Полюс Золото котировки на сегодня на бирже ММВБ, дивиденды, прогнозы и анализ акций

Компания ПАО «Полюс Золото» — лидер российского рынка производства и продажи биржевого золота, отличающаяся большим объемом разведанных запасом и низкой себестоимостью производства (в расчете на унцию чистого золота).

Компания образована в результате выделения части активов ГМК «Норильский никель» в отдельную отрасль ведения бизнеса. Образование ПАО «Полюс» произошло в 2006 году. Основные акционеры – компании, входящие в сферу влияния Сулеймана Керимова.

Эмитент входит в 10-ку крупнейших производителей мира по объему доказанных и возможных запасов золотоносной руды. Добыча и производство расположено на территории Красноярского края, Якутия. Магаданской и Амурской областях. С 2017 года в состав акционеров входят китайские инвесторы.

Краткое содержание статьи

Анализ инвестиционной привлекательности

ПАО «Полюс» — один из крупнейших производителей золота на территории России. В 2019 году компания вывела на максимальную мощность одно из месторождений, что существенно увеличило объем добычи, а также снизило капитальные затраты на унцию. Себестоимость добычи 1 унции золота у эмитента составляет 380 долларов, что существенно ниже среднего уровня в отрасли.

• Возможность применения санкций;
• Снижение объема потребления цветных металлов в случае глобальной рецессии в результате пандемии;
• Рост долговой нагрузки.

График котировок акций

Первичный листинг ПАО «Полюс» прошла на Лондонской бирже в конце 2006 года. Были размещены депозитарные расписки. Начиная с 2015 года компания стала демонстрировать уверенный рост котировок, чем привлекла внимание множества инвесторов.

На сегодня в обращении находятся 134 млн обыкновенных акций номиналом 1 рубль. На Московской бирже размещены 4,5% от всех выпущенных долевых бумаг, 31,8% размещены на счетах эмитента в форме квазиказначейских акций.

Основные характеристики эмитента «Полюс»:

• ISIN-код RU000A0JNAA8
• Номер государственной регистрации 1-01-55192-E
• Входит в индексы: РТС, ММВБ, Широкого рынка, Голубых фишек, Металлов и добычи.

В период с 2015 года не было заметных существенных провалов в цене.

За последние 12 месяцев стоимость одной ЦБ возросла с 4783 рубля в мае 2019 до 12104 рублей на 13 апреля 2020 года. Значительный рост стоимости связан не только с политикой компании и ростом цен на золото, но и с увеличением курса доллара по отношению к рублю. Ослабление рубля позитивно влияет на котировки компаний, занимающейся добычей цветных металлов.

Стоит ли инвестировать в Полюс Золото: плюсы и минусы

Деятельность золотодобывающих компаний связана не только с валютными и финансовыми рисками, но и с рисками возникновения обстоятельств, на которые не может повлиять менеджмент компании – геологические, геотехнические, существенные факторы воздействия на окружающую среду. В условиях сырьевой экономики России, предприятия могут обеспечивать свою устойчивость за счет вмешательства государства (путем льгот и дотаций).

Фактор дополнительного риска – погрешность в оценке запасов. Даже стандарт JORC не может гарантировать извлечение всего прогнозного объема золота. При необходимости разведки дополнительных месторождений, потребуется существенный объем капиталовложений в разработку, что неизбежно снизит прибыль и размер дивидендов для инвесторов.

Дополнительный риск – снижение цен на золото. В результате стресса мировой экономики в 2020 году прогнозируется снижение потребления цветных металлов, падение спроса и, как результат, снижение цен. Для российских компаний негативное влияние падения котировок на золото может нивелироваться укреплением доллара по отношению к рублю. В целом, на 2020 год прогноз стоимости ценных бумаг позитивный.

Дивиденды

Руководство ПАО «Полюс» и мажоритарные акционеры стремятся получить максимальную прибыль по активам компании. В долгосрочной перспективе такой подход в сочетании с истощением запасов на разведанных месторождениях может негативно повлиять на прибыльности бизнеса и доходность для инвесторов. Однако на горизонте 2-3 лет прогнозируется рост дивидендных выплат и дальнейший подъем котировок акций.

Дивидендная политика

Решение о выплате дивидендов компании принимает Совет директоров. В его полномочия входит также утверждение дивидендов по итогам квартала, полугодия или 9 месяцев.

