Альтернативные источники финансирования для бизнеса

Ликвидность — это кровь бизнеса, без которой он погибает, и чем больше кассовый разрыв, тем стремительнее смерть компании.

Основной задачей финансового директора является обеспечение достаточного уровня ликвидности для обеспечения бесперебойной деятельности всех производственных процессов. Этому и посвящена данная статья, в которой мы рассмотрим помимо привычных источников финансирования альтернативные, доступные бизнесу в настоящее время.

Структура капитала и баланс собственных и заемных средств — дискуссионный вопрос. Встречаются ситуации, когда акционеры совсем не готовы использовать заемный капитал из-за риска потери контроля. Применяются и противоположные стратегии, когда развитие компании проводится агрессивными темпами и объем привлеченных средств для реализации стратегических задач может быть колоссальным.

Мастерство финансового директора заключается в том, чтобы выбрать подходящую комбинацию доступных источников финансирования, чтобы обеспечить текущую операционную деятельность и решение стратегических задач, в том числе использовать новые альтернативные источники привлечения финансирования, которые позволят диверсифицировать риски и сделать управление ликвидностью еще более гибким.

Средства акционеров

На ранних стадиях существования компании средства акционеров могут быть единственным доступным источником финансирования, т.к. у нее еще нет стабильного денежного потока, который банки рассматривают как гарантию обеспечения возврата кредита. Также зачастую у компании нет достаточного имущества, которое можно предложить в качестве залога. Однако собственных средств акционеров для решения стратегических задач по развитию бизнеса, выходу на новые рынки, запуску новых продуктов редко бывает достаточно.

Очевидные плюсы данной стратегии:

Партнер практики капитализации ИС

• гарантия контроля над бизнесом;
• отсутствие поручительств и персональной ответственности по обязательствам бизнеса.

Очевидный минус — низкая скорость развития компании.

Банковское финансирование

Не будем подробно останавливаться на банковском финансировании, т.к. это самый распространенный источник привлечения средств.

Основные ограничения, с которыми сталкивается компания при банковском финансировании:

• риск потери контроля (при залоге долей, имущества);
• ограничения при распоряжении имуществом (при залоге);
• личные поручительства акционеров;
• ковенанты в операционной деятельности (в некоторых случаях и по вопросам принятия решений);
• длительная процедура получения из-за многоступенчатой процедуры согласований и принятия решения.

Альтернативные источники финансирования для бизнеса. Обновленные банковские инструменты

Когда у компании нет свободных от обременения активов или дополнительных объектов недвижимости, которые можно предложить в качестве залога, привлечение дополнительных кредитов видится маловероятным.

Однако в линейке банковских продуктов для компаний малой и средней капитализации (малого и среднего предпринимательства — МСП, табл. 1) в рамках национального проекта «Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы» предусмотрена возможность кредитования под залог прав на интеллектуальную собственность в размере 31 млрд руб. в 2019–2024 гг.

Таблица 1. Критерии определения субъектов МСП

Источник: Федеральный закон от 24.07.2007 г. №209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации».

Данный механизм является новеллой банковского финансирования и призван расширить доступ субъектов МСП к финансовым ресурсам. Однако пока он не получил широкого распространения из-за низкой степени информированности со стороны субъектов МСП, а также не до конца доработанного механизма оценки нетипичных объектов залога со стороны банков. Для них такой вид залога, как интеллектуальная собственность, является непрофильным, а в отсутствие институтов для свободного оборота объектов интеллектуальной собственности привлекательность подобных залогов для банков крайне низка. На практике права на объекты интеллектуальной собственности принимаются либо в качестве созалога, либо при наличии гарантии Корпорации МСП.

В случае использования гарантии расходы на привлечение кредита, а также части процентов можно возместить с помощью субсидий по постановлению Правительства РФ №533 «Об утверждении Правил предоставления субсидий из федерального бюджета субъектам малого и среднего предпринимательства на возмещение расходов, связанных с получением кредитов под залог прав на интеллектуальную собственность».

Субсидия предоставляется через Министерство экономического развития Российской Федерации для субъектов МСП, осуществляющих деятельность в приоритетных отраслях экономики (согласно перечню в Приложении №2 к постановлению Правительства РФ №533) на следующие виды расходов:

• уплата вознаграждения за предоставление гарантии Корпорации МСП;
• уплата части процентов за пользование кредитом.

