Взаимные фонды – что это, как они работают

Инвестиции

Взаимные фонды (Mutual Funds) – это фонды, финансируемые за счет мелких и средних инвесторов под управлением независимой компании. По сути, это вид инвестиционного портфеля, состоящего из разных активов (акций, облигаций, фьючерсов, драгметаллов и др.), диверсификация которого осуществляется квалифицированными специалистами.

Капитал такого фонда выражен в акциях, их стоимость определяется по итогам торгового дня. Как происходит расчет, как работают взаимные фонды (ВФ) и чем они отличаются от ПИФов и ETF – будем разбираться в сегодняшнем материале.

Что такое взаимный фонд

Итак, взаимный фонд – это средства вкладчиков, вложенные в различные виды инструментов. Основным преимуществом таких инвестиций является диверсификация. Фонды работают с широким спектром активов. Деньги вкладчиков инвестируются в акции, облигации, производные ценные бумаги, недвижимость, бизнес, драгоценные металлы и др.

Инвестору с небольшим капиталом необходимо решить самостоятельно только одну задачу – выбрать ВФ, подходящий по уровню доходности, комиссиям и набору финансовых инструментов.

Стоимость бумаг фонда определяется рыночной стоимостью инвестиционного портфеля и пересчитывается ежедневно. Цена одной акции рассчитывается так:

​ ( Pmf ) ​ – цена акции ВФ;

​ ( p1, p2….pn ) ​ – котировки инструментов, входящих в портфель;

​ ( n ) ​ – количество инструментов;

Взаимные фонды с точки зрения срока капиталовложений – хороший инструмент для долгосрочных инвестиций. Как мы знаем, экономика развивается циклами, и покупка акций ВФ в период кризиса оправдает себя, когда рынок перестанет трясти. Для спекулятивных операций взаимные фонды не подходят.

Как работают взаимные фонды

В структуре ВФ выделяют три категории:

1. Инвесторы – те, кто купил акции фонда;
2. Управляющая компания, специалисты которой выполняют функции подбора активов и переоценки стоимости бумаг ВФ;
3. Банк-кастодиан – депозитарий, где хранятся активы фонда.

Специалисты управляющей компании проводят все операции с ценными бумагами, занимаются аналитикой, прогнозами и исследованиями рынка. Диверсификация портфеля – это одна из их основных функций. За эту работу клиент выплачивает вознаграждение из прибыли. Поскольку управление осуществляют профессионалы, риски сведены к минимуму.

Важный момент: управляющий и другие сотрудники ВФ как частные лица не могут повлиять на прибыль других вкладчиков. Они не скупают акции и не перераспределяют прибыль внутри фонда. Кроме того, если вы решили вывести средства – сделать это можно в любой момент, не дожидаясь окончания какого-то периода или даты собрания.

Полученная от инвестиций прибыль реинвестируется и вкладчик получает доход в виде сложного процента.

История взаимных фондов

В 1774 году голландский купец Адриан ван Кетвич основал фонд закрытого типа для мелких вкладчиков. Компания именовалась «Eendragt Maakt Magt» («В единстве – сила»). В основу ее создания был заложен принцип диверсификации. Именно Кетвич считается прародителем взаимных фондов.

Далее, в 1893 году в США был создан закрытый инвестиционный фонд Boston Personal Property Trust. Акции этой компании стоили дороже, чем активы в инвестиционном портфеле, и для мелких инвесторов вложения оказались не очень выгодны.

В 1924 году появился первый открытый ВФ Massachusetts Investor Trust, а к 1930 году доля активов подобных фондов составляла около 5% от общей суммы активов американского фондового рынка.

В 30-х и 40-х годах прошлого столетия были приняты законы, регулирующие деятельность ВФ:

• Закон о ценных бумагах (1934 г.);
• Закон об инвестиционной компании (1940 г.).

Эти нормативные акты создали базу для защиты интересов вкладчиков. В этот же период была образована Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).

К 1950 году в США работало около ста ВФ, рынок взаимных инвестиций продолжал свое развитие еще два десятилетия. Затем наступил период «медвежьего рынка» (1969 г.), и число ВФ заметно сократилось, поскольку многие вкладчики пожелали забрать свои деньги из-за падения стоимости американских ценных бумаг.

