Фонды Кипра, их различия между собой, новые возможности в новых условиях

10 июля 2018 года парламент Республики Кипр принял пакет законодательных норм о зарегистрированных альтернативных инвестиционных фондах (англ. Registered Alternative Investment Funds, сокр. RAIF).

Этот тип фондов пополнил список уже существующих:

• AIF;
• UCIT.

Фонды RAIF отличаются упрощенной процедурой создания и функционирования, а также относительно низким уровнем расходов на содержание.

Особым преимуществом RAIF-фондов является то, что несмотря на наличие лицензии от кипрской Комиссией по ценным бумагам и биржам (англ. Cyprus Securities and Exchange Commission, а также на участие в специальном реестре (англ. Register of RAIFs) на сайте комиссии, RAIF не требует от комиссии авторизации для начала работы.

Их деятельность полностью регулируется управляющей компанией – Management company.

Отвечать за работу фонда будет его «зарегистрированный менеджер» (англ. Registered Fund Manager). Он берет на себя все риски AML

Его применение также возможно и в более сложных структурах т.н. «зонтичного типа» (англ. Umbrella Fund Structures), представляющих собой группу изолированных инвестиционных фондов с централизованным управлением, выступающих под общим рыночным брендом. По сути, это группа субфондов в одном фонде, где каждый субфонд управляется своим менеджером и имеет свою инвестиционную стратегию.

Формальных требований к минимальному капиталу RAIF-фондов в новом кипрском законодательстве не имеется.

Закон об альтернативных инвестиционных фондах («Закон об AIF») введен в действие Палатой представителей Кипра 10.07.2014 г. Он отменил Закон о международных коллективных инвестициях, а также предыдущее законодательство по инвестиционным фондам, действовавшее на Кипре с 1999 г. AIF уполномочиваются и регулируются Кипрской комиссией по ценным бумагам и биржам (CySec).

Кипр предлагает единый паспорт в сфере управления фондами. Помимо этого, Кипр внедрил Директиву по регулированию процессов управления альтернативными инвестиционными фондами (AIFMD), которая предлагает широкий круг возможностей для трансграничного и глобального распределения фондов, а также преимущества эффективной и надежной фондовой инфраструктуры.

Объединяя хорошую инфраструктуру с низкими затратами, соблюдая правила фондов ЕС и исповедуя передовую международную практику, Кипр отвечает этим требованиям.

Что такое AIF?

AIF — это фонд коллективных инвестиций (включая инвестиционные подразделения), который:

• привлекает внешний капитал от определенного количества инвесторов
• ставит целью инвестирование в соответствии с определенной инвестиционной политикой в интересах этих инвесторов;
• не был определен как организация коллективных инвестиций в обращающиеся ценные бумаги.

Виды и формы AIF

AIF делятся на следующие два вида:

• с неограниченным количеством лиц, которые могут предлагаться (i) розничным или (ii) осведомленным и/или профессиональным инвесторам;
• с ограниченным количеством лиц (до 75 лиц), которые могут предлагаться осведомленным и/или профессиональным инвесторам.

Любой инвестор, который считается и/или может рассматриваться как «профессиональный клиент» в значении Директивы 2004/30/EC «O рынках финансовых инструментов» (MiFID), считается профессиональным инвестором.

В целом, «профессиональные клиенты» определяются как клиенты, которые обладают опытом, знаниями и квалификацией для того, чтобы самостоятельно принимать инвестиционные решения. Они способны надлежащим образом оценить риски, связанные с их инвестиционными решениями относительно услуг, продуктов и операций, для которых они предназначены.