Согласно дивидендной политике размер выплачиваемых дивидендов определяется исходя из объема чистой прибыли по РСБУ за период и по отчетности МСФО. На выплаты направляется 30% от суммы EBITDA, (на 2017 и 2018 год также устанавливался минимальный порог в размере 550 млн. долларов США). Выплаты производятся, если по итогам года соотношение Чистый долг/EBITDA превышает 2,5. При значении меньше этой цифры, выплата может производиться с учетом перспектив и конъюнктуры рынка.

История дивидендных выплат

За период с 2016 по 2018 год ПАО «Полюс» выплачивало своим акционерам ежегодные дивиденды. Общий объем средств, направленных на выплаты, возрастал.

По прогнозам аналитиков на 2020 год предполагается выплата до 203 рублей на одну ценную бумагу.

Дивидендная доходность

По итогам 2019 года прогнозная доходность составит 1,65 – 1,84%. Для получения дивидендов необходимо стать инвестором до 13.05.2020 года.

Ретроспективный анализ показывает нестабильность доходности по годам:

В период с 2013 по 2017 год выплаты дивидендов не осуществлялись. Максимум доходности – в 2012 году, более 6%.

Основные финансовые показатели

Основные финансовые показатели компании на протяжении последних 3 лет демонстрируют устойчивый рост. Прогноз благоприятный, учитывая стабильный рост котировок на золото на биржах.

Где и как купить физическому лицу?

Для покупки акций ПАО «Полюс Золото» неквалифицированный инвестор-физическое лицо должен открыть счет в организации-брокере (Тинькофф, БКС, Сбербанк Инвестор и др.). Для совершения сделки необходимо пополнить счет на необходимую сумму (исходя из стоимости акции на момент покупки). Лот торгов = 1 акции. Далее в установленном платежном терминале или же через мобильное приложение подать распоряжение брокеру на приобретение акций.

Рекомендую:

Статья подготовлена редакцией сайта. Познакомьтесь с авторами блога

Если вы хотите получать свежие идеи о заработке, инвестидеях, бизнесе, управлении личными финансами в свой почтовый ящик, то подпишитесь на обновления.

Акции Полюс золото: стоит ли покупать? Дивиденды, мультипликаторы и перспективы

Полюс — крупнейший производитель золота в России и одна из 10 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, с самой низкой себестоимостью производства золота в мире.

Полюс обладает третьими крупнейшими запасами золота в мире. Доказанные и вероятные запасы (P&P) по международной классификации составляют 61 млн тройских унций золота, а оцененные и выявленные ресурсы составляют 187,5 млн тройских унций золота.

По этим показателям «Полюс» занимает третье место в мире — что является фундаментом устойчивого роста.

Основные предприятия компании расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия) и включают 5 действующих рудников, золотоносные россыпи и ряд проектов в стадии строительства и развития.

На предприятиях компании работает около 20 тыс. человек. Основным акционером ПАО «Полюс» с долей 77,15% акций является Саид Керимов, сын Сулеймана Керимова.

Компания основана в 2006 году в ходе выделения золотодобывающих активов из состава ГМК Норильский никель в независимую публичную компанию, основным акционером которой являлся Владимир Потанин — мажоритарный акционер Норильского Никеля.

Но уже в 2009 г. Потанин продал свою долю акций в Полюсе Сулейману Керимову, о чем, наверное, не единожды уже пожалел. → На тот момент акции Полюса стоили примерно 1400 рублей, а в 2014 году несколько месяцев торговались в диапазоне 470-570 рублей за акцию. С того времени, мы с вами стали свидетелями более чем 30-ти кратного рост стоимости акций всего за 6 лет.

Акции Полюса имеют листинг на Московской бирже с мая 2006 г., и на Лондонской бирже в июне 2017 г. состоялся вторичный листинг.

Действующие активы Полюса

1. Рудник “Олимпиада”, Красноярский край, Восточная Сибирь.

Расположен в одном из богатейших золотодобывающих регионов России, является крупнейшим предприятием «Полюса». Способ добычи — открытый карьер.

На долю Олимпиады приходится почти половина общей добычи золота Компании. Руда, добываемая на месторождении, перерабатывается на трех, рядом расположенных фабриках, общая мощность которых составляет 13 млн. тонн руды в год.

Для переработки сульфидных руд Олимпиады — так называемых “упорных” руд, из которых трудно извлекать золото, «Полюс» использует технологию окисления BIONORD, являющуюся собственной разработкой Компании.

2. Месторождении “Благодатное”, Красноярский край

Расположенное всего в 25 км от “Олимпиады”, месторождение “Благодатное” является вторым по масштабу активом Компании.