В 80-х и 90-х годах XX века рынок ВФ активно восстанавливался. Ключевыми фигурами, оказавшими влияние на его развитие, являются Питер Линч, Макс Хайн и Майкл Прайс, которые ранее руководили мелкими взаимными фондами.

К концу 2019 года около 23% вложений американских семей находилось под управлением ВФ. Около половины пенсионных накоплений сосредоточено во взаимных фондах. Таким образом, немалую часть пенсии большинства граждан США составляют доходы от финансовых инструментов.

В Европе рынок ВФ известен под маркой SICAV – Société d’investissement à Capital Variable (инвестиционная компания с переменным капиталом). Крупная управляющая компания, включающая около 600 SICAV, – JPMorgan. Деятельность SICAV регулируется законом UCITS (Предприятие коллективного инвестирования переводных ценных бумаг), принятым в 2009 году.

В России аналогом взаимных фондов являются ПИФы, продающие не акции, а паи. Их деятельность контролируется государством, в связи с чем выбор финансовых инструментов инвестора, приобретающего пай, ограничен утвержденным перечнем.

Разновидности взаимных фондов

Взаимные инвестиционные фонды классифицируются по нескольким признакам:

1. По видам инструментов ВФ делятся на:

• фонды акций. Эти ВФ считаются наиболее рискованными, поскольку средства вкладчиков инвестируются в компании с различной капитализацией. Средняя доходность составляет 10–12% годовых;
• фонды облигаций, инвестирующие в различные виды долговых обязательств – государственные, муниципальные и корпоративные. Доходность и риск зависит от типа облигаций;
• сбалансированные ВФ, размещающие средства в различные типы ценных бумаг;
• фонды недвижимости, вкладывающие капитал в объекты недвижимости, предназначенной для жилья и коммерческого использования;
• фонды денежного рынка, инвестирующие в краткосрочные векселя, депозитные сертификаты и другие бумаги краткосрочного действия.

1. По типу управления взаимные фонды подразделяются на:

• открытые – постоянно выпускают акции, которые могут свободно продаваться на фондовом рынке. Цена бумаги определяется стоимостью активов фонда;
• закрытые – эмиссия ценных бумаг ограничена. Паи и акции торгуются на фондовых биржах. Рыночная цена зависит не только от стоимости активов, но и от баланса спроса и предложения. Чаще всего такие ВФ инвестируют в определенный сектор экономики или активы определенного государства.

В чем отличие инвестиций в ВФ и инвестиций в акции

Может возникнуть вопрос – зачем покупать какой-то пай, когда можно купить бумаги по отдельности?

Ответ прост – когда вы инвестируете во ВФ, диверсификацию за вас делают специалисты. При покупке акций самостоятельно вы должны будете сами проводить ребалансировку, следить за доходностью, прогнозами и т.д.

Если вы обладаете достаточными знаниями для этого – отлично. Тем не менее риск портфеля, состоящего из акций, значительно выше, чем у портфеля ВФ. В последнем могут присутствовать не только акции, но и облигации, и другие низкорисковые инструменты. Но и потенциальная доходность акций выше.

Далее, по акциям выплачиваются дивиденды. Если говорить о российском аналоге взаимных фондов – ПИФах, то по ним дивидендные выплаты не предусмотрены.

Теперь о комиссиях. За управление портфелем ВФ взимает вознаграждение. При совершении операций с акциями вы также уплачиваете комиссию. Ее размер зависит от условий брокера.

И в том, и в другом случае прибыль облагается налогом. Но, если держать акции на ИИС, можно получить налоговый вычет.

Что выбрать – самостоятельное инвестирование в акции или покупку паев – решать вам. Вкладывая средства во ВФ, вы освобождаете себя от необходимости контролировать ситуацию с ценами. Но, если вы предпочитаете управлять портфелем самостоятельно, устойчивы к рискам – вам подойдет покупка акций по отдельности.

Оба вида инвестиций рассчитаны на долгий срок. Краткосрочные вложения в ценные бумаги и заработок на разнице котировок как альтернатива взаимным фондом не рассматриваются.

