Источники финансирования инвестиций: их классификация и способы привлечения.

Говоря простыми словами, это обеспечение финансовой деятельности предприятия за счет средств, полученных с разных источников. В некоторых странах начинающий бизнес может претендовать на бюджетное финансирование инвестиций, что дается организациям, которые попадают под льготный статус — новые, проводят определенную деятельность, задействованы в благотворительности. Сегодня достаточно часто говорят о том, что финансирование инвестиций по продолжительности массово переходит в долгосрочное, а краткосрочное остается в прошлом. Рассматривая, какое бывает финансирование инвестиционной деятельности предприятия, выделяют такие группы с учетом основного критерия:

• по происхождению — собственные или привлеченные средства;
• по положению инвестора в правовом поле: заемное, собственное, привлеченное;
• по частоте — текущее и особое.

Периодически инвестирование связано с привлечением внешних средств в виде кредита, и тогда стоит наперед изучить, кто такой поручитель и выбрать это лицо, чтобы все же получить одобрение на заявку в банке или другой финансовой организации в частности, на большую сумму.

Основные определения

Инвестиции — это вложения средств в бизнес-проекты различного уровня с целью дальнейшего извлечения прибыли. Инвестор может получать доходы как с дивидендов от деятельности объектов инвестирования, так и от продажи своих долей через некоторое время по более высокой стоимости. Различные виды инвестиций перечислены в таблице 1.

Инвестиционная деятельность — это регулярная, целенаправленная, постоянная деятельность, связанная с финансовыми вложениями в другие бизнесы с целью извлечения прибыли.Виды инвестиционной деятельности и источники ее финансирования

Методы финансирования инвестиций

Чаще всего финансирование инвестиций касается юридического, а не физического лица. Хотя иногда этот термин актуальный и для индивидуальной экономической деятельности. Подчеркну: методов не так и много и основное различие между ними в том, как именно и от кого средства будут получены. Все чаще говорят о том, что проводится инвестирование не столько предприятия, сколько определенного проекта. За счет разделения оборотного капитала уменьшается сумма и сокращается срок окупаемости проекта. Далее обращу внимание на популярные способы, а также уточню, что есть еще долевое участие и форвардные сделки среди актуальных способов

За счет собственных средств

Представим, вы получили дивиденды с помощью облигаций федерального займа, или компания, акционером которой являетесь, произвела выплату дохода за определенный период. Вы решаете вложить собственные деньги в инвестиционные продукты, подобрав наиболее подходящие по сумме вложений, сроку работы, уровню рисков. Среди других источников вложения, выделяют такие:

• доход, что остался после уплаты налогов;
• продажа доли в уставном капитале;
• амортизационные фонды.

За счет заемных средств

Иногда лицо хочет вложить средства в основной капитал компании, купив часть акций, но средств не хватает. В этом случае стоит рассмотреть заемные средства, которые мобилизируются на определенный срок и возвращаются с уплатой процентов. Популярная форма — выпуск векселей, облигаций, а также оформление кредита в банках или у частных лиц с дальнейшей выплатой и самого долга, и процента за пользование.

За счет привлеченных средств

Часто с целью финансирования инвестиций в нематериальные активы используются средства, которые удается аккумулировать за счет средств предприятий на бессрочной основе, например, эмиссии акций, паев, ресурсов. Фактически, если вам нужны средства, то вы либо выпускаете дополнительный пакет акций и продаете его, либо же привлекаете средства методом дальнейшей выплаты дивидендов. В это направление входит государственное финансирование инвестиций для компаний, что могут претендовать на такую бюджетную поддержку.

За счет капитала венчурных фондов

В этом случае венчурный фонд либо спонсирует фирму с цель получения дохода от реализованных в дальнейшем товаров или услуг, или же хочет получить часть акций в пакете, в том числе, контрольный пакет акций. В нашей стране такой метод не сильно распространенный, а вот в Европе и США до наступления коронакризиса пользовался спросом. А если вас интересует, какие бывают купюры долларов США и чем знаменит каждый номинал, рекомендую статью на блоге https://www.gq-blog.com/ с объяснениями и иллюстрациями.