Окончательный размер возмещения рассчитывается из лимита бюджетных обязательств и плановых показателей выдачи кредитов под залог прав на интеллектуальную собственность в доле на каждого заемщика. Субсидия предоставляется раз в год на основании заключенного с Министерством экономического развития договора о предоставлении субсидии, заявка на который подается до 1 ноября текущего финансового года.

«Сектор роста»

Многие уже могли слышали о формировании специальной площадки в рамках Московской биржи — «Секторе роста», целью создания которого является содействие привлечению инвестиций компаниями малой и средней капитализации. 2020 г. объявлен Годом предпринимательства, кроме того, будет создан информационно-аналитический портал для инвесторов и компаний в рамках «Сектора роста», а также в полной мере заработают механизмы доступа субъектов МСП к фондовому рынку.

В рамках уже упомянутого национального проекта «Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы» предусмотрено 47,65 млрд руб. на финансирование субъектов МСП через выпуск корпоративных облигаций. Преимущества этого инструмента заключаются в:

• отсутствии требований по регистрации проспекта эмиссии в ЦБ РФ;
• упрощенный порядок, отсутствие обязанности по полному раскрытию информации (отчет эмитента по требованиям Московской биржи — один раз в год);
• сокращение сроков подготовки эмиссионных документов;
• отсутствие необходимости подготовки консолидированной (индивидуальной) финансовой отчетности для целей составления проспекта и/или листинга облигаций.

Уже в 2019 г. из запланированных 1 млрд руб. было размещено 13 выпусков (табл. 2.) общим объемом 3,12 млрд руб., что свидетельствует о востребованности и доступности данного инструмента финансирования.

Таблица 2. Выпуски облигаций МСП в 2019 г.

*МСП Банк выступил якорным инвестором по выпуску (40–50%).

Для ЦБ РФ в рамках Национального проекта поставлена задача по повышению информированности субъектов МСП о возможностях привлечения инвестиций через биржевые инструменты, в частности через выпуск корпоративных облигаций. Регулярно проводятся мероприятия совместно с Московской биржей, ТПП РФ, «Опорой России», «Деловой Россией», региональными органами власти, отвечающими за развитие МСП, для обозначения новых возможностей по привлечению финансирования, механизмов государственной поддержки в виде субсидий на организацию выпуска облигаций, а также на часть купона.

Для компаний такой вид заимствований помимо диверсификации инструментов финансирования является еще и важным шагом к формированию публичной истории. Обширная география уже проведенных выпусков, разнообразие отраслей экономики, в которых представлены эмитенты, а также опережающие темпы достижения целей национального проекта по этому инструменту позволяют сделать вывод, что данный вид финансирования становится привычным. Доступные методы государственной поддержки делают его еще более привлекательным.

Портрет потенциального эмитента для выпуска корпоративных облигаций гораздо шире по сравнению с требованиями к субъектам МСП по ФЗ-209. Для эмитентов «Сектора роста» критерии отбора следующие:

• выручка от 120 млн до 10 млрд руб.;
• объем выпуска — не менее 50 млн руб. (30 млн руб. при наличии гарантии / поручительства от Корпорации МСП);
• срок существования эмитента – не менее трех лет

Из плюсов данного инструмента финансирования можно выделить ключевые:

• отсутствие залога;
• отсутствие личных поручительств собственников компании;
• относительно короткие сроки от подачи заявки до получения финансирования (дебютные выпуски занимают два-три месяца, последующие транши в рамках зарегистрированной программы — от нескольких рабочих дней).

Минусы тоже есть, конечно, но в долгосрочной перспективе часть из них нивелируется:

• плавный переход компании к публичности, на что готовы не все акционеры;
• более высокая ставка по дебютным выпускам, чем по банковским продуктам, но есть возможность субсидирования и последующие выпуски, как правило, дешевле; более того, для банков привлечение компанией публичного долга является сигналом снижения рисков и сокращения ставок;
• сильные стереотипы о сложности привлечения финансирования на биржевом рынке; не все готовы к этому шагу морально.

