Доверительное управление имуществом и финансами: в чем суть

Доверительное управление как услуга в последнее время становится все более востребованным. Причин более чем достаточно: кто-то предпочитает поручать контроль за своими активами профессионалам, рассчитывая на неплохую прибыль, у кого-то просто нет времени или желания заниматься определенными вопросами самостоятельно.

Чтобы не разочароваться в данном решении, следует все делать правильно. Это касается многих моментов, начиная от выбора действительно надежной компании и заканчивая грамотным составлением договора. Тут без соответствующих, хотя бы минимальных, знаний не обойтись. Попробуем вам с этим помочь.

Суть доверительного управления

Доверительное управление — это передача определенных активов (будь то недвижимость, предприятие, деньги, исключительные права или ценные бумаги) в управление доверенному лицу, которое обеспечит собственнику актива доход в обмен на вознаграждение. Если ДУ касается денежных средств, то доход возникает от инвестирования их в ценные бумаги, необходимые для заключения договоров и сделок.

Владелец актива, передающий своё имущество другому лицу на управление, — это учредитель доверительного управления, или доверитель. Вторая сторона (подрядчик), которая будет осуществлять управление этим имуществом, — доверительный управляющий.

Принцип доверительного управления исключает смешение личного имущества управляющего и активов, над которыми ему дали управление. В противном случае возникла бы путаница не только с прибылью, но также с правами и обязанностями. По этой причине всё имущество в полном объёме может не попадать под доверительное управление.

Есть материальные ценности, которыми вообще нельзя управлять доверительно: это наличные финансовые средства, движимое имущество, драгметаллы, драгоценные камни, чеки и векселя и т. п. Все эти активы не являются индивидуально-определёнными.

Данная услуга возникла потому, что не все собственники имущества — недвижимости, финансовых средств и т. п. — обладают достаточными знаниями и навыками, чтобы распоряжаться им с выгодой для себя. Им необходима помощь профессионалом.

Помните о том, что обеспечивать вашим активам сохранность управляющий не обязан и ваши убытки как клиента не подлежат компенсации. Это основной довод в пользу максимально придирчивого и вдумчивого выбора управляющей компании.

Плюсы и минусы доверительного управления

Несомненные плюсы доверительного управления средствами и имуществом заключаются в следующем:

Извлечение максимального дохода — в интересах наёмного управляющего: результат его труда определяет величину его заработка.

Учредителю не придётся самому вникать во все тонкости сферы, отданной под доверительное управление — его активы будут работать на него, пока он занят на своей основной работе.

Все права на объект ДУ остаются за его владельцем (хотя этим объектом временно распоряжается другое лицо).

При всех своих достоинствах данный способ управления обладает и недостатками:

клиенту никто не гарантирует получение дохода;

не исключено мошенничество по отношению к доверителю;

управляющий берёт за свои услуги высокую процентную ставку;

трудно найти действительно грамотного специалиста.

Во многих случаях доверительное управление требует, чтобы капитал был крупным, а объект траста — дорогостоящим. Мало кого привлекает перспектива управлять мелким активом.

5 основных причин передачи активов в доверительное управление

ДУ широко распространено, поскольку это эффективный инструмент сохранения и приумножения капитала. Учредители прибегают к этому формату в следующих ситуациях:

Нужно сберечь деньги, исключив несвоевременные и нерациональные траты. Поэтому люди инвестируют в доверительное управление, чтобы оградить себя от собственного расточительства: все мы знаем, как порой тянет купить ненужную вещь под властью эмоций или яркой рекламы, а потом возникают муки совести из-за пустых трат. Если вы отдаёте свои финансы в ДУ, покупательских соблазнов сразу становится меньше.

Нужно увеличить капитал. Для инвестора главным мотиватором заключения сделок на доверительное управление является перспектива приумножить свои активы. ДУ может приносить невероятно высокую прибыль при условии успешного управления, поэтому учредители ориентируются на показатель доходности 30–100 %.

Финансовые сделки совершаются анонимно для доверителя: управляющий всё делает от собственного имени. Разглашать информацию об инвесторе можно лишь в крайних случаях, она охраняется законом.

Нужно обезопасить своё имущество или финансы от претензий кредиторов. Поэтому к доверительному управлению так охотно прибегают в случае банкротства. Согласно законам РФ, с имущества, переданного под ДУ, не могут быть взысканы никакие долги его владельца. Эта защита от кредиторов юридически обоснована.

Если собственник по каким-либо причинам сам не может следить за своей недвижимостью, ценными бумагами, движимым имуществом (потому что сильно занят или постоянно живёт в другой стране).

Виды доверительного управления

Доверительное управление активами различается по объекту договора:

Финансовые средства: их можно передать в ДУ управляющей компании, которая нацелена на извлечение прибыли из них.

Акции и прочие ценные бумаги: доверительному управляющему поручается вся деятельность на фондовом рынке — покупка акций, их продажа и т. п.

Недвижимое имущество — отдельная постройка или целый комплекс зданий.

Различные активы юрлиц — корпоративный транспорт, техника и оборудование, запасы материалов и продукции и др.

Интеллектуальная собственность: её тоже можно передать стороннему управляющему под ДУ.

Компании, оказывающие подобные услуги, обычно специализируются на конкретном виде собственности, и трудно найти столь квалифицированных профи, которые одинаково успешно работают в нескольких направлениях. Как правило, УК совмещают только управление деньгами и ценными бумагами.

Доверительное управление также классифицируют по способу взаимодействия учредителя и управляющего:

Полное управление

В этом случае всю полноту власти над имуществом получает исполнитель по договору ДУ. Он же несёт полную ответственность за любые свои манипуляции с активом. Проблема для клиента здесь заключается в том, что убытки и отсутствие дохода не входят в зону ответственности управляющего. Если число активов сократится, доверитель тоже ничего не сможет предъявить управляющему: придётся доказывать, что вред был нанесён умышленно, что практически невозможно сделать.