Источники финансирования инвестиций: их классификация и способы привлечения.

Финансирование инвестиций — обеспечение инвестиционной деятельности необходимыми денежными средствами из различных источников. Различают следующие виды финансирования:

• По частоте поступления: текущее и особое.
• По продолжительности: краткосрочное, среднесрочное, долгосрочное.
• По правовому положению инвестора: собственное, заемное, привлеченное.
• По происхождению денежных средств: внешние, внутренние.

Внешние источники формирования инвестиционных ресурсов — заемные и привлеченные источники финансирования реализации инвестиционных проектов. Внутренние источники формирования инвестиционных ресурсов — собственные источники финансирования реализации инвестиционных проектов (подлежащая капитализации часть чистой прибыли компании, амортизационные отчисления). Собственные источники формирования инвестиционных ресурсов — денежные средства и другое имущество собственников компании (фирмы), привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля. К собственным источникам инвестиций относятся:

• амортизационные отчисления — основной собственный источник финансирования простого воспроизведения основных фондов предприятий. Их размер определяется умножением установленных норм амортизации на балансовую стоимость соответствующих групп основных фондов, используемых в производственном процессе предприятия.
• отчисления от прибыли на нужды инвестирования;
• суммы, выплачен­ные страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;
• иные виды активов (основные фонды, земельные участки, про­мышленная собственность в виде патентов, программных продук­тов, торговых марок).

Заемные источники — привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля на кредитной основе денежные средства и другое имущество:

• лизинг — долгосрочная форма аренды машин и оборудования, используемая как один из заемных источников формирования инвестиционных ресурсов,
• селенг — передача собственникам (юридическими и физическими лицами) прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату,
• иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансо­вого или иного материального и нематериального участия в устав­ном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и фи­нансовых институтов, государств, предприятий и частных лиц;
• различные формы заемных средств, в т.ч. кредиты, пре­доставляемые государством и фондами поддержки предприниматель­ства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кре­диты банков и других институциональных инвесторов (инвестици­онных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фон­дов), других предприятий, векселя и другие средства. Кредит — ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента.

Классификация кредитов, используемых на финансирование инвестиций

• эмиссия облигаций;

Облигационный заем как форма кредитного финансирования инвестиций представляет собой внешнее заимствование на основе эмиссии облигаций. В российской практике к облигационным займам, как источникам финансирования инвестиций, могут прибегать лишь акционерные компании, платежеспособность которых и деловая репутация не взывают ни каких сомнений. В состав привлеченныхсредств входят:

• средства, полученные от выпуска предприятием и продажи акций;
• средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акцио­нерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;
• ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предо­ставляемые на безвозмездной основе;
• благотворительные и другие аналогичные взносы.

Московский государственный университет печати

Глава 3. Источники финансирования инвестиционных проектов

Собственные источники финансирования инвестиций

В условиях невысокой активности частных инвесторов и огра­ниченных инвестиционных возможностей государственного бюдже­та самыми наиболее надежными источниками финансирования ин­вестиций являются собственные средства. Использование собствен­ных источников показывает хорошее финансовое состояние пред­приятий, дает определенное преимущество перед конкурентами, снижает риск банкротства.

В развитых странах налог на прибыль значительно ниже, на­пример, в США по разным штатам колеблется в пределах 9-10 про­центов. В развитых странах существуют различные льготы при ин­вестировании средств на развитие производства. Они неодинаковы в разных странах, но смысл их сводится к тому, что полностью или частично освобождается от налога та часть прибыли, которая на­правляется на инвестирование.

