Социально ответственное инвестирование — Socially responsible investing

Социально ответственное инвестирование ( SRI ), социальное инвестирование , устойчивое социально сознательное , « зеленое » или этичное инвестирование — это любая инвестиционная стратегия, которая стремится учитывать как финансовую отдачу, так и социальные / экологические блага, чтобы вызвать социальные изменения, которые сторонники считают положительными. Социально ответственные инвестиции часто составляют небольшой процент от общих средств, инвестируемых корпорациями, и сталкиваются с препятствиями.

В последнее время его также стали называть « устойчивым инвестированием » или «ответственным инвестированием». Существует также подмножество SRI, известное как « импульсное инвестирование », посвященное сознательному созданию социального воздействия посредством инвестиций.

В целом социально ответственные инвесторы поощряют корпоративную практику, которая, по их мнению, способствует бережному отношению к окружающей среде , защите потребителей , правам человека , а также расовому или гендерному разнообразию . Некоторые НИИ избегают инвестирования в предприятия, которые, как считается, имеют негативные социальные последствия, такие как алкоголь , табак , фаст-фуд , азартные игры , порнография , оружие , производство ископаемого топлива или вооруженные силы . Области, вызывающие озабоченность, признанные практиками SRI, иногда суммируются под заголовком ESG : окружающая среда, социальная справедливость и корпоративное управление.

Социально ответственное инвестирование — это одна из нескольких взаимосвязанных концепций и подходов, которые влияют, а в некоторых случаях и определяют, как управляющие активами инвестируют в портфели. Термин «социально ответственное инвестирование» иногда узко относится к практике, направленной на избежание ущерба путем проверки компаний на риски ESG перед принятием решения о том, следует ли их включать в инвестиционный портфель. Однако этот термин также используется в более широком смысле, чтобы включать более активные методы, такие как инвестиционное воздействие , защита интересов акционеров и инвестирование в сообщества. По словам инвестора Эми Домини , защита интересов акционеров и инвестирование в сообщества являются столпами социально ответственного инвестирования, в то время как проведение только отрицательной проверки неадекватно.

Некоторые рейтинговые компании уделяют особое внимание рейтингам рисков ESG, поскольку они могут быть « ценным инструментом для управляющих активами ». Эти рейтинговые фирмы оценивают компании и проекты по нескольким факторам риска и обычно присваивают совокупный балл каждой оцениваемой компании или проекту. Фирмы публикуют отчеты о своих оценках рисков ESG.

СОДЕРЖАНИЕ

История

Истоки социально ответственного инвестирования восходят к Религиозному обществу друзей (квакеров). В 1758 году Ежегодное собрание квакеров в Филадельфии запретило своим членам участвовать в работорговле — покупать или продавать людей.

Одним из наиболее красноречивых первых последователей SRI был Джон Уэсли (1703–1791), один из основателей методизма . Проповедь Уэсли «Использование денег» изложила его основные принципы социального инвестирования — то есть не причинять вреда ближнему своим бизнесом и избегать таких отраслей, как кожевенное производство и химическое производство , которые могут нанести вред здоровью рабочих . Некоторые из наиболее известных применений социально ответственного инвестирования были религиозно мотивированы. Инвесторы будут избегать «греховных» компаний, связанных, например, с такими продуктами, как оружие, спиртные напитки и табак .

Современная эра социально ответственного инвестирования возникла в политическом климате 1960-х годов. В это время социально заинтересованные инвесторы все больше стремились решать вопросы равенства женщин, гражданских прав и труда . Проекты экономического развития, начатые или управляемые доктором Мартином Лютером Кингом, такие как бойкот автобусов в Монтгомери и проект « Операция« Хлебная корзина »в Чикаго, заложили начальную модель для социально ответственного инвестирования. Кинг сочетал постоянный диалог с бойкотами и прямыми действиями, направленными против конкретных корпораций. Опасения по поводу войны во Вьетнаме были учтены некоторыми социальными инвесторами. Многие люди, жившие в ту эпоху, помнят фотографию в июне 1972 года, на которой обнаженная девятилетняя девочка Фан Тхо Ким Фук бежала к кричащему фотографу, ее спина горела от напалма, упавшего на ее деревню. Эта фотография вызвала возмущение Dow Chemical , производителя напалма, и вызвала протесты по всей стране против Dow Chemical и других компаний, получающих прибыль от войны во Вьетнаме.

