Фонды альтернативных инвестиций

Фонды альтернативных инвестиций действуют в Люксембурге.

Благодаря растущему успеху фондовой индустрии Люксембурга в структуризации и приобретении международного частного капитала, который длится вот уже 20 лет, Люксембург хранит на европейском рынке репутацию «Мекки» Фондов альтернативных инвестиций (AIF). Тому способствуют несколько факторов: благоприятная среда для бизнеса, корпоративное право, основанное на договорах, быстрое реагирование люксембургского законодателя на практические требования компаний и предпринимателей, многоязычное сообщество поставщиков финансовых услуг, политически стабильная обстановка, налоговые и контрольные инстанции, ориентированные на бизнес.

Быстрое развитие AIF в Люксембурге вкупе с постоянно развивающимися юридическими техниками, позволяют открыть следующие виды AIF:

• SOPAFRI — (financial participation company — société de participations financières) — Компания финансового участия;
• SICAR (investment company in risk capital — société d’investissement en capital risque) — Компания по инвестициям в рисковый капитал;
• SIF (specialised investment fund — fonds d’investissement spécialisé) — Специализированный инвестиционный фонд;
• RAIF (reserved alternative investment fund — fonds d’investissement alternatif réservé) — Резервный фонд альтернативных инвестиций.

Директива об управляющих AIF (AIFMD) и частный капитал в Люксембурге

AIFMD породила ряд новых задач для альтернативных инвестиций. На сегодняшний день управляющие частного капитала в инвестиционном фонде разделяются на две категории: младшие управляющие AIF и уполномоченные управляющие.

Небольшим AIF достаточно получить регистрацию в той стране, в которой они были созданы, однако они не будут получать потенциальную прибыль от управляющих AIF. Их деятельность, в основном, будет осуществляться на внутренней территории страны. Младшим управляющим AIF придётся столкнуться со множеством трудностей, если они вознамерятся осуществлять деятельность в других юрисдикциях ЕС.

Уполномоченные управляющие AIF или AIFM смогут торговать активами AIF с профессиональными инвесторами не только в своем Государстве-члене ЕС, но и в других. Им будет разрешено управлять AIF, созданными в других Государствах-членах ЕС и в третьих странах. Благодаря введению гармоничного регулирующего законодательства AIFMD направлена на мониторинг системного риска в ЕС и на международных уровнях, а также на гармонизацию стандартов защиты инвесторов и создание единого рынка.

Структура и общий обзор

SOPARFI (Компания финансового участия)

SOPARFI наиболее часто используется для трансграничных сделок. SOPARFI в полной мере пользуется льготами договоров об избежании двойного налогообложения. SOPARFI может быть организована в форме обычной коммерческой компании и регулируется законом 1915 года. Обычно она используется для холдинговых компаний и для финансирования инвестиций частного капитала. SOPARFI является обычной компанией-резидентом, облагающейся корпоративным налогом на доходы и имеет право пользоваться льготами соглашений об избежании двойного налогообложения. SOPARFI находятся под пруденциальным надзором Комиссии по надзору за финансовым сектором, CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier).

SOPARFI обычно может быть организована в форме акционерной компании (SA), акционерной компании с ограниченной ответственностью (SARL), коммандитного акционерного общества (SCA). Недавняя реформа в законодательстве, проведенная в августе 2016 года, также предусматривает новую форму компании — упрощенное товарищество на акциях (SAS).

• Организационно-правовые формы: компания, товарищество;
• Отсутствие ограничений или запретов на инвестиции;
• Отсутствие требований по распределению рисков;
• Отсутствие требований для инвесторов (если их деятельность не регулируется AIFMD);
• Отсутствие пруденциального надзора Комиссии CSSF;
• Фиксированный акционерный капитал;
• Стандартные минимальные требования отчетности и опубликования финансовых данных в соответствии с корпоративным правом;
• При превышении некоторых количественных показателей требуется аудит;
• Налоговый статус;
• Пользование льготами соглашений об избежании двойного налогообложения.

Товарищества с ограниченной ответственностью

Товарищества с ограниченной ответственностью могут иметь юридическую правосубъектность — коммандитное товарищество с ограниченной ответственностью (CLP) или не иметь таковой — специальное товарищество с ограниченной ответственностью (SLP) и формируются, по крайней мере, при одном общем товарище (GP) и при одном ограниченном товарище (LP).

Основная разница между CLP и SLP состоит в том, что SLP не имеет юридическую правосубъектность отдельно от самих товарищей, что делает данную организационно-правовую форму похожей на английское товарищество с ограниченной ответственностью, а CLP, в свою очередь, похоже на шотландское товарищество с ограниченной ответственностью.