Основным способом привлечения заемных средств является получение кредита у банка или иных юридических и физических лиц. Необходимость кредита объективно вытекает из несоответствия имеющихся у предприятия средств и потребностей на реконструк­цию или техническое перевооружение производства. Именно в этих условиях возникают кредитные отношения долговременного харак­тера. Это дает возможность заемщику получить финансовые ресур­сы раньше, чем он сможет извлечь из обращения после реализации товара. Применение кредитного метода финансирования инвестиций предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью инве­стиционных затрат и возврат кредита в срок.

Основной объем кредитов на инвестирование обычно предоставляется коммерческими банками в виде банковских ссуд.

Процентная ставка может быть как фиксированной, так и из­меняющейся.

Основу процентной ставки составляет так называемая базис­ная ставка, т.е. начальная или отправная величина.

Получая ссуду, заемщик подписывает с кредитором кредит­ный договор, который содержит гарантийные обязательства — огра­ничения накладываемые на заемщика кредитором.

Бюджетное финансирование инвестиций

В условиях перехода к рыночным отношениям прослеживалась тенденция децентрализации источников инвестирования. Резко со­кратилось финансирование инвестиций из средств федерального бюджета; средства бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов также не столь велика, чтобы существенным образом повлиять на инвестиционный климат в стране. В общем объеме инвестиций они составляют менее 5 процентов.

Получателями государственных инвестиций могут быть пред­приятия, находящиеся в государственной собственности, а также юридические лица, участвующие в реализации государственных программ. Финансирование государственных инвестиций осуществ­ляется в соответствии с уровнем принятия решений. На федераль­ном уровне финансируются федеральные программы и объекты, находящиеся в федеральной собственности, на региональном — регио­нальные программы и объекты, находящиеся в собственности от­дельных конкретных территорий.

Перечень банков, уполномоченных осуществлять финансирова­ние государственных централизованных капитальных вложений за счет средств федерального бюджета, определяется правительствен­ной комиссией по вопросам финансовой и денежно — кредитной по­литики по представлению Министерства финансов с учетом мнения Центрального банка и заинтересованных министерств и ведомств.

Средства федерального бюджета, направляемые на финансиро­вание капиталовложений, являются по существу единственным ин­струментом федерального центра по регулированию пропорций в уровнях экономического и социального развития территорий. Со­вершенствование федерального бюджетного инвестирования связа­но с поиском новых рациональных путей использования финансо­вых ресурсов, предназначенных на капиталовложения.

Реализация данных путей совершенствования федерального бюджетного инвестирования может способствовать оживлению ин­вестиционной деятельности государства и повышению эффективно­сти инвестиций.

Лизинг как вид инвестиционной деятельности.

Обычно под лизингом понимают долгосрочную аренду ма­шин, оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества производственно-технического назначения. Но это — не обычная аренда, а специфическая, в отличие от аренды в лизинговой операции участвуют, как правило, не два, а три и более субъектов: поставщик и продавец оборудования, лизинговая компа­ния (арендодатель) и получатель (арендатор).

Процесс лизинга может быть разбит на несколько стадий:

Привлекательность лизинговых услуг состоит также и в том, что применение их в хозяйственной практике позволяет начи­нающим предпринимателям открыть или значительно расширить собственное дело даже при весьма ограниченном личном стартовом капитале.

При использовании лизингового механизма имеющиеся у предпринимателя денежные средства можно направить, например, на закупку необходимого сырья, а лизинговые выплаты производить из прибыли, полученной в результате эксплуатации арендуемого оборудования. Эффективность многостороннего воздействия лизинга на экономику определяется тем, что он одновременно активизи­рует инвестиции частного капитала в сферу производства, улучшает финансовое состояние непосредственных товаропроизводителей и повышает конкурентоспособность малого и среднего отечественно­го бизнеса.

Как и любой экономический инструмент, лизинг имеет и свои минусы.