В 1950-х и 1960-х годах профсоюзы использовали средства пенсионных фондов нескольких работодателей для целевых инвестиций. Например, фонд « Объединенные горняки» инвестировал средства в медицинские учреждения, а Международный союз женщин-швейников (ILGWU) и Международное братство рабочих-электриков (IBEW) финансировали жилищные проекты, построенные профсоюзами. Профсоюзы также стремились использовать пенсионные накопления для активизма акционеров в борьбе с доверенными лицами и решениях акционеров . В 1978 году усилия пенсионных фондов в SRI были стимулированы публикацией «Север снова поднимется: пенсии, политика и власть в 1980-е» и последующими организационными усилиями авторов Джереми Рифкина и Рэнди Барбера. К 1980 году кандидаты в президенты Джимми Картер , Рональд Рейган и Джерри Браун отстаивали социальную ориентацию пенсионных инвестиций.

SRI сыграла важную роль в ликвидации правительства апартеида в Южной Африке . Международная оппозиция апартеиду усилилась после резни в Шарпевиле 1960 года . В 1971 году преподобный Леон Салливан (в то время член совета директоров General Motors ) разработал кодекс поведения для ведения бизнеса в Южной Африке, который стал известен как принципы Салливана . Однако в отчетах, подтверждающих применение принципов Салливана, говорится, что американские компании не пытались уменьшить дискриминацию в Южной Африке. Из-за этих сообщений и растущего политического давления города, штаты, колледжи, религиозные группы и пенсионные фонды по всей территории США начали отказываться от компаний, работающих в Южной Африке. В 1976 году Организация Объединенных Наций ввела обязательное эмбарго на поставки оружия Южной Африке. С 1970-х до начала 1990-х крупные учреждения избегали инвестиций в Южную Африку при апартеиде. Последующий отрицательный поток инвестиций в конечном итоге вынудил группу предприятий, представляющую 75% южноафриканских работодателей, разработать хартию, призывающую к прекращению апартеида. Хотя усилия SRI сами по себе не положили конец апартеиду, они действительно сосредоточили убедительное международное давление на южноафриканское деловое сообщество.

В середине и конце 90-х годов прошлого века SRI стала уделять больше внимания целому ряду других вопросов, включая запасы табака, раскрытие информации через доверенные лица взаимных фондов и другие различные аспекты.

С конца 1990-х годов НИИ все чаще определяют как средство содействия экологически устойчивому развитию. Многие инвесторы считают последствия глобального изменения климата значительным риском для бизнеса и инвестиций. CERES была основана в 1989 году Джоан Бавария и Деннисом Хейсом, координатором первого Дня Земли, как сеть для инвесторов, экологических организаций и других общественных групп, заинтересованных в сотрудничестве с компаниями для решения экологических проблем.

В 1989 году представители отрасли НИИ собрались на первую НИИ в Скалистых горах, чтобы обменяться идеями и получить импульс для новых инициатив. С тех пор название было изменено на Конференция SRI, которая ежегодно собирается в учреждениях, сертифицированных по экологическому строительству, и с 2006 года привлекает более 550 человек ежегодно. Эта конференция проводится First Affirmative Financial Network, инвестиционной консалтинговой фирмой, которая работает с консультантами по всей стране, предоставляя портфели, специализирующиеся на устойчивое и ответственное инвестирование.

Первым в мире брокерским агентством на стороне продавца, предложившим исследования SRI, был бразильский банк Unibanco . Сервис был запущен в январе 2001 года аналитиком Unibanco SRI Кристофером Уэллсом из штаб-квартиры банка в Сан-Паулу . Он был нацелен на фонды SRI в Европе и США, хотя был отправлен в фонды, не относящиеся к SRI, как в Бразилии, так и за ее пределами. Исследование касалось экологических и социальных проблем (но не вопросов корпоративного управления) компаний, зарегистрированных в Бразилии. Он был отправлен бесплатно клиентам Unibanco. Служба продлилась до середины 2002 года.

Опираясь на опыт отрасли, использующий изъятие капиталовложений в качестве инструмента борьбы с апартеидом, в 2006 году была создана Целевая группа по изъятию капиталовложений в Судане в ответ на геноцид, произошедший в районе Дарфур в Судане. Поддержка со стороны правительства США последовала за принятием Закона Судана об ответственности и отчуждении от 2007 года.

