Инвестиционные акционерные фонды: особенности деятельности

Понятие и требования к акционерному инвестиционному фонду

Акционерным инвестиционным фондом называется некое акционерное общество, основой деятельности которого выступают вклады в ценные бумаги (с обязательным содержанием в названии словосочетания “инвестиционный фонд” и его расширенных производных). Такой фонд является типом открытого финансового сообщества для акционеров, стать членом которого может каждый гражданин на добровольной основе. Данный способ инвестирования очень удобен тем, что вкладчику нет необходимости продумывать нюансы бизнес-плана, анализировать активность в нише, продумывать идеальную схему инвестиции и так далее. Акционеры просто отдают свои средства и получают пассивный доход, в лучшем случае участвуя в довольно редких собраниях.

Чтобы обезопасить граждан от всевозможных мошеннических акций, государство предъявляет к фондам множество предписаний, без тщательного следования которым данное акционерное общество документально не является фондом. К основным требованиям относятся следующие моменты:

• сумма общего капитала не должна превышать указанный законный объем и нарушать установленные банком РФ предписания (на этапе получения лицензии от государства);
• членами не могут выступать обслуживающий персонал и люди, имеющие непосредственное или косвенное отношение к экономической сфере;
• все денежные средства фонда распределяют на инвестиционный и финансовый резервы;
• резервы для инвестирования необходимо передать управленческой компании, которая по всем пунктам соответствует выдвинутым государством требованиям;
• для каждого резерва следует создать новый банковский счет;
• инвестиционная организация в обязательном порядке должна подписать контракт с управляющей компанией и назначить доверительное управление всеми активами.

История возникновения АИФ

Первые инвестиционные фонды акционерного типа появились в 20-50 гг. ХIХ века в Бельгии, Швейцарии и Франции. В начале ХХ века они стали заметным явлением для Великобритании и США, а активное увеличение их числа пришлось на 20-30 гг.

Справка! Популярность АИФ в пору бурного развития капитализма в Европе вполне объяснима: эти структуры анонсировали инвесторам больший доход, чем дивиденды от акций крупнейший корпораций, процентов от облигаций и банковских вкладов. Кроме того, они подходили средним инвесторам, которые вряд ли могли самостоятельно создать большой портфель, купив множество акций.

Условным аналогом акционерных фондов в мире на сегодня можно считать взаимные фонды (mutual funds) в США и фонды переменного капитала (SICAV) в Европе. Первый взаимный фонд Massachusetts Investory Trust появился в США в 1924 году. В начале 2021 года в мире работало около 35 тыс. таких структур.

В России краеугольным камнем развития АИФ стал Федеральный закон «Об акционерных обществах», принятый в 1995 году (ФЗ-208). В 2001 году ФЗ «Об инвестиционных фондах» окончательно утвердил их статус (ФЗ-156). В 2015 году в России было четыре АИФ, а по данным ЦБ РФ на конец 2021 года в стране работало всего два акционерных инвестиционных фонда от одной компании.

Сколько средств под их управлением? Капитализация равна примерно 1.5 млрд. рублей, что однако крайне мало по сравнению с паевыми фондами, объем средств которых на конец 2021 года составлял 4.5 трлн. рублей. Один только приток средств в ПИФы за 2021 год был равен 1.1 трлн. р., что почти в 1000 раз больше капитализации акционерных фондов.

Табл. 1. Показатели по акционерным инвестиционным фондам за 3 квартал 2021 года*

* Источник данных: Статистика ЦБ РФ https://www.cbr.ru/RSCI/statistics/

Принципы и особенности деятельности

В России для осуществления деятельности экономического сообщества уже на первом этапе нужно получить лицензию от обозначенной госструктуры и соответствовать выдвинутому ряду требований. Помимо требований, существует и ряд ограничений:

• фонд не имеет права осуществлять любую предпринимательскую деятельность кроме непосредственно инвестирования на базе лицензии от банка России;
• сообщество может привлекать инвестиции исключительно посредством размещения именных акций открытым способом подписки и не имеет права выпускать в любые другие ценные бумаги;
• сообщество без лицензии не имеет права размещать дополнительные акции или эмиссионные ценные бумаги;
• не допускается неполная оплата акций при их размещении;
• рассчитанные для квалифицированных вкладчиков акции не могут принадлежать другим инвесторам;
• отдельным параметром выступают ограничения касательно инвестиционной декларации, которую утверждает и корректирует совет директоров или акционеры.

Виды и практика работы в России

Акционерные инвестиционные фонды обладают массой преимуществ и популярные во всём мире. В России же этот вид заработка на валютном рынке не так сильно распространён ввиду таких причин:

• упадок экономики;
• низкий уровень дохода населения;
• низкий уровень финансово-экономической образованности граждан;
• низкая ликвидность на главных торговых площадках.

