Объем инвестиций — что это, формула расчета

Синонимы: Коммерческая маржа. Рентабельность продаж. Английские эквиваленты: Commercial margin. Return on sales (ROS).

Данный показатель характеризует эффективность текущих операций и рассчитывается в модели как отношение чистой прибыли к выручке от реализации:

Прибыльность продаж не имеет непосредственного отношения к оценке эффективности инвестиций, однако является весьма полезным измерителем конкурентоспособности проектной продукции.

Простая норма прибыли на инвестиции

Синонимы: Прибыльность инвестиций. Английские эквиваленты: Simple rate of return. Profitability of investments.

Данный показатель, благодаря легкости его расчета, является одним из наиболее часто используемых так называемых «простых» показателей эффективности инвестиционного проекта.

В общем случае простая норма прибыли рассчитывается как отношение чистой прибыли к объему инвестиций и чаще всего приводится в процентах и в годовом исчислении, по следующей формуле:

Интерпретационный смысл показателя простой нормы прибыли заключается в приблизительной оценке того, какая часть инвестированного капитала возвращается в виде прибыли в течение одного интервала планирования.

Сравнивая расчетную величину этого показателя с минимальным или ожидаемым уровнем доходности (стоимостью капитала), инвестор может придти к предварительному заключению о целесообразности продолжения и углубления анализа данного инвестиционного проекта.

Простота расчета является главным достоинством простой нормы прибыли.

Среди основных недостатков простой нормы прибыли как показателя эффективности инвестиций — игнорирование факта ценности денег во времени и неоднозначность выбора исходных значений прибыли и инвестиционных затрат в условиях неравномерного распределения денежных потоков в течение периода исследования проекта. Таким образом, простота вычисления оказывается главным и единственным достоинством этого показателя.

Простой срок окупаемости инвестиций

Синонимы: Срок возврата капиталовложений. Период окупаемости. Английские эквиваленты: Pay-back period (PBP).

Срок окупаемости относится к числу наиболее часто используемых показателей эффективности инвестиций. Достаточно сказать, что именно этот показатель, наряду с внутренней ставкой доходности, выбран в качестве основного в методике оценки инвестиционных проектов, участвующих в конкурсном распределении централизованных инвестиционных ресурсов.

Цель данного метода состоит в определении продолжительности периода, в течение которого проект будет работать, что называется, «на себя».

При этом весь объем генерируемых проектом денежных средств, главными составляющими которого являются чистая прибыль и сумма амортизационных отчислений (то есть чистый эффективный денежный поток), засчитывается как возврат на первоначально инвестированный капитал.

В общем случае расчет простого срока окупаемости производится путем постепенного, шаг за шагом, вычитания из общей суммы инвестиционных затрат величин чистого эффективного денежного потока за один интервал планирования. Номер интервала, в котором остаток становится отрицательным, соответствует искомому значению срока окупаемости инвестиций.

В случае предположения о неизменных суммах денежных потоков (например, в компьютерной модели «МАСТЕР ПРОЕКТОВ: Предварительная оценка») простой срок окупаемости рассчитывается по упрощенной методике, исходя из следующего уравнения:

В компьютерной модели «МАСТЕР ПРОЕКТОВ: Бюджетный подход» простой срок окупаемости рассчитывается с помощью специально написанной пользовательской функции, которая решает следующее уравнение:

Расчет простого срока окупаемости, в силу своей специфической наглядности, часто используется как метод оценки риска, связанного с инвестированием. Более того, в условиях дефицита инвестиционных ресурсов (например, на начальной стадии развития бизнеса или в критических ситуациях) именно этот показатель может оказаться наиболее значимым для принятия решения об осуществлении капиталовложений.

Существенным недостатком рассматриваемого показателя является то, что он ни в коей мере не учитывает результаты деятельности за пределами установленного периода исследования проекта и, следовательно, не может применяться при сопоставлении вариантов капиталовложений, различающихся по срокам жизни.

Точка безубыточности

Синонимы: Точка равновесия. Английские эквиваленты: break-even point (BEP).

Метод расчета точки безубыточности относится к классу показателей, характеризующих риск инвестиционного проекта.

Смысл этого метода, как вытекает из названия, заключается в определении минимально допустимого (критического) уровня производства и продаж, при котором проект остается безубыточным, то есть, не приносит ни прибыли, ни убытков.

Соответственно, чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях непредсказуемого сокращения рынков сбыта. Таким образом, точка безубыточности может использоваться в качестве оценки маркетингового риска инвестиционного проекта.

Условие для расчета точки безубыточности может быть сформулировано следующим образом: каков должен быть объем производства (при условии реализации всего объема произведенной продукции), при котором получаемая маржинальная прибыль (разность между выручкой от реализации и переменными производственными затратами) покрывает постоянные затраты проекта.

В компьютерных моделях «МАСТЕР ПРОЕКТОВ» точка безубыточности рассчитывается как уровень объема реализации:

Главным недостатком рассматриваемого показателя является игнорирование налоговых выплат. Поэтому данный метод чаще всего используется при сопоставлении проектов «внутри» одного предприятия.

Точка платежеспособности

1. Английские эквиваленты: Cash break-even point.
2. Метод расчета точки платежеспособности аналогичен методу расчета точки безубыточности. Единственное отличие заключается в том, что в знаменателе расчетной формулы стоит сумма маржинальной прибыли и амортизационных отчислений:

Смысл точки платежеспособности состоит в определении уровня производства и продаж, при котором объем генерируемых денежных средств покрывает сумму текущих платежей. Указанное требование является более мягким и поэтому значение точки платежеспособности всегда будет меньше, чем значение точки безубыточности.

