Фонд социальных инвестиций что это

Содержание

• Что такое ESG-инвестирование?
• Краткая история ESG
• Как измерить корпоративную ответственность
• Споры по поводу эффективности ESG
• Будущее устойчивого инвестирования

Что такое ESG-инвестирование?

ESG (Environmental, Social, Governance) устанавливает критерии для экологического, социального и корпоративного управления. Инвестиционные фонды все чаще опираются на них при проверке акций и облигаций, выпущенных организацией. Идея этого движения состоит в том, что рынки капитала способны изменить поведение бизнеса без помощи государства.

• По данным Global Sustainable Investment Alliance, почти $40 трлн хранятся в активах ESG по всему миру.
• Согласно прогнозам Bloomberg Intelligence, к 2025 году активы ESG достигнут $53 трлн, что составит треть от общего объема глобальных инвестиций.

Целая индустрия специалистов по данным — Morningstar, MSCI, Bloomberg и многие другие — анализирует и оценивает, насколько хорошо компании соблюдают цели по сокращению выбросов углерода, а также права человека и рабочих.

Краткая история ESG

Идея привязки инвестиций к социальной ответственности возникла уже давно. Уже в 19 веке группы квакеров и методистов призывали бизнес-лидеров избегать предприятий, поддерживающих рабство, а также тех, кто зарабатывал на вредных привычках, таких как употребление алкоголя и курение табака.

В 1960-х годах зародилась современная эпоха активизма. Студенты, протестовавшие против войны во Вьетнаме, призывали университетские фонды прекратить инвестирование в производство оружия.

К 1980-м годам экологические аспекты были главным приоритетом для неравнодушных инвесторов. Это стало результатом ряда экологических катастроф — аварий на АЭС в Три-Майл-Айленд и Чернобыле, а также многочисленных разливов сырой нефти.

Самая большая практическая конференция про выход на международные рынки Start Global Day

В конце 1980-х и начале 1990-х годов в результате борьбы за прекращение апартеида в Южной Африке началось по-настоящему массовое социально ответственное инвестирование. Многие штаты и муниципалитеты США пересмотрели свои портфели пенсионных фондов и избавились от акций компаний, которые вели бизнес в стране с расовой сегрегацией.

Их примеру последовали правления корпораций. В результате крупные пенсионные фонды, такие как Калифорнийская пенсионная система государственных служащих (California Public Employees’ Retirement System, CalPERS) осознали свои возможности и ответственность за стимулирование изменений, которые приносят пользу обществу.

В 2005 году Организация Объединенных Наций поддержала инициативу «Принципы ответственного инвестирования» (Principles of Responsible Investment), возглавляемую CalPERS и 50 другими институциональными инвесторами.

Документ призывал учитывать критерии ESG при принятии решений об инвестициях. Термин ESG стал общеупотребимым. В этот же период появлялось все больше доказательств того, что деятельность человека приводит к нагреванию атмосферы.

В 1990 году Межправительственная группа экспертов по изменению климата (МГЭИК) опубликовала отчет, в котором заключила, что стремительный рост выбросов углерода и метана приводит к таянию полярных ледников, повышению уровня моря и экологической катастрофе.

В последующих отчетах МГЭИК подробно описывала надвигающийся кризис, и развитые страны осознали необходимость глобальных ответных мер. Вскоре борьба с изменением климата стала основной целью ESG.

В 2015 году при поддержке ООН было принято Парижское соглашение, к которому присоединились 196 стран. Они взяли на себя обязательство по сокращению глобального повышения температуры в этом столетии не более чем на два градуса Цельсия выше доиндустриальной эпохи. Ученые полагают, что это смягчит самые катастрофические последствия изменения атмосферы.

Теперь инвестиционным менеджерам и советам директоров приходилось учитывать новые регулирования выбросов углерода. Различные организаций проанализировали деятельность компаний и составили их рейтинг по критериям ESG, которыми руководствовались инвесторы.

Однако вместе с этим возникли вопросы о том, как измерять эффективность проекта и какой оценке стоит доверять. Инвесторы обнаружили, что рейтинговые агентства используют различные критерии, а базовый показатель, на который можно было бы опираться, отсутствует.

Как измерить корпоративную ответственность

CEO Sustainalytics Майкл Янци считает: нет ничего плохого в том, чтобы использовать множество рейтинговых систем и подходов к ESG. Sustainalytics — рейтинговое агентство, расположенное в Амстердаме и принадлежащее Morningstar, которое охватывает 20 тысяч компаний по всему миру.

