Какие акции покупать в кризис

Экономический кризис – это отличный повод вспомнить тему стратегий портфельных инвестиций. Для опытного инвестора кризис – время новых возможностей. Какие акции покупать в этот период, какие из них могут принести наибольшую прибыль, а какие являются защитными? Об этом мы и поговорим. Предлагаю разобрать одну из самых популярных инвестиционных стратегий, которая основывается на цикличности экономики.

Кризис – проявление экономических циклов

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.

Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.

Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.

Экономика, как и любой естественный процесс, развивается циклами. Как правило, они длятся 10–12 лет. За это время экономика проходит четыре стадии:

• Подъём; ; ;
• Оживление.

Для каждой из этих стадий характерны свои лидеры и отстающие среди отраслей экономики. Конечно, такое деление условно и в чистом виде проявляется не везде и не всегда. Тем не менее, накопленная статистика позволяет выделить отрасли устойчивого спроса и те, что испытывают заметные колебания конъюнктуры. Вот как выглядят корреляции доходов отраслей экономики США с темпами роста ВВП за период 1950–2015 (данные Credit Suisse):

Чем выше значение r, тем больше связь между состоянием отрасли и экономики в целом. Например, продажи промышленных товаров (Industrials, r=0,75) и товаров не первой необходимости (Consumer discretionary, r=0,79) показывают максимальный рост при экономическом подъёме. В кризис эти отрасли несут наибольшие убытки. Напротив, энергетический сектор практически не зависит от экономических циклов.

К наиболее устойчивым отраслям также относятся:

• торговля товарами первой необходимости;
• продовольствие;
• фармакология и медицина;
• информационные технологии и коммуникации;
• сфера коммунальных услуг (Utilities);
• розничная торговля.

Акции этих отраслей относятся к защитным. Они не показывают стремительного роста при экономическом подъёме, но надёжны как активы–убежища для сохранения капитала. Начинающие инвесторы могут присмотреться к фондам, инвестирующим в индексы защитных акций. Один из таких индексов – S&P500 Low Volatility. В его расчётной базе – 100 наименее волатильных акций в составе S&P500. На момент подготовки статьи первая десятка из них по удельному весу выглядела так:

Характерно, что среди них нет промышленных компаний. С точки зрения активного инвестора, наибольшую прибыль могут принести акции, купленные в период максимальной просадки. Во время последующего подъема экономики именно эти акции покажут сильный процентный рост. Сложности могут возникнуть при попытке определить, в какой фазе находится экономика в данный момент (маркет–тайминг).

Циклическое инвестирование простыми словами

Как правило, фазы развития фондового рынка опережают фазы экономического цикла. Инвесторы стремятся на самом дне войти в бычий рынок и выйти из него ещё до начала медвежьего. Схематично это выглядит примерно так:

Для чего инвестору знать свободный денежный поток компании

Что инвестору нужно знать о свободном денежном потоке

Нередко по данной причине на графике может наблюдаться двойная вершина или двойное дно. Первую из этих фигур формируют «умные деньги», успевающие заблаговременно перейти в защитные активы. Финишный рывок совершают спекулянты, стремящиеся сыграть на пиках и низах экономического цикла. При первых признаках перегрева экономики опытные инвесторы на рынке США выходят из акций автомобильных и транспортных компаний. Защитить портфель от глубокой просадки помогают бумаги торговых сетей (напр. Walmart) и производителей лекарств (напр. Pfizer).

В это время на рынке акций ещё возможно тестирование новых максимумов, но риск уже слишком велик. С приближением дна (поздний спад) дальновидные инвесторы начинают присматриваться к акциям транспортных и финансовых компаний. Как наиболее пострадавшие от кризиса, они находятся в глубокой просадке. Желательно, чтобы это были крупные и надёжные компании, ведь попытки сыграть на отскоке лидеров падения могут привести к покупке потенциальных банкротов.

Несмотря на сырьевую ориентацию российской экономики, в ней тоже работают подобные закономерности. В качестве примера изучим корреляцию между акциями Норникеля (японские свечи) и Сбербанка (линия).