CLP и SLP не следует путать с SOPARFI, поскольку они являются налогово-прозрачными и не пользуются льготами от соглашений об избежании двойного налогообложения. Однако на практике CLP и SLP часто могут быть подходящей альтернативой для фондов AIF, если имеется специальный налогово-прозрачный и нерегулируемый правовой инструмент или требуется оптимальное решение, касающееся деятельности AIF.

• Гибкость: товарищества с ограниченной ответственностью сами устанавливают положения товарищества;
• Отсутствие ограничений или запретов на инвестиции;
• Отсутствие требований по распределению рисков;
• Отсутствие особых требований для инвесторов (если их деятельность не регулируется AIFMD);
• Отсутствие пруденциального надзора Комиссии CSSF;
• Счет основного капитала;
• Упрощенные бухгалтерские операции;
• GP и управляющий могут быть разными лицами. GP несет неограниченную ответственность;
• Возможность регулирования согласно AIFMD;
• Возможность использования в виде SIF или SICAR (в данном случае их характерные особенности сочетаются вместе с соответствующим регулирующим режимом).

RAIF (Резервный фонд альтернативных инвестиций)

RAIF был введен законом от 23 июля 2016 года (Закон о RAIF). Режим RAIF позволяет инициаторам фондов установить новый тип фонда AIF, который сочетает юридические и налоговые черты известных режимов SIF и SICAR.

RAIF был создан с тем, чтобы устранить пробелы в планировании открытия фондов. RAIF может быть открыт в соответствии с положениями AIFMD и не будет подлежать санкционированию и надзору со стороны Комиссии CSSF. Пруденциальный надзор осуществляется AIFM.

RAIF может быть организован либо в корпоративных формах SCA, SA, SARL, SAS как товарищество, либо как CLP or SLP, либо в договорной форме взаимного фонда (фонда взаимных инвестиций FCP). Он может быть создан по структуре зонтичного инвестирования.

• Возможность наличия многих субфондов;
• Инвестирование в ценные бумаги любого класса и любая политика и стратегия инвестирования;
• Требования по распределению риска указаны вместе с требованиями, применяемыми к SIF, за исключением случаев, когда RAIF собирается инвестировать в рисковый инвестиционный капитал. Только в этом случае отсутствуют требования по распределению рисков.
• Только компетентные инвесторы;
• Отсутствие соответствующего санкционирования и продолжительного пруденциального надзора со стороны Комиссии CSSF;
• Назначение санкционированного AIFM;
• Фиксированный или нефиксированный акционерный капитал;
• Гибкое финансирование, распределение и возможности выхода;
• Стандартные минимальные требования по отчетности и публикации в соответствии с корпоративным правом;
• Независимые требования по аудиту;
• Требования по депозитарию;
• Распространение на RAIF действия режима, применяемого к SIF или SICAR, в зависимости от того, какой режим выбирает RAIF.

SICAR (Компания по инвестициям в рисковый капитал)

SICAR был введен законом от 15 июня 2004 года об инвестировании компаний в рисковый капитал. SICAR может быть организован в соответствии с законом о коммерческих организациях 1915 года. Исходя из названия, SICAR это специализированная форма компании по инвестированию частного и рискового капитала. SICAR должен вкладывать в активы, квалифицируемые как рисковые инвестиции, в капитал в целях обеспечения управления рисками и предоставления инвесторам прибыли от соответствующего управления.

SICAR должен прямо или косвенно вкладывать активы в организации в целях запуска, развития или листинга таковых на бирже. К SICAR не применяются требования о распределении рисков.

SCA, SA, SARL, CLP или SLP.

• Организационно-правовая форма — только компания или товарищество, без договорной основы;
• Возможность выбора субфондов;
• Инвестирование только в рисковый капитал;
• Отсутствие требований о распределении рисков;
• Только компетентные инвесторы;
• Соответствующее санкционирование и продолжительный пруденциальный надзор Комиссии CSSF;
• Фиксированный или нефиксированный акционерный капитал;
• Гибкое финансирование, распределение и возможности выхода;
• Стандартные минимальные требования по отчетности и публикации в соответствии с корпоративным правом;
• Обязательный независимый аудит.

SIF (специализированный инвестиционный фонд)

Специализированные инвестиционные фонды регулируются многоцелевым фондовым режимом, созданным законом о SIF. Он широко используется инвесторами по всей Европе. Несмотря на то, что данный фонд может осуществлять операции с любым классом инвестиционных ценных бумаг, он чаще всего подходит для инвестиций частного и рискового капитала.

Гибкий инструмент для частного капитала

SIF предлагает максимальную структурную гибкость вкупе с защитой инвесторов.

Обычно SIF организуется в форме SCA, SA, SARL или товарищества CLP или SLP или в договорной форме FCP. Он может быть установлен в структуре зонтичного инвестирования. SIF также может быть организован в форме SAS.

Источник https://lawedication.com/blog/2017/04/19/fondy-alternativnyx-investicij/

Источник

Источник

Источник