Управление по согласованию

Управляющий не распоряжается имуществом клиента самолично, а всего лишь предоставляет ему консультации о положении на рынке и удачных моментах для того, чтобы совершить ту или иную операцию с активом. Слушаться этих советов или нет — выбор собственника. В любом случае ответственность за распоряжение активом несёт сам клиент, а не управляющий.

Управление по приказу

Посредник управляет имуществом по указаниям доверителя. Он просто исполняет его распоряжения, а не вырабатывает собственные решения и не воплощает их в жизнь.

На сегодняшний день максимально востребовано полное управление. Вероятно, причина — в нежелании собственников углубляться в финансовые тонкости и в отсутствии необходимых знаний об инвестировании.

Доверительное управление финансами

Если клиент передал свои финансовые средства управляющему, это ещё не значит, что ему достанется какая-либо прибыль с них. В худшем случае он вообще потеряет всю сумму. Обычно в договорах доверительного управления отражены все условия, касающиеся возврата инвестированных средств и получения дохода. Эти условия бывают следующими:

Положение о возврате учредителю суммы, зафиксированной в договоре, которая является процентом от изначально вложенных денег, и положение о получении дохода. Например, если исход сделки с имуществом неблагоприятен, клиенту будет возвращено только 75 % инвестированных им средств, а если управление будет успешным, то он получит свои деньги обратно целиком плюс ещё 20 % прибыли.

Положение о возврате клиенту всех его средств целиком, а также процентов, накопившихся за период доверительного управления. По таким условиям функционируют, например, застрахованные вклады в финансовых организациях. Из-за этого нежелательно хранить на депозите в одном банке свыше 1,4 млн руб.

Доверительное управление без гарантий несёт максимальный риск для учредителя. Зато в случае успеха ему достанется крупная прибыль (даже больше той суммы, которую он инвестировал).

Договоры на доверительное управление деньгами заключаются ради:

долгосрочного сохранения средств;

сохранения денег в случае банкротства юрлица;

уклонения от налогов, выплат в негосударственные фонды и прочие контролирующие органы;

засекречивания личности учредителя;

Что касается конкретных вариантов доверительного управления деньгами, то наиболее популярными среди них являются ПАММ-счета и инвестиционные фонды.

Фонд подойдёт тем, кто хочет вложить небольшую сумму: для этого сначала приобретается несколько паёв, а впоследствии их продают с максимальной выгодой. Прибыль зависит от того, в какой сфере работает управляющая компания: это может быть вложение в ценные бумаги, покупка участков земли, недвижимых объектов, и т. п.

Если вы планируете вкладывать деньги только в ценные бумаги или валюту, то ваш выбор — ПАММ-счёт. Счета нескольких клиентов могут быть объединены с целью увеличения общего объёма вложений и извлечения большей прибыли.

Доверительное управление имуществом

Под имуществом в договорах ДУ могут пониматься разные объекты: недвижимость, земельные наделы, исключительные права, движимое имущество, акции, а также многие другие активы.

Таким образом, доверительное управление может охватывать самые разнообразные типы имущества. Поэтому данная услуга так популярна у тех, кто живёт за рубежом или в другом регионе и не может управлять своим имуществом самостоятельно. Профессиональный управляющий способен увеличить активы клиента при любом варианте управления — и при полном, и при управлении по согласованию или приказу.

Если над владельцем собственности назначается опека или его признают без вести пропавшим, то она тоже может попасть под доверительное управление. В этом случае опекун (который обычно является физлицом) или орган опеки признаётся владельцем данного имущества, однако правом распоряжения при ДУ они обладают временно и не являются при этом выгодоприобретателями.

Отдельно стоит поговорить о доверительном управлении недвижимостью. Договоры на передачу в ДУ такого имущества, будь то земля, жилые или коммерческие объекты, предусматривают обязательную регистрацию сделки (как и в случае передачи права собственности на недвижимость). В противном случае договор не будет иметь юридической силы, если дело дойдёт до суда. Отечественные управляющие недвижимостью отмечают, что на сегодняшний день особым спросом пользуется доверительное управление коммерческой недвижимостью. Впрочем, управлять по договору ДУ можно и жилыми помещениями (что очень удобно владельцам нескольких объектов и популярно в курортных, туристических городах).

Исполнителем по такому договору является агентство недвижимости. Оно действует по простому принципу: заключение договора ДУ с клиентом, выполнение различных задач вместо него (сбор арендной платы, поиск арендаторов, разрешение конфликтов с соседями и т. п.), получение вознаграждения за это.

Перепоручить управляющей компании можно очень многие функции, а именно:

сбор платы за аренду жилья каждый месяц;

контроль коммунальных платежей;

косметические ремонты (при заселении новых арендаторов после отъезда предыдущих);

приобретение мебели, бытовой техники и прочей обстановки квартиры в случае, если что-то вышло из строя или было испорчено (но только по согласованию с владельцем квартиры);

уборку квартиры перед заселением новых жильцов (что особенно важно для посуточной аренды);

контроль за тем, как арендаторы соблюдают условия договора;

урегулирование конфликтов с другими жителями дома.

Агентства недвижимости, заключающие договоры на доверительное управление домами и квартирами, могут сдавать их и в долгосрочную, и в посуточную аренду. Впрочем, последний вариант невыгоден для собственника из-за возрастающих расходов на замену бытовой техники, постоянные уборки и периодические ремонты. Вместе с тем посуточная аренда приносит больше дохода.

Во многих случаях УК выполняют не все вышеперечисленные функции, а лишь их часть: к примеру, собирают плату за аренду, следят за состоянием жилья. Собственник же делает всё остальное (подыскивает арендаторов и т. п.).

