Сравнение инвестиционных фондов рублевых облигаций. ОПИФ vs БПИФ

В России совсем недавно появились индексные фонды рублевых облигации. В начале 2019 года был запущен Сбербанк — Индекс МосБиржи государственных облигаций (SBGB). На сегодняшний день таких фондов уже несколько штук.

Но облигации включались в состав инвестиционных портфелей за долго до появления индексный фондов. С этой задачей вполне успешно справлялись активно управляемые ПИФы облигаций. Они и сегодня продолжают конкурировать с индексными фондами.

Но проблемы выбора стоит довольно остро. И для этого есть несколько причин …

Индексы облигаций

Прежде чем сравнивать показатели фондов, необходимо определиться с бенчмарками. Все существующие облигационные БПИФ следуют индексам Московской биржи. Поэтому рассматривать будем только это семейство облигационных индексов.

Показатель

Период

Индекс ОФЗ
(RGBI TR)

Индекс корпоративных облигаций
(RUCBI TR)

Инфляция

Нетрудно заметить, что индекс корпоративных облигаций значительно отстает от индекса ОФЗ. Выглядит странно. Но объяснение этому явлению простое. ОФЗ – очень популярный и ликвидный инструмент. Популярен он в России и среди зарубежных инвесторов. Помните про «carry trade»? Во многом успехи ОФЗ объясняются именно интересом иностранцев и традиционно «жесткой» политикой нашего ЦБ (ключевая ставка выше инфляции). Кроме того, разница в доходности обусловлена разной дюрацией индексов — у RGBI дюрация выше.

С индексом корпоративных облигаций все заметно хуже. На некоторых промежутках времени он едва успевает за инфляцией. Правда, этот индекс несколько менее волатилен. И это тоже понятно. У иностранцев наши корпоративные облигации не пользуются успехом. Инвестируют в них в основном российские инвесторы с длинными деньгами и крепкими нервами.

Как следствие – в рамках этой статьи в качестве бенчмарка мы будем использовать Индекс ОФЗ Московской биржи (RGBITR).

Крупнейшие открытые паевые инвестиционный фонды облигаций

На сегодняшний день самые крупными облигационные ПИФ:

Название

СЧА, млн. руб

Комиссия (TER)

ВТБ — Фонд Казначейский

Газпромбанк – Облигации плюс

Альфа-Капитал Облигации плюс

Можно заметить, что все крупнейшие фонды имеют комиссию 2,4 – 3,5% (Total Expense Ratio — TER). И это далеко не максимум. Например, тоже немаленький ОПИФ УРАЛСИБ Консервативный имеет комиссию 4,9% (!).

Всё это выглядит довольно странно для 2020 года. Особенно, если учесть, что ключевая ставка в момент написания статьи равна 4,25%.

Интересно, какие облигации собираются покупать УК, чтобы обеспечить своим пайщикам доходность хотя бы на уровне инфляции? Например, УК ВТБ для этого придется покупать какие-то бумаги с доходностью 6,5% и выше. Не даром самый большой вес в портфеле «Альфа-Капитал Облигации плюс» имеет «Башкирская содовая компания, 001P-01, ISIN RU000A0ZYR18» (по данным отчетности УК за II квартал 2020). Так скоро придется покупать облигации микрофинансовых организаций.

Другими некогда популярными фондами облигациями являются:

• Сбербанк – Фонд облигаций Илья Муромец: комиссия УК 2,3%
• Открытие – Облигации: комиссия УК 2,3%

ОПИФ «Илья Муромец» — старейший из существующих облигационных фондов (сформирован в 1997 году).

ОПИФ «Открытие облигации» долгое время был популярным выбором ввиду достаточно демократичных комиссий УК, но в последний год поднял их до общепринятого в индустрии уровня.

Показатель

Период

Сбербанк «Илья Муромец»

ВТБ Фонд Казначейский

Альфа-Капитал Облигации плюс

Открытие Облигации

Инфляции

Практически все перечисленные фонды имели приемлемые показатели и опережали инфляцию на длинных промежутках времени. Но все-таки нельзя не отметить очень странные показатели риска у фонда Сбербанка — «Илья Муромец». Стандартное отклонение в 11% и просадка 34% (!) в 2008 году. Такое скорее характерно для фондов акций.

