03/12/2022

Что такое ПИФы, как они устроены и стоит ли в них инвестировать0 (0)

 

Содержание статьи

Что такое ПИФы, как они устроены и стоит ли в них инвестировать0 (0)

ПИФ – аббревиатура от «паевой инвестиционный фонд». ПИФ работает как большая кубышка: инвесторы договаривают, в какой инструмент будут вкладываться (акции, облигации, другие фонды, недвижимость или всё вместе), затем вносят средства в имущество фонда. Взамен им выдаются паи. Стоимость пая привязана к стоимости имущества фонда (к стоимости чистых активов – СЧА). Если СЧА меняется, то цена пая меняется эквивалентно: при росте СЧА растет цена пая.

Если в фонд хочет вступить новый пайщик, он также вносит определенную сумму в имущество фонда и получает новое количество паев. Например, если пай стоит 1000 рублей, а он вносит 5000 рублей, то получает 5 паев. Это позволяет избежать пирамидальности – т.е. стоимость пая зависит исключительно от стоимости чистых активов, а не от притока новых вкладчиков.

Средствами ПИФа распоряжается управляющая компания. Именно она решает, куда будут направлены средства вкладчиков. Одна УК может управлять сразу несколькими ПИФами. Примеры УК – Сбербанк Управление активами, ВТБ Управление активами, Газпромбанк Управление активами, Велес Капитал и т.д. Даже у МТС есть свои ПИФы.

УК отвечает за сохранность средств фонда, т.е. она не может просто взять деньги и уйти в закат. Но при этом никто не гарантирует, что ПИФ получит доходность. Иначе говоря, нерыночные риски (мошенничество) исключены, а вот рыночные – совсем нет. В некоторых ПИФах, напротив, рыночные риски перевешивают потенциальную доходность.

Правила, по которым УК распоряжается средствами пайщиков, указываются в специальном документе – правилах доверительного управления (ПДУ). В нем прописываются условия покупки и погашения паев, указываются инструменты, в которые УК может вкладывать, расписывается инфраструктура фонда, комиссии (вознаграждение УК) и т.п.

Ключевой показатель работы ПИФа – рост стоимости его пая. Чем выше прирост стоимости пая, тем больше приток средств в ПИФ (инвесторы ведь любят высокую доходность) и тем больше вознаграждение УК. Поэтому обычно УК заинтересованы в росте стоимости пая, хотя бывают и исключения (например, если ПИФ был создан чисто с целью ухода от налогов – по закону, инвестиционные фонды не платят налог на прибыль).

Использование закрытых паевых инвестиционных фондов в России

Что такое ЗПИФ?

Паевой инвестиционный фонд — обособленное имущество, переданное в доверительное управление управляющей компании учредителями (пайщиками), и имущества, полученного в процессе управления Фондом.

  1. Доходы и имущество фонда принадлежат пайщикам на праве общей долевой собственности и удостоверяется инвестиционным паем.
  2. Инвестиционные паи могут быть свободно проданы или заложены.
  3. Все инвестиционные паи имеют равную стоимость. Размер доли в фонде определяется количеством паев у пайщика.
  4. Имущество фонда находится в доверительном управлении Управляющей компании (УК). Оно обособленно от личного имущества пайщиков и от имущества УК.

Как работает Фонд

В состав имущества фонда могут входить различные активы, обладающие имущественной ценностью: ценные бумаги, займы и прочие. Операционная деятельность фонда осуществляется управляющей компанией и исключительно в интересах пайщиков.

  1. Активы могут как приобретаться в ЗПИФ, так и отчуждаться из него.
  2. Активы могут находиться в составе ЗПИФ длительный период как в ожидании роста стоимости, так и в целях получения дохода.
  3. Фонды могут получать займы и кредиты в т.ч. под залог имущества Фонда.
  4. Операции с имуществом Фонда формально совершаются УК. На практике многие ЗПИФ управляются пайщиками.
  5. Все доходы, образованные в результате операционной деятельности, поступают в состав имущества Фонда.

Преимущества ЗПИФ

Создание ЗПИФа позволяет существенно снизить налоговую нагрузку на бизнес. Уменьшение налогового бремени происходит с использованием абсолютно законной схемы, жизнеспособность которой закреплена в Налоговом кодексе и подтверждена правоприменительной практикой.

Защита активов от захватов и обращения взыскания со стороны кредиторов

После внесения имущества в состав ЗПИФа его раздел или выдел в натуре не допускаются, единственным возможным объектом для захвата или обращения взыскания становится инвестиционный пай, который практически не представляет интереса для рейдеров и кредиторов, т.к. не дает возможности получить непосредственный контроль над имуществом. При этом, если паи ЗПИФа ограничены в обороте — предназначены для квалифицированных инвесторов, они соответственно могут перейти только к лицам, имеющим статус квалифицированного инвестора, что делает захват или обращение взыскания еще более затруднительным.

Оптимизация управления бизнесом

ЗПИФы являются альтернативой сложным холдинговым структурам. Управление делами через ЗПИФ позволяет структурировать бизнес, сформировать единый центр принятия и исполнения решений, усилить контроль (как внутренний, так и внешний), упорядочить денежные потоки, снизить операционные издержки и, в конечном счете, увеличить прибыль.

Снижение рисков при реализации проектов

ЗПИФы зарекомендовали себя как инструмент снижения рисков при реализации проектов, в том числе строительных и венчурных. При использовании ЗПИФ риски уменьшаются за счет:

локализации, так как паевой фонд позволяет обособить проект от остального бизнеса, как организационно, так и финансово.

диверсификации, вследствии возможности использования нескольких фондов для реализации отдельных проектов.

распределения между участниками проекта, так как ЗПИФы являются инструментом коллективных инвестиций.

Применение ЗПИФов

Застройщикам

  • ПИФ не является юридическим лицом и не платит налог на прибыль.
  • Нельзя обратить взыскание по долгам владельцев инвестиционных паев или управляющей компании на имущество фонда.
  • Предоставляет возможность формирования фонда (от 25 млн. руб) из отдельных объектов коммерческой или жилой недвижимости, так и на базе проектов районного масштаба.

Арендодателям

  • ПИФ не является плательщиком налога на прибыль.
  • Рентный ЗПИФ получает доходы от сдачи недвижимости в аренду, основной доход пайщиков — арендные платежи и рост рыночной стоимости объекта.
  • Полученный доход или его часть управляющая компания ЗПИФа по согласованию с учредителем может:
  • Периодически выплачивать пайщикам.
  • Инвестировать в модернизацию и реконструкцию объектов для увеличения их стоимости и арендных ставок по ним.
  • Инвестировать в покупку и строительство других объектов недвижимости (как коммерческой, так и жилой).

Холдинги

  • ПИФ не платит налог на прибыль, так как не является юридическим лицом.
  • Простой способ объединить бизнес активы, простота управления.
  • На имущество фонда нельзя обратить взыскание по долгам пайщиков.
  • Информация о владельцах инвестиционных паев ЗПИФ является закрытой.

