Государственный пенсионный фонд Норвегии — Government Pension Fund of Norway

Государственный пенсионный фонд Норвегии ( норвежский : Statens pensjonsfond ) состоит из двух совершенно отдельных суверенных фондов , находящихся в собственности правительства Норвегии .

Глобальный государственный пенсионный фонд (правильный перевод: суверенный пенсионный фонд — иностранный), также известный как Нефтяной фонд , был создан в 1990 году для инвестирования избыточных доходов норвежского нефтяного сектора . Его активы составляют более 1,3 триллиона долларов США, в том числе 1,4% мировых акций и акций, что делает его крупнейшим в мире фондом национального благосостояния . В мае 2021 года он стоил около 248000 долларов на гражданина Норвегии. Он также владеет портфелями недвижимости и инвестиций с фиксированным доходом. Многие компании исключены из фонда по этическим соображениям.

Государственный пенсионный фонд Норвегии меньше по размеру и был создан в 1967 году как тип национального страхового фонда. Он управляется отдельно от Нефтяного фонда и ограничен внутренними и скандинавскими инвестициями и поэтому является ключевым держателем акций многих крупных норвежских компаний, преимущественно через Фондовую биржу Осло .

СОДЕРЖАНИЕ

Государственный пенсионный фонд Global

Глобальный государственный пенсионный фонд ( норвежский : Statens pensjonsfond Utland , SPU) — это фонд, в который депонируется избыточное богатство, полученное в результате норвежских доходов от добычи нефти. Его название было изменено в январе 2006 года с Нефтяного фонда Норвегии. Этот фонд обычно называют Нефтяным фондом ( Oljefondet ).

Целью фонда является инвестирование части большого излишка, генерируемого норвежским нефтяным сектором , в основном за счет налогов с компаний, а также оплаты лицензий на разведку нефти, а также прямого финансового интереса государства и дивидендов от частично принадлежащих государству Эквинор . Текущие доходы от нефтяного сектора оцениваются в пиковый период и будут снижаться в ближайшие десятилетия. Нефтяной фонд был создан в 1990 году после решения законодательного органа страны противодействовать последствиям предстоящего снижения доходов и сглаживать разрушительные последствия резких колебаний цен на нефть.

Как следует из названия, Государственный пенсионный фонд Global инвестирует в международные финансовые рынки, поэтому риск не зависит от норвежской экономики. В фонд инвестировано более 9123 компаний из 73 стран мира (2021 год). Согласно официальному сайту, 25 октября 2019 года стоимость фонда достигла 10 000 миллиардов крон.

Задний план

Норвегия переживает экономический излишек с начала разработки своих углеводородных ресурсов в 70-х годах. Эта реальность в сочетании с желанием снизить волатильность, возникающую из-за колебаний цен на нефть , послужила причиной создания Норвежского нефтяного фонда, ныне Государственного пенсионного фонда Global (GPF-G). С самого начала нефтяного бума нестабильность цен на нефть вызывала постоянную обеспокоенность нефтесервисных стран , особенно в десятилетия после первых нефтяных потрясений 1970-х годов. Поскольку реальный ВВП стран-экспортеров нефти связан с ценами на нефть, целью этих экспортеров была стабилизация структуры потребления нефти, и многие из этих государств-экспортеров выделили фонды национального благосостояния как эффективный инструмент политики для достижения это результат. Принятие GPF-G соответствовало глобальным экономическим тенденциям, особенно инвестиционным моделям. Международные инвестиции увеличилась на значительно более высокими темпами , чем любой из глобального ВВП или мировой торговли по товарам и услугам , увеличение на 175% в течение периода , на котором первые две метрики увеличились на 53% и 93% соответственно.

Управление и размер

Внутренний фонд, Государственный пенсионный фонд Норвегии, управляется Folketrygdfondet. Глобальный инвестиционный фонд управляется Norges Bank Investment Management (NBIM), входящим в состав Центрального банка Норвегии от имени Министерства финансов . Это крупнейший пенсионный фонд в Европе, который превосходит Калифорнийский пенсионный фонд государственных служащих ( CalPERS ), один из крупнейших в США.