Этапы развития лизинга в нашей стране:

Иностранные инвестиции в экономике РФ

Иностранные инвестиции представляют собой один из наибо­лее перспективных источников финансовых и производственных ре­сурсов, передовых технологий и совершенных методов управления, необходимых для динамичного развития национальной экономики. Решающее регулирующее воздействие на рынок инвестиционных ресурсов оказывает государство, а его политика в отношении ино­странных вложений во многом определяет состояние инвестицион­ного климата в стране, влияет на принятие решений потенциальных инвесторов. Под инвестиционной политикой государства подразу­мевается совокупность его подходов и решений, определяющих на­правления использования инвестиций в сферах и отраслях экономи­ки, определенность в управлении процессом привлечения, планиро­вания и реализации инвестиций, а также создание с помощью нало­говых и других льгот благоприятного режима для иностранных ин­весторов.

Инвестиционный климат в стране характеризуется целым набором факторов.

Анализируя все эти факторы предприниматель оценивает сте­пень риска и определяет устраивающий его уровень доходности на инвестируемый капитал.

Проблемы инвестирования в РФ:

В результате в различных рейтингах инвестиционной привлекательности, составляемых западными аналитиками и консалтинговыми организациями, Россия пока не занимает высоких позиций.

Этапы эволюции государственной политики в отношении ино­странных вложений:

5.1. Классификация источников финансирования инвестиционной деятельности

Система финансового обеспечения инвестиционной деятельности состоит из источников и методов финансирования. В зависимости от классификационных признаков в современной экономической литературе выделяют несколько источников финансирования инвестиционной деятельности. Основные из них представлены в таблице 4.