Сравнение взаимных фондов с ПИФ и ETF (таблица)

Проведем сравнительный анализ трех видов инвестиционных фондов – ВФ, ПИФ и ETF.

Итак, взаимные фонды проигрывают ETF по большинству критериев, а если сравнивать их с ПИФами – то последние и вовсе отстают: нет страновой и валютной диверсификации, высокие комиссии, отсутствие дивидендов. Поэтому для российского инвестора, сделавшего выбор в пользу ВФ, рекомендуется покупать через посредника. Как это сделать – расскажу чуть позже. Для начала следует определиться с фондом.

Как выбрать взаимный фонд

Параметры, на которые стоит обращать внимание при выборе:

• порог входа;
• тип ВФ (классификация приведена выше);
• капитализация;
• величина УК;
• доходность;
• юрисдикция;
• комиссия.

Сравнение этих критериев можно сделать тремя способами:

1. На сайте управляющей компании. В этом случае вам необходимо отдельно изучать каждый ВФ. Самые крупные УК – BlackRock, Vanguard Group, UBS.
2. На сайте morningstar.co.uk.
3. По данным Investor’s Business Daily.

Взаимные фонды в РФ

Как уже упоминалось, в России аналогом ВФ являются ПИФы. На развитие этого вида инвестирования в нашей стране негативно влияют следующие факторы:

1. Размещение пенсионных накоплений во ВФ законодательно запрещено.
2. ПИФы ориентированы на российский фондовый рынок.

Для информации я приведу список крупнейших управляющих компаний, а также рейтинг наиболее доходных и надежных российских ПИФов за периоды 2018–2020 гг.

• ВТБ Капитал;
• Сбербанк Управление Активами;
• Открытие;
• УК Регион;
• Альфа-Капитал.

• РОСТ Недвижимость (УК «АКТИВиСТ»);
• СТРОЙПРОЕКТ (УК ОРЕОЛ);
• Райффайзен – Информационные Технологии (УК Райффайзен Капитал);
• XXII век (УК Брокеркредитсервис);
• Открытие – Лидеры инноваций (УК Открытие).

Как приобрести взаимные фонды

Купить бумаги ВФ можно несколькими способами.

1. Через российского или иностранного брокера. Если у вас есть брокерский счет – оформить заявку на покупку паев можно онлайн.
2. Через иностранный банк – кастодиан, куда необходимо представить подтверждение дохода.
3. Через управляющую компанию.
4. Через посредников-агентов.
5. Через зарубежную страховую компанию. Наиболее простым способом является покупка полиса Unit-linked, о котором рассказано в одноименной статье.

Российское валютное законодательство, а также зарубежные законы делают процедуру покупки акций или паев взаимных фондов у иностранных компаний довольно сложной с точки зрения бюрократии. Так, управляющая компания потребует подтвердить легальность получения доходов. При переводе средств в иностранный банк вы обязаны уведомить ФНС. Что касается программы Unit-linked, то там придется заплатить довольно высокую комиссию.

Какой можно сделать вывод? Наиболее простой способ приобретения паев ВФ – обращение к брокеру, имеющему регистрацию в США или странах ЕС. Если же вы являетесь обладателем статуса квалифицированного инвестора и средств в размере 6 млн руб. – вы можете приобрести бумаги взаимного фонда через российского брокера.

Ошибки при инвестировании во взаимные фонды

Казалось бы, инвестирование во ВФ – наука не сложная: выбрать фонд (или несколько ВФ), подходящих по доходности и набору активов, приобрести паи и получать прибыль. Однако на практике нередко случаются ошибки. Что может стать причиной неэффективного инвестирования?

1. Отсутствие личной инвестиционной стратегии. Напомню, что стратегия включает:

• горизонт инвестиций;
• желаемую доходность;
• устойчивость к риску;
• расчет издержек.

Первый пункт – самый важный. Если вы определили горизонт для инвестиций – следует его придерживаться. Многие инвесторы, не получая желаемой прибыли, выводят средства раньше срока. А мы знаем, что для долгосрочных вложений важна прибыль «на выходе», поскольку экономика развивается циклами.

1. Неправильная диверсификация. Как я уже упоминала, портфель ВФ формируется профессионалами. Но, к сожалению, и здесь случаются ошибки. Так, следуя пожеланиям инвестора, касающимся доходности, в портфель подбираются высокорисковые инструменты. Отсутствие защитных активов может сделать ваши вложения убыточными в период экономического спада.

