевода на русский язык он не имеет, но им принято обозначать стратегию формирования портфеля инвестора, в котором капитал распределен по видам биржевых активов. Не вдаваясь в детали, можно описать этот теоретический «идеал» таким образом: в него входят все существующие в мире активы ровно в тех долях, в которых их расставил сам рынок.

То есть те компании, которые стоят дорого, объективно должны занимать большую долю в портфеле, потому что коллективный разум инвесторов их туда поставил. Другой пример: если доля США в мировых активах составляет около 56%, то именно столько доллар должен занимать в универсальном портфеле. Аналогично с золотом: если его в мировых активах около 10%, то выше этого лучше не подниматься.

Такая структура справедлива для инвесторов, готовых держать портфель долго, в идеале — вечно. На практике так, конечно, не бывает. Например, одна из самых длинных реально продаваемых стратегий — это 50-летний пенсионный портфель от Vanguard, мирового лидера в портфельном управлении. В нем нет ни недвижимости, ни золота. Зато есть большой набор акций и облигаций США (индексные фонды на все бумаги сразу), а также других стран, общая доля которых как раз не превышает 40% — в полном соответствии с теорией.

Виды инвестиционных портфелей по срокам

Долгосрочные пенсионные портфели от Vanguard почти целиком составлены не просто из ценных бумаг США, а из акций. Общая доля американских и зарубежных (европейских, азиатских, латиноамериканских) облигаций — около 10%. Это готовый рецепт для тех, кто составляет портфель на десятилетия.

Американцам, которым до пенсии остается пять лет, Vanguard предлагает другую формулу. Во-первых, доля иностранных (не американских) бумаг приближена к 30%. Это понижает валютные риски портфеля для будущих пенсионеров. Во-вторых, доля всех акций, включая надежные американские, составляет только 57%. Иначе говоря, упор сделан на американские компании и бумаги американского правительства.

Пенсия еще не скоро? Если так размышлять, то на заслуженном отдыхе можно оказаться ни с чем. Разбираем, как государство мешает нам стать обеспеченными пенсионерами и что можно предпринять.

В России наиболее частый срок инвестиций — от года до трех лет. Год — обычный срок для вклада, три — минимальный для индивидуального инвестиционного счета.

Финансовый советник Игорь Файнман в нашем подкасте « Это к деньгам » как-то сказал: выходить на биржу лучше было вчера, но сегодня тоже можно. А вот про ИИС так не скажешь: его лучше всего открывать в декабре. Разберемся подробнее.

Ни одна из классических длинных или средних стратегий может попросту не подойти. В этом случае можно прибегнуть к тактике рантье, которые вкладывают преимущественно в облигации и дивидендные акции. Типичный рентный портфель состоит на две трети из облигаций и на треть из акций, зачастую привилегированных, где дивидендная доходность (отношение выплат акционерам к стоимости акции) часто выше.

«Вечные» («всепогодные») портфели

Для тех, кто не знает, на какой срок он инвестирует, и хотел бы иметь сразу обе возможности: и хорошо заработать, и при случае продать свои бумаги в любой момент без потери денег, существует несколько готовых портфелей от гуру рынка. Рассмотрим два наиболее популярных.

Так называемый вечный портфель придуман Гарри Брауном. Это американский аналитик, который обнаружил, что если разбить инвестиции на четыре равные части: акции, золото, длинные облигации и короткие облигации, — то такая комбинация практически всегда в плюсе, даже в периоды кризисов. В худший год «вечный» портфель Брауна терял не более 3%, когда весь рынок снижался на 30% и больше.

Похожий, но чуть более сложный алгоритм использовал в своем «всепогодном» портфеле (иногда его называют «всесезонным») Рэй Далио, один из самых успешных управляющих современности. Он с коллегами за долгие годы работы пришел к пропорции: 40% — в долгосрочные облигации, 30% — в акции, 15% — в среднесрочные облигации, 7,5% — в золото и еще 7,5% — в сырьевые товары. Такой портфель в худшие годы теряет всего около 2%.