Как уже упоминалось, существует целая система инструментов поддержки субъектов МСП при выходе на фондовый рынок. Помимо инфраструктурных возможностей, предоставляемых самой Московской биржей, существенная финансовая поддержка предусмотрена в Постановлении Правительства №532. Если кратко, то компании возмещается до 1,5 млн руб., потраченных на организацию выпуска через профессиональных участников рынка ценных бумаг, и далее возмещается до 70% от ключевой ставки ЦБ РФ по купонным выплатам. Компания сначала размещает выпуск, подтверждает оплату затрат на его подготовку, а уже после этого обращается через Министерство экономического развития для получения субсидии. Заседания комиссии проводятся не менее двух раз в год (заявки принимаются до 1 июля и до 1 октября текущего финансового года).

Субсидии предоставляются эмитентам, которые на момент подачи заявки соответствуют следующим критериям:

• эмитент является субъектом МСП;
• эмитент обладает статусом налогового резидента РФ;
• в отношении эмитента не возбуждено производство по делу о несостоятельности (банкротстве);
• эмитент не имеет просроченной задолженности по налогам, сборам и иным обязательным платежам в бюджеты бюджетной системы РФ;
• эмитент не является иностранным юридическим лицом (доля иностранцев в управляющей компании — менее 50%);
• эмитент не получает средства из федерального бюджета на основании иных нормативных актов;
• эмитент не является микрофинансовой организацией, лизинговой компанией.

Помимо этих критериев должно иметься подтверждение договорных отношений с организатором выпуска, полной оплаты обязательств по договору, а также отсутствия просрочек по выплате купона по облигациям.

Решение о предоставлении субсидии оформляется соглашением, заключенном с эмитентом и Министерством экономического развития РФ, в котором предусматриваются сроки, цели, порядок и условия предоставления субсидии, а также ответственность за нарушение условий предоставления субсидии, порядок и сроки ее возврата. Основанием для возврата являются несоответствие представленных документов требованиям, предоставление неполного перечня требуемых документов, а также недостоверность сведений в представленных эмитентом документах.

Министерство экономического развития РФ контролирует цели, условия и порядок предоставления субсидий как самостоятельно, так и посредством уполномоченных органов государственного финансового контроля.

Пример из практики

Конечно, непросто решиться на новый опыт, особенно если он связан с привлечением финансирования. Сложно преодолеть стереотипы и ожидаемые риски, которые не всегда оправданы, но иногда у компании просто нет альтернативного источника.

Рассмотрим одного из эмитентов — ООО «С-инновации». Компания осуществляет научные исследования и разработки в области естественных и технических наук, и более 50% ее активов составляет база интеллектуальной собственности в виде патентов и ноу-хау. Нетипичный случай для российской практики, но тем он интереснее.

Компания была основана в 2011 г., на текущий момент в ней работает 52 сотрудника, девять из которых кандидаты наук. Команда прогрессивная, молодая, амбициозная, средний возраст сотрудников — 33 года. С момента основания она является резидентом Сколково и к 2014 г. смогла наладить серийный выпуск высокотехнологичной продукции. Компания производит высокотемпературные сверхпроводниковые ленты второго поколения (ВТСП) и является одним из пяти мировых лидеров в этой сфере. Оборот компании до момента размещения составил чуть более 500 млн руб.

Недостаток ликвидных объектов залога не позволил компании привлечь финансирование для развития в нужном объеме. Как и отмечалось выше, банки неохотно рассматривали права на объекты интеллектуальной собственности в качестве залогового обеспечения по кредиту. У компании оставался единственный выход — привлечение средств инвесторов через выпуск долговых инструментов на бирже.

3 июля 2019 г. «С-инновации» разместили дебютный выпуск корпоративных облигаций с помощью организатора ООО «ИК «Септем Капитал» объемом 200 млн руб. сроком обращения два года. Несмотря на то что ставка по дебютному выпуску всегда выше, чем по банковским продуктам, но в пересчете эффективной ставки в отсутствие обязательного требования залога и риска потери контроля над активами может быть сопоставимой. По данному выпуску ставка купона составила 15%, но компании удалось получить субсидию Минэкономразвития, и эффективная ставка по данному инструменту составила 10,1%.