По состоянию на июнь 2011 года это был крупнейший пенсионный фонд в мире, но это не пенсионный фонд в обычном понимании, поскольку он получает свою финансовую поддержку от нефтяных прибылей, а не пенсионных взносов. В сентябре 2017 года стоимость фонда впервые превысила 1 триллион долларов США, что в 13 раз больше, чем в 2002 году. При населении в 5,2 миллиона человек стоимость фонда составляла 192 307 долларов на гражданина Норвегии. Из активов 65% составляли акции (что составляло 1,3% мировых фондовых рынков), а остальная часть составляла недвижимость и инвестиции с фиксированным доходом. Норвегия может снимать до 3% стоимости фонда каждый год. Первый вывод средств в его истории был осуществлен в 2016 году. В парламентском официальном документе от апреля 2011 года министерство финансов Норвегии прогнозировало, что к концу 2019 года фонд достигнет 1 триллиона долларов. Стоимость фонда в 2030 году прогнозировалась на уровне 455 миллиардов долларов, а в лучшем случае — в 3,3 триллиона долларов. Имея 2,33 процента европейских акций, он является крупнейшим владельцем акций в Европе.

В 1998 году фонду было разрешено инвестировать до 40 процентов своего портфеля на международном фондовом рынке . В июне 2009 года министерство решило увеличить долю акций до 60 процентов. В мае 2014 года глава Центробанка предложил повысить ставку до 70 процентов. Правительство Норвегии планировало, что с 2010 года до 5 процентов фонда должно быть инвестировано в недвижимость . В отчете Swiss Partners Group, подготовленном для Министерства финансов Норвегии, была предложена конкретная политика в отношении инвестиций в недвижимость .

Фонд национального благосостояния Норвегии предпринимает шаги, чтобы стать более активными в управлении компаниями. Во втором квартале 2013 года суверенный фонд проголосовал на 6 078 общих собраниях, а также за 239 предложений акционеров по экологическим и социальным вопросам. Государственный пенсионный фонд Норвегии Global (GPFG) может оказать значительное влияние на рынок корпоративного управления в Европе и, возможно, также в Китае. Он также начал активно добиваться снижения заработной платы руководящих работников.

Отношение к суверенитету

Возникновение глобализации как преобладающей политико-экономической системы имело несколько ключевых последствий для государств, особенно в том, что касается взаимозависимости и суверенитета . Разрушение полностью независимых социально-экономических структур вызвало новые вопросы относительно роли государства и его способности проецировать свой суверенитет на набор глобальных экономических систем, которые кажутся в значительной степени недосягаемыми как с юридической, так и с прагматической точек зрения для большинства государств. Суверенные фонды благосостояния по своей сути являются националистическим типом инвестиционного инструмента , и существует возможность их использования в качестве силы, смягчающей наднациональные силы глобализации. Проблема в том, что такая практика может привести к общему усилению протекционизма, поскольку страны пытаются вырвать контроль над своей экономикой у внешних сил — результат, которого большинство экономических межправительственных организаций , таких как Международный валютный фонд , хотели бы избежать. . Некоторые комментаторы, такие как профессор Гордон Л. Кларк из Оксфордского университета , выражают озабоченность по поводу некоммерческих соображений, мотивирующих практику GPF-G, особенно в отношении его этических проблем и того, как эти соображения могут использоваться в качестве средства оказания помощи. Норвежские стандарты для иностранных фирм . С другой стороны, ОЭСР заявила, что фонды национального благосостояния оказали стабилизирующее влияние на международные рынки благодаря их способности предоставлять капитал во времена пессимизма внутренних инвесторов. ОЭСР предприняла шаги для сведения к минимуму возможностей экономического протекционизма, учредив проект свободы инвестиций, в котором государства-участники согласовывают руководящие принципы, направленные на повышение прозрачности и транснациональных инвестиций, а также консультируют государства о том, как лучше всего решать проблемы иностранных инвестиций. инвестиции в сферу национальной безопасности .

Дебаты

В результате большого размера фонда по сравнению с небольшим количеством людей, проживающих в Норвегии (5,2 миллиона человек в 2017 году), Нефтяной фонд превратился в горячую политическую проблему, в которой преобладают три основных вопроса:

• Следует ли стране использовать больше доходов от продажи нефти в государственный бюджет вместо того, чтобы откладывать средства на будущее. Главный предмет дебатов — в какой степени увеличение государственных расходов приведет к увеличению инфляции .
• Является ли финансово безопасным высокий уровень подверженности (около 65 процентов в 2017 году) крайне волатильному фондовому рынку. Другие утверждают, что высокая диверсификация и чрезвычайно долгосрочный характер инвестиций уменьшат риск и что государство теряет значительные суммы денег из-за низкого процента инвестиций на фондовом рынке.
• Является ли инвестиционная политика Нефтяного фонда является этичным .