Обе стратегии показывают среднегодовую доходность на 1—3 процентных пункта ниже, чем рынок акций, но на 4—6 п. п. выше, чем рынок облигаций. То есть по соотношению риска и доходности это золотая середина: инвестор почти полностью защищен от возможных убытков, но уверенно обыгрывает инфляцию и не сильно отстает от широких индексов.

Как действовать, чтобы вложения на фондовом рынке были успешными? Ключевую роль играет выбор стратегии.

Как новичку составить универсальный портфель?

Самый легкий способ собрать универсальный портфель — это купить два ETF или БПИФа с максимально широкой диверсификацией по странам и валютам. Например, соединить FXWO (акции всех стран мира) и SBRB (рублевые облигации) в пропорции 30/70, 50/50, 70/30 — в зависимости от того, как долго собираетесь их держать (чем срок дольше, тем облигаций меньше).

Чтобы повторить «вечный» портфель Брауна, нужно будет добавить к акциям и облигациям фонд на золото, например FXGD, выделив ему четверть общего портфеля (при этом долю двух предыдущих активов придется, понятно, сократить). Еще четверть инвестиций можно разместить на банковском депозите. Это близкий аналог коротких облигаций — четвертого компонента в стратегии Брауна.

Если решили собрать своими силами «всепогодный» портфель Рэя Далио, придется потрудиться. Депозиты займут 40%, фонд облигаций — 15%, фонд на акции — 30%. На фонд золота нужно выделить 7,5%. Оставшиеся 7,5% можно вложить в акции сырьевых компаний РФ, например «ЛУКОЙЛа», «Газпрома», «Норникеля», «Северстали», «Фосагро», «Русагро», которые придадут динамики за счет привязки к ценам на нефть, газ, металлы, удобрения и сельхозтовары.

Выводы

Структура портфеля зависит от темперамента инвестора. Люди стремятся выбрать золотую середину между риском и доходностью. Исследования говорят, что оптимальные портфели имеют в своем составе как минимум два класса активов: акции и облигации. Изменяя их доли, можно настроить инвестиции под свои цели.

Полностью избежать риска просадки портфеля нельзя, но можно уменьшить возможное падение до 2—3% в плохие годы, если следовать «вечной» стратегии Брауна, «всесезонной» Рэя Далио или их аналогам. Они просты в повторении, достаточно подобрать три биржевых фонда в нужной для вас валюте (на акции, облигации и золото), выделить часть вложений под банковский депозит и купить несколько «голубых фишек» РФ по одной из каждого сырьевого сектора.

Остальные уроки по инвестициям вы можете найти в нашем разделе «Обучение».

Как составить инвестиционный портфель новичку

Если вы решили попробовать себя в качестве инвестора на фондовом рынке, то для начала нужно определиться с составом портфеля. Задача любого трейдера — как сформировать его таким образом, чтобы обеспечить оптимальное для себя соотношение риска и доходности. Как именно это сделать — с этим и другими вопросами и разберемся в статье.

Краткое содержание статьи

Инвестиционный портфель — что это?

Инвестиционный портфель – это набор финансовых инструментов (акции, облигации, фонды и другие активы), образованный по определенному принципу на основе соотношения риска и доходности. В идеале он должен быть максимально диверсифицирован по различным категориям:

• виду актива;
• отрасли, к которой принадлежит эмитент;
• стране;
• валюте и другим основным характеристикам.

Для справки. Понятие “диверсификация” означает распределение рисков в портфеле между различными активами.

В общем виде, чем более диверсифицирован портфель, тем менее рискованным он является.

Многие считают, что портфель обычно состоит из акций и облигаций, но его можно более глубоко диверсифицировать по видам инструментов, добавив в него такие активы, как:

• недвижимость;
• золото;
• сберегательные сертификаты и т.д.

Основные характеристики (ожидаемая доходность и степень риска)

Инвестпортфель составляется таким образом, чтобы обеспечить оптимальное сочетание доходности и риска для инвестора. Здесь действует главное правило рынка — чем выше риск, тем выше и доходность. Соотношение этих категорий позволяет выделить несколько типов портфелей.