Вышеперечисленные причины напрямую влияют на небольшое количество работающих в России фондов. Тем не менее их количество, наряду с количеством инвесторов, постепенно растет.

Недостатки

Недостатки формируются из-за высоких рисков такой деятельности. ОАО может ликвидироваться и государство не страхует вас, как в случае с банковскими депозитами. Аналогично риски имеются и в процессах управления.

Так, например, управляющие, вкладывая капитал в объекты инфраструктуры, должны быть абсолютно уверены в правильности этих действий. Но даже детальный анализ не дает страховку. Особенно, если речь идет о венчурном капитале и финансировании архи-рисковых проектов.

От рисков вас лично сможет спасти диверсифицированный подход к управлению портфелем. Не вкладывайтесь в акции фондов слишком большим капиталом, отталкивайтесь от того, что это вложения крайне рисковые и вы готовы отдать на них лишь 5-7 процентов портфеля. Тогда вы будете защищены от резких перепадов настроения на рынке.

Устав и инвестиционная декларация

Согласно законодательству, основной и единственной учредительной бумагой акционерного фонда считается устав. Другие документы на начальном этапе не требуются, при этом условиям устава обязуются следовать все относящиеся к инвестиционному фонду лица. Устав определяет систему функционирования сообщества, а также обуславливает нормы взаимоотношений акционеров, описывает все основные сведения о фонде и диспозитивные нормы.

Согласно действующему законодательству, устав должен включать в себя следующую информацию:

• фирменное наименование;
• открытый тип акционерного общества;
• название документа и фирмы;
• официальный адрес;
• название филиалов и основные сведения о них;
• подробная информация о ценных бумагах (категория, цена, количество);
• права акционеров обычной и привилегированной категории;
• подробные сведения о правах и обязанностях управленческих органов;
• особенности осуществления собраний инвесторов и правила принятия постановлений.

Помимо основной требуемой информации, устав также может включать в себя дополнительные сведения. Например, документ может ограничивать число принадлежащих одному вкладчику акций или число голосов, возможных для одного инвестора.

Наряду с уставом обязательной бумагой также выступает инвестиционная декларация, которая не является учредительным документом. Данная бумага носит менее официальный характер и должна включать в себя наименования всех объектов инвестирования, описание целей и прогноз рисков фонда, требования к активам. Как и устав, инвестиционную декларацию утверждают на общем собрании инвесторов или на совете директоров.

По своей сути декларация позволяет потенциальным вкладчикам выбрать акционерный инвестиционный фонд, в имущество которого он хочет вкладывать собственные средства. Тщательно продуманный и правильно составленный документ позволит потенциальному вкладчику убедиться в том, что выбранное им сообщество не сможет со временем изменить объект инвестирования, а его средства будут находиться в относительной безопасности.

АИФ vs. АО

Сущность акционерных инвестиционных фондов наиболее ярко проявляется в процессе их сравнения с акционерными обществами (АО) и ПИФами.

Для начала сравним их с акционерными обществами.

Отличий здесь много, мы перечислим лишь основные, лежащие, так сказать, на поверхности.

, акционерным инвестиционным фондам жизненно необходимо получить лицензию (специальное разрешение).

Это удлиняет сроки регистрации и «обкладывает» АИФы дополнительными расходами.

, для АИФов законодательно ограничен круг доступных к осуществлению видов деятельности, о чем в уставе должна содержаться специальная отметка.

Запрещено создание акционерных ипотечных и венчурных фондов.

, все имущество АИФа должно быть физически разделено на:

имущество, которое может быть использовано для целей инвестирования (так называемый
инвестиционный резерв, составляющий львиную долю всего имущества и в обязательном порядке передаваемый в доверительное управление сторонней управляющей компании), и
[2]

имущество, без которого фонд не сможет существовать физически (помещения, мебель, фонд оплаты труда управляющего персонала, офисные и транспортные расходы, расходы на поддержание инфраструктуры и др.)

, применительно к АИФам предусмотрены более жесткие требования в части формирования уставного фонда (при размещении акций обязательна их полная оплата, которая, и тут не обошлось без нюансов, допускается только деньгами или имуществом, перечисленным в специальном документе –
инвестиционной декларации).
В-пятых

, АИФам запрещен выпуск привилегированных акций, равно как и закрытая подписка на акции.

Законодательством установлен прямой запрет на продажу акций АИФа регистратору, аудитору, депозитарию или оценщику, с которыми у АИФа имеются договорные отношения по существу их деятельности.