Привлечение долгового финансирования позволило компании заказать новую производственную линию для расширения производства в 2020 г. Объем выпускаемой продукции и доля экспорта многократно возросли. По оценке компании, по итогам 2019 г. ожидается, что экспорт превысит 65% от объема выручки. Компания прогнозирует к 2022 г. как минимум удвоить выручку, увеличение EBITDA ожидается более, чем в три раза. Команда «С-инновации» продолжает непрерывные исследования и разработки (R&D) для повышения качества продукции и технологического отрыва от ближайших конкурентов.

С каждым годом конкуренция на рынке ВТСП устройств будет ужесточаться за счет появления новых компаний из Европы и Китая [8], поэтому своевременное получение оборотных средств для развития производства, удержания и последующего наращивания доли рынка является ключевым в долгосрочной стратегии компании.

Основные преимущества, которые отметило для себя руководство «С-инновации» в этом опыте привлечения финансирования:

• дополнительная гибкость в принятии финансовых решений, направленных на развитие компании;
• возможность привлечь финансирование в достаточно сжатые сроки;
• поддержка профессиональной команды Московской биржи и организатора выпуска облигаций — «Септем Капитал»;
• большой потенциал для развития площадки по привлечению публичного долга;
• возможность рассказать о компании на рынке и сформировать публичную историю;
• наличие субсидий согласно действующему законодательству.

Выводы

В условиях высокой неопределенности и турбулентных явлений в национальной и мировой экономиках скорость принятия стратегических решений, вывода новых продуктов на рынок и защита продукции являются определяющими для долгосрочного существования и развития компании, поэтому важно знать и использовать все возможные способы увеличения и защиты активов, а также обеспечения достаточного для компании уровня оборотного капитала.

Стартап: 10 способов получить финансирование своего проекта

У вас есть хорошая идея стартапа, разработан бизнес-план, но нет капитала для реализации? Наша статья подскажет различные способы, как получить средства для проекта.

Планируя запуск стартапа, многие начинающие предприниматели сталкиваются с проблемой нехватки собственного капитала. И единственным источником ресурсов им видятся банковские кредиты.

Однако существуют и другие способы финансирования стапрапов. Чтобы привлечь чужие средства в свой проект, необязательно связываться с кредитами и платить неподъемные проценты. В данной статье мы предлагаем 10 способов найти финансирование для проекта. Но важно понимать, что это не универсальные схемы – для разных проектов подойдут определенные варианты. И все эти нюансы следует выяснить заранее.

Попробуем разобраться в системах финансирования стартапов.

1. Стандартный FFF (friends, family and fools)

Как показывает российская практика, этот способ знаком многим предпринимателям – тем, кто получал средства на свой бизнес от родителей, друзей или знакомых. В общем, инвесторы, которые не разбираются в данной теме, но хотят помочь и вложить свои средства в ваш проект.

Получить такое инвестирование проще всего, поскольку общаетесь вы с близкими людьми, которым зачастую неудобно вам отказать. Но вместе с тем вы рискуете испортить отношения с близкими людьми, если проект не оправдает ваших ожиданий. Чтобы подстраховаться, лучше сразу все объяснить и обговорить разные сценарии развития событий.

2. Краудфандинг

Данный способ популярен среди творческих стартапов и социальных проектов. Его суть заключается в том, что финансирование проекта происходит за счет большого числа мелких инвесторов, которые заинтересованы в вашем продукте. Упрощенно это звучит «с миру по нитке». В качестве вознаграждения за вложенные средства, инвесторы получают определенные бонусы: готовый продукт, процент от будущей прибыли, эксклюзивный товар и т.д.

В последние годы краудфандинг в России набирает обороты. Появляются различные профессиональные площадки, позволяющие разместить описание стартапа и организовать сбор средств. В основном, хорошие сборы получают социальные и благотворительные инициативы. Также популярность набирают творческие проекты – но получают финансирование, как правило, те, у кого уже есть преданная аудитория, поклонники, готовые помочь в реализации проекта.

На сегодняшний день появилось немало крауфандинговых площадок. Рассмотрим самые популярные:

Кикстартер . Многие называют ее лучшей краудфандинговой площадкой в мире. Ее преимущество заключаются в большой посещаемости и высоком проценте успешных проектов.