Замена офшорным структурам

  • Отсутствие рисков, связанных с изменением в законодательстве офшорных зон.
  • Отсутствие рисков, связанных с изменением во внешней политике.
  • Информация о владельцах инвестиционных паев является закрытой.
  • Нет ограничений на владение активами нерезидентами.

Кредиторам

  • Возможность выдачи займов без лицензии кредитной организации.
  • Фонд не является юридическим лицом и, следовательно, не является налогоплательщиком. Пайщики уплачивают налог только при продаже (погашении) паев и при получении промежуточных выплат.
  • Возможность покупки прав требования по кредитам у банков и получать проценты по этим договорам без уплаты налога на прибыль.
  • Отсутствие жестких ограничений. Нет надзора в виде нормативов и обязательных резервов.
  • Возможность привлечения денежных средств от стратегических инвесторов.
  • Нет ограничений на объем займов. Позволяет проводить более гибкую кредитную политику.
  • Минимизация потерь по дефолтным кредитам.
  • Эффективная структура управления и структурирования активов.
  • Защита активов.

Землевладельцам

  • Налоговые преференции.
  • Защита активов.
  • Приобретение земли нерезидентами.
  • Привлечение денежных средств.

Зарубежная недвижимость

  • Налоговые преференции и избежание двойного налогообложения.
  • Приобретение и защита активов.
  • Профессиональное управление активами.
  • Привлечение средств иностранных инвесторов.

Инновации

  • Простота инвестирования в контрольные пакеты акций и долей компаний.
  • Удобная структура управления и финансирования венчурного проекта.
  • Строгий контроль уменьшает риски неправомерных действий.
  • Привлечение на длительный срок (от 3-х лет) средств институциональных и частных инвесторов, в т.ч. иностранных.

Налогообложение ЗПИФ

Операции, совершаемые с имуществом ЗПИФ, и само имущество ЗПИФ имеют специальный налоговый режим.

Доходы, поступающие в состав Фонда от продажи имущества или сдачи в аренду, дивиденды, проценты и любые иные доходы не облагаются налогом на прибыль, что позволяет реинвестировать без потерь.

За счет средств Фонда также оплачиваются имущественные налоги, если в состав Фонда входит такое имущество.

Пайщики фонда – владельцы инвестиционных паев, их налогообложение строится на основе правил налогообложения ценных бумаг.

Сравнение ЗПИФ и АО

Специфика юридической конструкции ЗПИФ сближает его с юридическим лицом, но при этом предоставляет существенные преимущества в деятельности. Таким образом, в рамах ЗПИФ может быть выстроена привычная структура системы управления.

Налог на прибыль — 0%

Налог на прибыль — 20%

Сравнение ЗПИФ и фондов иностранных юрисдикций

Компании, не стремящиеся к приобретению статуса публичных, заинтересованы в ограничении для третьих лиц доступа к информации о финансовых показателях деятельности, строго соблюдая требования контролирующих органов к раскрытию информации.

Подобные задачи, актуальные как для крупных компаний, так и для обладателей семейных капиталов (имущественных накоплений), возможно решить с использованием структуры фонда. В России это ЗПИФы, в том числе для квалифицированных инвесторов. В иностранных юрисдикциях — трасты, фонды и иные структуры по управлению благосостоянием.

Рассмотрим сравнение российского ЗПИФа и Частного семейного фонда в Лихтенштейне.

ЗПИФФонд в Лихтенштейне
Защита активовЗапрет обращения взыскания на активы ЗПИФа по долгам владельцев инвестиционных паев или управляющей компанииФонд защищает активы учредителя от изъятий третьих лиц: судебные дела, развод, рейдерский захват и т.д.
Ограничение доступа к информации об инвесторах для третьих лицИнформация о владельцах инвестиционных паев (например, ФИО) хранится в реестре специализированного регистратора и не доступна для третьих лиц, а также недоступна в ЕГРП и ЕГРЮЛ.Имя учредителя не указывается в публичных источниках или в торговом реестре Лихтенштейна.
Ограничение доступа к информации о бенефициарах для третьих лицУправляющая компания ЗПИФа обязана идентифицировать бенефициаров клиентов, но информация предоставляется исключительно регуляторам и и не доступна для третьих лиц.Совет фонда (при выполнении ряда условий) имеет возможность не идентифицировать своих бенефициаров, не нарушая при этом требований российского законодательства о КИК.
Налоговое планированиеОтсутствие налога на прибыль по сделкам с имуществом фонда.Потенциальные бенефициары не имеют права требования прибыли из фонда.
Учет активовУчет активов ведется на территории РФ и регламентируются законами РФ.Учет и контроль активов осуществляется по Праву Лихтенштейна о фондах.

Инфраструктура ПИФов

ПИФ не существует сам по себе. Управляет средствами, как мы уже знаем, управляющая компания. В этом увлекательном деле ей помогают:

  • регистратор – организация, которая ведет учет пайщиков и выдает новые паи новым участникам от имени фонда;
  • специализированный депозитарий – организация, которая хранит непосредственно средства фонда и обеспечивает проведение сделок с имуществом фонда;
  • аудитор – контролирует деятельность фонда, проверяет законность сделок и отчетность.

Некоторые ПИФы имеют более сложную структуру. Например, в инфраструктуру может входить банк-кастодиан, обеспечивающий физическое хранение имущества (например, золота), маркет-мейкер, обеспечивающий ликвидность паев фонда (если ПИФ торгуется на бирже), и оценщик (для закрытых и интервальных ПИФов).

У российских ПИФов есть одна общая болезнь: многие элементы инфраструктуры аффилированы с управляющей компанией. Например, депозитарием ПИФов ВТБ является «ВТБ специализированный депозитарий». Такая же история у Райффайзенбанка, Сбербанка и прочих крупных УК. Часто у УК есть свой «карманный» регистратор, оценщик и даже аудитор.

Теоретически это должно сократить расходы фонда, но на практике ведет к злоупотреблению. Например, можно попросить аудитора «закрыть глаза» на какие-то огрехи, а депозитарий – провести сомнительную сделку.

Эту же болезнь у обычных ПИФов унаследовали и биржевые ПИФы (БПИФы). Обращайте внимание на аффилированность УК и инфраструктуры.

Для сравнения – у ETF все элементы инфраструктуры обязательно не зависимы как друг от друга, так и от управляющей компании. И это не выходит дороже – напротив, комиссии ETF на порядок ниже расходов ПИФов.

Как правильно инвестировать в ПИФы

Краткое описание

Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) стремительно прогрессирующая категория среди организаций финрынка. Его функциональные возможности высоко ценятся среди организаторов различных бизнес-проектов, специализирующихся на том, чтобы привлекать платёжеспособных граждан, готовых вкладывать свои финсредства в долгосрочном горизонте.