Другой пример неправильной диверсификации – включение в портфель ценных бумаг компаний из одной отрасли или нескольких фондов одинаковой направленности, например, два ВФ акций развивающихся компаний. Тут комментарии излишни. Портфель должен быть грамотно сбалансирован по следующим критериям:

• капитализация компаний;
• отрасли;
• валюты и страны;
• виды взаимных фондов (если в портфеле их несколько).

Таким образом, выбрать фонд с хорошими показателями – это лишь часть задачи. Вторая часть, более важная – диверсификация. Не стоит ориентироваться только на рейтинги ВФ. Вы должны быть уверены, что ваш портфель сформирован правильно с точки зрения соотношения доходности и риска.

Примеры взаимных фондов

Приведу список крупных управляющих компаний и популярных ВФ.

1. BlackRock. Эта УК основана в 1988 году, ее штаб-квартира расположена в Нью-Йорке. Под управлением BlackRock находится более $9 трлн активов (данные по состоянию на середину 2021 г.). Вот наиболее крупные взаимные фонды под управлением этой компании:

• BlackRock Global Allocation Instl (MALOX). Фонд инвестирует в акции, долговые обязательства, недвижимость. Комиссия – 0,8%;
• BlackRock Global Dividend Instl (BIBDX). Это дивидендный ВФ, вкладывающий средства в дивидендные акции компаний из разных стран мира. Комиссия – 0,75%.

1. State Street Global Advisors. УК работает с 1978 года, штаб-квартира – Бостон, штат Массачусетс. Размер активов – $3 трлн. Наиболее крупный взаимный фонд – State Street Equity 500 Index K (SSSYX), отслеживающий индекс S&P500. Комиссия фонда – 0,02%.
2. Vanguard Group управляет активами в размере $6,4 трлн. Крупнейшие ВФ:

• Vanguard Long-Term Investment-Grade (VWETX) – фонд корпоративных облигаций. Комиссионное вознаграждение фонда – 0,12%;
• Vanguard Information Technology Idx Adm (VITAX) – фонд информационных технологий, отслеживающий индекс IMI. Комиссия – 0,10%.

Заключение

Взаимные фонды – это надежный источник вложения капитала на долгосрочный период. Заработок на ВФ возможен при соблюдении принципов диверсификации и грамотно разработанной долгосрочной стратегии.

В странах Запада деятельность взаимных фондов регулируется законодательством, интересы вкладчиков надежно защищены. Этот вид вложений не требует много времени – достаточно раз в три месяца встретиться со своим финансовым консультантом для получения отчета и согласования ребалансировки портфеля, если она необходима.

К сожалению, в России инвестиции во взаимные фонды не очень популярны ввиду законодательных ограничений в части размещения пенсионных накоплений (как упоминалось в статье, многие американские граждане получают доход из ВФ), а также бюрократических проволочек, связанных с размещением средств в зарубежных банках. Аналог ВФ – ПИФы позволяют вкладывать средства преимущественно в активы российского фондового рынка, и только в рублевом эквиваленте.

Что такое взаимные фонды: как их купить, примеры лучших и сравнение с российскими ПИФами

Приветствую! Сегодня мы будем говорить о Mutual Funds (которые дословно переводятся на русский как «взаимные фонды») за рубежом – аналоге российских ПИФов (точнее наоборот, наши ПИФы являются аналогами ВФ).

Почему именно этот инструмент? Потому что они позволяют получать стабильный доход (в том числе, и в виде дивидендов) и надежно защищают капитал от кризиса, «чисто русских» рисков и девальвации. Вообще эта тема настолько большая, что о ней стоит написать целую серию статей. Так я и поступлю, а сегодняшняя статья будет своего рода знакомством с целым классом «настоящих инвестиций».

Что такое Mutual Fund?

Взаимный фонд — это форма коллективных инвестиций. Инвесторы покупают долю (акцию, пай) фонда и получают доступ к портфелю его активов. Как и в российских ПИФах всю информацию о стратегиях, рисках, доходности, а также сборах и комиссиях можно легко найти на официальном сайте управляющей компании (чаще всего – на английском языке).

