Прямые инвестиции: что это?

Инвестирование может осуществляться двумя основными путями: с помощью прямых или портфельных инвестиций. При прямых вложениях инвестор приобретает часть фирмы с целью непосредственного участия в бизнесе.

Портфельное инвестирование осуществляется с целью получения пассивного дохода: например, от роста котировок акций, дивидендов, рентных или облигационных выплат. Делается это чаще всего путем покупки акций, облигаций или паев инвестиционных фондов на вторичном рынке, т.е. без прямого взаимодействия с владельцем бизнеса.

Цели прямых инвестиций

Прямое инвестирование представляет собой покупку части предприятия, которая составляет не менее 10%. Цели прямых инвестиций:

1. контроль над работой компании;
2. участие в управлении фирмой;
3. прибыль от хозяйственной деятельности

Прямые вложения осуществляются физ. лицами или организациями – фондами, кредитно-финансовыми учреждениями, инвестиционными компаниями. Основная заинтересованность инвестора – получение сверх-дохода через несколько лет от продажи своей доли в фирме стратегическим партнерам или менеджерам предприятия. Частные лица, делающие такие вложения, называются бизнес-ангелами, а фонды имеют название либо венчурных, либо прямых инвестиций.

Прямые и портфельные инвестиции

По своей сути оба способа вложения средств направлены на извлечение прибыли, но между прямыми и портфельными инвестициями есть ряд различий, которые представлены в таблице.

Из таблицы видно, что прямые инвестиции несут заметный риск и следовательно имеют высокую потенциальную доходность. Портфельные вложения также могут быть довольно рискованными (например, портфель из акций малой капитализации развивающихся стран), но все же риск и потенциальная прибыль здесь ниже, чем в предыдущем случае.

Прямые иностранные инвестиции в России

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) – это покупка части компании, расположенной в одном государстве, некоторым субъектом, находящимся в другой стране. ПИИ делятся на два вида:

входящие

исходящие

На примере России входящие инвестиции – это поступления финансов в компании страны от иностранных инвесторов, а исходящие – это вложение российских денег за рубеж.

Прямые иностранные инвестиции в России сокращались с 2013 года из-за геополитической напряженности между Россией, Украиной и Западом. Хотя в 2016 году объем прямых инвестиций вырос до 32,5 млрд. $ США, в 2017 году он снова сократился до 28.6 млрд. За 2018 год прямые зарубежные инвестиции составили лишь 8,8 млрд. $, что является самым низким показателем с 2003 г. — за исключением 2015 года, начавшегося с мощной девальвации рубля.

С оттоком средств из России ситуация аналогична — максимум зафиксирован в том же 2013 году, а в 2014 после «крымской весны» с заграничным размещением капитала возникли некоторые трудности. Как видно, в последние 10 лет исходящий объем прямых инвестиций из России заметно превышает входящие ПИИ.

По данным ЮНКТАД (United Nations Conferenceon Tradeand Development – орган Генеральной Ассамблеи ООН), Россия входит в 20-ку стран-лидеров по исходящим инвестициям. Снятие санкций может способствовать как притоку иностранного капитала в страну, так и оттоку из России, но пока это вопрос будущего.

Основными инвестиционными партнерами России являются:

1. Кипр
2. Люксембург
3. Нидерланды
4. Багамские и Бермудские острова
5. Ирландия
6. Великобритания

Основные секторы иностранных вложений в Россию:

1. добыча полезных ископаемых
2. производство
3. автосервисы
4. финансовая и страховая деятельность
5. операции с недвижимостью

Если в 90-е г. исходящие инвестиции из России массово использовались для прикрытия криминальных доходов, то с 2000-х годов это стало сочетаться с реальным расширением деловой активности отечественных компаний. Основными сферами, в которые вкладывают свои деньги отечественные инвесторы за рубежом, являются:

• добыча полезных ископаемых
• металлургия
• химическая промышленность
• нефтегазовая отрасль

Большинство инвестиционных договоров носит закрытый характер и несомненно, что часть средств выводится в офшоры с целью уклонения от уплаты налогов. И несмотря на объявленную амнистию капитала, мало кто торопится этот капитал возвращать.

Предприятия, образованные за счет прямых иностранных инвестиций, могут быть созданы в форме:

• дочерней компании – зарубежному инвестору принадлежит более 50% общего капитала фирмы;
• ассоциированной фирмы – зарубежный инвестор имеет менее 50% капитала предприятия;
• филиала – фирма на 100% принадлежит зарубежному инвестору

Большая часть ПИИ делается через фонды прямых инвестиций (ФПИ), которые аккумулируют финансы физ. лиц и инвестиционных компаний для покупки части предприятия.