Sustainalytics использует собственное ПО для сбора и анализа данных, а более 350 аналитиков агентства оценивают риски компаний на основе соответствия ECG-требованиям. Рейтинг составляется как в рамках общей корпоративной вселенной, так и внутри индустриальных групп.

Согласно подходу Sustainalytics, риски варьируются от «незначительных» до «серьезных».

• ExxonMobil присвоен высокий риск, в основном из-за деятельности, связанной с высоким выбросом углеродов.
• Facebook, которая входит в S-сегмент в рамках ESG, получила средний риск из-за проблем, вызванных сбором большого количества пользовательских данных.

Другое рейтинговое агентство MSCI фокусируется на оценке компаний по секторам. Оно использует буквенную систему от AAA до CCC, аналогичную применяемой такими компаниями, как Moody’s, которые составляют рейтинг облигаций.

• MSCI присвоило ExxonMobil средний рейтинг BBB (выше, чем у Sustainalytics).
• Facebook получил B (меньше, чем у Sustainalytics) из-за более низких показателей по сравнению с двумя десятками других игроков отрасли.

Янци уже в течение 30 лет занимается этичным инвестированием и считает, что не имеет смысла принуждать рейтинговые агентства использовать единую систему оценки. Однако он выступает за то, чтобы компании раскрывали данные, связанные с ESG, по универсальному стандарту.

Компании уже сообщают свои финансовые показатели согласно Общепринятым принципам бухгалтерского учета (Generally Accepted Accounting Principles, GAAP) и Международному стандарту финансовой отчетности (International Financial Reporting Standards, IFRS). Теперь возникло стремление разработать аналогичные стандарты для раскрытия показателей выброса парниковых газов.

Регуляторы стран также постепенно внедряют правила относительно этой информации.

Европейский союз. В марте Европейская комиссия начала осуществлять положения Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR). Оно требует, что финансовые организации, ведущие бизнес во второй по величине в мире экономике, сообщали, как они учитывают экологические риски при принятии инвестиционных решений.

Великобритания. Британское правительство собирается ввести обязательное раскрытие финансовой информации, связанной с климатом, для публичных компаний. Она станет первой страной из Большой двадцатки, принявшей подобную меру.

США. В июне председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Генслер заявил, что они рассматривают возможность введения мер, требующих от публичных компаний раскрытия показателей выбросов парниковых газов. В этом году при администрации Байдена США вновь присоединились к Парижскому соглашению после того, как покинули его в эпоху Трампа.

Споры по поводу эффективности ESG

Сможет ли движение ESG по-настоящему изменить бизнес-модели компаний и финансовых институтов?

Согласно исследованию, опубликованному в мае Европейским институтом корпоративного управления, пока оно не оказали положительного влияния, по крайней мере прямого. Авторы обнаружили, что увеличение «зеленых» инвестиций не помогло компаниям сократить загрязнение, улучшить безопасность на рабочем месте и расширить гендерное и расовое разнообразие советов директоров.

Скептики считают, что ESG — это скорее маркетинговый ход, который помогает инвесторам поверить, что их средства идут на благие цели.

По мнению экс-CIO BlackRock Тарика Фэнси, для реального сокращения выбросов парниковых газов необходимо влияние со стороны правительства. Он считает, что, по аналогии с борьбой против распространения коронавируса, государство должно побудить индустрии встроить стоимость углерода в свои экономические модели.

Тем не менее активные сторонники ESG утверждают, что смена директоров крупных компаний и стратегий ведения бизнеса — серьезные шаги вперед. Образ мышления, ожидания и приоритеты целого поколения инвесторов меняются. Компаниям придется на них реагировать или же наблюдать за падением стоимости своих активов.

Кэтрин Ховарт, CEO лондонской благотворительной организации ShareAction, поддерживающей движение ESG, использует тактику заключения союзов, и она уже приносит результаты. Только в мае ShareAction объединилась с двумя крупными европейскими инвестиционными компаниями и убедила глобального финансового гиганта HSBC отказаться от финансирования производителей угля.

Ховарт соглашается с эффективностью тактики Тарика, но считает, что есть реальная возможность улучшить работу финансовых институтов. «Нам еще предстоит увидеть, станет ли это настоящей революцией, однако мы вступаем в новую эру активности акционеров, которая возложит ответственность на директоров и председателей, — утверждает она. — Им потребуется учитывать окружающую среду и права человека в первую очередь».