Несмотря на отсутствие чёткой закономерности, графики намекают на противофазу. Это позволяет рассматривать российский банковский сектор как страховку от просадок сырьевого сектора. Возможно также поочерёдное циклическое инвестирование в эти сектора.

Инвесторам, стремящимся извлечь максимальную выгоду из каждой фазы рынка, рекомендуется придерживаться плана ребалансировки портфеля. Образец такого плана на примере рынка США показан на следующем рисунке. Это так называемая инвестиционная матрица. Она показывает типовой состав портфеля в процентах применительно к разным фазам экономического цикла.

Основной вопрос, который в этом случае встаёт перед портфельным инвестором, – «Каким образом я могу определить текущую фазу экономического цикла?» Точного рецепта на этот счёт не существует. Тем не менее, есть пара тезисов, полезных для понимания сути.

• Официальная статистика неизбежно оперирует запаздывающими данными;
• Опытные инвесторы ориентируются на настроения потребителей и опросы в деловой среде.

Что такое циклические индексы и есть ли от них польза?

В качестве циклических индикаторов стоит упомянуть индексы, публикуемые ассоциацией Conference Border (conference-board.org/us/). Это, прежде всего, Сводный индекс опережающих экономических индикаторов LEI (Leading Economic Index), а также Сводный индекс совпадающих экономических индикаторов CEI (Coincident Economic Index). Если первый индикатор оперирует, в основном, производственными и строительными заказами и ценами на сырьё, то второй – уровнем занятости, продолжительностью рабочей недели и доходами бизнеса и домохозяйств.

Почему российский рынок акций такой дешёвый?

Почему российский рынок акций так недооценен в мире

За базовый принят уровень 1982 годв с поправкой на инфляцию, когда индекс Доу-Джонса впервые превысил 1000 пунктов. Обычно опережающий индекс разворачивается вниз за 5–7 месяцев до наступления рецессии, что позволяет инвестору как следует подготовиться. Разворот вниз подтверждающего индекса сообщает, что момент «кризисной» ребалансировки портфеля уже наступил.

На этом рисунке показаны графики обоих индикаторов за последние 20 лет. Обращает на себя внимание, что первые признаки кризиса 2008 г. стали появляться задолго до наступления острой фазы. У инвесторов было достаточно времени для выхода из рискованных активов. Так, поздняя бычья фаза фондового рынка США, примерно совпадающая с серединой экономического цикла, пришлась на 2005–2006 г. г.

Уже тогда высокая ключевая ставка ФРС стала тормозить экономический рост. Технически переход фондового рынка в медвежью стадию произошёл лишь осенью 2007-го, когда индекс LEI успел упасть довольно глубоко. Что касается «вирусного» кризиса 2020 года, то в отличие от кризисов 2000-го и 2008-го, у него есть особенности:

• Опережающий индекс показал завершение периода роста ещё в 2017-м (разворот на широкое плато);
• Введение карантинных мер опередило окончательное созревание кризиса (обвалы LEI и CEI совпали).

С одной стороны, рукотворный кризис оказался удобен для разрешения накопившихся противоречий и сброса фондовых пузырей. С другой – экономика была готова к этой ситуации. Несмотря на сильный мартовский обвал фондового рынка, инвесторы быстро перешли к активным покупкам, полностью перекрыв все распродажи. Энергичные действия ФРС сделали кризис управляемым. Это позволяет рассчитывать на быстрое восстановление экономики при полном снятии карантинных ограничений.

А что в России?

В нашей стране свои особенности экономической статистики. Прежде всего, это очень скудный набор публикуемых индикаторов, большинство из которых, к тому же, вызывают вопросы с точки зрения достоверности. В 2008 г. появились отечественные аналоги LEI и CEI: Сводный опережающий индекс (СОИ) и Сводный синхронный индекс (ССП). Ситуация осложняется наличием нескольких версий этих индексов: от Центра развития ВШЭ (самый популярный), от Института экономики РАН и от ОЭСР. Все версии СОИ работают с одними и теми же показателями:

;
• мировые цены на нефть; ;
• изменение денежного агрегата М2;
• рост промышленных заказов.