Почему ОПИФ были доходными при таких комиссиях?

Примерно с 1996 года история российских финансов связана с жесткой политикой ЦБ, когда ключевая ставка значительно опережает уровень инфляции. Превышение сохраняется и сейчас. При инфляции 3,4% мы имеем ставку 4,25%. При более высоких уровнях инфляции размер дельты был выше. В среднем превышение ключевой ставки над инфляцией за срок с 1996 года составило 4,07%. Это значит, что заработать 4% процента реальной доходности (доходность минус инфляция) можно было просто вкладываясь в облигации федерального займа (ОФЗ). Зачем тут вообще какие-то рискованные стратегии, если можно просто купить безрисковый инструмент и иметь гарантированные 4% «в кармане»?

ПИФы облигаций, конечно, вкладывали деньги пайщиков не в ОФЗ, а в более доходные облигации. Правда, некоторые УК явно «заигрывались» в погоне за высокой доходностью. Это хорошо видно по просадкам «Ильи Муромца». Тем не мнее, благодаря жесткой политике Центробанка, управляющим всегда было откуда профинансировать высокие комиссии.

Но «жирные» времена явно кончаются. Инфляция уже давно находится на исторически низких уровнях, а Центробанк заявил о переходе к нейтральной политике. Это значит, что размер ключевой ставки будет примерно равен размеру инфляции. В этой ситуации доходности ОФЗ и депозитов больше не будут автоматически опережать инфляцию. А искать доходность придется с умом и в других местах. Как вывод – дальше жить с комиссиями 2-4% управляющим компаниям будет гораздо сложнее.

Поэтому, представляется, что у потенциального инвестора есть всего два выбора:

Стоит ли инвестировать в ПИФы облигаций: список всех паевых фондов с динамикой стоимости + отзывы

Сегодня я расскажу о паевых инвестиционных фондах, находящихся под управлением самых надежных управляющих компаний в России, инвестирующих в облигации российских и зарубежных эмитентов.

ПИФы облигаций доходность дают разную, поэтому перед приобретением пая советую прочитать статью до конца: так вы будете знать, в какие инструменты имеет смысл вкладывать деньги, а какие принесут только убыток, что нужно делать, чтобы уменьшить риск.

О компаниях

Сбербанк Управление Активами

УК «Сбербанк Управление Активами» – лидер на рынке открытых ПИФов. Стоимость активов под управлением компании более 1 трлн руб. Аналитическая команда признавалась лучшей по версии рейтинга Extel Pan-Europe Survey.

ВТБ Капитал Управление активами

Управляющая компания с высшим рейтингом надежности А++ по версии «Эксперт РА». Предлагает различные инвестиционные инструменты: хедж-фонды, ЗПИФы, венчурные и розничные фонды. Приобрести пай можно в одном из 600 офисов продаж по всей РФ.

Альфа-Капитал

Часть консорциума «Альфа-Групп», работает с 1992 года. Компания доверительного управления № 1 по версии НАУФОР 2018 г. Инвестиционный капитал свыше 380 млрд руб. Получила высшие оценки надежности по версии Национального рейтингового агентства (ААА) и «Эксперт РА» (А++).

Список всех ПИФов облигаций

В таблице я указал показатели ПИФов облигаций под управлением надежных компаний.

Динамика стоимости пая и СЧА

«Илья Муромец» Сбербанка, несмотря на просадку СЧА, показывает стабильный рост доходности на протяжении трех лет.

«Казначейский» демонстрирует практически прямую линию доходности, что говорит о надежности (рост без существенных просадок) инструмента. Увеличение стоимости пая подкрепляется ростом СЧА.

Самым доходным ПИФом под управлением «Альфа-Капитала» стал «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Доходность свыше 33 % показана на фоне временной просадки по СЧА.

Плюсы и минусы

ПИФы облигаций имеют низкий риск относительно фондов акций и ETF. Такие вложения подойдут для тех, кого ставка по депозиту не устраивает, но на более серьезный риск еще не готов.