Огромный плюс MF в том, что он позволяет максимально диверсифицировать свои активы.

Можно, например, вложить деньги в фонд, точно копирующий рыночный индекс (это либо Index Funds, либо их разновидность — ETF). Можно инвестировать в фонды акций (Stock Mutual Funds) или облигаций (Bond Mutual Funds). Есть также фонды денежного рынка (Money Market Funds) и даже фонды недвижимости (REITs).

О том как они устроены я рассказываю в этом небольшом видео:

Как вы уже наверное догадались, самые крупные фонды конечно же родом из США.

Рейтинг ТОП-10 управляющих компаний США

Я подготовил список самых крупных УК мира:

1. BlackRock $4,3 трлн.
2. State Street Global Advisors $2,34 трлн.
3. Vanguard Group $2,3 трлн.
4. Allianz Asset Mgmt $2 трлн.
5. Fidelity Investments $1,7 трлн.
6. J.P. Morgan Asset Mgmt $1,6 трлн.
7. BNY Mellon Investment Mgmt $1,55 трлн.
8. Capital Group $1,34 трлн.
9. Prudential Financial $0,89 трлн.
10. Goldman Sachs Group $0,88 трлн.

Краткий обзор трех крупнейших УК США с примерами самых популярных фондов

BlackRock

BlackRock со штаб-квартирой в Нью-Йорке – безусловный мировой лидер по управлению активами. На конец 2014-го года под ее управлением находилось почти $4,3 трлн. и более 7000 портфелей. Эта же компания удерживает мировое лидерство и по объему привлеченных в ETF средств.

УК BlackRock была основана в 1988 году. Вначале она специализировалась на управлении портфелями облигаций и риск-менеджменте. В конце 2009-го BlackRock поглотила Barclays Global Investors (легендарную сделку оценили в $13,5 млрд.).

Примеры взаимных фондов компании

• BlackRock Global Allocation Instl (MALOX)

Дата основания 1989 г. Биржевой фонд так называемого «глобального рынка» инвестирует в портфель ценных бумаг, состоящий из акций и долговых ценных бумаг. До 35% средств может быть инвестировано в рынок «бросовых облигаций», корпоративных кредитов и обесценивающихся ценных бумаг. Управляющие активами также могут инвестировать в фонды недвижимости (REIT).

В начале марта 2016-го цена одного пая оценивалась почти в $18.

• BlackRock Global Dividend Instl (BIBDX)

Еще один фонд компании, гораздо более молодой (год основания 2008), но перспективный. По названию не сложно догадаться, что фонд вкладывает деньги исключительно в акции, при этом ориентируется на дивидендный доход.

Согласно представленной информации, не менее 80% своих чистых активов управляющие обязуются вкладывать в дивидендные акции, из них 40% будет вкладываться в акции не американских эмитентов.

State Street Global Advisors

Эта управляющая компания занимает второе место в мире после BlackRock: и по объему активов под управлением, и по объему привлеченных в ETF средств.

Компания основана в 1978 году в Бостоне (штат Массачусетс) как подразделение корпорации State Street. В 2014-м компания управляла активами на сумму более $2,3 трлн.

State Street Global Advisors так же выпускает свои продукты под названием SPDR (произносится как «спайдер», с английского аббревиатура переводится как депозитарные расписки Standard & Poor's).

Примеры взаимных фондов компании

• State Street Equity 500 Index K (SSSYX)

Фонд следует за индексом S&P500 (500 крупнейших компаний США). Более 80% активов инвестируется в бумаги компаний из индекса.

На начало марта цена пая составляла $ 16,87.

Vanguard Group

Компания основана в 1975 году Джоном Боглом, придумавшем само понятие индексного фонда. Его первый индексный взаимный фонд Vanguard 500 Index Fund стал крупнейшим в мире. Сегодня под управлением находится почти $2,3 трлн.

Примеры взаимных фондов компании

• Vanguard Long-Term Investment-Grade Adm (VWETX)

Биржевой фонд сегмента «Корпоративные облигации». Основная стратегия — получение купонного дохода по долгосрочным и среднесрочным долговым ценным бумагам. Не менее 80% капитала инвестируется именно в них. Очень популярный на западе актив. Обратите внимание на таблицу доходности и рейтинг от MorningStar.