Таблица 4. Классификация источников финансирования инвестиционной деятельности

Окончание табл. 4

К числу внутренних источников финансирования инвестиционной деятельности относятся прибыль организации, амортизационные отчисления, денежные накопления граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения потерь. В состав внешних источников финансирования инвестиционной деятельности входят банковские кредиты, облигационные займы, средства от продажи акций, бюджетные финансовые ресурсы, предоставляемые на возвратной и безвозвратной основе, целевые среде внебюджетных фондов, средства иностранных инвесторов. Внешние источники финансирования в свою очередь подразделются на заемные и привлеченные. К привлеченным относят средства предоставляемые на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. Привлеченными средствами являются эмиссия акций, паевые и иные взносы членов трудового коллектива, граждан, юридических лиц в уставный капитал. Заемные средства — это денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процентов. Заемные средства включают банковские кредиты, облигационные займы и др. Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется за счет привлечения капитала через рынок ценных бумаг, через рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование и др. Полное самофинансирование предусматривает осуществление инвестирования только за счет собственных (внутренних) источников. Этот метод применяется для финансирования небольших реальных инвестиционных проектов. Акционирование предусматривает выпуск и реализацию организацией акций на сумму, равную стоимости инвестиционного проекта. Применяется в случаях финансирования крупных реальных инвестиционных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Государственное финансирование включает: кредитование на возвратной и безвозвратной основе, финансирование в рамках федеральных инвестиционных программ и государственные внешние заимствования. На возвратной основе средства федерального бюджета выделяются Минфину России в пределах кредитов, выдаваемых Банком Россия в установленном действующим законодательством порядке. Минфин России направляет указанные средства заемщикам на основе договоров с ними через коммерческие банки. На безвозвратной основе финансирование государственных централизованных капитальных вложений за счет средств федерального бюджета осуществляется в соответствии с утвержденным перечнем строек и объектов для федеральных государственных нужд при отсутствии других источников или в порядке государственной поддержки строительства приоритетных объектов производственного назначения при максимальном привлечении собственных, заемных и других средств. Финансирование производится Минфином России путем перечисления средств государственным заказчикам (федеральные органу исполнительной власти), которые в свою очередь перечисляют средства заказчикам (застройщикам) в пределах сообщенных им Минфином России объемов финансирования государственных централизованных капитальных вложений. Государственные заказчики ежемесячно представляют в Минфин России информацию об использовании этих средств. На основе смешанного инвестирования может осуществляться финансирование и кредитование строительства за счет средств федерального бюджета, собственных средств организаций, предприятий и других юридических лиц с соблюдением пропорций расходования бюджетных ассигнований и собственных средств в течение всего периода строительства объектов. Государство может осуществлять финансирование инвестиционных проектов в рамках федеральных инвестиционных программ. Федеральные целевые программы и межгосударственные целевые программы, в осуществлении которых участвует Российская Федерация, являются эффективным инструментом финансирования инвестиционных проектов и представляют собой увязанный по ресурсам, исполнителям и срокам комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, социально-экономических, организационно-хозяйственных и других мероприятии, обеспечивающих эффективное решение задач в области государственного, комического, экологического, социального и культурного развития России. Порядок разработки и реализации названных программ регламентируется законодательно (Порядок разработки и реализации Федеральных целевых программ и межгосударственных целевых программ, в осуществлении которых участвует Российская Федерация, утвержденный постановлением Правительства РФ от 26 июня 1995 г. № 594, и постановление Госстроя от 3 июня 1993 г. № 18-19 «О сопровождении государственных инвестиционных программ»). Федеральные целевые программы могут финансироваться за счет федерального бюджета, внебюджетных средств, а также средств бюджетов субъектов Федерации. Государственные внешние заимствования Российской Федерации осуществляются в соответствии с Федеральным законом от 26 декабря 1994 г. № 76-ФЗ «О государственных внешних заимствованиях Российской Федерации и предельном размере государственных кредитов, предоставляемых Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям». При этом государство выступает или заемщиком финансовых средств, или гарантом погашения таких кредитов (займов) другими заемщиками. Государственные внешние заимствования образуют государственный внешний долг РФ. Они осуществляются Правительством РФ на основе международных договоров, гражданско- правовых соглашений и гарантий от имени Российской Федерации или Правительства РФ. Таков порядок работы с проектами, финансируемыми за счет займов (заимствований) в Международном банке реконструкции и развития (МБРР), определенный постановлением Правительства РФ от 3 апреля 1996 г. № 395. Объемы и приоритеты заимствования в МБРР, а также отраслевая структура и типы займов устанавливаются программой заимствований Российской Федерации в МБРР, составляемой на трехлетний период и предусматривающей объем финансирования по каждому инвестиционному проекту. Проектное финансирование — финансирование инвестиционных проектов, при котором проект является способом обслуживания долговых обязательств. Финансирующие субъекты оценивают объект инвестиционной деятельности с точки зрения того, принесет ли он необходимый уровень дохода, который позволит погасить предоставленную инвестором ссуду, займы или другие виды капитала. Заемное финансирование — это финансирование инвестиционной деятельности за счет различных банковских кредитов, иностранных кредитов и др. Под кредитом понимается ссуда в денежной или товарной форме предоставляемая на условиях срочности, платности и возвратности. Кредиты различаются по разнообразным признакам, классификация которых приведена в таблице 5.

Таблица 5. Классификация кредитов, используемых при финансировании инвестиционных проектов

Основой кредитных отношений является кредитный договор, в котором предусматриваются определенные условия предоставления кредита, сроки и процентные ставки, формы обеспечения обязательств и пр. Если договор предусматривает предоставление долгосрочного кредита, то в нем должны оговариваться возможные варианты ситуаций в течение длительного периода, условия погашения, минимизация рисков, ограничения на финансовую деятельность заемщика с целью прогноза благоприятного погашения ссуды. Долгосрочное и краткосрочное кредитование осуществляют не только кредитные организации, но и иные финансовые институты, в том числе страховые компании в пределах части страховых резервов, негосударственные пенсионные фонды и инвестиционные фонды. Кредиты как источники финансирования инвестиционных проектов имеют ряд как положительных, так и отрицательных сторон. К положительным сторонам относятся: достаточно большой объем возможного их привлечения, значительный внешний контроль за эффективность их использования. К отрицательным относятся: сложность привлечения и оформления, необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества, повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд, потеря части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента. Лизинг — одна из возможностей долгосрочного кредита, при которой собственник имущества (лизингодатель) передает его заемщику (лизингополучателю) в пользование на определенное время за оговоренную плату. Лизинг можно рассматривать как специфическую форму инвестирования в основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора. Смешанное финансирование — это различные комбинации перечисленных методов, которые используются для различных форм и видов инвестирования.