Показатели, рассчитываемые с учетом стоимости капитала

Чистая современная ценность инвестиций (NPV)

Синонимы: Чистая текущая стоимость проекта. Чистый дисконтированный доход. Интегральный эффект инвестиций. Чистая приведенная стоимость проекта. Английские эквиваленты: Net present value (NPV). Net present worth (NPW).

Показатель чистой современной ценности входит в число наиболее часто используемых критериев эффективности инвестиций.

В общем случае методика расчета NPV заключается в суммировании современных (пересчитанных на текущий момент) величин чистых эффективных денежных потоков по всем интервалам планирования на всем протяжении периода исследования.

При этом, как правило, учитывается и ликвидационная или остаточная стоимость проекта, формирующая дополнительный денежный поток за пределами горизонта исследования.

Для пересчета всех указанных величин используются коэффициенты приведения, основанные на выбранной ставке сравнения (дисконтирования).

Классическая формула для расчета NPV выглядит следующим образом:

где NCFi — чистый эффективный денежный поток на i-ом интервале планирования, RD — ставка дисконтирования (в десятичном выражении), Life — горизонт исследования, выраженный в интервалах планирования.

Интерпретация расчетной величины чистой современной стоимости может быть различной, в зависимости от целей инвестиционного анализа и характера ставки дисконтирования.

В простейшем случае NPV характеризует абсолютную величину суммарного эффекта, достигаемого при осуществлении проекта, пересчитанного на момент принятия решения при условии, что ставка дисконтирования отражает стоимость капитала.

Таким образом, в случае положительного значения NPV рассматриваемый проект может быть признан как привлекательный с инвестиционной точки зрения, нулевое значение соответствует равновесному состоянию, а отрицательная величина NPV свидетельствует о невыгодности проекта для потенциальных инвесторов.

Индекс доходности инвестиций (PI)

Синонимы: Индекс рентабельности инвестиций. Английские эквиваленты: Profitability index (PI).

Рассматриваемый показатель тесно связан с показателем чистой современной ценности инвестиций, но, в отличие от последнего, позволяет определить не абсолютную, а относительную характеристику эффективности инвестиций.

Индекс доходности инвестиций (PI) рассчитывается по следующей формуле:

• Индекс рентабельности инвестиций отвечает на вопрос: каков уровень генерируемых проектом доходов, получаемых на одну единицу капитальных вложений.
• Показатель PI наиболее целесообразно использовать для ранжирования имеющихся вариантов вложения средств в условиях ограниченного объема инвестиционных ресурсов.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций

Синонимы: Дисконтированный срок возврата капиталовложений. Английские эквиваленты: Discounted pay-back period.

1. Метод определения дисконтированного срока окупаемости инвестиций в целом аналогичен методу расчета простого срока окупаемости, однако свободен от одного из недостатков последнего, а именно — от игнорирования факта неравноценности денежных потоков, возникающих в различные моменты времени.
2. Условие для определения дисконтированного срока окупаемости может быть сформулировано как нахождение момента времени, когда современная ценность доходов, получаемых при реализации проекта, сравняется с объемом инвестиционных затрат.
3. В компьютерной модели «МАСТЕР ПРОЕКТОВ: Бюджетный подход» простой срок окупаемости рассчитывается с помощью специально написанной пользовательской функции, которая решает следующее уравнение:

Важнейшим из возможных вариантов интерпретации расчетной величины дисконтированного срока окупаемости является его трактовка как минимального срока погашения инвестиционного кредита, взятого в объеме полных инвестиционных затрат проекта, причем процентная ставка кредита равна ставке дисконтирования

Внутренняя ставка доходности инвестиций (IRR)

Синонимы: Внутренняя норма прибыли. Внутренняя норма рентабельности. Внутренняя норма окупаемости. Английские эквиваленты: Internal Rate of Return (IRR). Discounted Cash Flow of Return (DCFOR).

Для использования метода чистой современной ценности нужно заранее устанавливать величину ставки дисконтирования. Решение подобной задачи может вызывать определенные затруднения.

Поэтому весьма широкое распространение получил метод, в котором оценка эффективности базируется на определении критического уровня стоимости капитала, который может быть использован в данном инвестиционном проекте.

Этот показатель получил название «внутренней ставки доходности инвестиций».

Расчет внутренней ставки доходности (IRR) осуществляется методом итеративного подбора такой величины ставки дисконтирования, при которой чистая современная ценность инвестиционного проекта обращается в ноль. Этому условию соответствует формула:

При расчете показателя IRR предполагается полная капитализация всех получаемых доходов. Это означает, что все генерируемые денежные средства направляются на покрытие текущих платежей либо реинвестируются с доходностью, равной IRR. Указанное предположение является, к слову, одним из самых существенных недостатков данного метода.

Интерпретационный смысл внутренней ставки доходности заключается в определении максимальной стоимости капитала, используемого для финансирования инвестиционных затрат, при котором собственник (держатель) проекта не несет убытков.

Показатели оценки инвестиционного проекта

Инвестиционные проект составляют, чтобы привлечь инвестиции для реализации идеи. При этом инвестиции должны быть целесообразными, иметь конкретные сроки и установленные объёмы.

Когда инвесторы рассматривают проекты, они хотят найти способ сохранить или приумножить капитал. Чтобы сделать грамотный выбор, они оценивают потенциальный доход, сроки и риски.

В статье мы разберём, какие существуют методы для оценки инвестпроектов, какие показатели рассматривают инвесторы и как их рассчитать.