AIF могут иметь 3 структурные формы:

• Инвестиционная Компания фиксированного или переменного капитала;
• Инвестиционное товарищество с ограниченной ответственностью;
• Общие фонды (только для AIF с неограниченным количеством лиц);

Закон об AIF ввел новые варианты структур, которые не были предусмотрены предыдущей законодательной базой:

• «Зонтичные структуры» с многочисленными инвестиционными подразделениями, что позволяет управлять различными общими фондами активов с разной инвестиционной политикой, при этом активы и обязательства каждого общего фонда обособлены;
• Общие фонды, которые являются договорными фондовыми структурами, а их инвесторы выступают в качестве совладельцев активов AIF. Это широко используемый инвестиционный механизм в других признанных фондовых юрисдикциях, таких как Люксембург и Ирландия, в частности для структурирования инвестиций пенсионных фондов.
• Возможность осуществлять публичное размещение акций/паев AIF (размещение акций/паев международных коллективных инвестиций ограничивалось только частным размещением);
• Возможность включения в реестр фондовой биржи, что увеличивает количество потенциальных инвесторов AIF и повышает ликвидность и прозрачность;
• Возможность осуществлять функцию депозитария организациями, которые не являются кредитным / банковским учреждением, при соблюдении определенных условий.

Преимущества кипрского фонда

• Единая ставка 12,5% на облагаемую налогом прибыль;
• Отсутствие налога на доход при отчуждении акций и других определенных прав собственности;
• Доходы в форме дивидендов освобождаются от налогообложения (при условии выполнения некоторых довольно простых требований);
• Отсутствие нормы о контролируемых иностранных компаниях;
• Отсутствие налога на репатриацию на любые выплаты с Кипра лицам-нерезидентам Кипра (к таким выплатам относятся дивиденды, проценты и роялти);
• Полное освобождение от налога на доход от торговых операций с ценными бумагами и исключение из налогообложения иностранных дивидендов;
• Привлекательный и обширный перечень соглашений об избежании двойного налогообложения;
• Нормы, пресекающие легализацию доходов, полученных преступным путем, соответствуют директивам ЕС и международным стандартам
• В «белом списке» ОЭСР;
• Низкие затраты на создание и операционную деятельность.

Кроме введения нового типа RAIF-фондов, одобренное кипрским парламентом законодательство подкорректировало некоторые вопросы налогообложения местных инвестиционных фондов.

Налоговым новшеством стало:

• вложение нерезидентом Кипра средств в кипрский налогово-прозрачный инвестиционный фонд; или
• управление кипрским менеджером зарубежным инвестиционным фондом;

не будет рассматриваться как создание постоянного представительства (англ. Permanent Establishment) на Кипре. В результате прибыль, полученная от инвестиций в такие фонды, будет облагаться налогом только в той стране, резидентом которой является инвестор.

Но, для лиц, являющихся налоговыми резидентами Кипра, ставка налога на оборону (англ. Special Defense Contribution) в отношении дохода, полученного от местных инвестиционных фондов, увеличивается с 3% до 17%.

В чем преимущество фондов и как это может работать на практике?

Практически сейчас на Кипре предоставляется следующая структура:

AIF- Фонд которым владеют граждане Кипра или Греции, этот фонд является владельцем нескольких RAIF-Субфондов, которые в свою очередь предлагают СУБ-фонды, т.е. мы говорим про «зонтичную» структуру.

Дальше интереснее: если RAIF-фонд (точнее, по сути, субфонд) владеет компанией, то этой компании нет необходимости иметь счет в банке и следовательно иметь substance. Практически холдинговая компания обладает только оболочкой.

Дивиденды и прочие пассивные доходы прямо идут на счет субфонда, который дает отчетность что эти доходы не пассивы, а активы. Таким образом налоговой отчетности не возникает, как и необходимости показать конечных бенефициаров. Таким образом ваш субфонд может накапливать доходы, и вкладывать их в другие проекты.

Кроме такого держания активов, фонд может предложить клиентам и некоторые другие возможности, о которых можно говорить в ходе консультаций.

Сроки создания самих фондов AIF около 6 месяцев, RAIF около двух месяцев, субфонды ещё быстрее.

Стоимость таких фондов и субфондов от 20 000 евро и до 45 000.

Минусами самих AIF фондов, является открытая информация об их создателях и работе на сайте ЦБ Кипра, но информация о субфондах закрытая.