Цена пая — $10.09. Порог входа в фонд напрямую 50.000$

• Vanguard Information Technology Idx Adm (VITAX)

Очень интересный фонд технологий. Создан в 2004 году и следует за индексом MSCI US Investable Market Index (IMI), состоящим из акций компаний США в сфере информационных технологий.

Цена акции — $53,60. Порог входа напрямую — $100 000.

Как купить их в России?

Преимущества взаимных зарубежных фондов очевидны.

На рынке они существуют с 1924 года, а выбрать можно из почти 42 000 вариантов. Не стоит забывать и о максимальной диверсификации активов (по странам, по отраслям, по регионам, по размерам компаний, по валютам, по рискам). Кроме того, многие из них еще и выплачивают инвесторам дивиденды.

К сожалению, купить акции или паи американских взаимных фондов, находясь в России, не так уж просто, но сделать это можно несколькими способами.

Через зарубежный банк-депозитарий

Для открытия счета нужно подготовить следующие документы:

• Заявление с указанием фондов для инвестирования
• Письмо с места работы с подтверждением дохода
• Документ с адресом проживания (на английском)
• Копия загранпаспорта
• Перечень наследников

Основная проблема для инвестора из России – доказать легальность происхождения своих доходов. Кроме того, об открытии счета за рубежом нужно обязательно уведомлять российские налоговые органы!

Через зарубежный коммерческий банк

Процедура открытия счета выглядит так же, как и в предыдущем случае. Однако в последнее время банки за рубежом с большой неохотой открывают счета россиянам, тщательно проверяя и самого клиента, и источники происхождения его денег. Кстати, открыв счет в иностранном банке, Вы можете не покупать паи, а просто держать деньги на счете.

Большой минус инвестирования через зарубежные банки – высокий порог входа (десятки и сотни тысяч долларов) и ограниченный выбор инструментов для вложений.

Через брокера

В этом случае процедура выглядит гораздо проще. На официальном сайте брокера (например, Interactive Brokers) заполняете анкету, распечатываете ее и высылаете на физический адрес компании. Об открытии счета информировать налоговые органы уже необязательно. Однако стоит иметь в виду, что здесь тоже есть минимальный депозит, да и вход в самые интересные фонды начинается с нескольких десятков тысяч долларов!

Через страховую компанию

Такой вариант покупки фондов называется «английским способом инвестирования». Для россиян – это пока самый выгодный и беспроблемный способ приобрести паи.

• Во-первых, об открытии программы в страховой компании не нужно уведомлять налоговую в России
• Во-вторых, доход, полученный от вложений в активы через страховой полис, по закону не является объектом налогообложения
• В-третьих, чтобы сделать перевод на счет компании, достаточно показать копию заявления, переведенную на русский язык. Правда, отдельные банки могут в таком переводе отказать (на что часто жалуются клиенты Сбербанка)
• В-четвертых, именно у страховой компании – минимальные комиссии (после брокеров) на покупку-продажу активов. После получения денег на счет СК вышлет инвестору полис.

Это самый «бюджетный» вариант входа в фонд. По факту страховые программы доступны уже от $150 в месяц, а очередной страховой платеж будет сниматься с указанной в заявлении карты автоматически. Эти деньги можно вложить в любой из фондов (или даже в нескольких сразу), предлагаемых конкретной страховой компанией. А состояние своих вложений легко отследить в режиме реального времени через Интернет.

Как упростить процедуру выхода на зарубежные фонды?

В России работает множество посредников, которые за дополнительную плату помогают клиентам инвестировать в зарубежные активы.

Чем могут быть полезны финансовые консультанты и помощники?

• В составлении документов
• В сборе документов, их переводе и заверении
• В выборе брокера/банка/страховой компании
• В формировании инвестиционного портфеля

А в какие активы под управлением американских УК инвестируете Вы? Подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на самые интересные и полезные посты с друзьями!

Источник https://retireearly.ru/investment/vzaimnye-fondy

Источник http://capitalgains.ru/investitsii/pif-i-etf/vzaimnye-fondy-eto.html

Источник

Источник