В последнее время некоторые социальные инвесторы стремились защитить права коренных народов во всем мире, на которых влияет деловая практика различных компаний. Конференция SRI в Скалистых горах в 2007 году провела специальную предварительную конференцию специально для решения проблем коренных народов. Здоровые условия труда, справедливая заработная плата, безопасность продукции и равные возможности занятости также остаются главными проблемами для многих социальных инвесторов. В середине 2010-х годов некоторые фонды разработали стратегии инвестирования в гендерную призму для продвижения справедливости на рабочем месте и общего благосостояния женщин и девочек.

Текущие стратегии

Социально ответственное инвестирование — это растущий рынок как в США, так и в Европе. В частности, он стал важным принципом, определяющим инвестиционные стратегии различных фондов и счетов.

Фонды, контролируемые государством

Фонды, контролируемые государством, такие как пенсионные фонды , часто являются очень крупными игроками в сфере инвестиций, и граждане и группы активистов оказывают на них давление с целью принятия инвестиционной политики, которая поощряет этичное корпоративное поведение, уважает права работников, учитывает экологические проблемы и избегать нарушений прав человека. Одной из ярких сторонников такой политики является Государственный пенсионный фонд Норвегии , которому поручено избегать «инвестиций, которые представляют собой неприемлемый риск того, что Фонд может способствовать неэтичным действиям или бездействию, таким как нарушения основополагающих гуманитарных принципов, серьезные нарушения прав человека. , грубая коррупция или серьезный экологический ущерб «.

В 2000-х и 2010-х годах пенсионные фонды были вынуждены отказаться от инвестиций в оружейную компанию BAE Systems , частично из-за кампании, проводимой Кампанией против торговли оружием (CAAT) . Городской совет Ливерпуля принял успешное решение о выводе инвестиций из компании, но аналогичная попытка Шотландской партии зеленых в городском совете Эдинбурга была заблокирована либерал-демократами .

Паевые инвестиционные фонды и ETF

Количество социально ответственных паевых инвестиционных фондов, подсчитанных в Докладе о тенденциях 2014 года, увеличилось до 415 в 2014 году по сравнению с 333 в 2012 году, 250 в 2010 году, 173 в 2005 и 2007 годах, 189 в 2003 году и 167 в 2001 году. Экологическое, социальное и корпоративное управление (ESG) выросло в четыре раза с 2012 года. Кроме того, было выявлено 20 биржевых фондов (ETF), которые включают критерии ESG, с активами в 3,5 миллиарда долларов в конце 2011 года, что больше, чем у 8 ETF. с чистыми активами в размере 2,25 миллиарда долларов, указанными в его отчете за 2007 год — первом отчете о тенденциях для отслеживания ETF [11]. В отличие от Закона о пенсионном обеспечении сотрудников 1974 года (ERISA), который строго ограничивает степень, в которой социально ответственные цели могут учитываться при управлении корпоративными пенсионными активами и пенсионными активами Taft-Hartley (из-за первостепенной цели ERISA по защите пенсий сотрудников), зарегистрированные инвестиции компании могут принимать во внимание эти факторы при условии соблюдения требований Закона об инвестиционных компаниях 1940 года в отношении раскрытия информации и других требований. US SIF ведет диаграммы, описывающие социально ответственные паевые инвестиционные фонды, предлагаемые его фирмами-членами.

Обозначение: X = Нет инвестиций; P = положительные инвестиции; R = Ограниченные инвестиции; NS = Нет экранов.

Отдельно управляемые аккаунты

Согласно Отчету о тенденциях в области устойчивого, ответственного и эффективного инвестирования в США за 2014 год, среди менеджеров по отдельным учетным записям 214 различных инструментов или стратегий с отдельными счетами с активами на сумму 433 миллиарда долларов включили факторы ESG в инвестиционный анализ. Если отдельный счет регулируется ERISA, существуют правовые ограничения на то, в какой степени инвестиционные решения могут быть основаны на факторах, отличных от максимизации экономической прибыли участников плана.

Защита интересов акционеров

Резолюции акционеров подаются самыми разными институциональными инвесторами, включая государственные пенсионные фонды, религиозных инвесторов , социально ответственные паевые инвестиционные фонды и профсоюзы. В 2004 году религиозными организациями было принято 129 постановлений, а социально-ответственными фондами — 56 постановлений.