• Основные показатели оценки инвестпроектов
• Существуют два типа современных методов оценки инвестиционных показателей: статистические и методы, основанные на дисконтировании.
• Главное отличие статистических от методов дисконтирования в том, что они не учитывают временную стоимость денег.

В 1999 г. ученые Грэм и Харви попытались выяснить, какие методы используют в практике финансовые директоры американских компаний. Они отправили анкету 4440 компаниям, в которой просили указать наиболее часто используемые методы оценки проектов. Ответы были получены от 392 респондентов.

Результаты исследования показали, что крупные фирмы (с уровнем продаж до 1 млрд $) предпочитают показатели внутренней нормы доходности (IRR) и чистой дисконтированной стоимости (NPV), не всегда принимая в расчёт срок окупаемости (PBP) и дисконтированный срок окупаемости (DPP) в отличие от маленьких предприятий (с уровнем продаж до 100 млн $) [Graham, Harvey, 2001].

Самые популярные показатели инвестпроектов. США, 2001

Деньги сегодня — ценнее, чем завтра

Правило основано на концепции временной стоимости денег, когда иметь 100 рублей сегодня — выгоднее, чем 100 рублей завтра.

Есть два проекта с одинаковыми вложениями и отдачей, но в разное время. Согласно концепции — предпочтительнее тот, который вернёт деньги быстрее — проект Б, так как полученные за два года возврат и проценты можно инвестировать в другие проекты.

Выше риски — больше отдача

Вложения в менее надёжный проект увеличивают риск потерять деньги. Есть два варианта: положить деньги в банк под 10% годовых или инвестировать в стартап под 20%. На первый взгляд, вложения в стартап принесут больший доход, но стоит учитывать более высокий риск потерять деньги.

Если сравнивать проекты:

• с одинаковым доходом, то предпочтительнее проекты с меньшим риском;
• с одинаковыми рисками, то предпочтительнее проекты с более высоким доходом.

Период, в течение которого проект окупает инвестиции.

Есть два проекта с разными вложениями и доходом.

Проект А принесёт больше, чем Проект Б, но он требует более высокую сумму инвестиций для возврата. Кроме того, проект Б вернёт вложенные деньги быстрее и больше на каждый вложенный рубль.

Какой выбрать — зависит от стратегии инвесторов. Некоторые инвесторы устанавливают лимит на срок окупаемости, например, не принимают проекты, которые окупаются больше года.

В таком случае проект Б является более привлекательным, несмотря на меньшую прибыль.

Чтобы высчитать срок окупаемости, нужно разделить инвестиции на среднегодовую прибыль. Для проекта А средняя ежегодная прибыль равна 50, поэтому 100/50 = 2 года — срок, за который окупится проект. Среднегодовая прибыль проекта Б — 15, значит 10/15 = 2/3 года = 8 месяцев — срок окупаемости проекта Б.

Срок окупаемости ещё не говорит о прибыльности проекта, потому что не учитывает риски. Чтобы учесть все факторы оценки инвестиционных показателей в экономической теории появились понятия дисконтирования и NPV.

Допустим, что инвесторы вкладывают деньги в проект под 10% годовых.

Возврат 110₽ через год равен возврату 121₽ через два года. В случае если владельцы проектов отказажутся от проекта до старта, им придётся вернуть инвестору 100₽ без процентов. Из этого следует, что 100₽ сегодня, 110₽ через год и 121₽ через два года — эквивалентны.

Дисконтирование основывается на приведении к подобной эквивалентности — мы пытаемся увидеть, сколько стоят будущие деньги в «сегодняшних деньгах».

Для дисконтирования денежных потоков используют формулу:

Дисконтированные денежные потоки, формула расчета

1. n, t — количество временных периодов;
2. CF — денежный поток;
3. i — ставка дисконтирования или процент, при котором инвесторы готовы инвестировать деньги в проект.
4. Чтобы получить чистую дисконтированную стоимость (Net Present Value — NPV) — стоимость проекта в «сегодняшних деньгах», нужно сложить все дисконтированные денежные потоки и вычесть первоначальные инвестиции.

• Если NPV >0 — проект стоит принять, он принесёт больше, чем требуется инвесторам.
• При NPV r — требуемый инвесторами доход меньше IRR, значит проект стоит принять.
• IRR < r — отказаться, потому что проект не принесёт требуемого дохода инвесторам.

Когда мы сравниваем несколько проектов или финансовых инструментов с одинаковой ставкой дисконтирования, предпочтительнее те, чьи показатели IRR выше.

Воспользуемся формулой «ВСД» в Excel. Она нужна, чтобы рассчитывать показатель IRR.

Показатель IRR составляет 27%. При ставке дисконтирования 12%, IRR> r, поэтому проект стоит рассматривать.

Дисконтированный срок окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period = DPP) показывает за какой период времени сумма дисконтированных денежных потоков покроет все дисконтированные инвестиционные затраты. То есть, с какого момента инвестор окупит затраты и начнет получать дополнительную прибыль.

При использовании этого метода в сравнении нескольких проектов, стоит выбирать тот, который имеет меньшее значение DPP.

Формула для расчёта:

Дисконтированный срок окупаемости, формула расчета

Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости для проекта: сумма инвестиций — 500 руб., срок денежных потоков — 4 лет, ставка дисконтирования — 12%

Срок окупаемости проекта составит 3 года, так как именно в этот период сумма денежных потоков превысит сумму первоначальных инвестиций.

Дисконтированный срок окупаемости проекта — 4 года.