При месторождении построена и введена в эксплуатацию в 2010 году золотоизвлекательная фабрика с перерабатывающими мощностями в 8,8 млн. тонн руды в год, что делает золотоизвлекательную фабрику Благодатного одной из крупнейших в России. Способ добычи руды — открытый карьер.

В данный момент полюс завершает разработку технико-экономического обоснования (ТЭО) строительства еще одной золотоизвлекательной фабрики “ЗИФ-5” на Благодатном, которая станет ключевым драйвером роста Полюса на ближайшие пять лет.

3. Месторождение “Вернинское”, Иркутская область, Восточная Сибирь

Вернинское — третье по счету месторождение «Полюса», введенное в строй в три этапа с 2009 по 2011 гг.

Способ добычи руды — открытый карьер, при котором также построена золотоизвлекательная фабрика перерабатывающей мощностью 3 млн т руды в год. ↦ Имеющиеся запасы этого месторождения, позволят расширить мощностей предприятия по переработке руды.

4. Месторождение “Куранах”

Расположенное в Северо-Восточной Сибири, Куранахское рудное поле — это среднее по размеру месторождение в зрелой стадии разработки. Добыча золота ведется на протяжении более чем сорока (40) лет. Перерабатывающие мощности составляют 5,6 млн. тонн руды в год.

5. Месторождение “Наталка”, Магаданская область, Дальний Восток

Наталка — крупное месторождение золота, которое можно разрабатывать открытым способом, было открыто в 1942 году.

Полюс приобрёл “Наталку” в 2008 году. Строительство золотоизвлекательной фабрики и горные работы велись с 2012 года. В 2017 году была начата добыча запуск золотоизвлекательной фабрики (ЗИФ).

Во втором полугодии 2018 года “Полюс” завершил вывод Наталкинского ГОКа на проектную мощность, которая составляет 11,2 млн тонн руды в год.

На сегодня — это самый последний из реализованных Компанией проектов развития.

6. Россыпные месторождения

Представляют из себя золотоносные россыпи, расположены в Бодайбинском районе Иркутской области.

Примечательно, что данные россыпи разрабатывались на протяжении более 160 лет с середины 1840-х годов, и их золотые ресурсы все еще не иссякли.

Перспективные проекты Полюса

Обладая одними из крупнейших запасами золота в мире, а также учитывая устойчивое финансовое положение Компания разрабатывает ряд новых крупных проектов в различных стадиях развития.

1. Сухой Лог

Наиболее значимый перспективный проект – разработка месторождения Сухой Лог в Иркутской области.

Сухой лог — это крупнейшее неосвоенное месторождение золота в мире, с доказанными и вероятными запасами в 40 млн унций со средним содержанием золота 2,3 грамма на тонну, а оцененные и выявленные ресурсы составляют 63 млн тройских унций золота.

В ноябре 2020 года Полюс пересмотрел параметры этого флагманского проекта. Согласно предварительному технико-экономическому обоснованию (ТЭО), производство будет увеличено на 44%, до 2,3 млн тройских унций золота в год, что сопоставимо со всей нынешней добычей компании.

Объем капитальных вложений при этом повышен с $2,3 млрд до $3,3 млрд.

Себестоимость добычи, измеренная в виде общих денежных затрат (ТСС) должна снизиться по сравнению с первоначальными оценками — до $390 за унцию вместо $420–470 долларов на тр.унцию золота.

Начало добычи запланировано на период после 2026 года.

Реализация Сухого Лога даст Полюсу прирост к EBITDA до $3,5 млрд в год при текущих ценах золота, что сопоставимо с текущим EBITDA компании.

В связи с тем, что добыча золота начнется не скоро, сегодня в капитализации «Полюса» стоимость Сухого Лога не учитывается рынком. Но по мере приближения к этому моменту, рынок начнет закладывать будущую EBITDA в модели оценки.

2. Месторождение Чертово Корыто

Расположено в Иркутской области, в 170 км от недавно введенного в строй рудника Вернинское. Доказанные и вероятные запасы золота составляют 3,1 млн то.унций золота.

В настоящий момент Полюс готовит предварительное ТЭО (технико-экономическое обоснование) по освоению этого месторождения.

3. Месторождения Панимба и Раздолинская в Красноярском крае, а также Бамское в Амурской области.

Это небольшие месторождения с суммарными оцененными и выявленными ресурсы около 4 млн унций золота.