Экономический эффект прямых инвестиций

Инвестиции сильно влияют на экономику принимающего предприятия и государства, так как они создают конкурентные преимущества для компаний.

Положительный эффект прямого инвестирования в экономике:

• внедрение современных технологий производства;
• ускорение роста ВВП;
• создание новых рабочих мест за счет роста компаний;
• получение новых налоговых платежей в бюджет;
• укрепление международной торговли

Привлечение прямых инвестиций позволяет компаниям получить дополнительное финансирование для развития без банковских кредитов и эмиссии акций. Фактически эти деньги компания получает «бесплатно», при этом не происходит размытие акционерного капитала. На фондовом (вторичном) рынке эмитент обычно привлекает средства через выпуск облигаций, что сохраняет текущее количество акций и долю акционеров.

Среди негативных последствий входящих ПИИ можно выделить:

• потеря контроля со стороны принимающего государства над частью национального производства;
• зависимость национальной экономики от решений, принимаемых иностранными инвесторами;
• оттеснение внутреннего капиталовложения;
• ухудшение платежного баланса принимающей страны

Помимо этого, иностранные компании внедряют новые технологии. Из-за этого предприятие получает конкурентные преимущества и вытесняет с рынка другие отечественные фирмы.

Так как иностранный инвестор вправе влиять на управление компанией, куда он вложил финансы, многие страны ограничивают сектора экономики, в которые можно привлекать инвестиции из-за рубежа. В большинстве государств запрещено привлечение зарубежных финансов в национальную оборону, почтовую службу, образование, производство вредной и загрязняющей экологию продукции.

Любая страна вправе установить собственные ограничения по привлечению прямых зарубежных инвестиций. Например, в Китае помимо вышеперечисленных сфер запрещены иностранные вложения в медицину, рыбалку, производство электроэнергии, а также в предприятия, влияние на которые может поколебать монополию на политическую власть.

Фонды прямых инвестиций

ФПИ (его еще называют фондом частного капитала) – это компания, созданная для вложения денег частных инвесторов в развитие коммерческих предприятий. ФПИ похож на венчурный фонд, хотя есть некоторые различия: например, пайщикам ФПИ запрещено быть учредителями компаниями.

Фонд концентрируется на стадии развития уже существующего бизнеса, причем не обязательно быстрорастущего и связанного с высокими технологиями, как у большинства венчурных проектов. Он вполне может инвестировать, скажем, в логистику или потребительские товары с ожидаемым ростом около 30-40% годовых в течение нескольких лет. Про российские венчурные фонды, также вносящие свой вклад в прямые инвестиции внутри России, читайте здесь.

Фонды прямых инвестиций образуются в форме общества или товарищества с ограниченной ответственностью. Срок действия таких фондов обычно составляет 10 лет, с возможностью ежегодного продления. ФПИ бывают двух видов:

1. традиционные – все лица вкладывают финансы на равнозначных условиях
2. асимметричные – для каждого инвестора определены индивидуальные параметры возвратности

Фонд частного капитала находится под управлением специалистов по инвестициям – генерального партнера (GP). Этот партнер привлекает финансы от институциональных пенсионных фондов, страховых компаний, иных коммерческих предприятий, а также капитал физ. лиц. Генеральный партнер наделен большими полномочиями по инвестированию и контролю над делами фонда, но в то же время у него есть определенные ограничения в осуществлении вложений по типу, размеру или их географической направленности.

Прямые инвестиции в России, получаемые от иностранных инвесторов, регулируются нормами Федерального закона № 160-ФЗ от 09.07.1999г. По данным РАВИ на 2019г. ( RVCA yearbook I 2019 Russian PE and VC market review) в России действует 70 ФПИ. Их суммарный объем капитала на сегодня составляет около 18 млрд. $.

В зарубежной литературе фонд прямых инвестиций называется Private Equity Fund, из-за чего в русской адаптации также используется сочетание PEF или PE фонды:

Во что инвестируют российские ФПИ?

В России преобладают ФПИ с государственным участием. Именно госструктуры играют ключевую роль в привлечении капитала для реализации крупных коммерческих проектов. Крупнейшим фондом в РФ является РФПИ (Российский фонд прямых инвестиций). Компания была образована в 2011 году с целью развития инвестиционного рынка.