Проблемы и потенциальные результаты

Существуют различные опасения и прогнозируемые эффекты суверенных фондов благосостояния на международные финансовые рынки и глобальную экономику в целом, при этом эксперты выражают серьезные опасения по поводу дестабилизации и протекционизма, исходящих от суверенных фондов благосостояния. Аргумент дестабилизации, который часто цитируется Роландом Беком из Европейского центрального банка , заключается в том, что нерыночные инвестиционные мотивы могут побудить управляющих суверенными фондами благосостояния принимать решения, противоречащие рыночной логике, что, в свою очередь, вызывает неожиданный и потенциально катастрофический волновой эффект. Протекционистский аргумент, упомянутый выше в отношении суверенитета и суверенных фондов благосостояния, по сути, является опасением того, что суверенные фонды благосостояния могут использоваться нерыночным протекционистским образом, когда конкурирующие государства будут увековечивать постоянно усиливающиеся антиглобальные движения за свободную торговлю . Однако, несмотря на эти опасения, есть также веские основания полагать, что фонды национального благосостояния вряд ли получат места в совете директоров при их приобретениях. Кроме того, норвежская GPF-G вряд ли получит какие-либо места в совете директоров компании со штаб-квартирой в стране ОЭСР . Более того, некоторые эксперты прямо опровергают опасения по поводу дестабилизирующего воздействия суверенных фондов благосостояния, утверждая, что эти фонды повышают стабильность глобальных финансов благодаря тому, что они служат для увеличения числа владельцев рискованных финансовых инструментов, сводя к минимуму подверженность потрясениям при любых обстоятельствах. одной конкретной отрасли , одновременно ограничивая абсолютные убытки, которые любой субъект может понести в конкретном секторе мировой экономики .

Этический совет

Часть дебатов по инвестиционной политике связана с обнаружением нескольких случаев инвестирования The Petroleum Fund в очень противоречивые компании, вовлеченные в такие предприятия, как производство оружия , табака и ископаемого топлива. Консультативный совет по этике Нефтяного фонда был учрежден 19 ноября 2004 г. королевским указом . Соответственно, Министерство финансов издало новое положение об управлении Государственным нефтяным фондом, которое также включает этические принципы.

В соответствии со своими этическими принципами норвежский пенсионный фонд не может инвестировать деньги в компании, которые прямо или косвенно способствуют убийствам, пыткам, лишению свободы или другим нарушениям прав человека в конфликтных ситуациях или войнах. Вопреки распространенному мнению, фонду разрешено инвестировать в ряд компаний, производящих оружие, поскольку только некоторые виды оружия, например ядерное , запрещены этическими принципами в качестве объектов инвестиций.

Для поддержки процесса этической проверки Совет по этике работает с RepRisk ESG Business Intelligence, глобальной исследовательской фирмой и поставщиком данных об экологических, социальных и корпоративных рисках. RepRisk отслеживает компании, входящие в портфель Норвежского пенсионного фонда, на предмет серьезных нарушений прав человека, особенно в отношении детского труда, принудительного труда и нарушений прав личности в зонах конфликтов, а также грубого ухудшения состояния окружающей среды и коррупции. RepRisk работает с Советом по этике с 2009 года и в 2014 году повторно выиграл тендер на предоставление данных ESG за 2014-2017 годы.

Расследование, проведенное норвежской деловой газетой Dagens Næringsliv в феврале 2012 года, показало, что Норвегия инвестировала более 2 миллиардов долларов в 15 технологических компаний, производящих технологии, которые могут использоваться и используются для фильтрации, прослушивания телефонных разговоров или наблюдения за коммуникациями в различных странах, в том числе в Иране , Сирия и Бирма . Хотя технологии наблюдения не являются основным видом деятельности всех 15 компаний, все они имели или все еще имеют какое-то отношение к таким технологиям. Министерство финансов Норвегии заявило, что не будет отказываться от инвестирования в эти компании и не будет обсуждать возможное исключение компаний отрасли видеонаблюдения из своих инвестиций.

19 января 2010 года Министерство финансов объявило, что 17 табачных компаний были исключены из фонда. Общий объем продаж этих компаний составил 2 миллиарда долларов (14,2 миллиарда норвежских крон), что сделало это крупнейшим изъятием активов из-за этических рекомендаций в истории фонда.