Boomstarter. На сервисе нет функции выплат денежных дивидендов инвесторам. В качестве вознаграждения инициатор сбора предлагает различные виды вознаграждения (акции). Для каждого устанавливается своя цена. Минус платформы в том, что если автор не достигнет целевой суммы, то все средства возвращаются инвесторам.

Планета.ру. Еще одна популярная в России краудфандинговая площадка. Главное преимущество ресурса – для получения финансирования и вывода средств достаточно собрать 50-99% от заявленной суммы – в таком случае комиссия составит 10%. А если вы соберете полную сумму или превысите лимит, то комиссия будет 5%. Плюс предприниматель должен перечислить 5% платежным системам. Еще одно преимущество данной площадки – право продлить срок сбора средств. Этой функцией можно воспользоваться только один раз.

РокетХаб (RocketHub) – ресурс, который позволяет привлекать финансирование для проектов разных направлений. Принцип работы следующий: собранные средства, даже если лимит не достигнут, отправляются пользователю. Минус в том, что в случае неуспешного сбора комиссия для вывода средств возрастает.

Важно понимать, что серьезное финансирование на таких площадках собрать практически невозможно.

3. Бизнес-ангелы

Бизнес-ангел – это частное лицо, инвестор, который вкладывает свой капитал в перспективные стартапы на начальной стадии их развития. Бизнес-ангел в России — это, прежде всего, действующий предприниматель. Помимо денежной помощи бизнес-ангелы помогают начинающему предпринимателю активно развивать проект, передают полезные контакты и управленческие навыки. За так называемые «умные деньги» инвесторы берут у проекта долю — от 10% до 30%.

Как правило, бизнес-ангелы – это опытные предприниматели, топ-менеджеры крупных компаний, люди, построившие успешную карьеру. Самый крупных из них вы можете найти в интернете – есть список рейтинг российских бизнес-ангелов. Существуют коллективные организации бизнес-ангелов: Национальное содружество бизнес-ангелов и Национальная ассоциация бизнес-ангелов.

Еще один вариант — поискать их на специализированных мировых площадках, например, Angel List, Pitch Book, Startup Point. А если хотите встретиться с бизнес-ангелами в реальности, то стоит посещать выставки и конкурсы стартапов – WebReady, StartupVillage и т.д.

4. Венчурное финансирование стартапа

Под венчурным финансированием стартапов понимается предоставление средств молодым компаниям, которые находятся на ранней стадии развития, в обмен на долю в этих компаниях. По своей сути схема очень похожа на помощь бизнес-ангелов, однако здесь есть важное отличие. Венчурные фонды финансируют перспективы доходности проекта, а бизнес-ангелы, как правило, в людей и идеи. Поэтому бизнес-ангелы охотно входят в проект уже на начальной стадии, а венчурные фонды рассматривают проекты на более поздних этапах – например, когда производство запущено, но ведутся работы для его расширения.

Свой тренинговый центр за 55 000 руб. Можно вести бизнес онлайн!

В стоимость входят комплект материалов для очного проведения всех программ + 2 дня живого обучения онлайн. Бессрочное право проведения 10 программ. Никаких дополнительных отчислений и платежей. Запуск за 2 дня.

Как привлечь финансирование стартапа от бизнес-ангелов или венчурных фондов? Сделать так, чтобы проект соответствовал необходимым параметрам:

Уникальная идея стартапа

Ясность входа в бизнес

Потенциальный рост стартапа

Высокая потенциальная доходность бизнеса.

5. Гранты и конкурсы стартапов

Инструмент, который позволяет лучшим проектам получать финансирование. Обычно гранты направляются на развитие определенных отраслей или технологических направлений. Чтобы получить его, нужно победить в конкурсе, а затем четко следовать программе использования полученного финансирования.

Преимущества такого финансирования в том, что вам не нужно будет отдавать ни доли бизнеса, ни сами гранты, ни проценты за их пользование. Главный недостаток – снижается гибкость проекта, поскольку не получится изменить направление его развития.

Есть государственные конкурсы и гранты, но существуют также и коммерческие: от крупных компаний, университетов или больших венчурных фондов.

6. Подписка клиентов на товар до появления B2C-продукта

Эта модель чаще всего применяется в строительстве, когда застройщик продает будущие квартиры на стадии проектной документации. По такой же схеме можно привлекать средства и в другие проекты. Производство или закупка осуществляются, когда набирается необходимая для старта сумма. Чем-то похоже на краудфандинг, но в данном случае не требуется специальных площадок. По сути, это предварительные продажи.