Доверительное управление ценными бумагами

Это самая популярная разновидность услуг по доверительному управлению в РФ, и у неё неплохие перспективы. Россияне только начинают всерьёз задумываться о том, как грамотно хранить и инвестировать свои средства, чтобы накопить на пенсию, обучение детей, покупку жилья и другие крупные траты.

Однако при всём своём желании быть инвестором далеко не все готовы становиться профессиональными финансистами, читать книги и проходить специальные курсы. Поэтому они обращаются к фирмам, специализирующимся на доверительном управлении акциями и другими ценными бумагами. Главное, чтобы у компании была соответствующая лицензия.

Пассивное участие в инвестировании возможно в трёх вариантах:

Вложение денег в паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Ваши средства объединяются со средствами других инвесторов, а образовавшимся фондом руководит УК. Она может приобретать облигации, акции, движимое и недвижимое имущество. Клиенту достаётся процент прибыли от увеличения совокупного портфеля, и он является владельцем небольшой части инвестиционной корзины.

Открытие индивидуального инвестиционного счёта (ИИС) с доверительным управлением — брокерского счёта, обладающего налоговыми льготами. Клиент может покупать ценные бумаги сам, и тогда ему не потребуются услуги УК, но может и поручить это ей. Обычно управляющие компании предоставляют инвесторам выбор из нескольких стратегий инвестирования (к примеру, покупка облигаций ОФЗ или ценные бумаги крупнейших и наиболее ликвидных российских компаний).

Программы индивидуального страхования жизни (ИСЖ). Они включают в себя, помимо собственно страхования, также и доверительное управление средствами клиента, ежегодно переводимыми на счёт страховой. Она приобретает на эти деньги акции “голубых фишек”, гособлигации, а клиент по истечении срока договора страхования получает все свои вложенные деньги плюс инвестиционный доход с них за все прошедшие годы (если он преждевременно умрёт, эти средства перейдут его наследникам).

Есть УК, специализирующиеся на доверительном управлении крупными капиталами — от нескольких миллионов рублей. Они ищут подходящего клиента, формируют ему инвестиционный портфель, выбирают соответствующие инструменты инвестирования и занимаются управлением портфелем.

У доверительного управления ценными бумагами есть одно веское преимущество: вам не нужно тратить своё личное время на управление активами и обладать экспертными знаниями в области инвестирования. Но есть и недостатки. Во-первых, ваш доход всецело зависит от того, насколько компетентен управляющий. Во-вторых, сами вы не можете влиять на прибыльность своего портфеля. В-третьих, из полученной прибыли вычитается вознаграждение управляющей компании (а это потеря нескольких процентов дохода). В-четвёртых, управляющий тоже ничего не может вам гарантировать: даже если тот или иной вид инвестирования раньше работал хорошо и приносил прибыль, вовсе не обязательно так будет продолжаться и дальше.

Доверительное управление активами

Любое юридическое лицо владеет какой-то собственностью. Её можно передать на доверительное управление, если владелец хочет получить доход от своего имущества или использовать его более выгодно. Отдавать в ДУ можно дома и постройки различных типов и назначений, транспорт, технику, изготовленную продукцию, интеллектуальную собственность, вклады, авторское право.

УК не имеет права объединять эти активы со своим имуществом и должна отдельно вести учёт по всем объектам на ДУ. Она вправе заключать сделки и манипулировать этими объектами. Когда закончится действие договора доверительного управления, учредитель получит накопившуюся прибыль.

Договор на ДУ активами может включать в себя приобретение драгметаллов, открытие счетов на валютном и фондовом рынках и т. п.

Самым рискованным вариантом инвестирования является «Форекс», а самым популярным — фондовый рынок. Играют на колебаниях курсов валют, как правило, те предприятия, которые придерживаются агрессивной рыночной стратегии.

Также можно вкладывать деньги в оборудование, недвижимость и т. д. Впрочем, это доступно только крупным фирмам, имеющим большой объём оборотных средств.

Обычно управление активами подразумевает, что стоимость имущества начинается от одного миллиона рублей. Заключая договор на доверительное управление, стороны также по закону обязаны подписать инвестиционную декларацию, где подробно описаны все особенности активов. Учредитель вправе истребовать свои финансовые средства обратно до того, как кончится срок действия договора. А вот прибыль, полученная в период доверительного управления, будет доступна ему только по согласованию с УК.

6 этапов передачи активов в доверительное управление

Передача в доверительное управление того или иного владения, будь то недвижимость, деньги или ценные бумаги, состоит из шести шагов:

Выбор объекта договора ДУ

Вначале определитесь, что конкретно вы хотите передать на ДУ. От объекта зависит ваш потенциальный доход, критерии выбора управляющего, размер его премии и срок соглашения. Ни в коем случае не отдавайте в управление те деньги, которые могут вам срочно понадобиться, причём скоро: УК не гарантирует ни получения дохода, ни сохранения вложенной суммы, и, резко оборвав доверительное управление, вы можете лишиться своих средств.

Выбор контрагента

Выбирайте среди известных УК, обладающих незапятнанной репутацией и, конечно же, лицензией на данный вид услуг. Не доверяйте свою собственность, деньги и права подозрительным лицам, выдающим себя за представителей финансовых организаций.

Сбор пакета документов

У каждой УК — свой перечень документов, которые должен предъявить клиент. Всё зависит от того, как посреднику предстоит управлять вверенными активами, и от уровня участия доверителя в управлении.

Оформление договора

Задайте представителю УК уточняющие вопросы по всем неясным и спорным пунктам соглашения. Все фразы, присутствующие в договоре, не должны допускать двойной трактовки и скрытых смыслов. Если сомневаетесь, требуйте изменить формулировку. Обычно у управляющих компаний есть общий шаблон договора на доверительное управление, куда вписываются лишь реквизиты клиента, срок действия документа, размер оплаты за услугу и права учредителя — проверьте всё это внимательно.