Операционные результаты

Операционные результаты Полюса, за последние 3 отчетных года, вы видите сейчас на экране:

Добыча руды и общий объем производства золота стабильно растет, а среднее содержание золота в переработанной руде составило 2,36 грамма на тонну в 2019 году.

Обратите внимание, что это 31% больше, чем декларирует кампания в оценке доказанных и вероятных запасов (1,8% гр/тн).

Если посмотреть за среднее содержание золота в переработанной руде в разрезе всех золотодобывающих активов компании, мы видим, что рудник Олимпиада — самый богатый по содержанию золота (3,42 гр/тн). Остальные активы, более бедные, если так можно выразиться:)

В 2019 году Полюс произвел 2 841 тыс. тройских унций золота, что на 16 % больше по сравнению с 2018 годом, а за 9 мес 2020 году — 2 056,4 тыс. тройских унций, что на 1% больше сопоставимого период в прошлом году.

Общие денежные затраты ((ТСС) на производство золота за 9 мес 2020 г. составили $366 долларов на унцию, а совокупные денежные затраты (AISC) — 601 доллар на унцию. Как уже сказано, это самая низкая в мире себестоимость. Дешевле может быть только в том случае, если золото валяется прямо под ногами.

Финансовые результаты:

Баланс: динамика активов, обязательств и акционерного капитала

В период с 2015 г. по 3 квартал 2020 баланс Полюса умеренно подрос:

• Общие активы выросли с 4,936 млрд долларов до 6,96 млрд долларов,
• Общие обязательства выросли с 3,06 млрд долларов до 5,174 млрд долл
• А собственный капитал, к сожалению, остался неизменным — на уровне 1,7 млрд долл.

Долговая нагрузка

С точки зрения долговой нагрузки, у компании все хорошо:

• Чистый долг компании составляет $2,299 млрд долларов, что на 8,3% меньше чем было во 2 квартале 2020 г.
• Отношение Чистый долг / скорр. EBITDA составляет всего 0,7х, в сравнении с 0,83х на конец 2 квартала 2020
• На балансе у компании 1,633 млрд долл. денежных средств и эквивалентов

Динамика денежных потоков:

Выручка корпорации растет очень быстро: с 2,189 млрд долларов за весь 2015 год до 5,084 млрд долларов за последние 12 месяцев — почти в 2,5 раза.

Темпы роста чистой прибыли: с 1,12 млрд долларов в 2015 году до 1,715 млрд долларов за последние 12 месяцев.

Свободный денежный поток вырос с 809 млн долл в 2015 г. до 2,22 млрд долл. за последние 12 месяцев.

Рентабельность бизнеса:

Рентабельность бизнеса Полюса — рекордная в мире, а именно:

• Рентабельность EBITDA в 3 кв. = 53%, и 76% по итогам 2019 г.
• Операционная рентабельность — 59%,
• Чистая рентабельность — 31% по итогам 3 кв. и 48% по итогам 2019 года.

Дивиденды:

Дивполитика Полюса гарантирует выплату в качестве дивидендов 30% от EBITDA. Это не много для такого денежного станка, как Полюсу. Например, “ГМК Норильский никель” платит 60% от EBITDA.

Но это оправданное решение — у Полюсу необходимо развивать проекты, о которых я вам ранее рассказала, реализация которых даст в итоге значительно больший прирост акционерной стоимости.

Мультипликаторы стоимости, сравнение с отраслью:

Как вы понимаете, дешево стоить прокси-золотой актив в текущих условиях не может.

В качестве сравнительной оценки мы самостоятельно рассчитали самый объективный показатель — отношение капитализации компании к ее операционному денежному потоку. В таком случае, оценка не искажена неденежными операциями и единоразовыми доходами, и основана на чистом доходе компании от ее основной операционной деятельности.

При такой модели оценки, Полюс получил оценки 14,7х, что дешевле чем у Полиметалла с 17,7х, но на 70% дороже нового эмитента на Московской бирже — компании Петропавловск.

Если вы хотите больше узнать о компании Петропавловск — наша команда с телеграм-канала IF Stocks подготовила серию постов об этой компании — переходите, по ссылке https://t.me/if_stocks/674

Ситуация в секторе

Ситуация в секторе в этом году была крайне благополучна для золотодобытчиков. Но какова она будет в следующем году? Многие инвесторы предрекают возврат цен на золото обратно к до-ковидным уровням.