Совет директоров и исполнительные органы

Как и во всех других делах, связанных с акционерным инвестиционным фондом, существует множество требований и ограничений касательно утверждения и регулирования деятельности исполнительных органов, включая совет директоров.

Входить в состав исполнительных органов не могут любые лица, связанные с акционерным инвестиционным фондом напрямую или косвенно, любые аффилированные и дисквалифицированные лица. Ограничения на участие в акционерном инвестиционном фонде распространяются и на физические и юридические лица с аннулированной лицензией на осуществление подобного рода деятельности и на людей с судимостью за умышленное преступление.

Что касается требований, то человек, возглавляющий исполнительный орган, должен иметь высшее образование и определенный профессиональный опыт, а также обязан соответствовать многим квалификационным требованиям, выдвинутым Банком России. После принятия своих полномочий исполнительное лицо обязуется уведомлять госструктуры о любых изменениях в совете директоров и других исполнительных органах немедленно, с последующим предъявлением всех необходимых документов.

Отличия АИФ от ПИФ

ПИФ, или паевой инвестиционный фонд – один из видов коллективных инвестиций, чьи правомочия и условия организации регулируются законодательством. Оценочные различия между инвестиционными сообществами заключаются в их правовом статусе. Мы уже говорили о том, что АИФ – это юридическое лицо со всеми вытекающими обязательствами и правомочиями. ПИФ, не являясь им, правомерно избегает двойного налогообложения, а также считается организацией закрытого типа, которая продает паи на определенных условиях.

Акционерный инвестиционный фонд: для чего он нужен?

Если такой инвестиционный проект как акционерный инвестиционный фонд сильно схож с обществом акционерного типа, зачем тогда вкладываться в АИФ, если можно сделать такие инвестиции в ОАО? Очевидно, что этот способ облегчит задачу для молодых и неопытных инвесторов, так как отсутствует необходимость мыслить, анализировать и планировать схему-план при капиталовложении, а также вовсе не обязательно иметь опыт и профессиональные навыки. Таким образом, выбор инвестиционного проекта напрямую будет зависеть только лишь от качеств инвестора или его профессиональных навыков.

Имущество, которое всецело принадлежит ИФ на законодательном уровне, разделяется на 2 категории:

• инвестиционные резервы или, проще говоря, та часть имущества, которая необходима для капиталовложений самого фонда;
• ценности организации, которые обеспечивают руководство управляемых и контролирующих органов.

Активы, принадлежащие обществу как резервы, передаются в доверительное управление тем, кто осуществляет управленческие функции в компании. Ценностями фонда представляется и любое другое имущество, соответствующее требованиям декларации. Помимо этого, она должна включать в себя такие условия:

Особенности деятельности паевого инвестиционного фонда

Как известно, современная мировая экономика одним из своих приоритетов и фундаментальных оснований имеет массовый потребительский спрос, который непосредственно связан с расширением существующих и появлением новых рынков сбыта как по качественным параметрам, так и демографическим.

Во многом это касается и сектора финансовых услуг, инвестирования и доступа на торговые площадки финансовых инструментов.

Одним из таких направлений в финансовой индустрии являются организации (фонды) коллективного инвестирования. Появившись в России более 20 лет назад, эта форма массового участия в финансовых рынках, к сожалению, так и не получила должного внимания со стороны большей части населения. Для сравнения — доля американских домохозяйств, имеющих активы в виде ценных бумаг корпораций или государственных долговых инструментов, даже в кризисные годы не снижалась менее, чем на 70%.

В этой статье будет рассказано об одной из таких форм коллективного инвестирования как Акционерные инвестиционные фонды (АИФ), каким образом они работают, а также о том, какие они имеют достоинства и недостатки.

Понятие, принципы и особенности деятельности акционерных инвестиционных фондов

С точки зрения законодательства, определение АИФ как финансового института состоит в следующем: « в соответствии со ст. 1 Федерального закона РФ № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», инвестиционный фонд – это находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляется управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления».

Исходя из этого положения, следует понимать, что деятельность АИФ имеет своей основой целью:

1. Привлечение средств населения (розничного инвестора) путем эмиссии (выпуска) ценных бумаг – акций
2. Инвестирование полученных средств в акции, облигации и другие финансовые и материальные активы, которые могут принести прибыль
3. Получение доходов от размещенных средств на рынке в виде дивидендов, процентных платежей или роста курсовой стоимости акций на открытых торговых площадках
4. Распределение полученных доходов среди инвесторов согласно доли участия каждого в общем инвестиционном капитале.