Российские фонды нацелены на привлечение денег, в том числе и от иностранных инвесторов, в экономику России. ФПИ России вкладывают финансы в развитие регионов, строительство инфраструктуры, высокие технологии и импортозамещение. Примеры крупных фондов прямых инвестиций:

• Troika Capital Partners
• Alfa Capital Partners
• Baring Vostok Capital Partners

Как привлечь прямые инвестиции?

Для получения инвестиций от ФПИ или частного инвестора собственнику компании необходимо:

1. определить часть фирмы, которую он готов отдать прямому вкладчику. Некоторые фонды готовы вкладывать деньги только при получении доли в бизнесе не менее 50%;
2. составить бизнес-план – в нем указываются конкретные направления деятельности, на развитие которых будут потрачены деньги, а также просчитан финансовый эффект от вложений;
3. нанять квалифицированных сотрудников – инвестор может участвовать в бизнес-процессах, но чаще фонды лишь контролируют деятельность компаний. Непосредственное оперативное управление осуществляется наемными менеджерами, поэтому инвестор должен быть уверен в компетенции персонала в вопросах реализации стратегии развития предприятия.

Владелец принимающей компании может обратиться за прямыми вложениями к ФПИ или привлечь деньги физ. лица. У частных лиц обычно более лояльные требования к предприятию. Одновременно с этим от взаимодействия с физ. лицами компания получает только дополнительное финансирование, без внедрения передовых технологий.

ФПИ выдвигают требования к области, в которой функционирует компания, рентабельности вложений, безубыточности, ежегодному росту стоимости. Например, российский инвестиционный холдинг «ФИНАМ» вкладывает по большей части в компании высокотехнологичной сферы, индустрию развлечений и торговые розничные предприятия.

Привлекая прямые иностранные инвестиции, компания компенсирует нехватку внутренних источников средств, получает конкурентные преимущества и новые рынки сбыта. Прямые инвестиции помогают развивать экономику принимающей страны. Благодаря их положительному влиянию в последние годы наблюдается тенденция к росту прямых вложений.

Инвестиции прямые

Инвестиции прямые – это длительные вложения капитала прямо в процесс производства для установления контроля над предприятием или усилением данного контроля. Повышение уровня контроля над организацией, независимо от её юридической формы, фактически является вмешательством в производство товара. Инвесторы таким способом могут влиять на уровень продаж, производства и, следовательно, на число получаемой прибыли. Поэтому инвесторы руководят функционально компанией вместе с директорами и владельцем.

Прямы́е инвести́ции — это инвестиции (вложения) денежных средств в сбыт и материальное производство для участия в управлении компанией или предприятием, в которые вкладывают деньги, и получения дохода от участия в их деятельности (прямые инвестиции позволяют обладать контрольным пакетом акций).

Соответственно с принятой международной классификацией иностранных инвестиций, к прямым инвестициям относят инвестиции, в результате которых инвестор приобретает долю в уставном капитале предприятия не меньше 10 %. Приобретение в капитале предприятия доли не меньше данной величины позволяет непосредственно принимать участие в управлении предприятием, иметь, в частности в совете директоров своего представителя. Прямые инвестиции дают возможность непосредственно оказывать влияние на проинвестированный бизнес. В современном мире прослеживают тенденцию к увеличению объёма прямых и сокращению портфельных инвестиций.

Прямые инвестиции осуществляются обычно через фонды Private Equity (фонды прямых инвестиций) — это специализированные компании, которые имеют обязательства своих «подписчиков» перечислять согласованные заранее суммы денег при одобрении фондом определенных сделок. Интерес подписчика заключён в получении прибыли после закрытия фонда спустя 3-5 лет после создания всех проинвестированных компаний за счёт продажи стратегическим инвесторам или прочим фондам.

Типы прямых инвестиций

Иностранные прямые инвестиции делят на исходящие, то есть прямые инвестиции, которые осуществлены субъектами этой страны за рубежом, и прямые или входящие инвестиции, которые осуществлены в данной стране иностранными инвесторами. Соотношение исходящих и входящих инвестиций показывает международную инвестиционную позицию страны. К примеру, данные по США указывают, что эта страна — нетто-экспортёр прямых инвестиций, то есть объём инвестиций, которые вложены американскими компаниями за рубежом, больше объёма инвестиций иностранных компаний в США.

Рассмотрим, более детально, что значит прямые инвестиции.

Иностранные прямые инвестиции

Иностранные инвестиции играют особенную роль среди видов международного движения капитала.