Вам будет интересно:  Золотые площади» девелопера Шаркова

ЗПИФ позволяет специалистам обособить имущественный паевой комплекс без регистрации юрлица. Стоит отметить, что активы инвестиционных закрытых фондов находятся у держателей паёв по праву общей деловой собственности. Такой подход к работе обладает многочисленными преимуществами. Во время анализа эксперты формируют определённую стратегию, из-за чего получить паевую выплату можно в том случае, если перестанет функционировать сам фонд. В ЗПИФ практикуются интервальные выплаты доходов участникам-пайщикам. Инвесторы могут внести свои сбережения на период от трёх лет до 15.

Принцип работы закрытого паевого инвестиционного фонда

Инвестиционный фонд работающий на закрытой основе, все паевые нюансы прописывает в договоре ДУ. Учредитель должен передать всё имущество в организацию, а УК оперирует финактивами ЗПИФ. Смотря для каких целей создавалась инвестиционная организация, она может включаться в паевую структуру: недвижимости, хеджфонда, прямым финвкладом, кредитам.

На сегодняшний день экспертами было зафиксировано 16 видов подобных паевых организаций — каждый из них имеет свои особенности. В паевые пакеты могут вкладываться только в определённые активы, которые предусмотрены инвестиционной декларацией. Все нормы прописаны государством.

Вознаграждение УК, депозитария и прочих голодных парней

Главный минус ПИФов – это огромные вознаграждения, которые приходится выплачивать управляющей компании, депозитарию и прочим голодным парням. Причем это вознаграждение выплачивается вне зависимости от поставленных целей и достигнутых результатов.

Комиссий бывает очень много:

  • за покупку пая (надбавка);
  • за погашения пая (скидка);
  • за управление средствами.

В итоге вознаграждение может достигать 3-5% от СЧА в год. Подчеркну: вне зависимости от результата.

Например, у ПИФа Сбербанка «Илья Муромец» комиссии такие:

  • надбавка – от 0% до 1%;
  • скидка – от 0% до 2%;
  • за управление – 3,2%;
  • оплата услуг депозитария, регистратора, аудитора и прочих – до 0,65% в год.

А вот еще интересная статья: ПИФы Сбербанка: доходность, принципы отбора, отзыв

Т.е. в данном случае максимальный размер комиссии, которую заплатит инвестор, может запросто достигать 6,85% в год! Там, конечно, есть способы сэкономить – но сам факт =)

Что такое ПИФы, как они устроены и стоит ли в них инвестировать

Важно: комиссия за управление уже включена в стоимость пая (т.е. она взимается каждый день по чуть-чуть) и отображается в цене пая – отдельно ее платить не надо. А вот надбавка и скидка взимаются непосредственно из средств инвестора.

В общем, обращайте внимание на комиссии. В данном случае при росте базового актива на 10% выгода инвестора составит всего 3,25%.

Виды ПИФов

Классифицировать ПИФы можно разными способами. Рассмотрю две из них: по типу открытости и по базовому активу.

По типу открытости ПИФы

Выделяют три типа ПИФов: открытый, закрытый и интервальный.

Инвестировать в открытый ПИФ можно в любой момент времени. Инвестор оформляет заявку на покупку пая, вносит деньги в фонд и получает ценную бумагу. Чтобы продать (погасить) пай, нужно также подать заявление. Сделать это можно в любой момент времени.

Регистратор осуществляет погашение и выпуск паев в рабочее время. Обычно на покупку / погашение пая уходит от 3 до 5 рабочих дней. Поэтому ПИФ, кстати, считается малоликвидным инструментом – если вам понадобятся деньги, скажем, 1 января, придется подавать заявку и ждать окончания новогодних каникулы + 3-5 дней по регламенту – короче, фиг вы получите свои деньги 1 января.

Большинство известных ПИФов на сайтах управляющих компаний – как раз открытые ПИФы. Сокращенная аббревиатура: ОПИФ.

Например, все представленные на скрине ПИФ Газпромбанка – открытые.

Да, и еще открытые ПИФы – бессрочные (хотя на практике их нередко закрывают или трансформируют).

Открытые ПИФы Сбербанка

В закрытые ПИФы можно инвестировать только на стадии их формирования (либо в редких исключениях и по общему одобрению всех пайщиков – после формирования в качестве дополнительного взноса). Закрытые ПИФы создаются на определенный срок, и пайщики получают вознаграждение только при закрытии фонда, когда паи погашаются. Продать свой пай в ЗПИФе до его погашения сложно, но можно – придется искать покупателя и договариваться индивидуально. Не факт, что удастся продать быстро и по адекватной стоимости.

Обычно ЗПИФы доступны к покупке только квалифицированным инвесторам. Большинство ЗПИФов вообще создаются ограниченным кругом лиц (особенно часто это касается фондов недвижимости). Но некоторые ЗПИФы можно купить и неквалам.

Как правило, комиссии ЗПИФов на порядок ниже, чем у ОПИФов, а порог входа – выше. Так, если в ОПИФы можно инвестировать буквально от 1-5-50 тысяч рублей (минимальная сумма зависит от управляющей компании и правил конкретного фонда), то в ЗПИФы она составляет несколько сотен тысяч, а то и миллионов рублей.

В интервальные фонды можно инвестировать (и выходить из них) только в определенные временные периоды, установленные правилами фонда. Доля таких ПИФов на рынке не очень высокая. Как правило, они создаются под какую-то определенную идею и доступны в основном квалифицированным инвесторам.

Вступление в ПИФ

По типу базовых активов

Еще одна классификация – по типу активов, в которые инвестирует ПИФ. Собственно говоря, имеет смысл выделить три крупные группы: ПИФы недвижимости, ПИФы рыночных инструментов и комбинированные ПИФы.

ПИФы недвижимости, как видно из названия, инвестируют в недвижимость (спасибо, кэп). Чаще всего это – закрытые фонды (ЗПИФНы), доступные только квалифицированным инвесторам. В 90% случаях они создаются группой заинтересованных лиц для финансирования какого-либо проекта. Например, собрались 10 инвесторов и решили отгрохать торговый центр за 125 мультов. Скинулись по 12,5 миллионов, создали ЗПИФН, наняли УК, которая построила торговый центр и начала сдавать площади в аренду. Арендные платежи аккумулируются на счетах ПИФа, увеличивая СЧА и стоимость пая. Когда инвестору нужно выйти из бизнеса – он погашает пай, забирая свой первоначальный взнос с процентами.

Как вариант – можно учредить рентный ЗПИФ и получать регулярные выплаты от аренды. То есть такой ЗПИФ позволяет получать пассивный доход. Фактически это аналог REITов.

Инвесторам такая форма коллективного инвестирования удобна тем, что они получают налоговые льготы – ПИФы не платят налог на прибыль. К тому же, если держать паи ПИФа дольше 3 лет, то можно применить налоговый вычет в размере 3 млн рублей за каждый год владения паем, т.е. можно избежать еще и уплаты НДФЛ.