Важной особенностью АИФа составляет тот факт, что эта форма инвестирования существует в двух пересекающихся правовых и экономических плоскостях, ведь с одной стороны акционерный инвестиционный фонд является обычной публичной (акционерной) компанией, с другой — это все же инвестиционный фонд.

Особенности акционерных инвестиционных фондов можно хорошо уяснить, если провести небольшое сравнение с ближайшим их конкурентом — ПИФами (см. Паевые инвестиционные фонды: рассмотрим что это такое), имеющими большую распространенность на рынке, чем АИФ:

• Деятельность АИФ ничем не ограничена по срокам вложений, и его деятельность как организации может быть прекращена только по решению коллективного органа управления – собрания акционеров
• Налогообложение доходов акционерных инвестиционных фондов также является системным отличием, его уровень зависит от типов и сроков инвестирования в ценные бумаги и другие активы, выбранные для формирования своей политики. В некоторых случаях налогообложение акционерного инвестиционного фонда может иметь льготный характер, если часть средств акционеров направляется на инвестирование в государственные ценные бумаги или на благотворительные цели.
• Для создания и работы АИФ необходима лицензия. Причем, то лицензирование, которое акционерный инвестиционный фонд должен пройти, сопряжено с дополнительными затратами и достаточно длительными сроками регистрации и проверками со стороны российских надзорных органов. Эти затраты целиком и полностью оплачивают акционеры (т.е. собственники) фонда
• Активы акционерного фонда, как правило, состоят из двух частей — уставный капитал акционерного инвестиционного фонда и активы, необходимые для осуществления оперативной административной деятельности (офис, коммуникации, ведение учета и проч.).
• Формирование финансовых ресурсов акционерного инвестиционного фонда происходит (ФЗ от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» с изм. и доп., вступил в силу с 01.07.2014) на основе принятой на общем собрании акционеров «Инвестиционной декларации». Инвестиционная декларация акционерного инвестиционного фонда содержит основные принципы работы с капиталом фонда, перечень видов активов, выбранных для инвестирования, общая схема управления и распределение полномочий и ответственности между акционерами и управляющими.
• В соответствии с требованиями законодательства и Инвестиционной декларацией, акционерный инвестиционный фонд вправе размещать средства своих акционеров практически в любые формы активов, начиная от акций ведущих национальных корпораций и заканчивая недвижимостью, бриллиантами или предметами антиквариата
• Центральный инвестиционный фонд акции управляется не самими акционерами или назначенными ими управляющими, а нанятыми или привлеченными профессиональными компаниями – УК (управляющими компаниями). Это сделано для того, чтобы минимизировать риски непрофессиональной работы на финансовых рынках.

Кроме тех основных свойств и отличий работы АИФ, которые являются наиболее важными и системными, к ним можно отнести также открытость работы (раскрытие отчетности в публичном информационном пространстве), проведение открытого размещения своих акций на фондовых рынках и т.п.

Во что инвестирует ПИФ?

Для приумножения средств, которые были вложены в фонд, ПИФ инвестирует средства в прибыльные предприятия. Рассмотрим наиболее распространенные объекты инвестирования:

• валюта;
• ценные бумаги;
• объекты недвижимости;
• венчурный рынок;
• стартапы.

Инвестироваться средства могут в любые проекты, из которых можно извлечь прибыль. Как правило, определенный фонд инвестирует в определенный проект.

Вопрос: Возникает ли база по налогу на прибыль при передаче ценных бумаг в доверительное управление закрытому паевому инвестиционному фонду (п. 2 ст. 280 и пп. 2 п. 1 ст. 277 НК РФ)? Посмотреть ответ

Акционерный инвестиционный фонд – виды и практика работы в России

Несмотря на достаточную устойчивость применения такой формы работы на финансовых рынках, как АИФ, во всем цивилизованном мире, акционерный инвестиционный фонд в РФ как инструмент коллективного инвестирования не получил должного внимания.

Это может быть связано со следующими причинами:

1. Общее нестабильное (кризисное) состояние национальной экономики
2. Низкая ликвидность на основных финансовых торговых площадках (существующая в России «Мосбиржа» как практически единственная фондовая площадка имеет капитализацию листингуемых компаний на уровне 200 млрд. долларов, в США NYSE 18 трлн. долл, Япония Nikkei-9-11 трлн. долл.)
3. Общая низкая экономическая и финансовая грамотность населения (например, активные торговые счета на ММВБ имеет только порядка 20 тыс. физических лиц).

Во многом это отражается и на количестве АИФ, работающих в стране.