Разница обычного и дисконтированного срока окупаемости

Если для оценки проектов используется только этот метод, то из нескольких альтернативных проектов при равных условиях принимается тот проект, который имеет меньшее значение DPP. Недостаток метода в том, что он не учитывает денежные потоки, которые могут быть получены после завершения периода окупаемости.

Индекс прибыльности (Profitability Index — PI) — это отношение NPV к дисконтированному объему инвестиций. Он показывает сколько дополнительных рублей получит инвестор на каждый вложенный рубль.

Индекс считают по формуле:

Индекс прибыльности, формула расчета.

1. где I — первоначальные инвестиции,
2. PV — дисконтированный доход за период времени t,
3. R — ставка дисконтирования.

В нашем примере PV = 716,47. Чтобы рассчитать PI, нужно разделить PV на I (сумму первоначальных инвестиций: 716,47/500 = 1,43.

PI — показатель, который покажет сколько прибыли принесёт проект при требуемой ставке дисконтирования на каждый вложенный рубль.

Окупаемость инвестиций – нормы, расчеты, показатели

Окупаемость инвестиций представляет собой сложный процесс планирования, расчетов и анализа. Для того, чтобы определить сроки, необходимо разбираться в видах процедур, нормах и показателях. Специфика работы с инвестициями, получение отдачи от вложенных средств – это сложная работа, которую облегчает опыт и своевременная информированность.

При работе с инвестициями полезной будет следующая информация:

Срок окупаемости инвестиций проекта

Срок окупаемости инвестиций является минимальным периодом, в течение которого будут возвращены денежные средства, направленные на финансирование инвестиционного проекта или бизнеса. Это основной показатель при оценивании бизнес-плана проекта с точки зрения инвестора.

Показатели срока окупаемости

• Сроки окупаемости инвестиций;
• Дисконтированные сроки окупаемости инвестиций;
• Сроки окупаемости, включая ликвидационную стоимость.

Для использования формулы, определения срока окупаемости инвестиционного проекта под расходами имеют ввиду расходы на улучшение процесса производства или покупки продукта.

Этот процесс предполагает определенные временные затраты, поэтому ожидать моментального возврата средств и получения результатов эффективности — ошибочно.

Дисконтированная окупаемость инвестиций

В мировой практике при работе с инвестициями используется английской обозначение дисконтированного срока окупаемости инвестиций – DPP (Discounted Payback Period).

• DPP (Discounted Payback Period) – является дисконтированным сроком окупаемости инвестиций;
• IC (Invest Capital) – первоначальными инвестиционными затратами проекта;
• CF (Cash Flow) – денежный поток, который запустила инвестиция;
• r – уровень ставки дисконтирования;
• n – сроки выполнения проекта.

Норма окупаемости инвестиций

Покупка однокомнатной квартиры: когда это выгодно?

При указанном коэффициенте, актуальные показатели денежных притоков, согласно экономического проекта, равны настоящему объему вложенных средств. Что касается величины чистой текущей стоимости, то она равна нулю.

Уровень предельной нормы окупаемости при единовременных инвестициях рассчитываются по формуле или по графику.

Оценка уровня прибыльности инвестиций определяется с учетом ставки ссудных процентов (i), а также, данных предельной нормы окупаемости вложенных средств (г). Предельной нормой окупаемости инвестиций считается запланированная отдача от инвестиции.

Внутреннюю (предельную) норму окупаемости инвестиций обозначают процентами или долями. г = MRP K

Баланс возможен, когда MRP к = MI к или г = i.

Разность (г — i) — предельная чистая окупаемость инвестиций. Если (г — i) = 0, это означает получение оптимального объема инвестиций.

Расчет окупаемости инвестиций

1. ROI (Return On Investment) является коэффицентом возврата вложенных средств, а также показателем рентабельности инвестиций.
2. Это процентная демонстрация уровня прибыльности, если величина превышает отметку в 100%), а также убыточности, если показатели падают ниже 100% от определенного объема финансирования производства, компании или проекта.
3. Расчет показателей опирается на:

• Объемы себестоимостипродукта (товара/услуги)

Полный объем расходов на производство (материалы, транспортировка, оплата труда и т.д).

Уровень финальной прибыли в результате реализации.

Формула

Инвесторы применяют различные формулы при определении оценки индекса ROI.

1. RO I= (доход — себестоимость) /сумма инвестиций*100%

Если результат не достигает отметки 100, это означает отсутствие окупаемости вложений.

1. ROI(период)= (Сумма инвестиции к концу периода + Доход за выбранный период — Размер осуществленной инвестиции) /Размер осуществленной инвестиции

• Так определяется уровень доходности за период обладания активом, демонстрирует динамику роста инвестиции.
• Это базовые формулы расчета окупаемости инвестиций, которые наиболее популярны среди финансистов, которые позволяют учитывать особенности любого бизнеса, предоставляя максимально точные показатели.
• Коэффициент возврата инвестиций рассчитывается не для «голых» цифр, а для внесения корректировок в процесс управления деятельностью, которая осуществляется благодаря финансированию.

Чистая окупаемость инвестиций

Окупаемость инвестиций является процедурой, направленной на возврат финансирования, направленного в виде стартового капитала или дополнительной капитализации проекта.

Нельзя однозначно дать определение хорошего ROI. Различные направления и масштабы проектов предполагают индивидуальные показатели чистой окупаемости инвестиций. Безусловно, каждый инвестор рассчитывает на безубыточность проекта при положительных величинах.

Показатель окупаемости инвестиций

ROI (return on investment) является ключевым показателем окупаемости финансовых вложений, который в инвестиционных кругах принято называть коэффициентом возврата финансирования или показателем рентабельности инвестиций.Каждая сделка, покупка или развитие бизнеса не должна обходиться без наличия подобных величин.