Положения, регулирующие решения акционеров, варьируются от страны к стране. В Соединенных Штатах они определяются в первую очередь Комиссией по ценным бумагам и биржам , которая регулирует паевые инвестиционные фонды и применяет Закон 1940 года, и Министерством труда, которое регулирует определенные планы и применяет ERISA.

Эти режимы регулирования требуют, чтобы пенсионные планы и паевые инвестиционные фонды раскрывали, как они голосовали от имени своих инвесторов. Акционеры из США организовали различные группы для облегчения совместной подачи резолюций. К ним относятся Совет институциональных инвесторов , Межконфессиональный центр корпоративной ответственности и SIF США .

С 2012 по 2014 год более 200 американских организаций и фирм по управлению инвестициями подали или совместно подали заявки. Эти учреждения и управляющие деньгами в совокупности контролировали активы на сумму 1,72 триллиона долларов США в конце 2013 года. Основными категориями экологических и социальных проблем с 2012 по 2014 годы были политические взносы, а также изменение климата и экологические проблемы.

Сообщество инвестирования

Инвестирование в сообщества, подмножество социально ответственного инвестирования, позволяет инвестировать непосредственно в организации на уровне сообществ. Инвестиционные институты сообщества используют капитал инвесторов для финансирования или гарантирования ссуд частным лицам и организациям, которым традиционные финансовые институты исторически отказывали в доступе к капиталу. Эти ссуды используются для жилищного строительства, создания малого бизнеса, образования или личного развития в США и Великобритании или предоставляются местным финансовым учреждениям за рубежом для финансирования развития международного сообщества. Учреждение, занимающееся инвестированием в сообщества, обычно предоставляет обучение и другие виды поддержки и опыта, чтобы гарантировать успешность ссуды и ее возврат для инвесторов.

Инвестиции в сообщества выросли почти на 5% с 2012 по 2014 год. Активы, находящиеся и инвестированные на местном уровне финансовыми учреждениями по развитию сообществ (CDFI), базирующимися в США, составили 64,3 миллиарда долларов в начале 2014 года по сравнению с 61,4 миллиарда долларов в 2012 году.

Стратегии инвестирования

Инвестирование в рынки капитала

Социальные инвесторы используют несколько стратегий, чтобы максимизировать финансовую отдачу и попытаться максимизировать общественное благо. Эти стратегии нацелены на изменение путем смещения стоимости капитала для устойчивых фирм вниз и вверх для неустойчивых. Сторонники утверждают, что доступ к капиталу — это то, что определяет будущее направление развития. Все большее число рейтинговых агентств собирают необработанные данные о поведении фирм в сфере ESG, а также объединяют эти данные в индексы. После нескольких лет роста отрасль рейтинговых агентств недавно пережила фазу консолидации, которая сократила количество генезисов за счет слияний и поглощений.

Интеграция ESG

Интеграция ESG — одна из наиболее распространенных стратегий ответственного инвестирования, которая влечет за собой включение экологических, социальных и управленческих критериев (ESG) в фундаментальный анализ инвестиций в акционерный капитал. По данным некоммерческого института Исследовательского центра ответственности инвесторов (IRRCi), подходы к интеграции ESG сильно различаются среди управляющих активами в зависимости от:

• Менеджмент: Кто отвечает за интеграцию ESG в организации?
• Исследование: Какие критерии и факторы ESG учитываются при анализе?
• Применение: Как критерии ESG применяются на практике?

Отрицательный скрининг

Отрицательная проверка исключает определенные ценные бумаги из инвестиционного вознаграждения на основании социальных или экологических критериев. Например, многие социально ответственные инвесторы игнорируют вложения табачных компаний.

Самый долгоживущий индекс SRI, Domini 400 — теперь MSCI KLD 400 — был запущен в мае 1990 года. Он продолжал демонстрировать конкурентоспособность — со средней годовой совокупной доходностью 9,51% до декабря 2009 года по сравнению с 8,66% для S&P 500.