Иностранные прямые инвестиции — это вложение капитала для получения экономического долгосрочного интереса в стране приложения капитала, которое обеспечивает контроль инвестора над объектом помещения капитала.

Поэтому к иностранным прямым инвестициям относят, как первоначальную покупку собственности инвестором за рубежом, так и все сделки в дальнейшем меж предприятием инвестором, в которое капитал был инвестирован.

Основными формами иностранных прямых инвестиций являются открытие предприятий за границей, включая открытие филиалов или образование дочерних компаний, создание совместных предприятий, приобретение контрольного пакета акций предприятий страны-донора и так далее.

Предприятие с иностранными инвестициями может быть:

• филиалом — предприятием, принадлежащим полностью прямому инвестору;
• ассоциированной компанией — предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент имеет меньше половины капитала;
• дочерней компании — предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент обладает более половины капитала.

Прямой инвестор — это частные и государственные организации, юридические и физические лица, и их объединения, которые владеют за рубежом предприятием с прямыми инвестициями.

Акции компаний в настоящее время разбросаны в значительной мере и, как правило, контрольный пакет составляет меньше 50% акций предприятий. Бывает, что владение даже 5% дает владельцу право решающего голоса в управлении, так как другие владельцы имеют меньший пакет акций на руках. К примеру, в США прямыми являются инвестиции с долей 10% и больше в уставном капитале предприятия. Когда доля инвестиций составляет меньше 10%, их относят к портфельным. Граница для предприятий с зарубежным капиталом в 10% устанавливается международными организациями условно для обеспечения сопоставимости учета движения портфельных и прямых инвестиций.

Роль иностранных прямых инвестиций

Основная цель экспорта капитала — это максимизация прибыли благодаря его инвестированию в отрасли и страны, которые обеспечивают более высокую прибыль в сравнении со страной происхождения капитала.

Причины прямых инвестиций

Прямые иностранные инвестиции проводятся по тем же причинам, что и вложения иностранного капитала в экономику прочих стран.

Основная выгода для принимающей страны заключается в получении в собственное распоряжение добавочных ресурсов, в том числе технологии, капитал, квалифицированный труд и управленческий опыт. Прямые иностранные инвестиции стимулируют развитие национальной экономики, увеличивают объем производства дохода и продукта, ускоряют экономическое развитие и рост.

Для стран-доноров главная выгода прямых иностранных инвестиций заключается в возможности приобрести наибольшую прибыль, включая и за счет уменьшения уровня диверсификации и налогообложения рисков в сравнении с внутренними аналогичными инвестициями.

Географическое распределение и масштабы прямых иностранных инвестиций

Прямые иностранные инвестиции составляют основание господства ТНК на мировом рынке. В послевоенный период самыми большими инвесторами были ТНК США, а инвестиции направлялись, в основном, в развивающиеся страны.

Но рост прямых иностранных инвестиций с начала 1970-х гг. стал медленнее, их направленность изменилась. Все больше инвестиции направляются в страны Западной Европы. Прямые иностранные инвестиции с начала 1980-х гг. из Англии, Германии, Канады, Нидерландов стали направляться в США, которые превратились в самого большого импортера капитала. С конца 1980-х появилось новое направление прямых иностранных инвестиций — регион Восточной и Центральной Европы и экономическое пространство бывшего СССР. Главными импортерами и экспортерами и прямых иностранных инвестиций в настоящее время являются развитые страны.

На них приходится практически 90 процентов накопленного объема вывезенных инвестиций и больше 60 процентов ввезенного капитала. Лидирующее положение в данной области занимают США. За ними находятся Франция, Германия, Великобритания. В 2006 г. в американскую экономику вложено прямых иностранных инвестиций на 175,4 млрд. долл. Согласно данным ЮНКТАД суммарный объем ежегодных прямых иностранных инвестиций в 2006 г. был больше суммы в 13000 миллиарда долларов (для сравнения в 1995 г. — 315 миллиарда долларов).

Спрос РС и стран ЦВЕ на зарубежный капитал в последние 15 лет больше его предложения. Это поясняется тем, что в 1990-е гг. большинство развивающихся стран перешли от стратегии опоры на свои силы к стратегии экономической открытости. Им не хватает внутренних накоплений, и они прибегают активно к зарубежному капиталу.

Фаворитом для зарубежного бизнеса среди РС остается Гонконг и Китай. В 2006 г. приток прямых иностранных инвестиций в эту страну достиг приблизительно 70 млрд. долл.