Математически, ROI определяется процентами, т.е. сотой частью, что позволяет считать ROI величиной безразмерной. Расчеты, также, как и разновидности сроков окупаемости инвестиций имеют различный характер, например:

1. Владение активом
2. ROI при владении недвижимым имуществом.
3. ROI приобретения бизнеса «под ключ».
4. Сделка
5. ROI рекламной компании

Условия бесконечного срока окупаемости инвестиций

На первый взгляд можно предположить, что каждое финансирование имеет определенный срок окупаемости, однако встречаются случаи бесконечного ROI. Это случается тогда, когда владелец бизнеса не вкладывает собственные средства, но прибыль была получена. Такое случается при оказании услуг и получении за свой труд оплаты в виде процента от стоимости товара или услуги.

ROI=. ((10000-0)/0)*100% = ∞.

В этом случае можно, даже, поступить вопреки математическим законам и сделать деление на 0, как это допустимо в условиях расчетов, которые позволяет высшая математика. При этом, 0 – это показатель не числового значения, а бесконечно малой величины. Этот подход к определению сроков окупаемости используется редко, но о нем, также, важно, иметь представление.

Понятие и сущность объема инвестиций

Объем инвестиций – это сумма всех вложений, направленных на реализацию рассматриваемого инвестиционного проекта.

Данное базовое финансовое понятие, как правило, применяется экономической наукой для анализа инвестиционной ситуации на уровне государства или конкретной компании. Однако частные инвесторы также могут его использовать при планировании инвестиций.

Взаимосвязь объема вложений и прибыли

Финансисты давно установили интересную закономерность, связывающую объем инвестиций с прибылью инвестиционного проекта. Эта взаимосвязь носит прямо пропорциональный характер.

То есть чем больше денежных средств инвестировано в проект, тем выше эффективность инвестиций и, следовательно, их прибыльность.

При этом необходимо учитывать, что, с точки зрения математики, прибыль может рассчитываться не только со знаком плюс, но и являться минусовой.

Другими словами, если инвестор вкладывает деньги в успешный инвестиционный проект, то при увеличении объема инвестиций будет расти и его прибыль. Если проект для инвестирования был выбран неудачно, то при больших вложениях будут увеличиваться убытки.

Существует еще одна закономерность. Прединвестиционная стадия любого проекта инвестирования предполагает сбор и анализ определенной информации.

В числе прочего инвестор обязательно рассматривает параметр потенциальной доходности или предполагаемой прибыли. Это является азбучной истиной успешного инвестирования.

Чем выше показатель потенциальной прибыльности, тем быль инвестиций может привлечь рассматриваемый проект.

На уровне компании или предприятия

Во многом именно фактический объем инвестирования определяет устойчивость любого бизнеса. Данный показатель дает компании возможность развиваться.

Обновлять устаревшие производственные фонды, вкладывать день в научные разработки, нанимать на работу более квалифицированных и перспективных сотрудников, открывать филиалы в других городах, вводить в ассортимент новые виды выпускаемой продукции и так далее.

Каждая компания стремится к наращиванию объема фактических инвестиций. Для успешного решения такой задачи следует активно работать как с собственными внутренними резервами, так и привлекать деньги со стороны из внешних источников.

Основным собственным источником, позволяющим нарастить объем инвестиций компании, в России является чистая прибыль. На Западе в этом качестве часто рассматривается возможность выпуска и выведение на фондовую биржу акций предприятия. Кроме них, объем вложений можно увеличивать за счет средств уставного капитала или амортизационных отчислений.

Потенциальные внешние источники, позволяющие увеличить объем реальных инвестиций, более разнообразны и многочисленны. К ним относятся кредиты, деньги, полученные по целевым государственным программам, спонсорская помощь, вложения иностранных инвесторов и так далее.

Необходимо понимать, что во всем нужен баланс. Каждая компания должна найти золотую середину между использованием собственных финансовых резервов и привлечением заемных средств.

На любом предприятии работа с инвестициями должна быть правильно выстроена и организована. Данным направлением должен курировать выбранный специалист. Когда объем вложений на предприятии достигнет серьезных значений, то можно подумать про организацию особого структурного подразделения, которое будет заниматься всеми инвестиционными вопросами.

На уровне государства

Для государства общий объем инвестиций имеет решающее значение. Без стабильных финансовых вложений невозможен рост национальной экономики.

Экономическая наука давно выделила факторы, от которых в конечном счете будет зависеть объем и динамика инвестиций в стране.

1. Соотношение ожидаемой доходности инвестиций и размер ставок по банковским кредитам. Если процентные ставки будут равными или даже превысят потенциальную прибыльность вложений, то последние окажутся невыгодными. И наоборот. Если ожидаемая прибыльность инвестирования будет превышать ставки по кредитам банков, то можно ожидать увеличение объема инвестиций.
2. Ожидаемый уровень инфляции в стране. Чем выше он будет, тем быстрее станут обесцениваться деньги, получаемые от инвестиционных активов.
3. Существующая в стране налоговая система. Налоги и сборы являются для государства мощным инструментом, который позволяет регулировать многие финансовые параметры, в том числе и сумму привлекаемых инвестиций. Для этого достаточно ввести в стране или отдельных ее регионах благоприятный налоговый режим для инвесторов.
4. Уровень научно-технического прогресса. Данный фактор часто позволяет инвесторам получать прибыль даже на фоне не слишком благоприятного инвестиционного климата в государстве. Но это возможно только при серьезных инновационных прорывах в какой-либо отрасли или сфере.