Вознаграждение управляющей компании

Оплата может быть фиксированной (и тогда клиент вносит всю сумму целиком сразу же, как только договор заключен) или представлять собой долю от получаемой прибыли. Для учредителя более выгоден второй вариант: он мотивирует УК активнее работать, чтобы получить больше прибыли от использования ваших активов, что означает рост доходов и для самого учредителя.

Контроль за работой управляющего

В договоре на ДУ обязательно должно быть зафиксировано всё, что касается контроля со стороны учредителя за исполнителем, чтобы последний мог оперативно оценивать эффективность управления и иметь возможность вовремя вмешаться для спасения своих активов. К примеру, в соглашение можно включить пункт о том, что управляющий регулярно отчитывается заказчику о прибылях и издержках.

Счета для доверительного управления

Собственность, передаваемая в ДУ, не должна смешиваться с остальным имуществом доверителя — по ней должен вестись отдельный баланс и учёт доходов. Центробанком РФ выработаны правила для бухгалтеров, занимающихся учётом для ДУ. Если имущество находится на доверительном управлении, то для него должны быть открыты следующие счета:

Кассовый: с его помощью будут учитываться финансовые средства, перечисленные доверителем и полученные им.

Для акций: в нём отражаются цена и переоценка всех ценных бумаг — и тех, которые предоставил учредитель, и тех, которые были приобретены во время доверительного управления.

Для драгоценных камней, металлов: эти ценности — и отданные в управление собственником, и купленные управляющим в период сотрудничества — тоже учитываются отдельно.

Для кредитов: здесь учитываются деньги, выплачиваемые кредиторам.

Для контроля расходов на цели, не входящие в эти правила.

Для расчётов с инвестором: здесь отражается задолженность перед ним.

Для издержек и убытков, понесённых в процессе ДУ.

Можно оформить отдельные счета для расчёта с каждым лицом.

Заключение договора доверительного управления

Отношения сторон договора ДУ регулируются Гражданским кодексом РФ. Собственник (клиент) и управляющий (исполнитель) подписывают соглашение, в котором отражены:

период его действия;

описание всех активов, передаваемых в доверительное управление;

размер премии управляющего (в процентах);

реквизиты выгодоприобретателя, который получит прибыль от управленческой деятельности (это может быть и сам собственник, и другое лицо).

Такие договоры не нужно регистрировать (если только речь не идёт о доверительном управлении недвижимостью со всеми сопутствующими правами на неё), они составляются вручную на бумаге. Исполнителями по ним не могут быть владельцы объектов, переданных на ДУ. Управляющие не вправе вести свою деятельность в целях личного обогащения.

Вся вверенная управляющему собственность детально описывается. Срок всегда является точной датой. Если в договоре этих сведений нет, то он может быть признан недействительным. Поэтому основной совет учредителю — всегда внимательно читать договоры.

Ни выгодополучатель, ни владелец имущества не могут вмешиваться в деятельность управляющей компании, однако они имеют право требовать отчётов о том, как идут дела, и ограничивать права управляющего (запрещать продажу актива без согласования с собственником, например). Полный список данных ограничений содержится в трастовом договоре.

Максимальный срок действия соглашения на ДУ составляет пять лет. Это законодательная норма, призванная защищать владельцев имущества. Доверительное управление можно продлить по истечении пятилетки, если стороны готовы это сделать. Имейте в виду, что договор на ДУ не составляется ради совершения единственной сделки.

Расторжение договора доверительного управления

Причинами прекращения действия договора на ДУ с ИП или юрлицом могут быть:

смерть выгодополучателя или ликвидация его юридического лица (если только договор не предусматривает особых действий в подобных случаях);

отказ выгодоприобретателя от своей выгоды, положенной ему по договору (опять же, если иное не прописано в договоре);

смерть, пропажа без вести или наступление недееспособности управляющего, ограничение его дееспособности, банкротство;

отказ одной из сторон от выполнения своих договорных обязательств из-за того, что управляющий не способен выполнять эти обязанности лично;

желание клиента расторгнуть соглашение (в этом случае управляющему будет выплачено положенное вознаграждение за труды);

Сторона, желающая разорвать соглашение, обязана предупредить другую сторону. Это должно быть сделано за три месяца до предполагаемого момента завершения сотрудничества (впрочем, в договоре могут быть зафиксированы иные условия на этот счёт). Если договор расторгнут, то учредитель забирает обратно своё имущество (опять же в соответствии с договором).

В процедуре расторжения договора ДУ есть несколько неясностей. Гражданский кодекс РФ никак не регламентирует период, за который должна быть начислена премия управляющему при досрочном завершении сотрудничества: за весь период доверительного управления целиком или только за тот отрезок времени, который уже прошёл. Этот момент должен быть отражён в договоре ДУ.

Вызывает вопросы и срок, за который надо уведомить второго участника: в договоре он может быть любым, а по умолчанию составляет три месяца. Эксперты рекомендуют добавить в соглашение условие о том, что, если управляющий действует непрофессионально, клиент может разорвать договор с ним немедленно.

При отсутствии такого пункта в договоре эти три месяца, в течение которых подрядчик будет продолжать вести свою недобросовестную деятельность, могут значительно сократить прибыль выгодополучателя и даже лишить собственника его актива. Кроме того, нелогично и нецелесообразно платить премию управляющему, который пренебрегает своими обязанностями, обманывает учредителя или наносит вред его имуществу.