Несмотря на этот впечатляющий рост, уже давно считается, что SRI приносит меньшую прибыль, чем неограниченное инвестирование. Так называемые «запасы греха», включая поставщиков табака, алкоголя, азартных игр и подрядчиков обороны, были запрещены в портфелях по моральным или этическим соображениям. По словам критиков, закрытие целых отраслей вредит производительности. Однако в комплексном исследовании, финансовые экономисты лепестка, Roithmeier и Walkshäusl принимая позицию ADVOCATUS Diaboli , ответить на вопрос , стоит ли вкладывать средства в социально ответственным образом — или нет? Они создают набор глобальных и внутренних индексов греха, состоящий из 755 публично торгуемых социально безответственных акций по всему миру, принадлежащих секстету греха: развлечения для взрослых, алкоголь, азартные игры, ядерная энергия, табак и оружие. Они напрямую сравнивают свои показатели на фондовом рынке с набором сравнительных показателей, состоящих из наиболее важных международных индексов социально ответственного инвестирования. Они не находят убедительных доказательств того, что этические и неэтичные проверки приводят к существенной разнице в их финансовых показателях, что контрастирует с результатами предыдущих исследований греховного инвестирования.

Продажа

Продажа — это действие по удалению акций из портфеля, основанное в основном на этических, нефинансовых возражениях против определенных деловых операций корпорации. Недавно CalSTRS (Пенсионная система учителей штата Калифорния) объявила об исключении табачных холдингов на сумму более 237 миллионов долларов из своего инвестиционного портфеля после 6 месяцев финансового анализа и обсуждений.

Акционерная активность

Усилия, направленные на активизм акционеров, направлены на положительное влияние на корпоративное поведение. Эти усилия включают в себя обсуждение вопросов, вызывающих озабоченность, с руководством компании, а также представление и голосование решений по доверенности. Эти мероприятия проводятся с убеждением, что социальные инвесторы, работая сообща, могут направить руководство по курсу, который со временем улучшит финансовые показатели и повысит благосостояние акционеров, клиентов, сотрудников, поставщиков и сообществ. Сообщалось также о недавних движениях «активизма по связям с инвесторами», когда фирмы по связям с инвесторами помогают группам активистов-акционеров организованно добиваться изменений внутри корпорации; обычно это делается за счет использования их расширенных знаний о корпорации, ее управлении (часто через прямые отношения) и законах о ценных бумагах в целом. Хедж-фонды также являются крупными инвесторами-активистами; в то время как некоторые преследуют цели социально ответственного инвестирования, многие просто стремятся максимизировать доходность фондов. Пенсионные планы, подпадающие под действие ERISA, несколько более ограничены в своей способности участвовать в активности акционеров или использовать активы плана для продвижения позиций государственной политики; любое расходование активов плана должно быть направлено на увеличение пенсионного дохода участников.

Взаимодействие с акционерами

Менее громкий подтип активности акционеров, взаимодействие с акционерами требует тщательного мониторинга нефинансовых показателей всех портфельных компаний. В диалогах по взаимодействию с акционерами объекты инвестиций получают конструктивную обратную связь о том, как улучшить вопросы ESG в своей сфере влияния.

Позитивное инвестирование

Позитивное инвестирование — это новое поколение социально ответственного инвестирования. Он включает в себя инвестиции в деятельность и компании, которые, как считается, имеют положительное социальное воздействие. Позитивное инвестирование предполагает широкое обновление отраслевой методологии стимулирования изменений через инвестиции. Такой инвестиционный подход позволяет инвесторам позитивно выражать свои ценности в вопросах корпоративного поведения, таких как социальная справедливость и окружающая среда, посредством выбора акций — без ущерба для диверсификации портфеля или долгосрочных результатов. Позитивный отбор продвигает идею устойчивости не только в узком экологическом или гуманитарном смысле, но и в смысле долгосрочного потенциала компании для конкуренции и успеха. В 2015 году Morgan Stanley провела обзор 10 000 фондов и пришла к выводу, что инвестиции в «сильную устойчивость» превзошли вложения в слабую устойчивость, рассматривая идею компромисса между положительным воздействием и финансовой отдачей. в то время как в отчете Global Impact Investing Network за 2015 год об эталонных показателях и доходности импакт-инвестирования в частный и венчурный капитал было обнаружено, что рыночная или опережающая доходность была обычным явлением для импакт-инвестиций.