Будущее устойчивого инвестирования

Миллениалы, которых в США насчитывается более 79 млн, в подавляющем большинстве выступают за ценностно-ориентированное инвестирование. Согласно исследованию Morgan Stanley за 2019 год, 9 из 10 миллениалов, ведущих активную рыночную деятельность, верят в устойчивое инвестирование.

Эксперты уверены, что именно по этой причине в 2020 году ESG-фонды выросли более чем на $285 млрд — на 96% больше, чем в 2019 году. В последующие десятилетия миллениалы должны унаследовать $30 трлн при переходе средств между поколениями. Поэтому можно сказать, что ESG только начинает перестраивать рынки капитала.

Некоторые ESG-фонды уже достигают рекордов. За последний год, закончившийся 30 июня, Baillie Gifford Positive Change Fund вырос более чем на 50%. Фонд сосредоточен на компаниях, которые оказывают «положительное влияние» на общество, таких как Tesla и Moderna.

Рост многих фондов, по-видимому, связан с положительным освещением компаний из их портфолио с хорошими ESG-рейтингами в индустриальных СМИ. Vanguard, iShares (подразделение BlackRock) и другие менее известные компании, такие как Stewart Investors и Parnassus, также получили миллиарды от инвесторов, уверенных в том, что ESG — не только гуманное, но и прибыльное направление.

Январское исследование Morningstar показало, что на конец 2020 года 3 из 4 устойчивых фондов оказались в верхней половине своих категорий.

Недавно инвестиционная компания Engine No. 1 обратилась со своей позицией к розничным инвесторам. 22 июня она запустила ETF (exchange-traded fund — торгуемый на бирже фонд) под тикером VOTE. Его цель: охватить долю в 500 крупнейших американских компаний и побудить их принять ценности ESG. В течение всего 10 дней фонд собрал активы стоимость более $112 млн.

И хотя эффективность ESG-движения остается под вопросом, появление подобных сверхдешевых фондов может ознаменовать новый этап в истории многолетнего движения.

ESG-инвестиции: почему стоит стать ответственным инвестором

Цель инвестиций — сохранить свои деньги и приумножить их. Но уже всё больше людей хотят, чтобы их вложения приносили пользу обществу. Например, если вы против вырубки лесов, то можете инвестировать в компании, которые уделяют большое внимание сохранению природных ресурсов. Так вы поддержите компанию, внесёте свой вклад в охрану окружающей среды и заработаете на инвестициях.

Это и есть ESG — социально ответственные инвестиции. Расскажем, как определить социально ориентированные компании и куда можно вложиться, если хочется менять мир к лучшему.

Что такое ответственные инвестиции

ESG — это набор характеристик, по которым можно оценить социальную и экологическую ответственность бизнеса, меры, которые принимает компания, чтобы улучшить окружающий мир. Это не только экология. Это и борьба с бедностью, развитие технологий, облегчающих жизнь, и даже прозрачное ведение бухучёта.

E (environmental) — экология, окружающий мир

S (social) — социальная сфера

G (corporate governance) — корпоративное управление

Аналитические агентства оценивают компанию по действиям в этих трёх сферах. Например, анализируют, как она влияет на изменение климата, соблюдает права работников, помогает малоимущим или развивает технологии удешевления топлива. Всего в ESG учитывают больше 15 факторов в области охраны окружающей среды, соцответственности и корпоративного управления.

ESG-инвестиции — это покупка ценных бумаг компаний, которые соответствуют принципам ESG. Люди инвестируют в такие компании, чтобы получить доход и внести свой вклад в развитие общества.

Сейчас популярность ответственных инвестиций растёт. Согласно Global Sustainable Investment Review 2018, около половины от всех активов в ведущих странах относятся к активам ответственного инвестирования.

Австралия / Новая Зеландия

В России ESG-инвестирование только начинает развиваться, государство поддерживает и продвигает эту концепцию, поощряет компании с высоким рейтингом ESG и вводит для них льготы — субсидирование купонного дохода по облигациям, чтобы покрыть часть расходов эмитентов. Также регуляторы создают общие стандарты, по которым можно оценить, действительно ли компания следует ESG-принципам.

В какие бумаги можно инвестировать

Компании, соответствующие ESG-принципам, выпускают «зелёные» облигации — специальные проекты, инвестиции в которые направлены на улучшение экологии. Также существуют фонды, которые вкладываются только в компании, соответствующие критериям ESG.