Виды и типы портфелей

Стандартная классификация включает в себя инвестиционные портфели следующих типов:

• По отношению к риску: агрессивный, умеренный, консервативный.
• По горизонту инвестирования: краткосрочный, среднесрочный, долгосрочный.
• По стратегии инвестирования: портфель роста, дивидендный, стоимостный, гибридный, защитный.

По уровню риска

Наиболее распространенный вариант классификации связан с психологическим типом инвестора. Он определяется тем, насколько он склонен к азарту.

• Наиболее рискованный, но и максимально доходный портфель – агрессивный . Он состоит преимущественно из акций. Они обычно занимают в нем до 85%. Оставшаяся часть идет на облигации. Особая доля в нем может принадлежать акциям венчурных предприятий. Это компании, специализирующиеся на инновациях. Их бумаги являются максимально рискованными, но и потенциально высокодоходными. Даже такой агрессивный инвестпортфель должен быть диверсифицирован. Диверсификация достигается за счет включения в него облигаций, которые несколько уменьшают риски.
• Умеренный инвестпортфель является наиболее сбалансированным и включает в себя акции и облигации примерно в равном соотношении, однако первые все же занимают в нем более высокий удельный вес (60% против 40%).
• Наконец, рассмотрим, из чего состоит консервативный портфель. Он включает практически одни облигации и акции голубых фишек, а потому является наименее рисковым.

Для справки. “Голубыми фишками” называют наиболее успешные и прибыльные компании, акции которых являются высоколиквидными и стабильными. Примеры “голубых фишек”: Сбербанк, Apple, ВТБ.

Удельный вес облигаций в таком портфеле составляет до 70%, на акции приходятся оставшиеся 30%. Однако такое распределение весьма условно. Некоторые специалисты рекомендуют другое соотношение активов: 50 % облигаций, 20% акций, 30% краткосрочных финансовых вложений. К последним относятся такие ликвидные инструменты, как депозиты и их эквиваленты, наличные деньги.

Однако портфели не должны состоять только из акций и облигаций. В них могут входить и другие активы, но указанные выше ценные бумаги являются наиболее распространенными, остальные вложения занимают обычно меньший удельный вес.

Начинающим инвесторам обычно рекомендуется выбирать консервативную или умеренную стратегию. Агрессивная подойдет для более опытных игроков.

По инвестиционному горизонту

По горизонту инвестирования портфели делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

• Краткосрочными обычно называются портфели, активы которых инвестируются на срок менее 1 года. Как правило, они являются спекулятивными и наиболее рискованными и состоят преимущественно из акций, производных финансовых инструментов (например, фьючерсов), иностранной валюты. Они диверсифицируются за счет вложений в срочные банковские депозиты, драгоценные металлы.
• Долгосрочные портфели могут оказаться менее доходными, однако и менее рискованными: ведь в перспективе рынок всегда растет. Кроме того, инвестор освобождается от уплаты налогов после трехлетнего владения ценными бумагами, поскольку они становятся его собственностью. Преимущественно эти инвестиции являются консервативными, однако и они дают возможность получения дохода. Срок их вложения обычно составляет от 3 до 5 лет. Долгосрочные инвестиции предполагают отвлечение внушительных сумм капитала.
• Наиболее распространенной группой вложений являются среднесрочные . Их срок составляет от 1 года до 3-5 лет. Их главное преимущество — сбалансированность между доходностью и риском.

• облигации со сроком погашения от 1 года;
• акции, приобретаемые для получения дивидендов или создания ликвидного портфеля;
• структурированные продукты;
• сбалансированные готовые портфели (например ETF OPNW «Всепогодный портфель», TUSD «Вечный портфель»);
• депозиты;
• ПИФы.