Дальнейшая судьба собственности, отданной в ДУ, тоже должна быть чётко прописана. Как правило, она просто возвращается к владельцу, однако стороны могут договориться и о другом: например, о продаже или безвозмездной передаче собственности третьим лицам или управляющему либо о разделении её между всеми участниками соглашения. Продажа имущества требует оформления отдельного договора.

Права и ответственность доверительного управляющего

С момента подписания соглашения правом доверительного управления имуществом обладает управляющий. Его роль в процессе ДУ ключевая — он как бы замещает настоящего собственника имущества и берёт на себя его функции, причём осуществляет управление строго в соответствии с договором. Огромное значение имеют те пункты договора, в которых отражены обязанности, права и ответственность управляющего. Имущественные права входят в состав того имущества, которое передано в ДУ, и исполнитель обязан защищать эту собственность. Он может использовать весь набор инструментов защиты имущества, как если бы он сам был его исконным владельцем. Сюда входят:

отъём имущества у тех, кто им завладел незаконно;

требование возврата имущества в случае, когда добросовестный покупатель попался на удочку мошенников, не имеющих права продавать данное имущество;

требование соблюдения своих прав и устранения всех нарушений в этой области (включая нарушения, не относящиеся к лишению владения);

защита имущества даже от его собственника.

Любые операции с активами учредителя доверительного управления находятся под личным контролем управляющего. Однако, если это разрешено договором или письменным согласием доверителя, часть своих функций управляющий может переложить на третье лицо (но ответственным за все его действия всё равно будет сам управляющий).

Согласно законам РФ, ответственность доверительного управляющего заключается в:

Возмещении убытков собственнику и недополученной прибыли — выгодоприобретателю, если доверенное управляющему имущество пострадало из-за недостаточной заботы с его стороны (включая естественный износ, утерю, порчу имущества и издержки, возникшие вследствие этого). Управляющий может доказать через суд, что причиной убытков были форс-мажорные обстоятельства или действия самого собственника (выгодополучателя), и тогда ему не придётся компенсировать упущенную выгоду.

Формулировка здесь не вполне точна. Забота не входит в список параметров, по которым оценивают эффективность доверительного управления, и отсутствие её в нужной степени крайне трудно доказать. Вычислить объём упущенной выгоды тоже невозможно. Поэтому в договоре должны быть ясно прописаны все критерии, характеризующие качество заботы подрядчика об имуществе учредителя, — тогда оценка эффективности станет более точной и прозрачной.

Погашении задолженностей, которые образовались в период доверительного управления, за счёт имущества. Если сумма долга превышает стоимость имущества, взыскивать остаток будут из имущества управляющего. Если и его не хватит для погашения долгов, то платить придётся уже учредителю, который вообще не касался управления активом.

Это выгодно кредиторам и повышает их шансы успешно взыскать долг, снижает риск для контрагента, а также даёт ему возможность совершать сделки с вверенным имуществом на более выигрышных условиях. Поэтому доверитель и управляющий совместно ответственны за выплату долгов.

Обязательствах по сделкам, которые управляющий совершил в обход ограничений, зафиксированных в договоре ДУ, и с превышением своих полномочий. Если участниками сделки были третьи лица, не знающие об этих нарушениях и не поставленные в известность, то на них ответственность не распространяется и все убытки учредителю компенсирует управляющий.

Выполнить требование доверителя о компенсации ущерба в некоторых случаях затруднительно, так как управляющий погашает задолженность за счёт собственного имущества. В этом случае предоставляется залог. Гражданский кодекс РФ допускает наличие в договорах на ДУ условия о том, что управляющий вносит определённую сумму в качестве залога, из которой будут возмещены потери клиента при некачественном управлении.

Соглашение на ДУ непременно включает в себя пункт о сумме премии для контрагента, осуществляющего управление. Средства на вознаграждение берутся из прибыли, которую приносит имущество под его управлением. Кроме того, прибыль расходуется на все текущие издержки, связанные с управлением.

В любом случае, как только договор заключён, к управляющему переходит вся власть над имуществом. Поэтому так важно, чтобы это был надёжный инвестор, вызывающий доверие и доказавший свой профессионализм.

Если вы доверяете управляющему, то подписывайте договор. С этого момента вы будете иметь весьма ограниченный контроль над его действиями, а ему откроются широкие возможности получения дохода за счёт активов доверителя.

5 советов по выбору управляющей компании

Сравнительный анализ предложений разных фирм

Посетите офисы управляющих компаний, поговорите с менеджерами, поинтересуйтесь их годовой доходностью по доверительному управлению. Изучите статистику фирм за последние несколько лет, уделите особое внимание прибыльности ДУ. По одному этому показателю делать выбор опрометчиво, но игнорировать его тоже нельзя.

Оценка качества аналитических услуг

По тому, как компания проводит аналитику, можно судить об уровне её работы в целом (что включает в себя и защищённость активов, отдаваемых в доверительное управление). Аналитические отделы фондов ДУ, брокерских контор и других предприятий, предлагающих услугу ДУ, тщательно мониторят обстановку на рынке и всё, что влияет на неё: основные новости компаний, события внешней и внутренней политики, экономики, курсы валют, прогнозы. Только при наличии актуальных данных компания может принимать качественные решения по управлению собственностью и делать это вовремя, что обеспечит стабильный доход инвестору и защиту его интересов.

Оценка УК по нескольким аспектам

Принимайте во внимание все значимые факторы: общую величину активов, на которые у компании сейчас есть право доверительного управления; информативность сайта (обновляется ли он, есть ли там аналитика, прогнозы, советы по тем или иным позициям); наличие лицензии на оказание услуг ДУ.

Оценка надёжности УК

Надёжность управляющих компаний оценивает НРА (Национальное рейтинговое агентство). Каждый год оно публикует собственный рейтинг фирм. Критерии оценки многочисленны. Чем лучше компания способна исполнять свои обязательства (договорные и финансовые), тем она надёжнее и тем меньше рисков у её клиентов. Низкий рейтинг УК в НРА — веский довод против сотрудничества с ней.

