Перевод бизнеса в комбинированный паевой инвестиционный фонд

В конце 2016 года Банк Росси открыл новые возможности использования паевых инвестиционных фондов, сняв ограничения по составу активов, которые могут входить в состав ПИФ определенной категории – комбинированных фондов1. Иными словами, в комбинированный паевой инвестиционный фонд можно перенести практически любой бизнес, связанный с оборотом или владением имуществом, или имущественными правами. Для чего? Об этом пойдет речь в данной статье.

Чем ПИФ может заинтересовать бизнес?

Налоговая оптимизация

На сегодня главное налоговое преимущество ПИФ – это отсутствие обязанности по уплате налога на прибыль до тех пор, пока инвестор фонда не получает выплат по паям. Доходы и расходы, получаемые в результате операций с имуществом фонда, не учитывается при налогообложении прибыли управляющей компании ПИФ (пп. 1, 5 ст. 276 НК РФ) и владельцев инвестиционных паев.

Действительно, если центр прибыли можно вывести в паевой инвестиционный фонд, при этом бенефициары бизнеса станут владельцами его инвестиционных паев, то выгода очевидна:

в стандартной схеме бенефициар фактически платит 33% (налог на прибыль + НДФЛ),

в схеме с фондом – только 13%.

Если по тем или иным причинам (в том числе, если переход к новой схеме сопряжен с существенными налоговыми потерями) бенефициары не становятся пайщиками фонда, налоговая экономия возникает за счет того, что прибыль, которая образуется в ПИФ реинвестируется без промежуточного налогообложения.

Соответствующую налоговую выгоду можно рассчитать, располагая данными о норме доходности бизнеса и финансовом потоке отчислений в бюджет по налогу на прибыль. Необходимо заметить, что:

По НДС каких-либо преимуществ у ПИФа нет. Налогоплательщиком согласно п. 1 ст. 174.1 НК РФ будет признаваться управляющая компания ПИФ, действующая в качестве доверительного управляющего, которая уплачивает налог на добавленную стоимость и зачитывает «входящий» и «исходящий» НДС в соответствии с общими правилами расчета и уплаты данного налога.

Земельный налог уплачивается управляющей компанией за счет активов ПИФ. В общем случае порядок расчета налоговой базы является стандартным, однако имеются преимущества, когда речь идет о земельных участках, приобретенных (предоставленных) в собственность физическими и юридическими лицами на условиях осуществления на них жилищного строительства. В соответствии с п. 15 ст. 396 НК РФ в отношение таких объектов исчисление суммы налога производится налогоплательщиками — организациями или физическими лицами, являющимися индивидуальными предпринимателями, с учетом коэффициента 2 в течение трехлетнего срока строительства начиная с даты государственной регистрации прав на данные земельные участки вплоть до государственной регистрации прав на построенный объект недвижимости и с учетом коэффициента 4 в течение периода, превышающего трехлетний срок строительства, вплоть до даты государственной регистрации прав на построенный объект недвижимости. Вследствие того, что налогоплательщиком земельного налога в отношении земель, входящих в состав активов ПИФ, является УК (п. 1 ст. 388 НК РФ) – доверительный управляющий, а не собственник соответствующих активов, — Министерство финансов Российской Федерации разъяснило, что исчисление земельного налога в отношении земельных участков, входящих в имущество, составляющее ПИФ, находящихся в долевой собственности владельцев инвестиционных паев, разрешенное использование которых «жилищное строительство», должно производиться управляющими компаниями без учета повышающих коэффициентов, предусмотренных пунктом 15 статьи 396 Налогового кодекса Российской Федерации (см. Письмо от 15.02.2012 N 03-05-04-02/16).

Налог на имущество также уплачивается управляющей компанией за счет активов ПИФ в соответствии с п.2 ст. 378 Налогового Кодекса.

Таким образом, преследуя цель налоговой оптимизации, имеет смысл задуматься о переходе к структуризации бизнеса с использованием паевого фонда тем компаниям, которые:

используют ОСНО (т.е. платят НДС и прочие налоги), и фактически платят налог на прибыль и (или)

уплачивают земельный налог в отношении земель с назначением «под жилищное строительство» с применением повышающих коэффициентов.