Государство, так же как и предприятие, заинтересовано в том, чтобы объем инвестиций в ее экономику постоянно рос. В этом многие финансисты видят залог постоянного успешного развития.

Дисконтирование инвестиций

Дисконтирование инвестиций представляет собой процесс определения объема денежных средств на данный момент времени по предполагаемому значению данной величины в будущем, на основании конкретной (известной процентной ставки).

Метод дисконтирования отражает процесс наращивания капитала, он используется для определения текущей стоимости будущего платежа.

Дисконтирование также уместно применять там, где есть сомнения в справедливой оценке финансовых активов, по которым денежное возмещение отсрочено по времени.

При дисконтировании денежных потоков используются методы, которые включают расчет дисконтированного срока окупаемости или нормы рентабельности, определение текущей стоимости, расчет индекса прибыли.

Данные методы основаны на сравнении объемов денежных поступлений в разные моменты времени.

Дисконтирование позволяет максимально полно учесть альтернативную стоимость капитала, риски и инфляцию на всех этапах проекта.

Пример дисконтирования инвестиций

Допустим, инвестор имеет 10 тыс. долларов США после реализации некоторого проекта. Через год он рассчитывает получить 15 600 тыс. долларов. Является ли выгодным данный проект? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо сравнить имеющуюся сумму денег и сумму будущих доходов, приведенную к текущему дню.

Например, инвестор рассчитывает на доходность 30 процентов в год (коэффициент дисконтирования = 30%). Нужно разделить сумму предполагаемых доходов на коэффициент 1.3 (100% + 30%): 15 600/1.3 = 12 000 долларов США. Дисконтированная величина (12 тыс. у.е.) превышает объем денежных средств, имеющихся на текущий день (10 тыс. у.е.).

Таким образом, реализация проекта является выгодной.

Формула для расчета дисконтированной текущей стоимости инвестиций выглядит следующим образом:

где: r – ставка дисконтирования; CFi – инвестиции i-го периода; N – число периодов.

Следует отметить, что это — формула дисконтирования инвестиций, если платежи приходятся на конец расчетного периода.

Если же платеж относится к началу периода, степени при коэффициенте (1+r) сдвигаются таким образом, чтобы CF1 платеж не дисконтировался.

Первый вариант расчета производится обычно при анализе будущей прибыли, второй вариант – при анализе предстоящих платежей. Однако возможны исключения, все определяет структура потока денег.

Ставка дисконтирования, как правило, определяется как % в год. С точки зрения экономики, ставка дисконтирования является нормой доходности на вложенные средства, требуемая инвестором.

С помощью ставки дисконтирования можно определить сумму денежных средств, которую инвестор должен заплатить сегодня для получения предполагаемой прибыли в будущем.

Поэтому величина ставки дисконтирования влияет на принятие ключевых решений, на выбор инвестиционного проекта в том числе.

Следует отметить, что для разных инвесторов понятия «различимого риска» и «доступности альтернативных инвестиций» различны.

Также, часто кроме естественного прироста денежных средств в ставку дисконтирования закладывается дополнительная премия за риск, которая учитывает степень неопределенности анализируемых денежных потоков.

И наконец, дисконтирование используется в разных областях финансового анализа, каждая из них характеризуется собственными методами расчета ставки. Единый подход к определению ставки дисконтирования попросту невозможен.

Наиболее простым способом определения ставки дисконтирования инвестиций, использующимся на практике, является ее определение исходя из требований инвестора или экспертным путем.

Следует отметить, что используемая в расчетах ставка дисконтирования практически всегда предварительно согласовывается с инвестором или инвестиционным банком, который привлекает денежные средства для проекта.

За ориентир берутся риски инвестиций в аналогичные рынки и компании.

Чистым дисконтированным доходом называют суммарный приведенный эффект, который получается в результате осуществления инвестиционного проекта и определяется превышением стоимости результатов (текущих) от инвестирования над стоимостью всех затрат. Как любой абсолютный показатель, чистый дисконтированный доход, находится в прямой зависимости от масштаба инвестирования. Поэтому данный показатель неприменим для сравнения инвестиционных проектов разного масштаба.

Преимущества метода дисконтирования инвестиций:

• Производится расчет реальных потоков денег, оценка инвестиционных проектов осуществляется с точки зрения инвестора;
• Учитывается альтернативная стоимость ресурсов;
• Целью оценки инвестиционного проекта является обеспечение благосостояния собственника.

Из недостатков дисконтирования следует отметить: периодически иррациональную работу менеджеров; необходимость в проведении дополнительных исследований – методы дисконтирования охватывают только финансовые критерии; а также невозможность оценки в денежном эквиваленте всех используемых ресурсов.

Показатель окупаемости инвестиций: понятие, особенности и формулы расчета

Окупаемость инвестиций сопряжена со сложным процессом планирования, расчетов и анализа. Определить сроки позволяют несколько процедур, а также понимание норм и показателей. Чтобы получать отдачу от вложенных средств, нужно обладать опытом и определенными знаниями, иначе эта задача окажется очень сложной. Далее мы подробно поговорим о том, как рассчитать показатель окупаемости инвестиций.

Про показатель окупаемости инвестиций более подробно

Показатель ROI (Return On Investment) – это коэффициент окупаемости инвестиций, свидетельствующий о рентабельности вложений.

Его принято представлять в процентном соотношении: в значении больше 100 % он демонстрирует прибыльность, а при показателе ниже 100 % – убыточность вложения денежных средств в определенный проект.