В преддверии кризиса 2008-го ни одна из версий опережающих индикаторов не смогла предсказать приближение рецессии. Это можно объяснить оторванностью курса рубля от реальной экономики, его нерыночным характером. Другая причина – в индексе не учитывается потребительский фактор.

Как получить дивиденды миноритарному акционеру

Как получить дивиденды: пошаговая инструкция

В отличие от развитого потребительского рынка США, в России потребитель слабо влияет на экономическую конъюнктуру. Рубль, как сырьевая валюта, зависим, в основном, от состояния мировой экономики. Поэтому чтобы предсказать наступление кризиса в России, проще ориентироваться на индексы промышленно развитых стран. Именно они показывают, чего ожидать на сырьевых рынках. Как правило, снижение или восстановление цен на нефть, газ и металлы практически сразу отражается на состоянии российской экономики и курсах акций.

Общее падение рынка в России, в отличие от США, сильнее всего бьёт по потребительскому сектору. Если американский потребитель защищён всевозможными пособиями и выплатами, благодаря которым «вытаскивает» рынок из рецессии, то российский, наоборот, сам оказывается жертвой рецессии, а снижающиеся акции ретейлеров тянут фондовые индексы вниз.

На этом рисунке видно, что российский опережающий индекс от ВШЭ показал в 2020 г. резкое снижение практически без промежуточной стадии. Предшествующий рост сменился падением уже на фоне карантинных мер, тогда как в США признаки завершения роста появились намного раньше. Основной вклад в падение индекса СОИ внесли обвал нефтяных цен и снижение производственных заказов. Аналогично, бурный рост в 2009–2010 г. г. выше докризисных уровней происходил синхронно с восстановлением глобального рынка нефти.

Это говорит о том, что с приближением кризиса российская экономика держится, пока в неё активно поступает валютная выручка и инвестиции нерезидентов. Оба источника носят внешний характер, внутренние факторы роста и падения у российского рынка слишком слабы. Для восстановления фондового рынка достаточно увеличения аппетита инвесторов к риску, даже если реальный сектор по-прежнему в кризисе.

Выводы

Общий подход к инвестированию в периоды кризиса предполагает покупку акций наиболее «просевших» секторов экономики. В США это машиностроение и транспортные компании. Именно данные сектора показывают наибольший рост при посткризисном восстановлении. Защитные акции, снижающие волатильность портфеля, относятся к торговле товарами первой необходимости, секторам энергетики и ЖКХ.

В России лучшие «кризисные» покупки – акции сырьевых компаний. При последующем оживлении экономики эти акции показывают наибольший рост. Роль защитных акций может играть финансовый сектор. Потребительский сектор и компании ЖКХ слишком зависимы от доходов населения, поэтому не могут в полной мере претендовать на роль защитных.

Стоит ли начинать инвестировать во время пандемии и кризиса

Чем отличается инвестирование в период кризиса и пандемии

Сами инструменты вложения денег остались прежними. Но поменялись условия, в которых людям предстоит инвестировать.

Накоплений стало меньше

Или снизилась динамика их увеличения. Пандемия нанесла значительный удар по экономике. Многие отрасли практически прекратили свою работу. Всему этому предшествовало снижение цен на нефть, что вызвало скачки валюты. А нет свободных денег — нет инвестиций.

Сохраняется атмосфера неопределённости

Пока никто не может сказать, что будет дальше и когда пандемия закончится. А потому приходится тщательно просчитывать риски и последствия финансовых решений. Даже если накопления удалось сберечь, приходится пересмотреть своё отношение к ним. Например, если обстановка в ближайшее время ухудшится, деньги могут понадобиться. Значит, их лучше приберечь, а не вкладывать куда‑то.

Падает доверие к финансовым институтам

И не только к ним, что логично в ситуации, когда никто не может ничего гарантировать. Следовательно, это тоже может оттолкнуть инвесторов.

Активизируются мошенники

Пользуясь паникой и неопределённостью, обманщики придумывают новые схемы и начинают активнее использовать старые. В период кризиса отчаявшемуся человеку легко поверить в обещания разбогатеть с минимальными вложениями, а потом всё потерять. При этом более осторожные люди начинают сомневаться в предложениях ещё сильнее.