В некоторых случаях имеет смысл совмещать траст и субфонды.

Вы можете передавать субфонду акции и облигации, и т.п., в каждом случае найдется решение.

Если вам необходима полностью структура с фондами и субфондами, то вы имеете возможность ее создания. Мы можем обсудить ваши потребности и предложить решения: info@offshore-pro.info.

Из возможностей субфондов

Вы открыли субфонд и перечислили в него средства, на которые фонд купил вам недвижимость. Владелец- фонд, а вы, по сути, пайщик, который контролирует свой субфонд. Лишних вопросов к чистоте и происхождению капитала не возникает, так как фонд лицензирован.

Любой новый бизнес и стартап вы можете начинать через зонтик субфонда. Нет необходимости отчитываться по КИК, счет у вас есть у субфонда. Требуется развивать свой бизнес в качестве «наёмного» директора.

Однако нужно понимать, что такая структура совсем не дешевая, и требует тщательной проработки на стадии создания.

Мы поможем вам на всех этапах, поэтому записывайтесь на консультацию: info@offshore-pro.info.

Читайте другие интересные статьи портала InternationalWealth.info:

Регистрация и администрирование иностранных инвестиционных фондов являются востребованными услугами для бизнесменов, которым необходимо организовать управление денежными средствами трех и более инвесторов в объемах, превышающих 3…

Закрытый паевой инвестиционный фонд (сокр. ЗПИФ) является эффективной формой коллективных инвестиций. С его помощью группа инвесторов (либо один) может саккумулировать необходимую сумму для достижения конкретной…

Вопросами учреждения, лицензирования и регулирования деятельности инвестиционных фондов в Великобритании занимается FCA – управление финансового надзора. В своих действиях орган руководствуется FSMA – «Законом о…

Мальтийские фонды прямых иностранных инвестиций – достаточно популярный финансовый инструмент, предполагающий выход на общеевропейский уровень. Регулирование фондов Мальты осуществляется MFSA (Управлением по регулированию и надзору…

Иностранные инвестиционные фонды являются инструментом для управления объединенными активами, с целью создания новых бизнес-проектов и дохода, превышающего стандартные ставки по депозитам в странах источника капитала.…

Спрос на инвестиционные фонды недвижимости в ОАЭ (более известные как «REIT») растет, поскольку семейные офисы и компании из сферы недвижимости стремятся извлечь выгоду из продолжающегося…

Португалия является солнечной страной на самом западе Европы, расположенной на берегу Атлантического океана. Несмотря на слабую экономику и местный рынок труда, Португалию стоит рассмотреть для…

Ни для кого не секрет, что жители Германии – народ бережливый и богатый. Но никто не ожидал, что настолько. По подсчетам немецкого центробанка, Deutsche Bundesbank,…

ЗПИФ ФПР – что это такое и стоит ли инвестировать в Фонд первичных размещений

Интерес к рынку IPO с каждым годом только растет. А в особенности среди россиян, когда они видят скромные проценты по банковским депозитам и десятки процентов доходности от первичного размещения компаний на бирже. Только в России почти не осталось вариантов напрямую участвовать в этом аттракционе невиданной щедрости, ведь брокеры требуют статус квалифицированного инвестора. Но летом 2020 г. появился способ и для обычных инвесторов зайти в IPO – ЗПИФ ФПР. Что это такое, как его купить и стоит ли это делать, разберем в статье.

Описание ЗПИФ “Фонд первичных размещений”

В июле 2020 г. управляющая компания “Восток-Запад” по рекомендации известного брокера Фридом Финанс разработала паевой инвестиционный фонд “Фонд первичных размещений” (ФПР). Его главная цель – инвестирование в акции компаний, которые выходят на фондовый рынок в рамках первичного размещения (IPO).

ЗПИФ ФПР – единственный фонд на российском рынке, который позволяет обычному человеку участвовать в IPO. Покупка паев фонда доступна и неквалифицированному инвестору.