Таким образом, ЗПИФНы – это такая вещь в себе, и со стороны туда попасть вряд ли получится.

ПИФы рыночных инструментов – это самые популярные виды ПИФов. Они подразделяются на подвиды в зависимости от базового актива:

  • ПИФы акций – деньги вкладываются в акции по самым разным стратегиям: нефтегаз, электроэнергетика, госкомпании, компании малой и средней капитализации и т.д. (как хватит фантазии у УК);
  • ПИФы облигаций (сюда же входят ПИФы еврооблигаций);
  • фонды фондов (вкладывают в другие ПИФы или ETF);
  • смешанные (т.е., например, инвестируют и в акции, и в облигации);
  • денежного рынка – средства вкладываются в инструменты денежного рынка, например, РЕПО, депозиты или трежеря;
  • товарные – вкладывают в различные товары, в России – преимущественно в золото и прочие драгметаллы.

А вот еще интересная статья: ПИФ Газпромбанка Облигации плюс: доходность, стоимость, как купить

Словом, ПИФы РФИ (рыночных и финансовых инструментов) вкладывают только в те активы, которые обращаются на бирже. Доходность таких фондов зависит, главным образом, от состояния отрасли, в которую вкладывается управляющий.

Третий вид ПИФов – комбинированные ПИФы – самый редкий. В такие ПИФы в качестве базовых активов могут быть включены прочие инструменты, кроме денежных – например, опционы, фьючерсы, криптовалюта, алмазы, предметы искусства, вино (да что угодно).

Как правило, такие ПИФы являются закрытыми и доступными только для квалифицированных инвесторов. За счет своей уникальной структуры и оптимизации налогообложения часто используются для «парковки» средств и активов.

Классификация закрытых фондов

Все закрытые фонды можно разделить по тем сферам, в области которых они инвестируют средства своих вкладчиков. Среди них можно выделить:

  1. Фонды, инвестирующие в акции
  2. Фонды, инвестирующие в облигации
  3. Фонды, инвестирующие в акции и облигации (смешанные фонды)
  4. Фонды, инвестирующие в недвижимость
  5. Рентные фонды. Также инвестируют в недвижимость с целью дальнейшей сдачи её в аренду и получения ренты.
  6. Фонды, инвестирующие в новый бизнес, создаваемый с нуля (фонды венчурных инвестиций)
  7. Фонды, инвестирующие напрямую в уже работающий, развитый бизнес (фонды прямых инвестиций)
  8. Кредитные фонды. Занимаются выдачей кредитов и основным источником дохода имеют процентную ставку по ним
  9. Ипотечные фонды. Похожи на предыдущие, только занимаются выдачей ипотечных кредитов, а кроме этого, выкупом закладных у других кредитных организаций.

Налогообложение ПИФов

Собственно говоря, самое главное о налогах ПИФов я уже сказал. Фонды не платят налог на прибыль в размере 20%, а также с купонного дохода по облигациям. Налог с дивидендов формально взимается (учитывается как дебиторская задолженность), но по факту выплачивается в дату погашения пая – т.е. всё время функционирования фонда деньги работают на инвестора.

Это делает ПИФы очень выгодными для оптимизации налогообложения, поэтому богатые люди очень любят «упаковывать» свои активы в закрытые ПИФы именно с этой целью.

При погашении пая физлицу нужно будет уплатить НДФЛ по ставке 13%. Например, вы купили паев на сумму 150 000 рублей, а продали – за 170 000. С 20 000 рублей нужно уплатить 13% – 2600 рублей.

Если вы владеете паями ПИФа 3 года, то можете применить налоговый вычет в размере 3 млн рублей за каждый год владения. То есть, через 3 года вычет равен сразу 9 млн, через 4 – уже 12 млн, через 5 – 15 и т.д.

Например, если вы вложите в ПИФ 25 млн рублей, а заработаете 30 млн, то, чтобы не платить НДФЛ, нужно владеть паями не менее 10 лет.

Владейте ПИФами долго

Особенности налогообложения

На основании того, что ЗПИФ не является юрлицом, он полностью освобождён от уплаты налогов на инвестиционную поступающую прибыль. Дополнительные паевые средства могут вноситься только в том случае, когда происходит продажа или погашение паёв. Под налогообложение попадает и промежуточный доход. Отложенное перечисление даёт экспертам возможность реинвестировать имеющийся доход, от сделок с ЗПИФ. Если участник-пайщик передаёт имущество в ЗПИФ, то эта операция налогом не обременяется.

По законодательным нормам все юрлица планово сами уплачивают паевые налоги по актуальным ставкам. Доходные статьи пайщиков-резидентов обременяются госсбором как установлено для физлиц по ставкам в 13%, юрлиц — 20%.

Когда состав закрытого фонда включает недвижимые активы, то обязательно удерживается инвестиционный налог. В оплате задействуются финактивы ЗПИФ. Упомянутый налог не взимается в том, если реализуются жилой финобъект или земельные участки.

Доходность ПИФов

Сказать среднюю доходность ПИФов невозможно, так как самых разнообразных фондов множество. Но зависимость здесь такая же, как и на всем фондовом рынке: чем выше доходность ПИФа, тем выше риск просадки в будущем. Ну и классическое: прибыль в прошлом не гарантирует прибыли в будущем.

Например, если ПИФ попал в струю и смог заработать 50% годовых, то не факт, что он повторит то же самое в следующем. Например, в 2020 году активно росли акции высокотехнологических компаний – поэтому в лидерах роста оказались ПИФы, инвестирующие в IT. Например, так выглядят лидеры ПИФов по доходности на данный момент.

Лидеры доходности ПИФов в 2021 году

В целом доходность ПИФов зависит от множества параметров:

  • базового актива – понятно, что в целом ПИФы акций будут расти больше, чем ПИФы облигаций, но ПИФы акций подвержены резким просадкам, а ПИФы облигаций более устойчивы в кризис;
  • комиссий УК и прочих депозитариев – при прочих равных, чем выше комиссии, тем ниже доходность фонда;
  • мастерства / везения управляющего;
  • экономического состояния отрасли.

Будет ошибочным анализировать доходность фонда всего за 1 год – управляющему может банально повезти. Лучше смотреть доходность за 3 года (а еще лучше – за 5 лет). Чем дольше дистанция, тем объективнее результат.

Если мы возьмем период в 5 лет, то в лидерах доходности окажутся совсем другие парни:

Что такое ПИФы, как они устроены и стоит ли в них инвестировать

Да, посмотреть и выбрать наиболее подходящие и доходные ПИФы можно на этой страничке: https://investfunds.ru/fund-rankings/fund-yield/.