Чтобы рассчитать данный показатель, необходимо знать такие данные:

• Себестоимость предложения, то есть все затраты на покупку частей для продукции, доставку до склада, производство, оплату труда персонала, пр.
• Доход – конечная прибыль с продажи продукта или услуги.
• Сумма инвестиций или суммарное количество вложенных денежных средств, допустим, бюджет на контекстную рекламу.

Отталкиваясь от ROI, удается принять или отменить целый ряд экономических решений:

• приобретение актива (бизнеса);
• целесообразность вложения средств в развитие бизнеса (модернизация, выход на новые рынки);
• эффективность рекламной компании (рост объема реализованного товара);
• приобретение ценных бумаг на фондовом рынке;
• получение банковского кредита на инвестиционные цели.

Поэтому показатель ROI необходим как собственнику предприятия, так и инвестору. Если инвестор рассматривает варианты для вложения средств, данная цифра сориентирует его по размерам возможных доходов с инвестиций. Допустим, сравнение показателя ROI бутика одежды и магазина обуви, покажет, во что выгоднее вложиться.

Владельцу предприятия данный показатель необходим во время поиска инвесторов – он наглядно показывает, что потенциальный вкладчик может увеличить свой капитал, например, на 20 % за определенный период. В результате повышается привлекательность компании с точки зрения инвестиционных возможностей.

Однако нужно понимать, что справедливо и обратное. Слишком низкий, нулевой или отрицательный показатель ROI говорит о малой привлекательности компании для инвесторов, поэтому владельцы будут вынуждены пересмотреть организацию своего бизнеса. Показатель окупаемости инвестиций не столь явно, как прибыль, но все же отображает, как предприятие может функционировать в долгосрочной перспективе.

Виды расчетов показателя окупаемости инвестиций

Обычно говорят о двух способах расчета показателя срока окупаемости инвестиций. Их разделяют на основе учета изменения ценности вложенных средств или его отсутствия.

1. Простой способ расчета.

Этот метод появился первым и до сих пор достаточно часто используется на практике. Однако нужно понимать, что он позволяет получить информацию при условии соблюдения некоторых правил:

• В анализе сразу ряда проектов могут участвовать только проекты с одинаковой продолжительностью.
• Средства вкладываются единовременно в самом начале.
• Прибыль от инвестиций поступает в виде примерно одинаковых сумм.

В этом случае вы получите точный отрезок времени, за который окупятся ваши вложения.

По какой причине данный метод все еще используется? Его ценят за простоту и прозрачность. Также он хорош, чтобы поверхностно сравнить риски инвестиций, существующие в нескольких проектах.

Чем выше показатель, тем больше риск такого вложения. И наоборот: чем ниже показатель, тем большую выгоду получит инвестор, так как он сможет вернуть инвестиции большими частями и относительно быстро.

А это необходимо, чтобы сохранять ликвидность бизнеса.

У простого способа есть весомые недостатки, поскольку в нем не учитываются важные процессы:

• постоянное изменение ценности денежных средств;
• прибыль от проекта, которую компания получит после возвращения вложенных средств.

Поэтому нередко прибегают к более сложному методу оценки показателя окупаемости инвестиций.

2. Динамичный или дисконтированный метод.

Данный подход позволяет определять время от вложения до возврата средств с учетом дисконтирования. Речь о моменте времени, когда чистая текущая стоимость теряет отрицательное значение и остается таковой дальше.

Важно понимать, что поскольку динамичный коэффициент подразумевает учет изменения стоимости финансов, он оказывается выше коэффициента, получаемого при расчете простым способом.

Будет ли вам удобно пользоваться этим способом, зависит от того, постоянны ли финансовые поступления. Если суммы различных размеров поступают с разной периодичностью, лучше использовать расчет с использованием таблиц и графиков.

Далее поговорим о возможных формулах расчета показателя периода окупаемости инвестиций.

Как рассчитать показатель окупаемости инвестиций: формулы и примеры

• Итак, нам нужно узнать, чему равен показатель окупаемости инвестиций. Формула для расчета простым способом выглядит так:
• Срок окупаемости инвестиций = размер вложений / чистая годовая прибыль.
• Либо
• РР = К0 / ПЧсг.
• Принимаем во внимание, что РР – срок окупаемости, выраженный в годах.
• К0 – сумма вложенных средств.
• ПЧсг – чистая прибыль в среднем за год.
• Пример.

Вы рассматриваете вариант вложения 150 тысяч рублей в проект.

Предполагается, что годовая чистая прибыль составит в среднем 50 тысяч рублей.

Простейшие вычисления показывают, что вложенные инвестиции удастся вернуть за три года – для этого делим 150 000 на 50 000.

Но в этом случае мы получаем сведения, в которых не учитывается, что проект может как давать доход все эти три года, так и требовать новых расходов. По этой причине рекомендуем пользоваться второй формулой, где нужно получить значение ПЧсг.

Чтобы его рассчитать, вычтите из среднего дохода средний расход за год. Рассмотрим сказанное более подробно на втором примере.

Во время реализации уже знакомого нам проекта каждый год на разного рода издержки будет уходить 20 тысяч рублей. То есть значение ПЧсг мы получим, вычтя из 50 тысяч рублей чистой годовой прибыли 20 тысяч расходов.

В этом случае формула будет выглядеть так:

РР (срок окупаемости) = 150 000 (вложения) / 30 000 (среднегодовая чистая прибыль).

В результате показатель окупаемости инвестиций составит уже 5 лет. То есть с учетом среднегодовых издержек срок окупаемости вырастает на целых два года, что гораздо больше похоже на реальность.