«Зелёные» облигации и еврооблигации (Green Bonds) — это такие же облигации, как и обычные, но только деньги инвесторов компания направляет на какой-либо экологический проект. Например, «Ресурсосбережение ХМАО» направила деньги инвесторов на строительство полигона, где будут копить, обезвреживать и перерабатывать коммунальные отходы.

«Зелёные» еврооблигации выпускают в иностранной валюте. В России их выпустила, например, компания «Российские железные дороги» (РЖД) в 2019 году. Цель их размещения — финансирование и рефинансирование кредитов, привлечённых на покупку экологического транспорта: пассажирских поездов «Ласточка» и электровозов.

То есть инвесторы, покупающие «зелёные» облигации, вкладываются в конкретный экологический проект.

Получить статус «зелёных» облигаций непросто — компания должна доказать, что проект, под который она хочет взять деньги, подходит под международные стандарты экологического финансирования. Если независимая экспертиза подтверждает соответствие, тогда компания может назвать свои облигации «зелёными».

Фонды, которые вкладываются в ESG-акции и облигации. Можно не покупать акции и облигации отдельных компаний, а вложиться сразу в несколько — купить фонд.

Зарубежные фонды подбирают акции компаний, которые реализуют конкретные экологические проекты. Например, ETF First Trust NASDAQ Clean Edge Green Energy Index Fund включает в себя акции американских и канадских компаний, которые участвуют в производстве чистой (солнечной и ветряной) энергии.

В России есть ПИФы, в портфеле которых собраны акции компаний с высоким ESG-рейтингом. Например, у ВТБ два фонда: один из них вкладывается в акции российских компаний, которые соответствуют критериям ESG, а второй — в облигации.

В их структуре много сырьевых компаний, которые, на первый взгляд, не сильно экологичные. В то же время эти компании — лидеры в ESG-повестке, так как используют современные технологии и делают реальные полезные вещи для общества.

ESG-рейтинги

То, насколько компании вовлечены в решение социальных и экологических проблем, оценивают разные аналитические агентства. Они присваивают респондентам баллы и формируют ESG-рейтинги. Социально ответственные, экологичные и заботящиеся о качественном корпоративном управлении компании в ESG-рейтингах занимают лидирующие места.

ESG-рейтинг не зависит от сферы деятельности компании. Если нефтегазовая компания улучшает свой бизнес с точки зрения ESG, то в рейтинге она может находиться выше IT-компании, которая для общества не делает ничего.

Ответственные инвесторы в том числе ориентируются на эти ESG-рейтинги: если компания неблагополучная, инвесторы меньше её поддерживают, и наоборот, в социально ответственные компании направляют больше инвестиций.

Поскольку до сих пор нет единой системы оценки компаний по ESG-параметрам, ESG-рейтинги аналитических агентств могут сильно отличаться.

Согласно RAEX-Europe, на 14.05.2021 г. лучше всех соответствуют ESG-параметрам «Полиметалл», «Лукойл», «Сибур Холдинг»

Инвесторы могут ориентироваться на ESG-рейтинги, которые составляют Sustainalytics, Refinitiv, MSCI, Bloomberg, RAEX-Europe. В их выборке участвуют и иностранные компании, и российские.

Как можно найти и выбрать социально ответственную компанию

Кроме фильтрования по ESG-рейтингам, можно:

самостоятельно изучить деятельность компаний;

вкладываться в «зелёные» или социальные облигации из сектора устойчивого развития Московской биржи — специального раздела биржи, где публикуют облигации проектов в области экологии, защиты окружающей среды и социально-значимых проектов;

ориентироваться на индексы Мосбиржи — «Ответственность и открытость» и «Вектор устойчивого развития».

По личному доверию к компании. Можно взять конкретную компанию, оценить её отношение к экологии, людям, акционерам и на основе этого принимать решение об инвестировании. Например, выбрали компанию Adidas и стали изучать, что она делает для улучшения окружающей среды и для общества. Если вам близка идея переработки мусора и нравится, что компания перечисляет 1 $ в благотворительный фонд за каждый час тренировок в приложении, то можете вложиться в её акции.

Узнать об активной работе компании в экологическом или общественном направлении можно из официальных сайтов и СМИ.

Но важно понимать: активная деятельность в области улучшения экологии или окружающей среды не означают автоматически, что у компании устойчивый и прибыльный бизнес. Это только часть факторов, которые влияют на её успех.

По отчётам Сектора устойчивого развития Московской биржи. На сайте Московской биржи есть специальный раздел — Сектор устойчивого развития, где можно посмотреть облигации, которые выпустили компании для достижения «зелёной», социальной или национальной цели.