Импакт-инвестирование

Импакт-инвестирование — это подход, альтернативный позитивному инвестированию (например, частный капитал). В 2014 году во время председательства Великобритании в «Группе восьми» была создана Целевая группа по инвестициям, влияющим на социальную сферу, которая подготовила серию отчетов, в которых инвестирование с воздействием определялось как «те, которые преднамеренно преследуют определенные социальные цели наряду с финансовой отдачей и измеряют достижение обоих». Воздействие инвестирования позволяет капитализировать предприятия, которые потенциально оказывают социальное или экологическое воздействие в масштабах, недоступных чисто филантропическим мероприятиям. Этот капитал может быть в различных формах, включая частный капитал, заемные средства, кредитные линии для оборотного капитала и гарантии по займам. Примеры последних десятилетий включают множество инвестиций в микрофинансирование , финансирование развития сообществ и чистые технологии. Влияние инвестиций имеет свои корни в сообществе венчурного капитала , и инвестор часто играет активную роль в наставничестве или руководстве ростом компании или стартапа.

Инвестиции в сообщество

Инвестируя напрямую в учреждение, а не покупая акции, инвестор может оказать большее социальное воздействие: деньги, потраченные на покупку акций на вторичном рынке, достаются предыдущему владельцу акций и могут не приносить социального блага, в то время как деньги, вложенные в сообщество заведение запущено в работу. Например, деньги, вложенные в финансовое учреждение развития сообщества, могут использоваться этим учреждением для уменьшения бедности или неравенства, расширения доступа к капиталу для малообеспеченных сообществ, поддержки экономического развития или зеленого бизнеса или создания других социальных благ. В 1984 году основатель Trillium Asset Management Джоан Бавария пригласила Чака Маттея из Института экономики сообществ (ICE), организации, которая помогает сообществам создавать и поддерживать земельные трасты, на собрание SIF США . Вполне вероятно, что это была первая встреча некоммерческой организации с ссудным фондом напрямую с менеджерами SRI. В том же году клиенты Trillium начали инвестировать в ICE.

Глобальный контекст

Социально ответственное инвестирование — глобальное явление. Принимая во внимание международный масштаб бизнеса, социальные инвесторы часто вкладывают средства в компании, ведущие международные операции. По мере того как международные инвестиционные продукты и возможности расширялись, росли и международные продукты SRI. Ряды социальных инвесторов растут во всех развитых и развивающихся странах. В 2006 году Программа Организации Объединенных Наций по окружающей среде представила свои Принципы ответственного инвестирования, которые обеспечивают инвесторам основу для включения экологических, социальных и управленческих факторов (ESG) в инвестиционный процесс. PRI имеет более 1500 подписантов, управляющих активами на сумму более 60 триллионов долларов США.

Global Sustainable Investment Review 2018 , четвертое издание этого двухгодичного доклада, по- прежнему единственный отчет , сопоставляя результаты рыночных исследований региональных устойчивых инвестиционных форумов из Европы, США, Японии, Канады, Австралии и Новой Зеландии. Он дает представление об устойчивом инвестировании на этих рынках в начале 2018 года, опираясь на подробные региональные и национальные отчеты членов GSIA: Eurosif, Japan Sustainable Investment Forum (JSIF), Responsible Investment Association Australasia, RIA Canada и US SIF. . В этот отчет также включены данные по африканскому рынку устойчивого инвестирования, полученные из «Африканского барометра инвестирования ради воздействия», и по Латинской Америке из «Принципов ответственного инвестирования».

Отчет за 2018 год показывает, что глобальные активы для устойчивого инвестирования на пяти основных рынках составляли 30,7 трлн долларов США в начале 2018 года, что на 34% больше, чем за два года. С 2016 по 2018 год самым быстрорастущим регионом была Япония, за ней следовали Австралия / Новая Зеландия и Канада. Это также были три самых быстрорастущих региона за предыдущий двухлетний период. Тремя крупнейшими регионами — исходя из стоимости их устойчивых инвестиционных активов — были Европа, США и Япония.

Глобальный анализ Morningstar за 2020 год показывает, что активы устойчивых фондов достигли почти 1,7 триллиона долларов. Чистые потоки в устойчивые фонды США превысили 51 миллиард долларов.

Рейтинговые агентства ESG

Управляющие активами и другие финансовые учреждения все чаще полагаются на рейтинговые агентства ESG для оценки, измерения и сравнения показателей ESG компаний. Sustainsalytics , RepRisk и два примера специализированных рейтинговых агентств ESG, в то время как глобальные кредитные агентства как S & P Global также видящее значение для добавления оценок ESG в свои предложения данных.