Напомним, что этот расчет может использоваться, если речь идет об одинаковых поступлениях за все периоды. Однако практика показывает, что сумма доходов меняется от года к году. И чтобы учесть это, выполним следующие шаги.

Находим целое количество лет, которое понадобится, чтобы итоговый доход максимально приблизился к сумме инвестированных в проект средств.

Находим сумму вложений, которые остались непокрытыми прибылью, при этом считается, что в течение года доходы поступают равномерно. Находим количество месяцев, необходимое, чтобы прийти к полноценной окупаемости инвестиций.

Рассмотрим все сказанное на примере.

Условия похожи: в проект нужно вложить 150 тысяч рублей. В течение первого года доход будет 30 тысяч рублей, во втором – 50 тысяч, в третьем – 40 тысяч, в четвертом – 60 тысяч рублей.

Таким образом, доход за три года составит 30+50+40 = 120 тысяч рублей. А за 4 года сумма прибыли вырастет до 180 тысяч рублей.

Мы вложили 150 тысяч, значит, срок окупаемости инвестиций наступит между третьим и четвертым годом реализации проекта. Но этой информации недостаточно, поэтому приступаем ко второму этапу.

Теперь нам нужно узнать, какая часть вложенных средств остается непокрытой после третьего года:

150 000 (вложения) – 120 000 (доход за 3 года) = 30 000 рублей.

Переходим к третьему этапу, на котором мы должны определить дробную часть для четвертого года. Напомним, что покрыть остается 30 тысяч, а доход за год составит 60 тысяч. Значит, мы 30 000 делим на 60 000 и получаем 0,5 (в годах).

Таким образом, с учетом неравномерного притока денег по периодам (но равномерного по месяцам в периоде), окупаемость инвестиций, вложенных в проект, для нас составит три с половиной года (3 + 0,5 = 3,5).

Формула расчета при динамическом способе

Этот способ сложнее, ведь в нем учитывается, что в течение времени окупаемости стоимость денежных средств не остается стабильной. Для этого вводят дополнительное значение – ставку дисконтирования.

1. Возьмем условия, где:
2. Kd – коэффициент дисконта;
3. d – процентная ставка;
4. nd – время.
5. Тогда kd = 1/(1+d)^nd.
6. Дисконтированный срок = сумма чистого денежного потока / (1+d) ^ nd.

Поскольку данная формула значительно сложнее предыдущих, обсудим еще один пример. Чтобы было проще, сохраним знакомые условия задачи, а ставка дисконтирования будет равна 10 %, что примерно соответствует реальности.

Начинаем с расчета коэффициента дисконта, то есть дисконтированных поступлений за каждый год:

• 1 год: 30 000 / (1+0,1) ^ 1 = 27 272,72 рублей.
• 2 год: 50 000 / (1+0,1) ^ 2= 41 322,31 рублей.
• 3 год: 40 000 / (1+0,1) ^ 3 = 30 052,39 рублей.
• 4 год: 60 000 / (1+0,1) ^ 4 = 40 980,80 рублей.

Складываем показатели и узнаем, что прибыль за первые три года равна 139 628,22 рубля.

Становится очевидно, что этого недостаточно, чтобы покрыть наши вложения. Иными словами, с учетом изменения стоимости денег, мы не сможем вернуть свои средства даже за 4 года. Но давайте закончим расчет. В условиях у нас не было прибыли с проекта по пятому году его существования, поэтому обозначим ее равной четвертому – 60 000 рублей.

• 5 год: 60 000 / (1+0,1) ^ 5 = 37 255,27 рублей.

Если сложить итог с уже имеющейся суммой, за пять лет получим 176 883,49. Это превышает наши инвестиции на старте, поэтому можно смело считать, что срок окупаемости находится между четвертым и пятым годами реализации проекта.

Чтобы узнать конкретный срок, необходимо посчитать дробную часть. Для этого из суммы вложенного вычитаем сумму за 4 целых года: 150 000 – 139 628,22 = 10 371,78 рубля.

• Результат делим на дисконтированные поступления за пятый год:
• 13 371,78 / 37 255,27 = 0,27
• Получается, до полной окупаемости нам не хватает 0,27 от пятого года, а весь срок окупаемости при динамическом способе расчета составит 4,27 года.

Как мы уже говорили, показатель срока окупаемости инвестиций при дисконтированном способе отличается в большую сторону от расчета простым способом. Зато он позволяет точнее представить результат, который вы получите в конкретных условиях.

Оценка бизнеса на основе показателя окупаемости инвестиций

Во время анализа окупаемости инвестиций не стоит отталкиваться только от показателя ROI, поскольку часто этого недостаточно для получения достоверных результатов. В оценке привлекательности компании, с точки зрения инвестирования, не менее важным фактором является временной промежуток.

Казалось бы, ROI 30 % выглядит лучше, чем ROI 20 %. Однако эти 30 % могли быть получены за 3 года, а 20 % – за год, а значит, в пересчете на один год, показатель окупаемости инвестиций ROI во втором случае будет выше.

Но нужно понимать, что инвестирование на год иногда влечет за собой большие риски, и инвестора может привлечь более долгосрочный и менее опасный проект.

Срок окупаемости входит в число ключевых показателей для предпринимателя, если тот планирует инвестировать собственные средства и выбирает среди возможных проектов самый прибыльный. Но сам инвестор решает, как именно он будет производить вычисления.

Задача №62. Расчёт инвестиций

Основные макроэкономические показатели

Потребительские расходы и инвестиции в ВВП страны Д на конец года соотносятся как 4 : 1,

Источник https://s7reut.ru/prochee/obem-investitsij-chto-eto-formula-rascheta.html

Источник

Источник

Источник