По стратегии инвестирования

• Портфель роста . Выбор акций роста — одна из наиболее рискованных, но и доходных стратегий (средний годовой рост — 20%). Она базируется на том, что инвестор ищет наиболее доходные акции растущих компаний, ориентируясь на статистику прошедших периодов. Часто в него включаются акции компаний, имеющих наибольшую капитализацию, например Apple, Microsoft.
• Дивидендный портфель предполагает, что инвестор выбирает акции компаний, которые наиболее стабильно выплачивают дивиденды. В итоге деньги будут регулярно поступать инвестору на счет независимо от движения рынка. Стратегия подойдет консервативным инвесторам, у которых нет времени и желания следить за новостями. Это скорее пассивная тактика.
• Стоимостная стратегия предполагает вложение средств преимущественно в недооцененные акции. Наиболее известный инвестор, чья философия базируется на этой концепции, — Уоррен Баффет.
• Гибридная стратегия предполагает широкую диверсификацию по классам активов, странам и другим характеристикам. Поэтому она является одной из наиболее сбалансированных. В этом случае трейдер приобретает не только в акции и облигации, но и в недвижимость, товары и даже произведения искусства.
• Защитная стратегия предполагает инвестирование в наиболее надежные корпоративные облигации, а также в государственные бонды. Она является наиболее консервативной из рассмотренных выше, а следовательно, наименее доходной.

Как собрать инвестпортфель новичку?

Наибольшие сложности при формировании инвестиционного портфеля возникают у новичков. Они могут обратиться за консультацией к профессионалам или же попробовать составить его самостоятельно, прочитав пару изданий из списка лучших книг по инвестированию для начинающих. В первом случае помощь не всегда является платной. Так, некоторые брокеры бесплатно составляют стратегии управления для новичков.

Если же вы решили действовать самостоятельно, то следуйте основным правилам инвестирования:

1. Максимальная диверсификация.
2. Вложение денег только в те инструменты, которые вы понимаете. Некоторые гуру инвестирования даже полагают, что лучше покупать акции только тех компаний, которые вам нравятся. Например, если вы без ума от смартфонов Apple, то можно рассмотреть вариант инвестирования в эту сферу. Однако этот метод не следует использовать самостоятельно без других видов анализа.
3. Не идти против рынка.
4. Инвестирование лишь той суммы, которой вы готовы рискнуть.

Принципы формирования структуры портфеля

На фондовой бирже обращается огромное количество финансовых инструментов, существует к тому же и внебиржевой рынок. Как новичку не запутаться в их многообразии? Для начала рекомендуется попробовать себя в торговле классическими видами ценных бумаг. Это акции и облигации. На практике большинство трейдеров имеют дело с акциями.

Акция – это долевая ценная бумаги, удостоверяющая долю ее владельца в фирме. Но для рядового инвестора эта доля не имеет никакого значения, поскольку акции покупаются не для получения контроля над компанией, а преимущественно для спекулятивной торговли. Правила здесь предельно понятные — купил подешевле, продал подороже. Главный вопрос — как найти лучший для этого момент? В этом и заключается мастерство трейдера.

Чтобы как можно более правильно выбрать инструмент, необходимо провести технический и фундаментальный анализ акций.

Облигации – это долговая ценная бумага. В общем случае это менее рискованный инструмент, чем акции, а значит и менее доходный. Облигации делятся на три вида: государственные – самые надежные (но все помнят, что случилось с российскими ОФЗ и ГКО), муниципальные и корпоративные.

Еще одна основная составляющая инвестпортфеля – это альтернативные инвестиции. Они способствуют еще более глубокой диверсификации. К ним относятся:

• банковские вклады;
• золото;
• недвижимость;
• коллекционные монеты;
• предметы искусства;
• нефть и т.д.

Что такое ядро инвестпортфеля?

Ядро — это основная часть инвестпортфеля. Это примерно 5-6 компаний, которые занимают в нем наибольший удельный вес. Именно на их рост и рассчитывает инвестор в наибольшей степени. Она составляет примерно 70-75%.

Диверсификация активов и сокращение рисков

Диверсификация – это основной принцип формирования инвестиционного портфеля. Она необходима для сокращения риска. Как это работает на практике? Рассмотрим на простом примере. Допустим, вы вложились только в акции некоей аграрной компании, специализирующейся на выращивании риса. Год оказался неурожайным, и компания претерпела значительные убытки, в итоге курс ее акций существенно упал. Другой вариант – вы купили акции этой компании, а также акции фармацевтической фирмы, облигации банка, доллары. Таким образом, вы распределили возможные риски между этими инструментами. И снижение курса акции в одном сегменте будет компенсировано ростом другого сегмента. Диверсификация сокращает потенциально высокий доход, но и уменьшает уровень риска. Самый простой способ диверсифицировать риски — вложиться в готовые портфели ETF-фондов. Смотрите полный список ETF на Мосбирже.