На текущий момент существуют следующие АИФы, список которых представлен в таблице ниже:

Как видно из нее, в основном фонды сосредоточены на работе в секторах недвижимости, венчурного, инновационного производства и благотворительности. Исключение представляет, может быть, только инвестиционный фонд акций «Лукойл», основные активы которого сосредоточены в нефтегазовом секторе экономики.

Кроме представленных в таблице, существуют следующие типы АИФ, широко используемых в мировой деловой практике:

• Фонды прямых инвестиций — вложения в реальный сектор бизнеса
• Фонды фондов — вложения в паи или акции различных фондов по всему миру
• Рентные фонды — вложения в недвижимость с целью получения фиксированного рентного дохода
• Хедж — фонды – фонды, использующие рискованные высокодоходные стратегии с одновременным задействованием широкого перечня инструментов управления риском
• Фонды товарного рынка — работающие на рынке биржевых товаров (драгоценные металлы, сырье и т.п.), с использованием как реальных поставок, так и с применением производных финансовых инструментов
• Фонды долгосрочных инвестиций — вложения в наиболее надежные и высоколиквидные активы с целью получения существенной прибыли в долгосрочной перспективе.

К этому следует добавить, что существуют гибридные формы различных фондов и даже целые холдинги и сетевые конгломераты, работающие с использованием самых современных методов работы на финансовых рынках.

Создание паевого фонда

Особенности создания ПИФа зависят от его типа. Однако различия незначительны. Рассмотрим этапы создания фонда на примере закрытого ПИФа:

1. Подача заявления, ПДУ и документов об учредителях в ФСФР в целях государственной регистрации. Регистрация займет месяц.
2. Утверждение бумаг, регламентирующих деятельность фонда.
3. Аккредитация, если в фонде участвуют квалифицированные инвесторы.
4. Открытие транзитного, расчетного, лицевого и текущего счета.
5. Открытия счета компании под хранение ценных бумаг.
6. Прием вкладов в состав фонда.
7. Передача паев инвесторам-вкладчикам.
8. Утверждение отчета об окончании создания ПИФ. Нужно сделать это не позже 5 суток с даты выдачи паев вкладчикам.
9. Направление в СФР ЦБ отчетности и изменений в правилах доверительного управления. Сделать это требуется не позже 5 суток с даты выдачи паев вкладчикам.
10. Регистрация изменений в правилах. Проводится в течение 5 суток с даты подачи документации ФСФР.
11. Заключительный этап – публикация сведений об изменениях в правилах. Сделать это нужно на протяжении 10 суток с даты подачи документов на регистрацию в СФР.

Юридическое положение

На основании указанного выше закона, такие компании должны считаться отдельными юридическими лицами, которые получают определенный набор преимуществ и обязательств.

Главным документом, в процессе создания АИФ, является лицензия. Ее выдает Банк России, сроком на 10 лет. По ее истечению, организация должна подать заявку на продление, предоставив при этом подробный отчет о своей деятельности и движении капитала. Отметим, что АИФ не имеет права заниматься предпринимательской деятельностью и работой, выходящей за установленное законом понятие.

Многие современные российские АОФ ведут свою деятельность еще с 90-ых годов прошлого века. Тогда они начали существовать в виде ЧИФов – чековых инвестиционных фондов. Согласно президентскому указу от 23.02.1998, ЧИФы прекращали свою деятельность, проводя реорганизацию в форме ПИФ, либо в виде акционерного общества, без приписки аббревиатуры ЧИФ.

Согласно последней информации, полученной в 2021 – 2021 годах, из почти 700 ЧИФов, указанных в государственном реестре, только 41 получил настоящую лицензию полноправного участника рынка ценных бумаг, остальные же были либо ликвидированы полностью, либо преобразованы в упомянутый тип АО, например, известные МН Фонд, Народный чековый, Парма (город Пермь), Меридиан, Центральный, Морской и другие.

Лицензия на инвестиционную деятельность не может быть предоставлена, если:

• В документах, поданных соискателем, выявлена неполная или недостоверная информация;
• Соискатель в полной мере не выполняет лицензионные условия;
• Документы, предоставленные в лицензирующий орган, не соответствуют определённым требованиям.

Лицензия на инвестиционную деятельность может быть продлена, переоформлена, возобновлена, приостановлена, аннулирована по заявлению лицензиата или после результатов плановой, а также и внеплановой, проверки в установленном законодательством порядке.

Лицензирование инвестиционной деятельности облагается государственной пошлиной в размерах, которые устанавливаются законодательством РФ.

Источник https://stone-stream.ru/fondy/akcionernyj-investicionnyj-fond.html

Источник https://antiknik.ru/vo-chto-vlozhit/akcionernyj-investicionnyj-fond-vprave.html

Источник

Источник