Но масштабы данного процесса пока невелики. Помимо этого, финансовый кризис 1995-1997 гг. значительно уменьшил в экономиках НИС резервы свободных капиталов. В странах СНГ и Восточной Европы главные получатели ПИИ — Чехия, Польша, Венгрия. Их притоку способствует либерализация условий миграции капитала. Политика государств базируется на устранении всех возможных ограничений в его движении, создавая самый благоприятный инвестиционный климат в стране.

Инвестиционный климат — это совокупность бытовых, политических, экономических, социальных, юридических и прочих условий (факторов), которые предопределяют степень риска капиталовложений и прибыльность капитала.

Международное и государственное регулирование прямых иностранных инвестиций

Учитывая увеличивающееся политическое значение прямых иностранных инвестиций, они контролируются как в международном масштабе, так и на национальном уровне.

Государственное регулирование прямых иностранных инвестиций

Национальный контроль основывается прежде всего на применении в каждой стране институтов и норм традиционных отраслей права (гражданское, административное и так далее). Но ввиду с интенсивным развитием инвестиционного международного процесса в большинстве странах появилось специальное законодательство в виде инвестиционных кодексов и законов. Основа данного законодательства — условия инвестирования и правовые гарантии в принимающей стране для иностранных инвесторов.

Государственное стимулирование прямых иностранных инвестиций включает в себя:

1. Предоставление гарантий государства

В рамках данных гарантий проходит учет взаимных интересов иностранного инвестора и принимающей страны. В большей части стран законодательство включает положения, которые иностранным инвесторам (физическим и юридическим лицам) предоставляют национальный режим принимающей страны, то есть отсутствует дискриминации зарубежных инвесторов в сравнении с местными. Эта гарантия некоторого рода международный стандарт, при помощи которого иностранным инвестициям гарантируют условия не хуже, нежели местным.

В законодательстве некоторых стран содержатся положения о защите от стихийных бедствий, политических рисков,. К примеру, оговаривается, что национализацию частной собственности можно осуществить лишь в исключительных случаях и с гарантией равноценной компенсации, гарантируют свободу репатриации капитала и вывоза прибылей.

2. Предоставление административных, таможенных, налоговых льгот в принимающей стране

В странах с переходной экономикой и развивающихся странах иногда вводят специальные льготы для зарубежных инвесторов. В особенности большие льготы предоставляются инвесторам в СЭЗ и офшорных центрах, в которых в значительной степени упрощаются процедуры регистрации новых предприятий, предоставляются широкие налоговые и прочие льготы для иностранных предприятий, снимают валютные ограничения, упрощается финансовая отчетность, обеспечивают охрану тайны личности владельца компании и так далее.

3. Контроль инвестиционных споров

4. Страхование иностранных инвестиций.

5. Исключение двойного налогообложения

Законодательства большинства стран, предусматривают прямые взаимные инвестиции. С данной целью оговаривают вопрос об исключении двойного налогообложения.

Международное регулирование прямых иностранных инвестиций

Международный режим в себя включает межгосударственные специальные соглашения в отношении контроля отношений, которые возникают в связи с прямыми инвестициями частного капитала. Правовой международный режим может действовать на многосторонней и двусторонней основах.

Двусторонние соглашения определяют принципиальные положения о статусе зарубежных инвестиций, в согласии с которыми стороны соглашения предоставляют взаимно национальный режим инвестициям друг друга и положения о порядке разрешения споров между принимающим государством и инвесторами и о защите инвестиций.

Правовой международный режим базируется на универсальных многосторонних договорах, которые заключены в рамках ЮНКТАД, МБРР, МВФ и так далее. В рамках стран, являющихся членами ОЭСР приняли принцип международного арбитража, третейского суда своего рода. Правовой контроль зарубежных инвестиций в рамках ЕС предусматривается Римским договором (1957 г.) и является примером многостороннего контроля на национальном уровне.

Важный документ по контролю зарубежных капиталовложений, который разработан в рамках организации Азиатско-Тихоокеанского сотрудничества (1994 г., Джакарта) — Добровольный кодекс прямых иностранных инвестиций.

При МБРР действует Международное агентство по страхованию иностранных частных инвестиций (МАИГ).

Мы коротко рассмотрели прямые инвестиции, их географическое распределение и масштабы, международное и государственное регулирование. Оставляйте свои комментарии или дополнения к материалу.

Источник https://investprofit.info/direct-investments/

Источник https://biznes-prost.ru/investicii-pryamye.html

Источник

Источник