Стратегии управления инвестициями

Существуют две основные стратегии: активная и пассивная

Активное управление предусматривает то, что инвестор постоянно должен держать “руку на пульсе”: изучать новости, аналитику, мнения специалистов и другую информацию и совершать ребалансировку своего портфеля в соответствии с нею.

Пассивная тактика предполагает следование принципу “купил и забыл”. Инвестору не нужно постоянно следить за рынком. В основном он инвестирует на продолжительный срок в надежные инструменты, что не требует постоянной корректировки. Это проще, чем придерживаться активной тактике.

Таблица в Excel для учета инвестпортфеля

Вести свой портфель удобно с помощью специальной таблицы в Excel, в которую встроен калькулятор.

Примеры

Составить сбалансированный инвестиционный портфель — настоящее мастерство. Рассмотрим его на наиболее удачных примерах от сервиса Yammi.

Пример модельного сбалансированного портфеля от сервиса Yammi в 2021 году:

• Сумма вложений 100 000 руб.
• Риск-профиль: умеренный
• Горизонт инвестирования 2 года
• Ожидаемая доходность: 12% годовых
• Состав: FXGD ETF на золото (8,84%), FXRW- акции глобального рынка с рублевым хеджем (86,16%), FXRB (ETF на еврооблигации (5%)

Пример консервативного портфеля:

• Уровень риска: низкий
• Сумма инвестиций: 500 000₽
• Ожидаемая доходность: 6,02% годовых
• Горизонт инвестирования: 5 лет
• FXMM (фонд денежного рынка) (63,97%)
• FXRW (акции глобального рынка)- 17,02%
• FXRB (фонд еврооблигаций)- 16,03%
• FXGD (ETF на золото)- 2,98%

Теория Марковица

Нобелевский лауреат Марковиц предложил теорию инвестпортфеля еще в 1952 г. Она продолжает оставаться актуальной и на сегодняшний день. Она помогает собрать оптимальный портфель активов, исходя из требуемого соотношения между параметрами риска и доходности. Здесь инвестор решает две цели:

• как максимизировать доходность при заданном риске;
• как минимизировать риск при минимально допустимой доходности.

Доходность является средневзвешенной суммой доходностей активов, входящих в его состав. Риск инструмента — это среднеквадратичное отклонение его доходности.

Чтобы оценить общий риск инвестпортфеля, следует вычислить совокупное изменение рисков отдельных активов и их взаимное влияние.

Теория Марковица привела к тому, что инвесторы стали уделять больше внимания взаимосвязи активов. Если составить портфель правильно, то можно снизить риски благодаря обратной корреляции инструментов.

Сейчас ничего не нужно рассчитывать самостоятельно. Например, Роджер Гибсон приводит примеры того, как компьютерные расчеты могут способствовать оптимизации инвестиционного портфеля. Для этого существуют специальные сервисы, например Yammi.

Полезные программы и сервисы для начинающих инвесторов

Обычно инвесторы осуществляют все операции через онлайн-терминал. Но каждый раз вводить секретные коды не всегда удобно и безопасно. На помощь приходят бесплатные сайты, на которых также можно вести свои инвестпортфели. Они отличаются высоким функционалом и дружественным интерфейсом. Наиболее популярными из них являются:

• Investing.com
• intelinvest.ru
• investfunds.ru
• blackterminal.ru
• wealthadviser.ru

Таким образом, правильно составленный инвестиционный портфель должен быть сбалансированным и обеспечивать оптимальное для конкретного инвестора соотношение между риском и доходностью. Использование специализированных сервисов упрощает его составление.

Источник https://www.banki.ru/investment/investment_education/?id=10949733

Источник https://misterrich.ru/investicionnyj-portfel-dlya-novichkov/

Источник

Источник