Заёмное финансирование

Заемное проектное финансирование может осуществляться за счет:

• банковское финансирование инвестиционных проектов (банковский кредит);

• целевые облигационные займы;

• лизинг;

• коммерческий проектный кредит.

Инвестиционный кредит наделён следующими особенностями:

• инвестиционные кредиты являются долгосрочными, их срок сопоставим со сроком окупаемости финансируемого инвестиционного проекта;

• для получения необходимо представить основательно проработанный бизнес-план инвестиционного проекта;

• нужно предоставить адекватное имущественное обеспечение в виде залога имущества, гарантий и поручительств третьих лиц;

• необходимо предоставление кредитору исчерпывающей стандартной информации о своем финансовом состоянии;

• льготный период по нему (т.е. период, когда еще не надо приступать к выполнению оговоренного графика погашения основной части долга) является сравнительно длительным;

• в ряде случаев инвестиционный кредит может быть представлен в виде инвестиционной кредитной линии.

Целевые облигационные займы представляют собой выпуск предприятием-инициатором инвестиционного проекта особых долгосрочных облигаций. Средства от их размещения на рынке пойдут, как обещает предприятие, исключительно на финансирование объявленного инвестиционного проекта.

Лизинг оборудования предполагает, что оно сначала берется в аренду, а затем (возможно) выкупается по цене, равной его стоимости (оценочной или заранее оговоренной) на момент прекращения арендных отношений.

Коммерческий проектный кредит – это оплата в рассрочку инвестиционных товаров: оборудования, недвижимости, нематериальных активов и т.д.

Венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции — это вложения в бизнес на ранних стадиях его развития. Компании, в которые осуществляются такие вложения, называются «портфельными». Венчурный капиталист, как правило, вкладывается не менее чем в 10 стартапов, при этом учитываются риски того, что часть молодых компаний обанкротится. Однако даже если выживут всего 10-20% из портфельных компаний, предполагается, что выручка от продажи долей в этих фирмах покроет издержки от вложений в неудачные проекты. Ведь при вложениях на ранних стадиях венчурный инвестор предполагает, что выжившие проекты вырастут в несколько раз и, соответственно, вырастет стоимость долей венчурного инвестора.

В соответствии со стадиями венчурного инвестирования можно выделить следующие типы инвесторов, источники финансирования деятельности которых различны.

Бизнес-ангелы и их ассоциации

Недостатки и преимущества бизнес-ангелов

Это, как правило, состоятельные люди, большинство из которых являются действующими предпринимателями. Бизнес-ангелы осуществляют вложения в стартапы на самых ранних стадиях развития, вплоть до стадии непроверенной идеи. Ангелы вкладывают собственные средства, не прибегая к внешним источникам финансирования.

Венчурные фонды

Схема функционирования венчурного фонда

Венчурные фонды — это инвестиционные фонды, ориентированные на работу с предприятиями на ранних стадиях развития, однако фонды, как правило, не вкладывают деньги в стартапы на стадии идеи. Фонды имеют различные источники финансирования, основные из которых представлены в таблице 2.

Цикл жизни венчурного фонда обычно состоит из следующих стадий:

• привлечение средств от инвесторов;
• поиск и отбор портфельных проектов;
• вложение средств в портфельные проекты;
• операционное управление пулом портфельных компаний, участие в их деятельности;
• выходы «exits», т. е. продажа долей в портфельных компаниях. Доли могут проданы инвесторам следующего уровня, основателям стартапов, стратегическим инвесторам. Также доли могут быть проданы в случае выхода компании на фондовый рынок, т. е. проведения ею IPO.