Тем компаниям, которые предоставили ложные сведения о себе, НРА снижает оценку, поскольку это можно квалифицировать как мошенничество, и они оказываются в конце рейтинга.

Изучение клиентских отзывов об УК

Даже если вы выбрали фирму с очень высокой оценкой надёжности, поинтересуйтесь отзывами других клиентов. Глобальные рейтинги не учитывают многих значимых деталей, о которых пишут люди в своих комментариях. Доверительное управление — это не только шанс получить огромную прибыль, но и риск лишиться всего вложенного капитала или имущества. Риск прямо пропорционален возможному выигрышу. Поэтому всегда читайте отзывы реальных людей.

И, конечно, изучите договор на ДУ со всей возможной тщательностью. Неважно, передаёте ли вы компании доверительное управление над своими акциями, недвижимостью или деньгами и какова общая стоимость вашего актива, — договор необходимо внимательно читать в любом случае. Обращайте внимание на следующие моменты: возможность вывести средства до того, как истечёт срок действия соглашения; раскрытие всех терминов, присутствующих в документе.

Эти простые рекомендации помогут вам подобрать квалифицированного управляющего, способного и сохранить, и приумножить ваши активы. Все возникающие вопросы следует задавать до того, как подписывать договор. Обязательно уточняйте все неясные моменты и старайтесь детально изучить специфику деятельности фирмы.

Что такое доверительное управление?

Одним из способов инвестирования является передача денежных средств или активов в доверительное управление (ДУ). Такая форма управления имуществом существует с древних времен. Рыцари, уходя в завоевательные походы, передавали свое имущество под управление родственников или иных доверенных лиц. Те, в свою очередь, должны были обеспечивать сохранность вверенных им ценностей.

В начале XX века в США люди стали проявлять интерес к вложению денег в ценные бумаги крупных компаний. Но акции стоили достаточно дорого для простого обывателя. Поэтому граждане объединяли свой капитал и инвестировали через трастовые фонды, которые приобретали ценные бумаги в долевую собственность большого числа инвесторов. Именно такое коллективное инвестирование легло в основу современного доверительного управления.

Что такое доверительное управление?

Доверительное управление – это передача собственных активов доверенному лицу (управляющему) с целью совершения с этими активами доходных операций, обеспечивающих владельцу прибыль. Доверенное лицо в свою очередь получает вознаграждение за распоряжение активами в виде процента от прибыли или фиксированной суммой.

В РФ порядок передачи активов в ДУ регламентируется главой 53 ГК РФ. Согласно ст. 1013 Кодекса доверительное управление денежными средствами допускается лишь в случаях, предусмотренных Федеральными законами. К таким случаям относят:

передачу денег, предназначенных для совершения сделок на фондовом рынке (ст. 5 Закона от 22.04.96г. № 39-ФЗ)

передачу финансов в доверительное управление кредитным учреждениям (ст. 5 Закона от 02.12.90г. № 395-1)

К кредитным учреждениям относятся банки, кредитные кооперативы, ломбарды, микрофинансовые организации и др. Кроме того, в прошлом году был принят федеральный закон от 02.08.2019 N 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ». В его рамках могут действовать платформы краудлендинга.

Помимо получения прибыли, активы могут передаваться на ДУ при распоряжении имуществом подопечного или при управлении наследством. Подопечный в этом случае является выгодоприобретателем.

ДУ предприятием

Данный вид управления подходит владельцам бизнеса, которые в силу личных обстоятельств не могут временно или постоянно вести дела предприятия самостоятельно. Они заключают договор доверительного управления (ДДУ) с доверенным лицом и передают ему полномочия по распоряжению активами.

По договору можно передать все активы компании или только их часть. Подписание ДДУ не влечет потерю прав собственности на активы. Управляющий не становится владельцем имущества, а может совершать с предприятием только действия, прописанные в условиях договора. Если он превысит свои полномочия, то будет отвечать перед владельцем бизнеса собственным имуществом.

Активы предприятия, переданные в доверительное управление, отражаются на отдельном балансе управляющего, а для проведения расчетов, связанных с таким управлением, открывается обособленный банковский счет.

ДУ недвижимостью

Примером передачи в ДУ объекта недвижимости может служить заключение соглашения с риэлторской компанией на сдачу квартиры в аренду. Но, в отличие от простого договора на оказание услуг по поиску арендатора, при заключении договора доверительного управления у риэлтора появляется больше прав и обязанностей по распоряжению квартирой.

Перечень конкретных полномочий указывается в договоре. Риэлтор может быть наделен следующими правами:

• контроль над соблюдением исполнения условий соглашения аренды со стороны арендатора
• получение арендной платы и перечисление ее собственнику жилья
• контроль над сохранностью недвижимого имущества

Передача объекта недвижимости в ДУ подлежит государственной регистрации в органах Росреестра. Если не осуществить такую регистрацию, то ДДУ считается недействительным.

Доверительное управление денежными средствами

Самым распространенным видом ДУ является передача в распоряжение управляющего ценных бумаг или денег, предназначенных для совершения операций на фондовой бирже.

При этом управляющий не вправе гарантировать получение прибыли на вложенные активы

То есть инвестор может не только ничего не заработать, но и остаться в убытке, тогда как управляющий всегда в плюсе: он получает оговоренный процент от стоимости активов за сам процесс управления и иногда процент с прибыли. Эта ситуация носит название конфликт интересов.

Доверительное управление деньгами и ценными бумагами может осуществляться исключительно организациями, имеющими лицензию на управление ценными бумагами.