Для продуктовых проектов можно сделать лендинг и собирать подписку на заказы с отложенной доставкой или адаптировать схему совместных покупок: сделать сбор на сумму, которая потребуется для закупки оптовой партии).

Больших средств вы не соберете, но для заказа тестовой партии может хватить. А это возможность проверить спрос и работу бизнес-процессов до реальных расходов.

7. Проектное финансирование от потенциальных клиентов

Если ваш стартап ориентирован на коммерческих клиентов, можно попытаться пойти за финансированием к крупным компаниям, которые могут быть заинтересованы в вашем товаре или услуге. Вы должны иметь тестовые образцы и хорошо просчитанную презентацию.

Стоит отметить, что такая модель очень популярна в США. А вот российские компании стараются не рисковать. И все же, если у вас есть полезный продукт, опыт в сфере b2b, то можно попробовать этот способ.

8. Финансирование стартапа от производства

Данный способ может пригодиться, если у вас проект, связанный с продажей продукцией, а производители заинтересованы выйти на новые рынки.

На первый взгляд идея кажется почти нереализуемой. Какое производство будет вкладываться в чужой проект? Но подобные случаи есть в бизнес-практике.

Важно отметить, что этот способ больше подходит для работающих компаний, которые ищут средства для развития. С новичком вряд ли кто-то будет рисковать своими средствами.

9. Стартап акселераторы

Акселераторы – это компании, которые поддерживают стартапы. Они предлагают образовательную программу, которая длится от 2 до 6 месяцев и позволяет наладить бизнес-модель, найти деловых партнеров и т.д.

Акселератор выкупает долю бизнеса стартапа и продает ее в последующем. Минус такого финансирования заключается в том, что некоторые проекты берут 20-30, а то и 50% доли бизнеса, что может просто разорить стартап. Также в большинстве случаев для обучения требуется переезжать в другой город и выполнять работу в коворкинг-центе.

В России наиболее известный акселератор — это ФРИИ. На его примере разберем, как попасть на обучение и получить финансирование:

Наличие бизнес-модели, которую можно проверить на жизнеспособность;

Наличие команды – как минимум двух человек;

Наличие потенциального рынка сбыта объемом не менее 10 млн рублей;

Регистрация бизнеса как юридического лица.

Образовательная программа в ФРИИ длится три месяца. По итогу вы отдаете 7% бизнеса, а получаете 1,4 млн. рублей на банковский счет. Из них 800 тысяч должны быть потрачены непосредственно на развитие бизнеса, а 600 покрывают стоимость образовательной программы.

10. Сбор средств на стартап с помощью других ресурсов

Вы также можете собрать деньги для своего проекта на безвозмездной основе. Такие ресурсы существуют. Например, Sbordeneg.com – здесь нет комиссии, ограничений по тематикам и срокам. Материальная помощь оказывается безвозмездно или с возможность возврата инвестиций после того, как проект будет запущен.

Еще один ресурс – «Я.Соберу». Проект от «Яндекса» позволяет создавать страницы для сбора денег на свой стартап. Чтобы сделать такую страницу, потребуется только «Яндекс.Кошелек». Также сервисом можно создать форму для приема пожертвований, получить ее html-код и добавить ее на свой сайт. Каждый посетитель сайта сможет за пару кликов перечислить вам пожертвование. В месяц сервис моет принимать не более 300 тысяч рублей.

Вероятность собрать такую большую сумму минимальна. Схема подходит для тех, кто уже собрал вокруг себя аудиторию и планирует открыть маленький проект.

В заключении

Если собственных средств нет или не хватает для реализации стартапа? Зато теперь у вас есть 10 альтернативных вариантов, чтобы получить финансирование для своего проекта. Помимо банковских кредитов существуют и другие, более эффективные методы финансирования. Выбор определенной схемы зависит от специфики самого проекта. Но в некоторых случаях можно эффективно совмещать различные способы.

Источник https://legal-support.ru/information/publications/alternativnye-istochniki-finansirovaniya-dlya-biznesa/

Источник https://www.openbusiness.ru/biz/business/finansirovanie-startupa/

Источник

Источник