Например, компания ФПК «Гарант-Инвест» выпустила «зелёные» облигации, деньги с которых будет тратить на технологии, оказывающие минимальное влияние на окружающую среду — покупку энергосберегающих ламп, установку датчиков контроля концентрации СО2.

В Секторе устойчивого развития можно посмотреть описание проекта, сумму привлекаемых средств, отчёты об их целевом использовании.

По индексам «Ответственность и открытость» и «Вектор устойчивого развития». На Московской бирже можно посмотреть индексы «Ответственность и открытость» и «Вектор устойчивого развития». Российский союз промышленников и предпринимателей анализирует деятельность крупнейших российских компаний в области ESG, и на основе этих данных Мосбиржа рассчитывает индексы.

Инвестор может посмотреть состав индексов и выбрать компанию, в которую хочет вложиться.

Ещё можно поискать ESG-отчёты или отчёты об устойчивом развитии — некоторые компании уже начали их публиковать на своих сайтах для привлечения инвесторов. Например, такие отчёты есть на сайте «Ростелекома», «Сбербанка», «Лукойла».

Оценивать компании лучше не по одному параметру, а по нескольким.

Использовать валютную стратегию робота-советника. Аналитики ВТБ разработали ESG-стратегию для робота-советника. В состав портфеля входят акции 50 компаний средней и крупной капитализации из индекса MSCI ESG Leaders Index, доступные к покупке на Санкт-Петербургской бирже за доллары США. В индекс входят акции 23 развитых и 27 развивающихся стран.

При отборе бумаг учитываются 3 основных фактора:

диверсификация по эмитентам и отраслям,

рейтинг, рассчитанный на базе S&P Global ESG Rank,

потенциальная доходность на горизонте одного года.

По оценкам аналитиков ожидаемая доходность за 12 месяцев — 31 %. Стоит иметь в виду, что это агрессивная стратегия, минимальная сумма инвестиций — 1 000 $.

Почему инвесторам выгодны социально ориентированные инвестиции

Есть несколько причин, основные — это доходность ценных бумаг, увеличение стоимости компании в перспективе и личная ответственность.

Доходность ценных бумаг. Французская инвесткомпания Amundi (1,5 трлн евро под управлением) изучила доходность портфелей, составленных с учетом ESG-факторов. Исследование охватило более 1 700 акций компаний по всему миру в период с 2010 по 2017 годы. Оказалось, что уже с 2014 года прослеживается позитивная связь между ответственным инвестированием и доходностью ценных бумаг.

Перспектива увеличения стоимости компании. Если компания уделяет внимание ESG-факторам, то есть окружающей среде, социальной сфере и качеству корпоративного управления, то в долгосрочной перспективе с большой вероятностью она будет стоить дороже аналогичных компаний, которые этого не делают.

В таких компаниях чаще всего высокое качество производства. Это значит, что вероятность аварий ниже, а в штате работает больше высококвалифицированных специалистов с профильным образованием, чем людей без специального образования.

Кроме того, крупные инвесторы всё больше интересуются ESG-компаниями — это делает эмитентов привлекательными и для остальных инвесторов, в итоге стоимость компании растёт.

Личная ответственность. Инвестируя в ESG-компании, инвесторы вкладывают деньги в развитие общества и экологию. Другими словами, вы вносите свой посильный вклад в улучшение жизни и защиту природы.

Что нужно знать о социально ответственных инвестициях:

Социально ориентированное инвестирование — это не только вложение денег, но и участие в социальных, общественных, социальных и экологических проектах.

Ответственные инвесторы оценивают компании по их деятельности в трёх сферах: в области экологии, социальной сферы, качества корпоративного управления.

ESG-рейтинг не зависит от сферы деятельности компании. Если нефтегазовая компания улучшает свой бизнес с точки зрения ESG, то в рейтинге она может находиться выше IT-компании, которая для общества не делает ничего.

Вложиться можно в отдельные бумаги ESG-компаний или в фонды — наборы бумаг нескольких социально-ответственных эмитентов. «Зелёные» облигации — это вклад в конкретный экологический проект.

Инвесторам выгодно ответственное инвестирование, поскольку стоимость компаний, которые уделяют больше внимания ESG-факторам в долгосрочной перспективе, вероятно, вырастет больше, чем у аналогичных компаний, которые этого не делают.

Источник https://rb.ru/story/why-esg-matter/

Источник https://school.vtb.ru/materials/articles/esg-investitsii-pochemu-stoit-stat-otvetstvennym-investorom/

Источник

Источник