Но если посмотреть график котировок золота, то видно что цена на него начала расти задолго до пандемии: еще в июне 2019 года котировки пробили верхнюю границу 6-ти летнего боковика на отметке 1360 долл. / тр.унц.- когда еще о коронавирусе никто и не зал.

Причина — в фундаментальных факторах, а никак не спекулятивных настроениях. Традиционно, золото это антиинфляционный актив: чем выше ожидаемая инфляция, тем дороже стоит золото.

А с инфляцией, в данный момент не очень хорошая фундаментальная картина:

В 2020 г. мировые Центробанки напечатали и направили в реальную экономику триллионы долларов, евро, юаней и прочих национальных валют, предоставив населению “подъемные” деньги, увеличив пособия по безработице и спустив деньги до пострадавших компаний.

Кроме того, это еще не предел:

В США ожидается еще один долгожданный пакет помощи в объеме $2-$3 трлн.

В Еврозоне уже в декабре ожидают пакет на 750 млрд евро,

Аналогичная ситуация наблюдается в остальных странах мира.

Эти меры называются количественным смягчением, и в 2020 году они в разы больше QE во время мирового финансового кризиса 2008-2009 годов. Тола деньги пошли на спасение банковской системы, и фактически деньги пошли на докапитализацию пострадавших банков, не имеющих достаточных резервов на дефолтные займы.

В 2020 г. деньги пошли не в банковский сектор, а а реальный. Это не может не вызвать всплеска инфляции по мере увеличения потребительских расходов и скорости обращения денег в систем — то есть, по мере восстановления мировой экономики.

Ситуация усугубляется нулевыми учетными ставками и отрицательной реальной доходностью государственных облигация всех развитых стран мира — даже в предбанкротной Италии и вчерашнем банкроте Греции !

Что в итоге?

Безусловно, Полюс — одна из лучших в мире золотодобывающих компаний. Из сильных сторон:

• Третьи в мире по размерам запасы золота,
• Самая низкая в мире себестоимость его производства,
• Перспективы удвоения добычи и производства золота только за счет освоения Сухого лога, не говоря уже о прочих проектах компании,
• Низкая долговая нагрузка,
• Цена реализации золота номинирована в долларах США, а все операционные затраты компании — рублевые.

Из слабых сторон можно выделить очень большой контроль в руках одного акционера, что создает неконтролируемые риски для компании. Давайте вспомним, что случилось с акциями АФК Система, когда на его основного владельца Евтушенко завели уголовное дело.

Еще одной ложкой дёгтя в этой бассейне меда, является “умение” (в кавычках) компании терять колоссальные деньги на производных финансовых инструментах, которые она приобретает для хеджирования цен на золото.

В этом умении, Полюс абсолютный чемпион, поскольку убытки по хеджированию постоянно фиксируются в отчетности.

В пресс-релизе отчета за 3 квартал и 9 мес. 2020 г. менеджмент умолчал об этих убытках и замаскировал их “скорректированной EBITDA и скорректированной прибылью”, расшифровку которой можно найти только в англоязычном отчете.

В итоге, за 9 мес. 2020 г. убыток по производным финансовым инструментам составил $639 млн долларов:

Вы только вдумайтесь — размер убытка сопоставим с 18,5% от выручки за эти 9 мес 2020 г.,

Этот убыток практически равен всей нескорректированной чистой прибыли Полюса за эти же 9 мес. 2020 г.

Размер этого убытка в полтора раза больше всей дивидендной выплаты за 1-е полугодие 2020 г. в размере $410 млн долларов.

Очень интересно узнать мнения основного акционера Саида Керимова — как такое возможно? Это неумелые действия менеджмента, или может быть, завуалированный вывод денег из компании?

Если посмотреть на отчет Полюса за 9 мес. трезвым взглядом — т.е., на отчетные показатели, а не на скорректированные на размер этого убытка — то получается, что несмотря на рост золота в этом году, Полюс не только не смог увеличить прибыль по сравнению с 2019 годом, а даже заработал меньше на 35% !

Фактически, блестящие возможности, предоставленные стремительным ростом цены золота в 2020 году, — были стерты усилиями менеджмента.

Очень хотелось бы узнать, кто является второй стороной по этим неумелым сделкам хеджирования.

Источник https://misterrich.ru/polyus-zoloto-kotirovki-na-segodnya-na-birzhe-mmvb-dividendy-prognozy-i-analiz-akcij/

Источник https://investfuture.ru/articles/id/aktsii-poljus-zoloto-stoit-li-pokupat-dividendy-multiplikatory-i-perspektivy

Источник

Источник