Здесь надо оговориться, что «содержание» ПИФа создает дополнительные издержки, которые необходимо учитывать при принятии решения. В среднем связанные с фондом инфраструктурные затраты составляют от 4-х до 8-ми млн. руб. в год. Т.е. налоговая экономия должна превышать указанную сумму, тогда реструктуризация бизнеса будет эффективна.

Безопасность

В ряде случаев причиной для переноса бизнеса в ПИФ является особый правовой статус его активов и владельцев инвестиционных паев:

владельцы инвестиционных паев и ПИФ не являются взаимозависимыми лицами на основании формальных критериев в смысле главы 14.1 Налогового кодекса, т.е. снижается риск применения специальных правил налогового контроля к сделкам, совершаемым за счет имущества фонда2;

учитывая характер правоотношений между владельцами инвестиционных паев и управляющей компании – доверительное управление, в отношении имущества, находящегося в составе паевого инвестиционного фонда, действует режим защиты от взыскания по долгам учредителя управления и управляющего. Согласно п. 3 ст. 15 Закона об инвестиционных фондах обращение взыскания по долгам владельцев инвестиционных паев, в том числе при их несостоятельности (банкротстве), на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, не допускается. При этом взыскание может быть обращено только на инвестиционные паи, принадлежащие учредителю управления;

анонимность владения имущественным комплексом «упакованным» в фонд: информация о пайщиках не подлежит раскрытию, содержится в реестре владельцев инвестиционных паев, который ведется по правилам аналогичным правил ведения реестра акционеров. Сведения о крупнейших пайщиках предоставляется в Банк России. Если компания, ведущая бизнес, действует в формате общества с ограниченной ответственностью, то преимущество очевидно, так как сведения об участниках ООО являются общедоступными и содержатся в ЕГРЮЛ;

запрет на раскрытие информации об имуществе ПИФ, если его паи предназначены для квалифицированных инвесторов.

Привлечение инвесторов

В ряде случаев бизнесом владеют несколько лиц или рассматривается возможность привлечения инвестиций в тот или иной проект. Известно, что соинвестирование в рамках ПИФ является наиболее защищенной и управляемой формой сотрудничества, так как все усилия законодателя с массивом нормативных актов направлены на защиту прав инвесторов.

Одновременно в закрытом комбинированном фонде допускается возможность функционирования инвестиционного комитета – надзорного органа, формируемого из состава владельцев паев, который может быть наделен компетенцией по согласованию сделок с имуществом ПИФ.

С учетом кризиса банковской сферы поиск альтернативных форм финансирования, в том числе, через механизм привлечения инвестиций в ПИФ – это тренд последних двух лет.

Кому это подходит?

Проще определить, какой бизнес не подходит для переноса его в ПИФ.

Во-первых, как уже было сказано, как правило, налоговых преимуществ не возникает у компаний, применяющих УСН, налог на вмененный доход.

Во-вторых, порядок учета в ПИФ существенно сложнее, каждая операция подлежит согласованию со специализированным депозитарием фонда, т.е. в ПИФе трудно и затратно вести высокооперационный бизнес.

В-третьих, имеются сложности с учетом и хранением движимого имущества, если оно находится во владении УК ПИФ (не переданы во владение третьих лиц, например, в аренду). Однако, они не являются непреодолимыми и решаются либо за счет страхования активов такого рода, либо путем их секъюритизации – оборот с товарами переводится в оборот складских свидетельств на товары.

Наконец, помимо вышесказанного, очевидно, что в ПИФ нельзя перенести бизнес, связанный с оказанием услуг, так как инвестиционные фонды – это инструмент инвестирования в имущество, имущественные права. Также имеется прямой запрет на работу с наличными денежными средствами.

Идеальный портрет «соискателя» ПИФ таков – это ООО, применяющая ОСНО, прибыль составляет или прогнозируется в размере от 50-60 млн. рублей в год. В основном прибыль не распределяется среди участников компании, а реинвестируется. Бизнес компании базируется на нечастных, но «дорогих» сделках купли-продажи, аренды, лизинга.