Такие организации называют управляющими компаниями (УК). Таким образом, любое физическое лицо по закону не имеет права управлять средствами, хотя похожая схема применяется некоторыми валютными брокерами, предоставляющими услугу ПАММ-счета. Впрочем, брокер Альпари с такой услугой в настоящий момент сам работает без лицензии Центробанка.

Также не регулируется подключение к стратегиям автоследования, которое определяется как копирование сделок инвестором, к платформам социального трейдинга и др. И надо сказать, что перечисленные способы в итоге приводят к убыткам инвесторов: в данном случае закон неплохая защита от дурака, хотя и у лицензированных УК вполне можно оказаться в минусе. Но вероятность меньше. Тут уже должно подключаться понимание инвестора.

Согласно п. 6 ст. 42 Федерального закона № 39-ФЗ от 22.04.96г. лицензирование деятельности УК возложено на Банк России. Лицензии управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов выдаются Центробанком бессрочно. Инвестор перед обращением в УК может проверить действительность выданной компании лицензии на сайте www.cbr.ru, в разделе «Деятельность» → «Пенсионные фонды и коллективные инвестиции» → «Реестры».

Доверительное управление ценными бумагами может осуществляться по одному из видов договоров:

1. коллективному
2. индивидуальному

При коллективном ДУ активы нескольких человек объединяют в общий инвестиционный портфель, а при индивидуальном – УК распоряжается инвестициями каждого клиента персонально.

Коллективное ДУ в России

Доверительное управление средствами инвесторов в России может осуществляться в форме:

• акционерных инвестиционных фондов (АИФ)
• паевых инвестиционных фондов (ПИФ)
• биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ)
• общих фондов банковского управления (ОФБУ)
• биржевых фондов (ETF)
• страховых компаний
• пенсионных фондов (НПФ, ПФР)

ПИФ – это фонд, не являющийся юр. лицом, имущество которого формируется за счет средств инвесторов (пайщиков). Управление таким фондом осуществляется УК, которая привлекает финансы и инвестирует их с целью получения прибыли. Существуют с 1996 года и за это время сделались традиционным способом вложений в российские ценные бумаги. Но все меняется.

В 2018 г. на российском фондовом рынке появился аналог зарубежного ETF – БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд). Подробную статью про первого представителя этого типа и его особенностях читайте здесь. Этот новичок уже сумел отвоевать часть капитала у традиционных паевых фондов и по всей видимости продолжит делать это в будущем.

Приобрести БПИФ можно на Московской бирже. Его цена меняется в течение торгового дня, вместе с изменением котировок индекса, к которому привязан биржевой паевой инвестиционный фонд.

ОФБУ создается кредитным учреждением, которое объединяет средства инвесторов в общую массу для коллективного управления. По своей сути ОФБУ напоминает ПИФ, однако между ними существует ряд различий. Рассмотрим наиболее популярные типы фондов.

Ежегодно банк направляет в адрес каждого участника данные о деятельности ОФБУ:

• состав инвестиционного портфеля
• размер дохода, полученного от деятельности ДУ
• сумма дохода, причитающаяся на сертификат
• размер расходов, понесенных фондом

По итогам отчетного периода вся полученная прибыль, за минусом издержек и оплаты услуг управляющего, делится между владельцами сертификатов, пропорционально доле каждого из них.

Преимуществом передачи средств на коллективное долевое управление является низкий порог входа. Приобрести пай в ПИФ или сертификат в ОФБУ можно от 1 000 рублей. Такой порог входа доступен для большинства граждан. Однако в силу высоких рисков и низкой прозрачности инструмента фонды ОФБУ пользуются значительно меньшей популярностью, чем паевые фонды.

Что касается страховых компаний и пенсионных фондов, то инвестор хотя и вправе выбрать компанию, но не всегда может выбрать ценные бумаги, в которые она будет вкладывать его средства.

Коллективное ДУ за рубежом

Ситуация на Западе весьма похожа, но имеет свои особенности. Основные инструменты:

• взаимные фонды
• биржевые фонды
• хеджевые фонды

В США гораздо сильнее, чем в России, распространены биржевые фонды ETF, которые часто имеют капитализацию в миллиарды долларов и очень низкие комиссии за управление вплоть до сотых долей процента. Их насчитывается несколько тысяч, а про состояние отрасли в 2019 году можно прочитать здесь.

Еще больше в Америке взаимных фондов, которые появились в 1920-х годах. Фактически российские ПИФы, появившиеся в 1990-х, использовали их законодательство и являются их аналогами. Открытые паи этих фондов не обращаются на бирже, а стоимость рассчитывается управляющей компанией по результатам дня. В Европе они известны как SICAV.

Классики вроде Баффета или Джона Богла отдают предпочтение именно взаимным фондам, но новое поколение инвесторов выбирает ETF как более удобные. В частности, минимальный вклад во взаимные фонды часто начинается с нескольких тысяч долларов, тогда как большинство паев ETF можно купить не дороже 100$. Взаимные фонды нередко имеют довольно сложную градацию по классам, о которой я писал здесь.

Наконец, на Западе довольно распространены хеджевые фонды, похожие на российские ОФБУ. Их отличает высокий порог входа от сотен тысяч долларов, широкие возможности управляющего по заключению сделок (жестко ограниченные в случаях выше, так как несут высокий риск убытка) и невысокая прозрачность. Последняя объясняется фондами желанием уберечь свою торговую стратегию от конкурентов, но на практике это иногда приводит к мошенничеству. В случаях выше оно практически исключено.

Западный фондовый рынок несравненно более развит, чем российский — хотя бы потому, что в России он оказался закрыт более чем на 70 лет. Это означает и гораздо более высокую капитализацию бумаг, и процент населения, который использует доверительное управление для приумножения средств. По данным статистических исследований, проведенных компанией IBISWorld, 65% жителей Соединенных Штатов выбрали ДУ в качестве основного инструмента увеличения собственного капитала.