Некоторые венчурные фонды получают государственное финансирование. Создаются такие фонды с целью развития экономики страны, когда государство содействует становлению инновационных компаний. В России к таким фондам можно отнести Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ) и фонды, находящиеся под управлением Российской венчурной компании (РВК).

Венчурные фонды могут также создаваться при крупных частных корпорациях. Яркими примерами являются венчурные фонды Google и Microsoft. Создаются такие фонды не столько с целью извлечения прибыли, сколько с целью создать стартапы, которые затем могут быть куплены компаниями, создавшими венчурный фонд. В каком-то смысле такие фонды выполняют функцию R&D для крупных корпораций.

Фонды прямых инвестиций (Private Equity)

Российский фонд прямых инвестиций

Фонды прямых инвестиций осуществляют вложения в действующие бизнесы с целью получения доходов от этих вложений. Данные фонды не просто вкладывают деньги и покупают долю компании (не менее 10%), но и участвуют в управлении портфельными бизнесами. Вот отличие от венчурных фондов, фонды прямых инвестиций вкладывают деньги в уже работающие бизнесы, которые не обязательно являются инновационными.

Источники финансирования Private Equity во многом схожи с источниками венчурных фондов, однако здесь существенно большую роль играют институциональные инвесторы. Помимо средств частных лиц, предприятий и банков фонды прямых инвестиций аккумулируют средства таких институциональных инвесторов как пенсионные фонды и страховые компании. Для институциональных инвесторов очень важна грамотная диверсификация портфеля в сочетании с необходимостью вложить средства на длительный период. Именно эту возможностью дают им фонды прямых инвестиций.

Цикл жизни фонда прямых инвестиций по содержанию схож с циклом венчурного фонда, однако срок жизни фонда прямых инвестиций, как правило, превышает 5 лет. В зависимости от характера деятельности фонды Private Equity могут вкладывать средства на длительный период, расширяя и масштабирую бизнес портфельных компаний, или же заниматься «финансовым инжинирингом», т. е. делать акцент не на развитии бизнес-ядра портфельных компаний, а на улучшении их финансовых показателей и подготовке к дальнейшей продаже. Первый вариант деятельности, естественно, более предпочтителен.

Как и в венчурной отрасли, в сфере прямых инвестиций существуют фонды, существующие на государственные деньги. В России ярким примером такой организации является Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ).

Сфера прямых инвестиций в нашей стране развита слабо и находится в зачаточном состоянии. Связано это с неразвитостью финансовой системы в целом, слабостью правового регулирования и высоким уровнем оттока капитала. В то же время существующие на рынке фонды прямых инвестиций не испытывают серьезной конкуренции со стороны коллег. Проблемой является поиск подходящих портфельных компаний и извлечение прибыли в долгосрочной перспективе в условиях экономической неопределенности. Также бывает сложно привлечь в фонды финансовые средства, ведь инвесторы предпочитают в условиях кризиса безрисковые вложения.

Из международных фондов прямых инвестиций можно отметить Blackstone и TPG Capital, они являются одними из крупнейших в мире.

Портфельные инвесторы

Портфельное инвестирование наиболее развито как в мире, так и в России. Фондовые рынки являются кровеносной системной и важнейшим фактором развития международного и локального бизнеса.

Для привлечения средств на фондовых рынках компании выпускают ценные бумаги — акции и облигации. Существуют первичные и вторичные размещения, т. е. инвестиционные средства могут быть привлечены неограниченное число раз. Инвесторы могут получать доходы как от дивидендов по ценным бумагам, так курсовой разницы в стоимости ценных бумаг (спекуляций). Портфельные инвесторы не принимают участия в управлении компаниями, речь идет о пассивном владении ценными бумагами.