Классическим бизнесом, которой уже давно укоренился на почве паевых инвестиционных фондов, является рентный бизнес и девелопмент. В большей степени – девелопмент земли и строительство коммерческих объектов, в меньшей – строительство жилья (здесь, к сожалению, налоговая оптимизация будет минимальной в силу запрета на привлечение денежных средств управляющей компаний фонда по закону 214-ФЗ).

Активно набирают обороты фонды, имеющие целью кредитование, в том числе по лизинговым сделкам. Здесь играют роль такие аргументы, как возможность легального привлечения денежных средств (правда только у квалифицированных инвесторов) и налоговая оптимизация по налогу на прибыль. В этом направлении двигаются банки, предпочитая ПИФ как инструмент ведения бизнеса в существенно меньшей степени зарегулированный Банком России, и МФО, которые не имеют право привлекать средства в свой высоко маржинальный бизнес так, как это было ранее до изменения законодательства в сфере микрокредитования.

По нашему мнению, стоит обратить внимание на комбинированные ПИФы:

компаниям, работающим по лицензионным договорам, например, телекомпаниям;

торговым компаниям, объектом оборота у которых являются дорогостоящие товары, например, автомобили, спец. техника и т.п.

Вместе с тем, в рамках одной статьи сложно охватить все нюансы налогового и гражданско-правового регулирования паевых инвестиционных фондов, поэтому имеет смысл внимательно проанализировать все аспекты проекта, в том числе налоговые последствия реструктуризации бизнеса, и лишь после этого принимать соответствующие решения.

СПРАВКА «Правовой статус паевого инвестиционного фонда и его пайщиков»

Паевой инвестиционный фонд представляет собой объединение имущества граждан и юридических лиц, находящегося под управлением специализированной управляющей компании. Все имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, находится в долевой собственности участников фонда. Сам ПИФ юридическим лицом не является.

Имущество управляющей компании обособленно от имущества паевого инвестиционного фонда и учитывается на отдельном балансе. Отношения между участниками инвестиционного фонда и управляющей компании регламентированы законодательством об инвестиционных фондах и правилами доверительного управления конкретным фондом (регистрируются Банком России), имеющих статус договора доверительного управления.

Комбинированный ПИФ может быть закрытого или интервального типа, его паи предназначены только для квалифицированных инвесторов.

СПРАВКА «Расходы, связанные с сопровождением ПИФ»

Услуги управляющей компании – в среднем 1,5-6 млн. руб. в год.

Услуги специализированного депозитария, в обязанности которого войдут контроль всех операций управляющей компании с имуществом фонда, ведение реестра его пайщиков и пр. — 0,1-0,3% от стоимости чистых активов ПИФ, в среднем0,7-2 млн. в год;

Услуги аудитора – 0,1-0,2 млн. руб. в год;

Помимо этого, за счет активов фонда могут оплачиваться услуги независимого оценщика, который должен привлекаться для оценки недвижимых и некоторых других активов не менее двух раз в год – рассчитывается индивидуально в зависимости от состава активов ПИФ.

Приведенные расценки носят приблизительный характер и могут отличаться в зависимости от особенностей каждого конкретного фонда.

1 В декабре вступило в силу Указание Банка России №4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов»

2 Необходимо отметить, что согласно п. 7 ст. 105.1 НК РФ суд может признать лица взаимозависимыми по иным основаниям, не предусмотренным пунктом 2 указанной статьи, если отношения между этими лицами обладают признаками, указанными в пункте 1 настоящей статьи, т.е. если особенности отношений между лицами могут оказывать влияние на условия и (или) результаты сделок, совершаемых этими лицами, и (или) экономические результаты деятельности этих лиц или деятельности представляемых ими лиц. Для признания взаимной зависимости лиц учитывается влияние, которое может оказываться в силу участия одного лица в капитале других лиц, в соответствии с заключенным между ними соглашением либо при наличии иной возможности одного лица определять решения, принимаемые другими лицами. Т.е. полностью данный риск исключить нельзя.

Закрытые. Сериал Банки.ру. Серия 1. Зачем ЗПИФы инвестору?

«Закрытый» — что стоит за этим названием: тайна больших денег или подвох? Можно ли заработать в фонде такого типа и как это удается другим? Разбираемся, подойдет ли этот финансовый инструмент для российского инвестора.