Индивидуальное ДУ

Основными отличиями индивидуального доверительного управления от коллективного являются:

• более высокий порог входа – в среднем от 3 миллионов рублей
• клиент вправе оказывать влияние на решения управляющего
• стратегия инвестирования имеет минимум ограничений
• инвестиционный портфель состоит из активов только одного клиента

Инвестор, при передаче своих денег УК, совместно с управляющим разрабатывает стратегию размещения активов. Далее персональный управляющий будет инвестировать деньги клиента, согласно утвержденной стратегии.

Услуги индивидуального доверительного управления предоставляют все или почти все УК, имеющие соответствующую лицензию Центробанка. Каждая из компаний ставит собственные условия по минимальному порогу входа, валюте инвестирования и другим критериям заключения договора доверительного управления.

Например, УК «Райффайзен Капитал», предлагает инвестировать в нескольких валютах – рубль, евро, доллар, фунт или франк. В зависимости от валюты инвестирования инвестору становится доступно различное число инвестиционных стратегий. Так, при вложениях в фунтах и франках доступна только одна стратегия вложения средств в еврооблигации.

Самое большое разнообразие инвестиционных стратегий по договору доверительного управления в УК «Райффайзен Капитал» доступно при инвестировании в долларах США. Минимальный порог входа для рублевых инвестиций – 10 миллионов, для валютных – 250 тысяч. Как видно, в случае выше требуется статус квалифицированного инвестора, т.е. определенный опыт на рынке ценных бумаг.

Договор доверительного управления

ДДУ должен быть заключен в письменной форме. В нем должны быть отражены следующие обязательные условия:

• перечень активов, передаваемых в ДУ
• наименование участников договора
• размер оплаты работы управляющего
• период действия соглашения

Также в ДДУ указывается:

• перечень действий, которые может совершать управляющий с вверенными ему активами
• ответственность сторон за ненадлежащие исполнение условий договора
• иные условия, не противоречащие закону

В конце договора указываются реквизиты сторон и ставятся собственноручные подписи. В случае паевых фондов присоединение к договору осуществляется путем покупки инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией. Таким образом, сам факт приобретения паев означает согласие с прописанными в ДДУ условиями, которые можно найти на сайте УК.

ДДУ заключается на срок не более 5 лет, если иное не предусмотрено законом. Если по истечению 5 лет ни одна из сторон не заявляет о его расторжении, то он автоматически продлевается на тот же срок, на прежних условиях. Ознакомиться с образцом типового договора доверительного управления средствами можно здесь.

Судебная практика договоров

По судебным делам о нарушении условий ДДУ в России сложилась неоднозначная практика. Большая часть судебных решений принимается в пользу УК, так как условиями договора предусмотрено, что все риски, связанные с утратой инвестиций, принимает на себя инвестор. К таким рискам например относятся:

1. рыночный риск, который заключается в снижении стоимости ценной бумаги, приобретенной на средства, переданные в ДУ
2. риск потери ликвидности — падение спроса на бумагу приводит к увеличению разрыва между ценой спроса и предложения
3. операционный – заключается в сбоях работы программного обеспечения и компьютерных систем, а также нарушениях процесса управления средствами со стороны сотрудников УК;
4. правовой – заключается в изменении законодательства, которое может повлечь изменения в работе рынка ценных бумаг в целом, а также с ошибками в составляемой документации со стороны третьих лиц;
5. риск, связанный со стратегией управления инвестиционным портфелем. Чем активнее выбрана стратегия, тем выше вероятность сильной просадки вплоть до полной потери средств

Но иногда адвокатам удается доказать, что УК совершила ошибки или намерено уменьшила активы, полученные по ДДУ. Например, в 2013 г. клиент передал УК «Таск Квадро Секьюритиз» акции крупных обществ «ГМК «Норильский никель», «Ростелеком» и других крупных компаний для управления активами.

Управляющий принял решение продать все акции из портфеля и приобрести на все деньги бумаги ОАО «Вышневолоцкий ордена «Знак Почета» мебельно-деревообрабатывающий комбинат». Данное решение не было финансово обосновано, так как из отчетности комбината было видно, что компания не выплачивает дивиденды своим акционерам уже на протяжении нескольких лет. Когда клиент перестал получать ежегодные дивиденды от владения акциями, он обратился к адвокату.

Юрист смог доказать в суде, что УК «не проявила должную заботливость об интересах учредителя управления», тем самым нарушив условия договора. К сожалению, к моменту вступления решения суда в законную силу, УК признала себя банкротом. Инвестор, вместо прибыли, понес убытки и был включен в реестр кредиторов с неопределенными перспективами по взысканию затраченных средств.

Много судебных разбирательств связано с привлечением средств граждан в ДУ путем обмана или введения в заблуждение. Но, к сожалению, почти все они решаются не в пользу обманутого инвестора, а зачастую даже не доходят до суда из-за отсутствия достоверной информации о том, кто взялся «управлять». Что часто случается, когда все взаимодействие инвестора с управляющим происходит онлайн.

Выводы

Не передавайте деньги в управление одиночкам, а также сомнительным «интернет-проектам». Перевести им деньги легко, а вот забрать обратно, даже без прибыли, может не получиться. Используйте для доверительного управления денежными средствами легальные инвестиционные фонды , например биржевые. Торговля с плечом, которую можно встретить в стратегиях автоследования, нередко соблазняет сильными взлетами — однако падение чревато потерей всех средств. Чего, в свою очередь, не случится, если вы владеете паями, состоящими из диверсифицированного пакета ценных бумаг.

Источник https://sales-generator.ru/blog/doveritelnoe-upravlenie-imushchestvom-i-finansami/

Источник https://investprofit.info/trust-management/

Источник

Источник