В марте 2014 года под давлением как внутри страны, так и за ее пределами парламент назначил комиссию для расследования того, следует ли фонду продавать свои угольные активы в соответствии со своим этическим инвестиционным мандатом. Комиссия выпустила свои рекомендации в декабре 2014 года, рекомендуя фонду придерживаться стратегии корпоративного взаимодействия, а не продажи. Парламент должен был принять свое решение в начале 2015 года. В этом случае фонд должен будет отделиться от компаний, которые получают не менее 30% своего бизнеса за счет угля.

В 2014 году фонд отказался от 53 угольных компаний по всему миру, в том числе 16 компаний в США (среди них Peabody Energy , Arch Coal и Alpha Natural Resources ), 13 компаний в Индии (включая Coal India ) и 3 компании в Китае. В результате общая стоимость угольных запасов фонда упала на 5% до 9,7 млрд долларов. В 2014 году фонд также продал свои доли в 59 из 90 нефтегазовых компаний, в которых он владеет акциями, на 30 миллиардов долларов.

8 марта 2019 года Министерство финансов рекомендовало отделиться от своих нефтегазовых активов по разведке и добыче. Это произошло после Лофотенской декларации в августе 2017 года, которая потребовала лидерства в глобальном поэтапном отказе от ископаемого топлива от стран, которые больше всего могут позволить себе действовать, таких как Норвегия.

Зеленая энергия становится важным аспектом для Государственного пенсионного фонда, поскольку запасы ископаемого топлива просто не приносят такой большой ценности, как раньше. С 2019 года новые правила запрещают фонду инвестировать в компании, которые производят более 20 миллионов тонн угля в год. Фонд планирует продать акции компаний, использующих слишком много ископаемого топлива, на сумму более 10 миллиардов долларов. В надежде улучшить норвежскую экономику, компания становится более экологически чистой, инвестируя в компании, продвигающие возобновляемые источники энергии. Например, фонд продолжит владеть долями в таких фирмах, как Shell, использующих подразделения по возобновляемым источникам энергии.

В марте 2021 года сообщалось, что Государственный пенсионный фонд изучает, использовали ли компании в фонде принудительный труд из лагерей для интернированных в Синьцзяне .

Исключенные компании

Следующие компании были исключены из Государственного пенсионного фонда Норвегии за деятельность, нарушающую этические принципы:

Фонд не объявляет об исключениях, пока не завершит продажу своих позиций, чтобы не повлиять на цену акций во время транзакции.

В 2016 году Norges Bank принял решение исключить из фонда 52 угольные компании.

Восстановленные компании

Несколько ранее исключенных компаний были позже восстановлены в фонде, поскольку компании больше не участвовали в деятельности, которая привела к их исключению.

Компании «под наблюдением»

В качестве альтернативы полному исключению из фонда компании могут быть помещены «под наблюдение», чтобы оказать давление на компанию с целью улучшения ситуации.

Было предложено поместить под аналогичное наблюдение еще одну компанию, Goldcorp .

Валютный портфель

В октябре 2010 года фонд тратил 600 миллионов норвежских крон (136,4 миллиона долларов на октябрь 2010 года) на ежедневную покупку иностранной валюты. В ноябре эта цифра будет увеличена до 800 миллионов крон в день. Эта практика была приостановлена ​​в январе 2011 года, а 31 января было объявлено, что так будет и в феврале.

Государственный пенсионный фонд — Норвегия

Государственный пенсионный фонд Норвегии ( Statens pensjonsfond Norge , SPN) был учрежден Законом о национальном страховании ( Folketrygdloven ) в 1967 году под названием Фонд национальной схемы страхования ( Folketrygdfondet ). Название было изменено одновременно с бывшим Нефтяным фондом, 1 января 2006 года. Им по-прежнему управляет отдельный совет и отдельная государственная структура, по-прежнему называемая Folketrygdfondet . Государственный пенсионный фонд Норвегии на конец 2017 года имел стоимость 240,2 миллиарда норвежских крон. В отличие от глобального подразделения, он должен ограничить свои инвестиции компаниями на норвежском фондовом рынке, преимущественно на фондовой бирже Осло . Таким образом, он является ключевым владельцем акций многих крупных норвежских компаний.

Источник https://ru.abcdef.wiki/wiki/Government_Pension_Fund_of_Norway

Источник

Источник

Источник