Стоит ли инвестировать в период кризиса и пандемии

Эксперт по управлению личными финансами и инвестициями Игорь Файнман полагает, что да. Даже если вы никогда этим не занимались, старт можно не откладывать.

Лучше всего начинать сразу с практики: сделать первые шаги и получить чувственный опыт. Нужно стартовать с небольших сумм и увеличивать их только тогда, когда возникло понимание работы самой инвестиции.

При этом правила одинаковые что для 15 тысяч рублей, что для 100 миллионов долларов. Основные принципы всегда строятся на оценке рисков и диверсификации вложенных средств. Важно не хранить все яйца в одной корзине и использовать разные инструменты инвестирования. Краткосрочных спекулятивных вложений при этом лучше избегать. Доход они, как правило, не приносят, при этом вы ещё и рискуете потерять инвестированное.

С чего начинать, если вы раньше никогда не инвестировали

Действия во многом будут зависеть от суммы, которую вы готовы вложить.

Если у вас меньше 10 тысяч рублей

Это наноинвестиция, доход от которой вряд ли порадует, но 10 тысяч лучше, чем ничего. По словам Файнмана, раньше самым комфортным инструментом для таких инвестиций являлся банковский депозит. Но в последние годы ставки снижаются и уровень дохода от вклада отстаёт от реальной инфляции. Инвестировать на фондовом рынке тоже пока рановато: комиссия брокера просто съест львиную долю прибыли.

Имея на руках 10 тысяч рублей, правильнее всего просто продолжать копить. И уже с большей суммой приступать к инвестиционному процессу.

Если у вас 10–25 тысяч рублей

На фондовый рынок до сих пор рано, но можно начать покупать инвестиционные монеты, валюту, ОМС или ETF.

Обезличенный металлический счёт (ОМС) — это вариант инвестиций в «бумажное золото». Вы покупаете некое количество виртуального металла и ожидаете, что в дальнейшем он подорожает. ОМС можно пополнять, частично вывести с него средства или закрыть в любое время без штрафов и потери накопленного дохода.

ETF — фонд, инвестиционные паи которого можно купить на бирже. Они формируются из ценных бумаг в максимальном соответствии с тем или иным биржевым индексом.

С такой суммой рассчитывать на фиксированный доход не приходится, зато есть возможность защитить свои накопления от инфляции и получить доход с роста капитала.

Если у вас 25–50 тысяч рублей

Можно сформировать облигационный портфель. Стоимость одной облигации в среднем около 1 тысячи рублей. Для максимальной диверсификации можно купить ценные бумаги 10 компаний по 5 тысяч рублей.

С облигаций покупатель получает фиксированный процент в определённый срок. Это классическая «тихая гавань» для инвестора, дающая разумную стабильную доходность. Причём на выбор есть как низкорискованные облигации (ОФЗ с доходностью 5–6% годовых), так и высокодоходные (рискованные с доходом 12–15% годовых).

Если у вас 50–100 тысяч рублей

Обратите внимание на рынок дивидендных акций. Фиксированный дивиденд позволит сгладить риск падения стоимости бумаг.

Так как это часть прибыли акционерного общества, ежегодно распределяемая между акционерами, то целесообразно вкладываться в надёжные и прибыльные компании.

В Америке существует термин «дивидендные аристократы». Это те компании, которые на протяжении последних 25 лет стабильно выплачивают дивиденды и, более того, увеличивают их размер из года в год. В России этот рынок только формируется, но есть уже достаточное количество компаний, которые регулярно платят дивиденды и позволяют инвестору сформировать постоянный денежный поток.

Как вы распоряжаетесь деньгами в период пандемии и кризиса? Храните на депозите, инвестируете или не делаете накоплений? Расскажите в комментариях.

Источник https://smfanton.ru/fondovaya-birzha/akcii-vo-vremya-krizisa.html

Источник https://lifehacker.ru/investirovanie-vo-vremya-krizisa/

Источник

Источник