ЗПИФы в тренде

Более 1 млн россиян начали инвестировать в паевые инвестиционные фонды (ПИФы) в I квартале 2021 года, сообщает Банк России. А всего в конце марта пайщиков инвестиционных фондов в России стало 3,7 млн. Две трети всех вложенных в фонды средств за этот период получили так называемые закрытые ПИФы (ЗПИФ). Объем инвестиций в них вырос на 76% в сравнении с предыдущим кварталом и стал максимальным за последние полтора года (172,9 млрд рублей). Количество пайщиков, которые вложились в этот тип фондов, возросло за квартал на 41 тыс. и превысило 103 тыс.

Люди становятся пайщиками в поисках большего дохода, чем процент по банковским вкладам. Интерес частных инвесторов к закрытым фондам Центробанк как раз и объясняет ростом их доходности. А прибыльность ЗПИФов растет из-за растущих акций, на которые приходится почти треть их активов. В I квартале она выросла на 23,8 процентного пункта до 32,4%.

В России есть стереотип: ЗПИФы не подходят частным инвесторам. Слишком сложны в управлении и требуют крупных вложений, многие из них не обращаются на бирже, а те, что торгуются, сложно продать по рыночной цене.

Так ли это на самом деле?

Инвестиции в ЗПИФ

ЗПИФ обычно создают под конкретный проект. Например, это покупка или аренда недвижимости, девелоперские проекты или проекты, связанные с интеллектуальной собственностью, акциями неторгуемых компаний — активами, которые «живут» по отличающимся от рынка ценных бумаг законам.

Управляющая компания (УК), профессиональный участник фондового рынка, регистрирует необходимые для запуска фонда документы. Затем она приступает к привлечению денег инвесторов. Когда необходимая сумма собрана, сбор средств прекращается — отсюда и название «закрытый».

Когда нет времени искать, во что вложиться, можно доверить деньги профессионалам. Самый простой способ — купить паи инвестиционного фонда. Как подобрать нужный?

Купить пай (ценную бумагу) ЗПИФа можно только в момент его формирования, а погасить — только при завершении работы фонда (в России, согласно законодательству, от трех до 15 лет). Но пайщик может продать свой пай по договору оферты, подарить и даже обменять.

Биржевой фонд дает отличную возможность купить сразу много ценных бумаг за небольшую сумму и не тратить время на управление ими. Правда, это будет стоить дополнительных денег. Взвешиваем за и против.

Пай в фонде — это своего рода доля в коллективном инвестиционном портфеле. Его состав и стратегию определяет УК.

У каждого фонда есть правила доверительного управления, где указано, какую долю средств и в какие активы может инвестировать управляющая компания. Там же можно найти условия, по которым пайщики получают свою прибыль. Инвестор ее увидит в регулярных отчислениях из доходов ЗПИФа на банковские счета или в увеличении своих паев при реинвестициях в активы.

Такие отчисления чаще получают ежеквартально, реже — ежемесячно, ежегодно или раз в полугодие. Спрогнозировать, какой будет доходность ЗПИФа, сложно, УК никогда не гарантирует пайщикам доход.

Когда срок работы фонда истекает, УК погашает паи, выплачивая инвесторам их актуальную стоимость. Когда фонд закрывается, выходя из коллективных инвестиций, пайщики всегда получают деньги, а не активы, указывает управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Андрей Русецкий.

С 2020 года владельцы паев торгуемых ЗПИФов могут претендовать на налоговую льготу по НДФЛ, если владеют паями более трех лет.

Во что инвестируют ЗПИФы?

Согласно законодательству, в зависимости от вида активов в России существует четыре категории ЗПИФов:

· фонды рыночных финансовых инструментов;

· фонды финансовых инструментов;

Хотите начать инвестировать, но не знаете как? Попробуйте ПИФы, советуют брокеры. Легко сказать! На бирже продается столько паев и акций фондов, что запросто можно запутаться. Составили путеводитель для новичков.

Неквалифицированным клиентам обычно доступны фонды рыночных финансовых инструментов и недвижимости. В ЗПИФах для «квалов» обычно риск и доходность выше.

Порог входа в ЗПИФ для «квалов» и «неквалов» отличается. Минимальная сумма входа для неквалифицированных инвесторов — 300 тыс. рублей, и она обозначена в нормативных актах Банка России. В ЗПИФах для квалифицированных порог входа на рынке начинается от 1 млн рублей.