Как купить и погасить паи

Паи ПИФов можно купить непосредственно в управляющей компании. Сейчас многие передовые УК позволяют сделать это в режиме онлайн. Как выглядит всё пошагово:

  • выбираете подходящий фонд;
  • регистрируетесь на сайте УК (обычно из документов нужны паспорт и ИНН – анонимно не получится);
  • составляете заявку на покупку нужного количества паев (цена пая закрепится за вами на дату принятия заявки);
  • получаете реквизиты и оплачиваете их в течение оговоренного срока (обычно 2-3 дня).

Через какое-то время (по регламенту – от 3 до 7 дней) паи будут зачислены на ваш счет. Большинство УК заводят онлайн-кабинет, где можно отслеживать изменения котировок.

Продать паи ПИФов можно также онлайн. Некоторые УК позволяют не продавать, а менять паи одного фонда на другой. Иногда это имеет смысл, причем как минимум по двум причинами: при обмене пая не прерывается срок удержания пая (т.е. в будущем можно будет воспользоваться вычетом), а также если ПИФ ВНЕЗАПНО сменил ориентацию правила управления активами (например, из фонда акций чудесным образом стал фондом облигаций).

Вам будет интересно:  Паевые фонды для бизнеса

Плюсы и минусы ПИФов по сравнению с БПИФами и ETF

Сам по себе как финансовый инструмент ПИФ имеет много плюсов. Перечислю основные:

  • Потенциально высокая доходность. Как видите из примера, некоторые ПИФы дают до 85% доходности. Но это только один год. Среднегодовая доходность успешных ПИФов акций обычно не превышает 15-20%, а облигаций – 10-15%.
  • Можно инвестировать одним махом в самые разные активы, например, в определенную отрасль или в широкий индекс акций, в еврооблигации, золото и недвижимость. То есть вы можете построить довольно сбалансированный портфель, защищенный от всех рыночных невзгод. По крайней мере, теоретически.
  • Не нужно самому ребалансировать портфель и отбирать отдельные бумаги. Достаточно выбрать класс активов – и всё остальное управляющая компания сделает сама.
  • Отсутствие неторговых рисков. Средства инвесторов в ПИФах защищены по закону. Интересы пайщиков защищает Центральный банк РФ. УК не сможет намеренно обанкротить фонд.
  • Экономия на налогах. Фонды не платят налог на прибыль, освобождены от налога по купонам и имеют отсрочку по налогу на дивиденды. А сам инвестор может получить налоговый вычет после 3 лет владения паями.
  • Начинать можно с небольшой суммы. Например, в ПИФы Сбербанка можно инвестировать от 1000 рублей, а ВТБ – от 5000 рублей.

А вот еще интересная статья: Куда вложить миллион рублей: обзор вариантов

Но при этом у ПИФов и хватает минусов. Особенно, если сравнивать их с ближайшими аналогами – биржевыми фондами (ETF). Какие наиболее серьезные недостатки ПИФов:

  • Очень высокие комиссии. Обслуживание может съедать от 3% до 5% годовых. И если для фондов акций это еще терпимо, то для ПИФов облигаций с доходностью около 10% годовых – это чуть ли не половина прибыли. При этом комиссия управляющего уже включена в стоимость пая и ее не видно. Но в итоге по факту получается так, что вы покупаете пай стоимостью в 1000 рублей за 1003 рубля (если комиссия составляет 3%).
  • Непрозрачность. Несмотря на то, что формально ПИФы раскрывают состав активов (и вроде как придерживаются своей инвестиционной стратегией) проверить, что реально добавляется в портфель, нельзя. В тех же ETF всё прозрачно: сразу видно, за каким индексом следует фонд и в какой пропорции всё покупается. Хотя сейчас всё больше УК придерживаются правил тотальной открытости.
  • ПИФ может сменить стратегию. Такое иногда бывает. Был отраслевой ПИФ и инвестировал в электроэнергетику, но потом управляющий решил, что акции развивающихся рынков – это круче. И вот уже вместо одного ПИФа – другой. И да, так можно по закону. Но, понятное дело, не хорошо для инвестора.
  • У фонда могут отобрать лицензию. Или у управляющей компании. Так очень редко, но всё же бывает. Чаще всего – при банкротстве компании или выявлении серьезных нарушений.
  • Аудитор, депозитарий и регистратор нередко аффилированы с УК. Теоретически это должно сделать управление фондом более удобным и дешевым, но на практике оборачивается дополнительными рисками для инвестора.

Ну, и конечно, нужно понимать, что доход в ПИФах не гарантирован – при всех этих рисках и комиссиях. Поэтому я в целом выступаю за использование ETF в портфелях инвесторов. Но иногда УК предлагают интересные отраслевые ПИФы, аналогов которых нет среди российских ETF

Впрочем, среди зарубежных ETF аналоги, скорее всего, есть, но некоторые клиенты не могут (или не хотят) покупать зарубежные активы, например, если они госслужащие. Но ПИФы – это российские компании (даже если внутри них «запакованы» иностранные активы), поэтому их можно покупать без опасений.

В целом, на мой взгляд, для простого инвестора ETF более интересны и привлекательны, нежели ПИФы, хотя среди линейки ПИФов тоже есть неплохие и прибыльные варианты. Нужно только следить за комиссией и регулярно проверять, насколько четко управляющий придерживается выбранной стратегией – вот статья о том, как правильно вкладываться в ПИФы. Правда, она старенькая, но актуальности не потеряла.

Больший интерес представляют закрытые ПИФы, которые позволяют защитить капитал и сэкономить на налогах. Но такие ПИФы доступны, в основном, квалифицированным инвесторам и подразумевают порог входа от нескольких сотен тысяч или пары-тройки миллионов рублей. Так что они подходят далеко не всем.

А что вы думаете о ПИФах? Пишите в комментариях! Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Как устроены паевые инвестиционные фонды — ПИФы

что такое пиф

Мало кто знает, как работают ПИФы. Люди впервые слышат эту аббревиатуру, когда начинают интересоваться инвестициями. Вкладываться в ПИФы предлагают банки и инвесткомпании, но никто не объясняет, как устроены инвестиционные фонды, кому выгодны и кто ими управляет. Мы расскажем, что такое ПИФы, в чем их преимущества и какие здесь есть риски.

Как устроены ПИФы

Паевой инвестиционный фонд можно сравнить с сейфом, в котором хранятся активы инвесторов: деньги, недвижимость, ценные бумаги, доли в ООО и прочее.

Пай — это условная доля имущества в этом фонде. Это именная ценная бумага, которая подтверждает, что вам принадлежит такая-то доля такого-то фонда.

Нормативные акты и документы, регулирующие деятельность инвестиционных фондов

Имуществом из сейфа распоряжается управляющая компания. Ее задача — зарабатывать деньги для пайщиков от имени ПИФа. Для этого она управляет активами фонда: сдает в аренду недвижимость, выдает займы, покупает и продает ценные бумаги, валюту, доли в организациях. Если стоимость имущества фонда увеличивается, растет и цена пая.