Суть работы фонда в следующем. Фридом Финанс анализирует предстоящие IPO и рекомендует некоторые из них УК “Восток-Запад” для вложения денег. УК выполняет рекомендации и инвестирует в первичное размещение перспективных, по мнению Фридом Финанс, компаний.

Рассмотрим условия формирования фонда:

1. Участие во всех IPO равными долями.
2. УК вкладывает не более 10 % от имеющихся средств в каждое IPO.
3. С 1.01.2021 доля одной компании не может превышать 12 %, с 1.07.2021 – 11 %, с 1.01.2022 – 10 % от стоимости активов фонда.
4. Через 3 месяца после начала IPO, т. е. после lock-up периода, управляющая компания продает акции компаний и фиксирует результат сделки.
5. Вознаграждение УК за управление составляет максимум 1 % от среднегодовой стоимости чистых активов; вознаграждения депозитарию, регистратору и аудитору – до 2 %; прочие расходы – до 1 %. Итого суммарная комиссия – 4 %.

Временно не задействованные в IPO средства инвесторов УК вкладывает в надежные государственные облигации. Например, согласно справке о стоимости чистых активов от 4.03.2021 в еврооблигациях Минфина РФ находится 61,61 % от общей стоимости активов, а в иностранных ценных бумагах находится только 26,67 %. Это объясняется небольшим количеством новых IPO на биржах.

Состав фонда сегодня включает 23 актива.

Почему у фонда такая сильная волатильность

Вложения в IPO – высокорискованные инвестиции. Никто не может предсказать, как поведут себя акции компании, которая решила стать публичной и выйти на биржу. То же самое касается и фонда на IPO. Красивые цифры доходности на сайте Фридом Финанс или в личном кабинете инвестора в прошлом не гарантируют продолжение роста котировок в будущем. Они будут зависеть от:

• качественной аналитики специалистов Фридом Финанс;
• количества IPO в этом и следующих годах;
• экономических факторов, например, ключевой ставки ЦБ, которая влияет на цену облигаций;
• общих рыночных настроений, когда в панике инвесторы могут массово выходить из рискованных активов и переводить деньги в “тихие гавани” (золото, ОФЗ, депозиты).

Инвесторы, которые успели купить паи фонда ФПР в момент начала торгов на Московской бирже в июле 2020 г., радуются большой доходности. Котировки по состоянию на март 2021 г. выросли примерно в 3,67 раза. И это всего за 7 месяцев. Фонд уверенно рос. Но те, кто смотрят на график котировок сейчас (9 марта 2021 г.) и принимают решение о покупке, уже не так оптимистично настроены. С 11.02.2021 ФПР потерял около 20 %. Почему это происходит?

Возможные причины падения:

1. Последние месяцы очень много средств фонда вложено в облигации (по отчету за март это более 60 %), потому что пока нет подходящих IPO. Но цены на долговые ценные бумаги снижаются, следовательно, снижается и стоимость чистых активов ФПР.
2. На 4.03.2021 расчетная стоимость инвестиционного пая равна 34,46 $. В пересчете на рубли по курсу на ту же дату: 34,46 * 73,5187 = 2 533,45 руб. за один пай. Котировки на бирже пока значительно выше этого значения. Поэтому многие инвесторы продают активы и фиксируют прибыль, что приводит к снижению цены и ее приближению к расчетной стоимости.

По прогнозам, 2021 год обещает стать богатым на IPO. Можно ожидать, что скоро график опять устремится вверх.

Как купить ЗПИФ ФПР

Любой инвестор может купить фонд на Московской бирже за рубли (тикер FPR) и Санкт-Петербургской бирже (FIPO) за доллары США. Инвестиционная компания “Фридом Финанс” выступает маркетмейкером.