Большая доля денег сосредоточена в непубличных ЗПИФах для квалифицированных инвесторов. Самым большим спросом пользуются комбинированные фонды для «квалов» и фонды недвижимости для «неквалов», отмечает президент OOO «Совкомбанк Управление активами» Екатерина Ганцева.

Набирают популярность рентные ПИФы, стратегия которых состоит в том, чтобы приобретать коммерческую недвижимость для ее последующей сдачи в аренду и выплаты дохода пайщикам, рассказывает директор центра по работе с институциональными и корпоративными клиентами УК «Альфа-Капитал» Николай Антипов. Они предназначены для широкой аудитории.

По законодательству РФ, сумма всех расходов инвесторов не должна превышать 10% чистой стоимости активов. Есть УК, которые берут дополнительные комиссионные за успешное управление активами, а также за вход и выход: примерно по 1,5% при покупке пая и его погашении. Расходы инвестору заранее известны — они указаны в договоре.

Личный фонд

По словам Антипова, существуют еще и персональные ЗПИФы. Управляющие компании создают их для конкретных крупных клиентов. Они не представлены на открытом рынке и чаще созданы для удобного управления семейными активами, подготовки имущества к передаче наследникам и подобных целей.

Персональный ЗПИФ можно открыть, имея активы от 200 млн рублей, говорит Екатерина Ганцева. Скажем, вы владеете туристическим бизнесом, отелем, магазином и несколькими квартирами. Распределить активы среди наследников поровну как раз можно с помощью персонального ЗПИФа. Все имущество разделят на паи равной стоимости, и будет решен вопрос со справедливым назначением наследства.

Ну, помечтали, пойдем дальше.

Заработать на ЗПИФах

ЗПИФ — просто оболочка, его доходность зависит от активов внутри. Доходность ЗПИФа складывается из двух составляющих: рост стоимости самого актива и дохода, который актив генерирует. «Если это, например, складской комплекс, то доходность базового актива будет на уровне 10—11%, а пайщики получат «на руки» примерно 8—9% до налогов, — говорит инвестиционный директор «Тринфико» Артем Цогоев. — ЗПИФ может выплачивать промежуточный доход. Например, распределять арендную плату».

У фондов с портфелем площадей, которые арендуют фастфуд-сети, доход превышает 9% годовых после вычета комиссий, дает ориентир Николай Антипов. Похожие ориентиры у фондов недвижимости для ретейла вроде «Перекресток» и «Пятерочка».

По словам Екатерины Ганцевой, в 2020 году доходность фондов с готовыми объектами недвижимости была на уровне 9—12% годовых, со строящимися — на 2—3 п. п. выше.

«Основной доход идет через капитализацию в стоимости пая, — поясняет Андрей Русецкий. — Мы ожидаем изменения законодательства о ПИФах, что позволит вводить промежуточные выплаты. Создание ЗПИФа оптимально, когда сопутствующие издержки не превышают 1/10 дохода. Фактически ЗПИФы оптимальны от 1 миллиарда рублей (имеется в виду минимальный объем чистых активов для такого фонда. — Прим. ред.)».

Место ЗПИФа в инвестиционном портфеле

ЗПИФ — инструмент для диверсификации портфеля. Пай в таком фонде может стать основой вложений частного инвестора. «Весь ваш портфель может быть представлен фактически одним ЗПИФом, внутри которого будут акции и облигации в рублях и в валюте, недвижимость, доли бизнеса ООО и АО», — отмечает Русецкий.

При использовании закрытого фонда, подчеркивает Николай Антипов. Так, у недвижимости нет сильной привязки к динамике фондового рынка. «Покупка паев рентного ЗПИФа в дополнение к уже имеющимся вложениям в акции и облигации может значительно улучшить диверсификацию, а значит, снизить инвестиционные риски портфеля в целом», — разъясняет он.

Вкладывать в ЗПИФы 100% накоплений не стоит, если только это не персональный фонд. Закрытые относятся к альтернативным инвестициям, уточняет Екатерина Ганцева, и, исходя из западной практики, на них выделяют долю до 15% всего портфеля инвестиций.