Ответственное, этичное и эффективное инвестирование в Австралии

Согласно ежегодному отчету Ассоциации ответственных инвестиций Австралии за 2020 год , в 2019 году и в течение 19 лет подряд доля средств, управляемых в соответствии с подходами к ответственному инвестированию, выросла как доля от общих профессионально управляемых инвестиций в Австралии до 1,149 млрд австралийских долларов в активах под управлением. рост на 17% по сравнению с 2018 годом. Все больше инвестиционных менеджеров применяют ряд ответственных подходов к инвестированию — от интеграции ESG и негативного отбора до инвестирования, ориентированного на устойчивое развитие и оказывающего влияние.

Отчет показывает, что австралийские и многосекторальные ответственные инвестиционные фонды превзошли обычные фонды в течение 1, 3, 5 и 10 лет.

Австралийские ответственные инвестиционные менеджеры по-прежнему предпочитают интеграцию ESG и корпоративное участие и голосование над негативным и основанным на нормах скринингом в качестве своих основных ответственных инвестиционных подходов для построения портфелей, но менеджеры все больше направляют капитал на тематику устойчивого развития и влияют на распределение инвестиций, выделяя средства на зеленые, социальные и облигации устойчивого развития увеличились более чем вдвое с прошлого года.

Отрицательная проверка ископаемого топлива со стороны ответственной инвестиционной отрасли начинает догонять интерес потребителей. В 2018 году только 5% AUM ответственных инвестиций респондентов, проводивших отрицательную проверку, были проверены на ископаемое топливо. В 2019 году 19% AUM для ответственных инвестиций было проверено на ископаемое топливо, что на 14 процентных пунктов больше, чем годом ранее. Для потребителей, использующих инструмент поиска и сравнения RIAA Responsible Returns для этических инвестиций, наиболее важными исключающими экранами являются ископаемое топливо, нарушения прав человека и вооружения.

Ответственное, этичное и эффективное инвестирование в Новой Зеландии

В ежегодном отчете Ассоциации ответственных инвестиций Австралии за 2020 год по ответственным инвестициям в Новой Зеландии подробно описываются размер, рост, глубина и эффективность рынка ответственных инвестиций Новой Зеландии за 12 месяцев до 31 декабря 2019 года и эти результаты сравниваются с более широким финансовым рынком Новой Зеландии. В 2019 году доля фондов, управляемых в соответствии с подходами к ответственному инвестированию, выросла как доля от общего объема профессионально управляемых инвестиций в Новой Зеландии до 153,5 млрд новозеландских долларов в 2019 году. Это составляет 52% от оценочных 296 млрд новозеландских долларов от общего количества профессионально управляемых активов под управлением в Новой Зеландии.

Ответственные инвесторы в Новой Зеландии все чаще переключают свое внимание с выявления вредных производств, таких как табак и производство вооружений, на учет более широких экологических, социальных и корпоративных факторов управления (ESG) при инвестировании. Импактное инвестирование выросло более чем в 13 раз — с 358 млн новозеландских долларов в 2018 году до 4,74 млрд новозеландских долларов в 2019 году. На экологические, социальные и устойчивые облигации (GSS) приходится 88% продуктов, использующих этот подход.

Этические инвестиции в Великобритании

В 1985 году Friends Provident запустила первый инвестиционный фонд, прошедший этическую проверку, критерии которого исключали табак, оружие, алкоголь и деспотические режимы. С 1985 года было создано более 90 инвестиционных фондов, предлагающих широкий спектр инвестиционных критериев; как с отрицательной оценкой, так и с положительными инвестиционными критериями, т.е. инвестирование в компании, участвующие в продвижении устойчивости.

С 1985 года большинство крупных инвестиционных организаций учредили этические и социально ответственные фонды, хотя это привело к многочисленным дискуссиям и дебатам по поводу использования термина «этические» инвестиции. Это связано с тем, что каждая из организаций по управлению фондами, как правило, применяет несколько иной подход к управлению своими средствами.

В последние годы наблюдается рост рынка инвестиций с высоким социальным воздействием; это стиль инвестирования, при котором предприятия, получающие инвестиции, в качестве основной цели преследуют социальные или экологические цели.

Британские учреждения также все активнее участвуют в социальном инвестировании через фонды импакт-инвестирования, такие как Deutsche Bank и NESTA , а также другие учреждения, такие как Big Issue Invest, которая является частью группы The Big Issue .