Алгоритм стандартный для покупки любой ценной бумаги. Сначала необходимо открыть брокерский счет. Далее покажу на примере брокера ВТБ:

1. В личном кабинете во вкладках “Биржа” и “Фонды” ищем ЗПИФ ФПР или сразу набираем название в строке поиска.
2. Просматриваем очередь заявок (это биржевой стакан у брокера ВТБ) и определяем комфортную для себя цену покупки.
3. Заполняем стандартную форму поручения брокеру: количество лотов, цена. Нажимаем кнопку “Купить”. После этого пай ЗПИФ ФПР пополняет ваш портфель.

Аналогично делаем при продаже актива. Не забываем, что если паи находились в собственности менее трех лет, то при получении прибыли после продажи необходимо заплатить налог на доходы 13 %. УК “Восток-Запад” является налоговым агентом, поэтому инвестору не надо самостоятельно подавать декларацию и перечислять НДФЛ.

Оптимальный момент для покупки паев фонда – просадки. Они могут возникнуть:

1. Если большая сумма денег сосредоточена в облигациях в ожидании выхода новых компаний на рынок (сейчас как раз такой момент). В этом случае инвестор сможет поучаствовать в большем количестве IPO на самом старте.
2. Когда расчетная стоимость пая больше биржевой.
3. Когда на рынке царит паника, инвесторы распродают рискованные активы.

Обратите внимание, что пока не все брокеры дают возможность купить паи ЗПИФ ФПР. Например, я не нашла фонд в каталоге Тинькофф Инвестиции.

Преимущества и риски

Рассмотрим плюсы и минусы нового инструмента от УК “Восток-Запад”.

Плюсы инвестирования в ЗПИФ ФПР:

1. Хорошая возможность поучаствовать в IPO с небольшой суммой (на 9.03.2021 примерно 3 000 руб. за 1 пай) и без статуса квалифицированного инвестора.
2. Не нужно тратить время на самостоятельный анализ компаний. Фридом Финанс почти 10 лет предлагает своим клиентам участие в первичном размещении, что уже стало “фишкой” брокера. портфеля, потому что фонд инвестирует сразу в несколько размещений. в каждом IPO по верхней границе, чего невозможно добиться при прямом участии.
3. Высокая доходность по сравнению с традиционными инструментами инвестирования.
4. Удобство покупки с обычного брокерского счета на российских биржах.
5. Возможность купить активы на ИИС и дополнительно заработать 13 %.
6. Базовая валюта фонда – доллары. Поэтому инвестор выигрывает при ослаблении рубля.

Самый главный риск – это высокая волатильность фонда. Он очень быстро растет. Так же быстро может и упасть. Если покупать инструмент для спекулятивных сделок, то нужно постоянно держать руку на пульсе, чтобы заработать. Еще минусы:

1. Высокие комиссии по сравнению с другими БПИФами, но они легко отбиваются сверхвысокой доходностью.
2. Средства фонда могут долго находиться в облигациях и не показывать ожидаемую доходность.
3. При покупке мы полностью полагаемся на экспертность специалистов из Фридом Финанс. И мы не можем повлиять на решение о включении той или иной компании в состав ЗПИФ.
4. Через 3 месяца акции компаний распродаются независимо от того, какую динамику они показывают на рынке. Не всех инвесторов это устраивает. Кто-то хочет подождать, когда начнется рост котировок неудачного дебютанта, кто-то хочет получить еще больше прибыли от удачного размещения.

Заключение

Мы разобрали условия пока единственного фонда на рынке IPO в России. Он пользуется бешеной популярностью. Особенно среди новичков, которые видят только большие проценты доходности и не задумываются о таком же большом риске. Считаю, что инвестировать в ЗПИФ ФПР стоит, но точно не на последние и уж тем более не на заемные деньги. Отличный вариант для агрессивной стратегии формирования инвестиционного портфеля.

Источник https://internationalwealth.info/offshore-foundations-trusts/cyprus-funds-their-differences-among-themselves-new-opportunities-in-new-conditions/

Источник https://iklife.ru/investirovanie/zpif-fpr-chto-ehto.html

Источник

Источник