Основные субъекты портфельного инвестирования представлены в таблице 3.

Портфельные инвесторы, независимо от формы их организации, делятся на две основные категории.

1. Инвесторы, вкладывающие средства с целью извлечения спекулятивного дохода в результате трейдинга. Торговля ценными бумагами позволяет таким инвесторам получать прибыль, играя на курсовых разницах.
2. Инвесторы, ориентированные на рост капитализации портфельных компаний. Такие инвесторы вкладывают средства в ценные бумаги на длительный срок, порой превышающий 10 лет. Они также называются «стратегическими инвесторами». Также такие инвесторы могут приобретать крупные пакеты акций компаний с целью получения управленческого контроля и возможности влиять на политику фирм. Ярким примером инвестора второй категории является Berkshire Hathaway Уоррена Баффета.

Портфельные инвесторы имеют следующие источники финансирования своей деятельности:

• вложения частных лиц, заинтересованных в получении прибыли;
• вложения институциональных инвесторов (страховых компаний, пенсионных фондов и др.), заинтересованных в диверсификации своего инвестиционного портфеля, сохранении и росте денежных фондов, находящихся под управлением;
• вложения бизнеса, заинтересованного в диверсификации активов и получении прибыли;
• собственные средства, полученные в результате операционной деятельности.

Хедж-фонды являются одним из самых рискованных способов вложения средств. Это частные инвестиционные компании, которые привлекают деньги индивидуальных инвесторов, при этом большинство хедж-фондов являются закрытыми. Такие фонды используют ряд сложных стратегий, включая высокочастотную алгоритмическую торговлю с целью извлечения прибыли независимо от направления движения рынка. Например, на падающем рынке такие фонды могут покупать недооцененные активы с целью их продажи в момент повышения стоимости.

Также хедж-фонды используют стратегию маржинальной торговли, т. е. используемые при торговых операциях средства могут быть выше вложений инвестора в десятки или сотни раз за счет использования «маржинального плеча». Регулирование хедж-фондов не такое строгое, как для других участников рынка, при этом инвестор может как получить крупные прибыли, так и потерять вложенные средства. При формировании инвестиционного портфеля рекомендуется вкладывать в высокорисковые активы не более 3% от имеющегося капитала.

Государственные институты также могут являться портфельными инвесторами. Правительство может создавать целевые фонды с целью вложения в ценные бумаги предприятий. Кроме того, страны могут инвестировать в экономики других государств. Ярким примером являются китайские инвестиции в инфраструктурные проекты в Африке.

Взаимные фонды и Паевые инвестфонды (ПИФы)

Взаимные фонды — это отобранные экспертами портфели ценных бумаг, купленные на деньги большого количества мелких частных инвесторов. Инвесторы обладают правом требований пропорциональным их доле. Смысл создания фондов — увеличение стоимости инвестиционного портфеля и получение прибыли как инвесторами, так и управляющей компанией. Крупнейшими международными взаимными фондами управляют международные инвестиционные банки и страховые компании.

В российском правовом поле понятие «взаимный фонд» отсутствует, однако существуют Паевые инвестиционные фонды. Каждый инвестор подобного фонда называется «пайщиком». Существуют ПИФы, вкладывающие деньги в акции, облигации, недвижимость и другие активы и их комбинации.

Источниками финансирования инвестиционной деятельности ПИФов и взаимных фондов являются средства большого вкладчиков фондов — мелких инвесторов. Следует отметить, что большинство ПИФов и взаимных фондов не гарантируют инвесторам получения дохода, т. е. такие вложения являются рискованными. Сущестуют открытые и закрытые ПИФы. Открытые фонды привлекают средства всех желающих, для вступления в закрытый фонд нужно соблюсти те или иные условия.

Источник https://integrus-group.ru/obuchenie/istochniki-finansirovaniya-investicionnoj-deyatelnosti-predpriyatiya.html

Источник

Источник

Источник