По оценкам EIRIS, по состоянию на июнь 2014 года в британские фонды экологической и этичной розничной торговли было инвестировано более 13,5 млрд фунтов стерлингов. Эта оценка основана на примерно 85 зеленых или этических розничных фондах, зарегистрированных в Великобритании, и не включает деньги, вложенные в этические фонды, зарегистрированные за пределами Великобритании.

В высшем образовании

В 2007 году организация Дуайт Холла в Йельском университете запустила первый в США социально ответственный инвестиционный фонд, управляемый студентами, известный как Социально ответственный инвестиционный фонд Дуайт Холла .

Сравнение с обычным инвестированием

В то время как традиционное инвестирование при принятии инвестиционных решений сосредотачивается только на традиционных соображениях риска и доходности, социально ответственное инвестирование учитывает другие этические факторы, о которых говорилось выше. Следовательно, часто возникает вопрос о том, стоит ли быть этичным с финансовой точки зрения или нет при принятии инвестиционных решений. Споры о том, можно ли что-то выиграть или потерять, приняв решение проявлять этическую и социальную ответственность при принятии инвестиционных решений, все еще продолжаются. Несколько исследований показали, что нет убедительных доказательств того, что эффективность социально ответственных инвестиций превосходит традиционные и наоборот.

Сравнивая портфель и фонд производительности

В нескольких исследованиях, проведенных в разных местах, анализировалась эффективность социально ответственного инвестирования (SRI) и традиционного инвестирования (CI) с использованием различных моделей и методологий для измерения эффективности. Используя четырехфакторную модель Кархарта , было обнаружено, что подход, при котором акции с высокими показателями SRI покупаются, а акции с низкими показателями SRI продаются, дает положительные аномальные результаты до 8,7% в год, предполагая, что инвесторы могут достичь своих этических целей. без ущерба для их финансовых показателей. также используя четырехфакторную модель Carhart, отметила, что для экологически чистых фирм повышенная доходность составляет 7%. Однако при использовании аналогичного подхода было обнаружено, что показатели акций SRI статистически не отличаются от показателей обычных акций. Напротив, использование четырехфакторной модели Кархарта показало, что портфель, включающий «акции греха» (алкоголь, табак, азартные игры), значительно превосходит аналогичные сопоставимые акции, что указывает на то, что инвесторы в акции SRI могут проигрывать. Однако после проверки управленческих навыков, транзакционных издержек и комиссий не было обнаружено превосходства между портфелями, которые включают «греховные» акции, и сопоставимыми портфелями SR. В некоторых других исследованиях сравнивалась эффективность фондов SRI с традиционными фондами. В то время как в некоторых исследованиях для сравнения результатов использовалась только модель ценообразования капитальных активов ), в других использовались многофакторные модели, такие как трехфакторная модель Фама – Френча и четырехфакторная модель Кархарта. Эти исследования не обнаружили статистически значимой разницы в эффективности между SRI и традиционными фондами.

Сравнение индекса фондового рынка производительности

Учитывая, что различие в эффективности фондов может быть связано с процессом выбора / построения портфеля и / или способностями управляющих фондами, а не обязательно с характером самих инвестиций, в некоторых исследованиях вместо этого сравнивается эффективность индексов. В двух пионерских исследованиях сравнивались показатели социального индекса Domini 400 и S&P 500 . Коэффициент Шарпа и модель ценообразования капитальных активов использовались для оценки альфы Дженсена для сравнения, и не было обнаружено существенной разницы в производительности двух индексов. Последующее исследование сравнивало эффективность четырех индексов SRI ( Domini 400 Social Index , Calvert Social Index , Citizen’s Index и Dow Jones Sustainability Indices US Index) с индексом S&P 500 в период с 1990 по 2004 год и обнаружило, что доходность индексов SRI превышала доходность S&P 500, даже если она не была статистически значимой. Другие сосредоточились только на США и за пределами США, изучая работу 29 индексов SRI во всем мире. Используя модель ценообразования капитальных активов для оценки альфы Дженсена как показателя эффективности, не было обнаружено никаких существенных свидетельств недостаточной / избыточной производительности. Сравнение показателей SR-индексов с традиционными индексами в глобальном масштабе с использованием предельного условного стохастического доминирования показало, что есть «веские доказательства того, что за социально ответственное инвестирование приходится платить финансовую цену».

Более недавнее исследование показало, что «улучшение репутации КСО увеличивает прибыль».

Источник https://ru.abcdef.wiki/wiki/Socially_responsible_investing

Источник

Источник

Источник