Похожая статья В чем разница между ПИФами и ETF? Услуги УК платные. Управляющей компании выгодно, чтобы паи ее фондов росли в цене: это лучшая реклама для привлечения новых пайщиков. Чем больше пайщиков, тем больше активов у УК и тем больше денег она получает за свою работу.

За активы пайщиков УК отвечает перед законом, поэтому она не может просто так их продать, забрать деньги и уйти в закат.

Перед тем как стать пайщиком, инвестор изучает правила доверительного управления фондом, ПДУ, — документ, где прописаны условия функционирования ПИФа, — и затем передает деньги или другое имущество в управление УК. Оно становится общей долевой собственностью пайщиков, и забрать его из фонда больше нельзя.

Существует понятие «якорный пайщик». Это крупный инвестор, который готов вкладывать активы сразу на большую сумму, в среднем от 25 миллионов рублей, но хочет, чтобы ПИФ работал на его условиях. Тогда УК создает отдельный фонд, все паи которого принадлежат этому пайщику. Компания управляет имуществом, пайщик получает доход.

пифы схема

Немного объясню, что изображено на схеме.

Пайщики инвестируют в разные фонды, а УК распоряжается ими, зарабатывая пайщику деньги. Разные пайщики могут вкладывать в один и тот же фонд. Фонды инвестируют в разные активы. Одна и та же УК может управлять разными ПИФами. Ежемесячно она забирает из каждого фонда часть средств в качестве своего вознаграждения.

УК тесно взаимодействует со специализированным депозитарием (СД). СД оказывает УК услуги: ведет параллельный учет имущества фондов, выдает согласие на сделки, контролирует распоряжение имуществом ПИФов в интересах пайщиков, согласовывает отчетность УК. За эти услуги спецдепозитарий тоже получает от УК ежемесячное вознаграждение.

УК и СД подконтрольны ЦБ РФ: сдают ему отчетность фондов, предоставляют информацию по запросу, соблюдают все нормативно-правовые акты Центробанка. ЦБ РФ и СД для управляющей компании — контролирующие органы. Они следят за действиями УК в целях соблюдение интересов пайщиков. ЦБ может направить запрос в спецдепозитарий, чтобы получить интересующую его информацию об управляющей компании, и СД обязан эту информацию предоставить.

Как зарабатывать на паях

Забрать вложенное в паевой фонд имущество и деньги нельзя. Но у пайщика есть два способа обменять свои паи на деньги: погасить паи или продать их другому инвестору.

Погашение паев. В этом случае УК компенсирует стоимость погашенных паев деньгами.

Продажа другому инвестору. Пайщику предстоит найти покупателя и договориться с ним о цене. Некоторые паи ограничены в обороте, поэтому продать их не так легко.

Похожая статья Вложился в ПИФы, есть вопросы Возможность продажи зависит от того, для каких инвесторов предназначены паи. Если ПИФ для квалифицированных, опытных инвесторов, то нельзя. Если для неквалифицированных — можно.

Паи для неквалифицированных инвесторов называются паями, не ограниченными в обороте. Ими пайщики могут свободно распоряжаться: продавать, передавать в залог, дарить, оставлять в наследство. Любой человек может свободно покупать такие паи, получать с них доход и в любой момент продавать их по рыночной цене.

На паях, как и на любых других ценных бумагах, можно зарабатывать спекулятивным образом: покупать, когда дешевеют, и продавать, когда они подорожали.

У пая есть текущая стоимость и рыночная. Текущая стоимость зафиксирована в документах, эту информацию всегда можно найти на сайте УК. Рыночная стоимость немного отличается от текущей и зависит от многих факторов, в том числе и от общего информационного фона. Тут — как сторгуетесь.

Объясню на примере. Допустим, вы владеете паями закрытого ПИФа, его основные активы — жилая недвижимость. Выходит статистика по рынку недвижимости, и оказывается, что рынок пошел на спад. Значит, стоимость жилья, которым владеет фонд, будет снижаться. Следовательно, стоимость ваших паев тоже снизится в ближайшие пару месяцев. Если в этот момент вы решите продать свои паи, то их рыночная стоимость окажется ниже текущей.

Другой пример: ПИФ, паи которого вы приобрели, инвестировал в акции нефтяных компаний. Стоимость барреля растет и тащит за собой весь нефтяной сектор. Если в этот момент вы решите продать паи, их купят выше текущей стоимости.

Доходность и налоги

В ПИФах доходность не гарантирована: пайщики могут ничего не заработать или даже потерять деньги. Доходность зависит от огромного количества факторов: опыта управляющего, понимания происходящих в экономике процессов, сезонности, кризисов, курсов валют, цен на нефть и многого другого.

Пока пайщик получает прибыль, он должен платить налог: НДФЛ. За него это делает управляющая компания, которая выступает налоговым агентом. Но если пайщик продаст паи, то налог с возможного дохода, а именно с разницы между суммой, вырученной от продажи паев, и суммой, потраченной на их приобретение, будет платить уже самостоятельно. Налог с дохода такой: 13% для резидентов России и 30% — для нерезидентов, есть льготы.

Если владеть паями хотя бы 3 года с даты приобретения, можно не платить НДФЛ с дохода от погашения паев.

Квалифицированные и неквалифицированные инвесторы

ПИФы бывают разные. Фонды для квалифицированных инвесторов, или квальные фонды, отличаются от ПИФов для новичков, неквалифицированных инвесторов. Предполагается, что пайщики квалифицированных фондов готовы вкладывать в более рискованные и более прибыльные инструменты.

Квальные фонды предоставляют пайщикам больше возможностей для инвестирования. Например, в квальные фонды недвижимости можно включать имущественные права из договоров реконструкции, а в фонды финансовых инструментов — производные финансовые инструменты, например фьючерсы на покупку биржевых ценных бумаг. Для этого должны соблюдаться определенные условия, перечисленные в приказе Банка России. В неквальные фонды такие рискованные активы включить не удастся.

Похожая статья Вы не сможете инвестировать более 50 000 рублей, если. Пайщики квальных фондов могут контролировать крупные сделки, для этого УК созывает собрание специальной комиссии пайщиков — инвестиционный комитет, ИК. Перед заключением сделки УК объясняет пайщикам все условия и просит их проголосовать. Сделка состоится, если большинство проголосует положительно.

В ИК принимают участие не все пайщики, а только обладающие определенным количеством паев. Результаты и протокол ИК направляют в специализированный депозитарий, СД, регистратору, и пайщикам — чтобы они понимали, принята сделка или нет. Регистратор — это специальное юридическое лицо, которое ведет реестр владельцев паев. Все ПИФы обязаны обслуживаться у регистратора

Если фонд неквальный, то инвесткомитет не нужен. УК сама решает все вопросы и заключает все сделки, не спрашивая согласия у пайщиков. Неквальные фонды менее рискованны и не требуют участия пайщиков.