Простота и порог входа от 1000 руб. делает инвестиции доступными широким слоям общества.

В то же время вложения не застрахованы от убытков: высокая доходность в прошлом не гарантирует аналогичный результат в будущем.

Как вложиться

1. Посетить офис управляющей компании (банка), оформить документы, перевести деньги на счет УК.
2. На официальном сайте через личный кабинет (или мобильное приложение): Сбербанк Управление Активами,Альфа-Банк,ВТБ Капитал. Нужно войти в ЛК (предварительно подтвердив личность), выбрать инструмент и оплатить покупку.

Отзывы вкладчиков

Большинство отзывов об инвестировании в ПИФы Сбербанка положительны: вкладчики отмечают более высокую по сравнению с вкладами доходность и простоту вложений.

Инструменты «Альфа-Капитала» признают простыми и надежными вложениями, однако комиссия при покупке «съедает» часть прибыли.

Пайщики ВТБ Капитал говорят о низкой доходности по сравнению с самостоятельным приобретением облигаций.

Иногда встречается необоснованная критика в сторону фондов облигаций.

Альтернативы

Паевые инвестиционные фонды могут давать до 25 % чистой прибыли за 3 года. Для новичка такой результат внушителен, однако инвесторам с опытом прибыльнее самостоятельно вкладывать средства в ценные бумаги либо использовать биржевые фонды (ETF).

Игра на фондовом, срочном рынке даст больший процент, но риск будет расти пропорционально прибыли. Если цель – сохранить деньги от инфляции, стоит инвестировать в ОФЗ. Облигации дают доходность до 8,8 % годовых при минимальном риске.

Новичку

Чтобы начинающий инвестор не допустил ошибок при работе с ПИФами облигаций, я опишу принцип работы инвестиционного инструмента, укажу приемлемую доходность и возможные риски.

Что такое ПИФ и зачем он нужен

Если инвестиции приносят доход, стоимость пая увеличивается. Можно продать пай и получить прибыль.

Преимущества и недостатки ПИФов

По сравнению с банковскими вкладами доходность паевых фондов может доходить до 25 % (за 3 года). Для людей, не имеющих инвестиционного опыта, знаний и времени, такой вид вложений – находка.

Процедура инвестирования: достаточно зарегистрироваться на официальном сайте УК, выбрать ПИФ и перевести деньги.

Риски

Чтобы новичок не потерял сбережения, он должен знать базовые принципы риск-менеджмента. Я опишу факторы, влияющие на степень риска ПИФа

Что влияет на уровень риска паевого инвестиционного фонда

Стратегия управляющего. Делится на агрессивную (такое поведение даст высокую прибыль, но риск будет соответствующим), консервативную (меньшая прибыль при меньших рисках) и сбалансированную.

Возраст фонда. Доверие к молодому фонду ниже: возможно, доходность ПИФа обеспечивается одним менеджером. Его уход из организации может поставить под угрозу вложения пайщиков. В крупных организациях управлением занимается команда аналитиков.

Стоимость СЧА. Доходность фонда напрямую зависит от стоимости чистых активов. Если биржевая стоимость ценных бумаг упадет, доходность ПИФа также начнет падать.

Что можно сделать для уменьшения рисков

Разделить вложения на несколько активов. Например, купить пай не только в ПИФе облигаций, но и в биржевом (ETF) фонде, инвестировать в недвижимость, драгоценные металлы, срочный рынок.

Снижение цены на один актив не даст существенных просадок: остальные вложения покроют убытки и увеличат общую доходность вложений.

Стоит ли брать

Заключение

ПИФы облигаций – вариант инвестирования, не требующий знаний и времени. Доходность инвестиционных фондов помогает сохранить деньги от инфляции при минимальном риске: облигации – консервативные ценные бумаги.

Советую не вкладывать деньги в молодые фонды, помнить о диверсификации: вложитесь в несколько ПИФов. Так вы спасете инвестиции от убытков. Подписывайтесь на обновления, делитесь информацией с друзьями и повышайте свою финансовую грамотность.

Источник https://rostsber.ru/publish/stocks/russian_bonds_etf.html

Источник https://greedisgood.one/pify-obligatsiy

Источник

Источник