ЗПИФ vs прямые инвестиции в недвижимость

Россияне привыкли к тому, что вкладывать деньги в недвижимость надежно. В последнее время с этим вариантом конкурируют как раз ЗПИФы недвижимости, их также обозначают как ЗПИФН.

«Состоятельные жители России покупают готовый арендный бизнес в Москве. Входной порог для такой инвестиции составляет минимум 10 миллионов рублей. И это за помещение на окраине Москвы или даже за ее пределами, в старом жилом доме с арендатором уровня парикмахерской, магазина разливного пива или кафе», — рассказывает Цогоев. По его оценке, спрос намного больше предложения, это ведет к завышению цены. На рынке есть много объектов, созданных специально для непрофессиональных инвесторов. Продавцы их позиционируют как стабильный арендный бизнес, а на самом деле покупатель получит большие риски. В этом случае коллективные инвестиции становятся неплохой альтернативой.

Купив дом или помещение, можно им распоряжаться как угодно. А в фонде будет только доля в конкретной недвижимости, из опций у которой только «владеть» или «продать». Это недостаток вложений в ЗПИФН.

Однако прямые вложения в недвижимость, особенно в площади коммерческого назначения, обычным инвесторам зачастую просто недоступны — слишком дорого. Выкуп одного объекта может обойтись в десятки миллионов рублей. А вложив в фонд недвижимости даже 300 тыс. рублей, вы станете совладельцем всех активов, которые ему принадлежат. Чаще это не один объект, а сразу несколько, говорит Николай Антипов.

«Управляющая компания такого фонда проверяет юридическую чистоту объекта, его техническое состояние, инвестиционную привлекательность», — добавляет Екатерина Ганцева. Недвижимость, принадлежащая фонду, защищена:

• от уничтожения (обязательным страхованием);
• от рейдерских захватов (ограничениями на распоряжение недвижимостью в правилах доверительного управления фонда);
• от недружественных действий самой УК (за тем, как она распоряжается имуществом, следят специализированный депозитарий и Банк России).

Факт покупки товара в магазине можно доказать, предъявив чек. На бирже ваше право собственности на актив в случае необходимости подтвердит депозитарий. Что это такое и как работает?

Две стороны медали ЗПИФ

ЗПИФы подходят всем инвесторам — частным и институциональным (инвестиционные и пенсионные фонды, страховые компании), тем, кто разбирается в рынке, и тем, кто делает первые шаги в мире инвестиций. У ЗПИФов есть свои преимущества и особенности.

1. Работа ЗПИФа под контролем у спецдепозитария и у Банка России (УК не сможет присвоить деньги инвесторов, не сможет нарушить условия доверительного управления).

2. Не нужно самому управлять капиталом, этим будут заниматься профессионалы из УК.

3. Информация о ЗПИФе есть в открытом доступе на сайте УК.

4. Заранее известны все расходы, которые предстоят за время работы фонда (по закону не более 10% стоимости пая).

5. Доступно льготное налогообложение.

1. Нельзя забрать свою долю до завершения срока работы ЗПИФа. Пай можно продать или обменять.

2. Вложения не застрахованы государством, механизма защиты инвестиционного капитала нет.

3. Гарантий дохода нет — можно даже потерять деньги.

4. Доходность ЗПИФа заранее никогда не известна и трудно прогнозируется.

В следующей серии

Первые ЗПИФы в России появились в 2002 году. За эти годы они из продукта, доступного только ограниченному кругу состоятельных инвесторов, превратились в инструмент, доступный многим частным инвесторам, говорит Екатерина Ганцева. Сейчас в стране 173 действующих ЗПИФа. Чистая стоимость их активов превышает 4,5 трлн рублей (по данным ЦБ РФ на 31 марта 2021 года).

Общемировая история закрытых паевых фондов превышает два столетия. Первые паевые фонды появились еще в начале 1770-х годов в Европе, а в США инвестировать в них начали почти сто лет назад, до Великой депрессии.

В следующей серии мы расскажем о том, как ЗПИФы работают в США и Европе, а также о рисках, которые связаны с вложениями в них.

Источник https://www.audit-it.ru/articles/account/court/a55/924481.html

Источник https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10948731

Источник

Источник