ПИФ недвижимости

Еще ПИФы различаются в зависимости от активов, которые можно включать в их состав.

ПИФы для инвестирования в недвижимость считаются самыми надежными фондами, поскольку имущество застраховано, а какой-то спрос на недвижимость есть всегда.

Вот как работает ПИФ недвижимости. Допустим, у инвестора есть 2,5 миллиона рублей и он хочет получать с них стабильный ежемесячный доход, но этой суммы недостаточно, чтобы купить недвижимость и сдавать ее в аренду. Он обращается в УК, которая находит еще девять таких же инвесторов и договаривается с ними о создании ПИФа. Деньги всех инвесторов складываются и переходят в состав фонда, после чего УК начинает им распоряжаться. На 25 миллионов приобретается коммерческая недвижимость со стабильным арендным потоком. Например, офис в бизнес-центре или складское помещение.

Вам будет интересно:  Виды паевых инвестиционных фондов: просто о сложном

Если все пойдет по плану, стоимость активов фонда будет расти вместе со стоимостью недвижимости, пайщики будут получать долю дохода от аренды, а УК — свое вознаграждение.

ПИФ рыночных финансовых инструментов

ПИФы рыночных финансовых инструментов для неквалифицированных инвесторов работают с деньгами, ценными бумагами, долями в ООО, займами. В ПИФах финансовых инструментов риски гораздо выше, чем в ПИФах недвижимости. Можно остаться без дохода и потерять вложенные деньги.

Ценные бумаги, в отличие от недвижимости, не очень дорогие, не облагаются НДС и для управления ими не нужен большой штат сотрудников. Поэтому порог входа для инвесторов тоже может быть ниже, даже от тысячи рублей. Точной суммы нет: каждая УК сама решает, сколько денег должен вложить пайщик, чтобы с ним было рентабельно работать.

Похожая статья На Московской бирже появился первый биржевой ПИФ Вот как работает ПИФ рыночных инструментов. Допустим, у инвестора есть 250 тысяч рублей. Он хочет получить максимальный доход с разумным уровнем риска и как можно быстрее. Играть на бирже самостоятельно инвестор не хочет, поэтому обращается в УК.

Она находит других инвесторов со схожей целью, объединяет средства и создает фонд рыночных финансовых инструментов. На деньги фонда УК покупает ценные бумаги: часть средств вкладывает в акции перспективных компаний и доли в ООО, часть — в облигации Минфина или крупных корпораций, предусматривающие хорошие купонные выплаты, часть — в паи открытых ПИФов. Остатки денег кладутся на депозиты.

Специалисты УК ежедневно отслеживают изменения, анализируют финансовую информацию, продают падающие в цене активы и покупают растущие, перспективные.

Комбинированный ПИФ

Комбинированный ПИФ — это новый инструмент, появившийся на российском рынке в конце 2016 года. В такой ПИФ можно включить что угодно, кроме наличных денег. Например, самолеты, частные дороги, коллекционный коньяк, марки и другие предметы коллекционирования, произведения искусства, опционы на нефть и пшеницу, драгоценные металлы и камни, криптовалюты, зарубежные вклады. Все зависит от того, что УК прописала в правилах фонда.

Но есть нюанс: имущество, за исключением недвижимого, должно находиться на хранении в депозитарии. Поэтому «упаковать» в фонд фабрику по пошиву кроссовок не удастся, а вот сами кроссовки — вполне. Для этого нужно заранее прописать кроссовки в ПДУ и договориться с депозитарием о хранении, а сами кроссовки ПИФу придется покупать у фабрики как товар.

УК пока не спешат приобретать в комбинированные фонды всё подряд и придерживаются более традиционных финансовых инструментов.

Открытый, интервальный, закрытый ПИФы

В различных типах фондов установлены разные сроки для покупки и погашения паев.

Паи открытых фондов не имеют конечного количества, и их можно купить в любой момент. В интервальных фондах сроки, в которые можно подать заявки на приобретение паев, зафиксированы в правилах.

В закрытых фондах паи можно купить только в процессе формирования фонда или в момент дополнительной выдачи паев. Чтобы выдача состоялась, УК должна издать приказ и провести соответствующую процедуру, а потом заплатить пошлину и внести изменения в ПДУ. Как правило, дополнительные выдачи проводятся, когда УК и инвестор уже договорились, какое имущество поступит в фонд.

В открытых фондах погасить паи можно в любой рабочий день, в интервальных и закрытых всё немного сложнее.

Покупка и продажа паев

Купить паи можно у УК или ее агентов, например брокеров, инвестиционных и финансовых компаний. Для этого необходимо подать заявку и перевести деньги на счет фонда. Это несложно.

Чтобы стать пайщиком, нужно сделать несколько шагов.

  1. Выберите ПИФ и узнайте, кто его регистратор: посмотрите в ПДУ на первой странице.
  2. Узнайте у регистратора о документах, которые необходимы для открытия лицевого счета. Как правило, для физического лица достаточно паспорта и ИНН.
  3. Составьте заявку на приобретение паев, если вы покупаете паи напрямую у УК или ее агентов, и отправьте ее в УК. Экземпляр заявки всегда есть в ПДУ.
  4. Если покупаете паи у другого пайщика, достаточно заключить договор купли-продажи, заверять у нотариуса его не нужно. Показать договор потребуется только регистратору, чтобы вас внесли в реестр владельцев паев.
  5. Оплатите заявку или договор, например в личном кабинете вашего банка.

Все, теперь вы пайщик.

экземпляр заявки найдете в пду вашего фонда

Экземпляр заявки найдете в ПДУ вашего фонда

Продать паи сложнее. Пайщик может продать свои паи сам либо через посредников: брокеров, агентов, инвестиционные компании.

Если вы хотите максимально заработать на продаже паев — ищите покупателей и привлекайте посредников. Можно поискать инвестиционные компании, которые занимаются перепродажей паев, найти покупателя через знакомых или на финансовых форумах. Чтобы продать паи, достаточно заключить простой договор купли-продажи и представить его регистратору.

Если не хотите тратить время на поиски — напишите заявку на погашение паев в УК. Паи будут погашены по текущей стоимости, зафиксированной в документах, поторговаться и заработать больше не получится.

экземпляр заявки на погашение паев есть в пду, но только паи открытых пифов можно погасить в любой момент

Экземпляр заявки на погашение паев есть в ПДУ. Но только паи открытых ПИФов можно погасить в любой момент

Преимущества ПИФов

Дальше будут недостатки, но сначала — достоинства.

1. Возможна высокая доходность. ПИФы могут показывать хорошую доходность по сравнению с депозитами и облигациями. Все зависит от стратегии, которой придерживается УК.

2. Не нужно возиться с деньгами каждый день. Пайщик не тратит время на изучение и анализ рынков, этим занимается УК. Она отслеживает изменения, старается минимизировать риски и увеличить активы. Она знает, на какие факторы нужно обращать внимание в первую очередь, как грамотно оценить и уменьшить риски.

3. Отчетность. Если паи не ограничены в обороте, то УК обязана ежемесячно публиковать отчетность ПИФа на своем сайте. Любой человек может получить самую подробную информацию о составе и структуре активов фонда.

4. Механизмы защиты. Интересы пайщиков достаточно хорошо защищены. УК невыгодно банкротить фонд, поскольку от объема активов зависит ее вознаграждение и деловая репутация. Пара сомнительных сделок — и все пайщики разбегутся.

Продать по-быстрому активы фонда за бесценок тоже не получится. Специализированный депозитарий (СД) не даст согласие на подозрительную сделку и будет обязан сообщить о ней в Банк России. А Банк России может потребовать от УК экономического обоснования ее действий и, если сочтет его недостаточным, привлечь прокуратуру.

5. Отсутствие риска, связанного с уплатой неустоек. Пени, штрафы и неустойки УК платит из собственного кармана. Например, если контрагент подал на фонд в суд и выиграл или если фонд вовремя не рассчитался с подрядчиками. Интересы пайщиков при этом не должны страдать.

6. Фиксированные суммы расходов. Сумма вознаграждения УК прописана в ПДУ, также там указаны лимиты расходов из средств фонда: вознаграждения СД, регистратора, оценщика, аудитора, прочие расходы. Если по итогам года УК потратит больше, чем зафиксированные в ПДУ проценты от среднегодовой стоимости чистых активов фонда, она будет обязана вернуть переплату. Это должно гарантировать пайщику защиту от лишних трат УК.

7. Возможность поменять УК. Если пайщикам не нравится, как УК управляет их активами, они могут вынести вопрос о смене УК на общее собрание пайщиков. Это могут сделать пайщики, владеющие в общей сложности не менее чем 10% от всех выданных паев фонда. Проводить общее собрание в таком случае будет депозитарий.

8. Возможность поменять паи одного ПИФа на паи другого ПИФа в той же УК. Это полезно в тех случаях, когда пайщика устраивает, как УК управляет его имуществом, но он хочет распределить риски. Например, у УК в доверительном управлении есть несколько фондов. Каждый фонд рассчитан под свои цели и работает с определенными активами. Пайщик, владеющий паями одного ПИФа, может просто обменять часть из них на паи другого ПИФа — вместо того чтобы погашать паи и покупать новые. Платить НДФЛ при обмене не нужно, так как нет дохода в виде денег, и срок владения паями не обнуляется.

Недостатки ПИФов

1. Доход не гарантирован. УК не может гарантировать, что пай подорожает, потому что любые инвестиции — это риск. Если УК вложилась в акции, а эмитент обанкротился, пайщики потеряют деньги. У инвестиций в депозиты и недвижимость тоже есть риски: у банка могут отобрать лицензию, а здание может банально рухнуть. Поэтому в каждом ПДУ указывается, что результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем.

2. Постоянно растущие комиссии. Каждый год Банк России ужесточает требования к сотрудникам УК, поэтому УК расширяют штат и повышают зарплаты. Соответственно, стоимость услуг для клиентов растет.

Шесть лет назад УК из пяти финансовых специалистов могла вести восемь закрытых фондов за вознаграждение в 50 000 Р в месяц с каждого фонда. Сейчас УК, которая ведет восемь закрытых фондов, берет с каждого ПИФа от 150 000 Р в месяц, а штат увеличился минимум вдвое. Это усредненные расчеты, они могут меняться в зависимости от активности фондов.

3. Высокий порог входа в закрытых фондах. В законе не указана минимальная сумма взноса. На практике в закрытых фондах сумма начинается от 250 тысяч рублей. Одна УК, с которой я работал, выдает паи при взносе от 10 млн рублей.

В открытых фондах минимальная сумма взноса значительно ниже, встречаются варианты от 5000 рублей и от 50 000 рублей. Чем крупнее и известнее финансовая организация, тем больше средств она может привлечь и тем меньше будут стоить ее услуги в пересчете на одного клиента.

4. СД, регистратор, оценщик и аудитор работают на УК. Несмотря на то, что СД контролирует соблюдение интересов пайщиков, вознаграждение ему платит УК. Это значит, что в ситуациях, которые напрямую не противоречат законодательству, СД выгоднее договориться с УК, попросив видоизменить или переписать спорные условия сделки.

Самые крупные холдинги кроме своей УК создают еще и собственный депозитарий. Это не запрещено законом. Например, УК «ВТБ капитал управление активами» обслуживается в СД «ВТБ специализированный депозитарий». Группа компаний «Регион» тоже имеет свою УК и свой СД.

Оценщика и аудитора УК выбирает для фонда сама и оплачивает их услуги за счет ПИФа. Поэтому УК может попросить оценщика немного завысить оценочную стоимость активов, чтобы увеличить свое вознаграждение. Аудитора можно попросить не выносить в аудиторское заключение мелкие нарушения, чтобы не портить репутацию УК в глазах пайщиков. То есть все свое, карманное.

5. Лицензионные риски. Если у УК отзовут лицензию, пайщикам придется искать другого доверительного управляющего.

Если аннулируют лицензию депозитария, работа УК на время остановится. УК придется срочно искать другой СД, регистрировать изменения в ПДУ, пересматривать размер вознаграждений и регламент работы. Аннулирование лицензии может привести к срыву сделок и недополучению дохода.

Стоит ли инвестировать в ПИФы

Что не так с ПИФами

За шесть лет я поработал в разных управляющих компаниях. И только одна из них действительно работала с большим количеством пайщиков. Большинство УК были созданы искусственно. Их встраивали в финансово-промышленные холдинги, чтобы экономить деньги компании: ПИФы не платят налоги на прибыль.

Для обычного клиента это плохо, потому что такие УК не заботятся о качестве услуг и не дорожат своей репутацией. Основной пайщик обеспечивает им стабильность, а остальных инвесторов они рассматривают как небольшой дополнительный доход.

Вот как выглядит эта схема для бизнеса в области недвижимости. Все активы, которые предназначены для продажи или сдачи в аренду, передаются карманной УК и становятся имуществом ПИФа. А дальше ПИФ самостоятельно сдает и продает недвижимость — налог на прибыль при этом нулевой.

Если пайщик хочет удостовериться, что он единственный или самый крупный владелец паев фонда, ему могут неофициально показать документы. Но если пайщик хочет узнать, сколько еще человек вложились в ПИФ, то ему, скорее всего, откажут. Я бы не советовал ПИФы тем, кто хочет вложить деньги и забыть о них на пару лет. Пайщику стоит периодически проверять, как идут дела у УК, узнавать о стратегии, планах и прогнозах.

Источник https://stone-stream.ru/fondy/zakrytyj-paevoj-investicionnyj-fond.html

Источник https://legalforex.ru/pify-paevye-investicionnye-fondy-stoit-li-investirovat.html

Источник

Источник

X

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *