2 ETF для инвестиций в частные компании

Текущая рыночная среда крайне благоприятна к частным инвестиционным компаниям, управляемым опытными менеджерами. Основная причина заключается в том, что пандемия COVID-19 позволяет приобретать активы с явной скидкой к отрасли, а в некоторых случаях и вовсе ниже реальной рыночной цены.

Разбираемся в отрасли прямых инвестиций

Частный капитал можно определить как рисковый капитал, предоставляемый вне открытых рынков. Фонды прямых инвестиций вкладывают в уже существующие частные предприятия и получают долю в капитале (обычно более 50%). Они также участвуют в управлении своими инвестициями с целью обеспечения их прироста или создания стоимости путем продажи активов или переливания капитала (в дополнение к дивидендной доходности).

В отличие от венчурного капитала, который сосредоточен в первую очередь на стартапах (особенно в быстрорастущих областях, таких как высокие технологии), частные инвестиционные компании инвестируют в хорошо зарекомендовавшие себя предприятия. Есть и другие различия, но в этой статье мы не будем пытаться рассмотреть их все.

В 2018 году объем капитала фондов прямых инвестиций составлял около 350 миллиардов долларов.

Выбор тех компаний, которые в долгосрочной перспективе обеспечат наибольшую отдачу от инвестирования, может быть непростым. В этом инвесторам помогут специализированные биржевые фонды (ETF). Однако помните, что эти фонды обычно взимают годовую комиссию.

Ниже мы рассмотрим 2 ETF, специализирующихся на частных инвестициях.

1. Invesco Global Listed Private Equity ETF

• Стоимость: $13,02;
• Годовой диапазон торгов: $6,55-$13,18;
• Дивидендная доходность: 6,25%;
• Издержки инвестирования: 1,59%.

Invesco Global Listed Private Equity ETF (NYSE: PSP ) предоставляет доступ к частным инвестиционным компаниям, включая публичные компании, компании по развитию бизнеса, товарищества с ограниченной ответственностью, а также другие предприятия, которые инвестируют в частные компании или ссужают им капитал.

Ранее мы уже рассматривали сегмент развития бизнеса . В США товарищества с ограниченной ответственностью в основном являются публичными товариществами и предлагают щедрые дивиденды (или денежные выплаты). По закону они получают более 90% своего дохода от соответствующей операционной деятельности, обычно связанной с товарами, природными ресурсами или недвижимостью. (Мы планируем рассказать о ETF, которые специализируются на товариществах с ограниченной ответственностью, в отдельной статье).

Портфель PSP, включающий 67 активов, построен на базе индекса Red Rocks Global Listed Private Equity. Фонд был запущен в 2006 году и на данный момент управляет активами примерно на 180 миллионов долларов.

Около 31% средств вложены в первую десятку акций. Список возглавляют поставщик продукции для аэрокосмической отрасли TransDigm Group (NYSE: TDG ); расположенная в Нидерландах потребительская интернет-платформа Prosus (OTC: PROSF ); международная частная инвестиционная компания Partners Group (OTC: PGPHF ) со штаб-квартирой в Швейцарии; частная инвестиционная компания Blackstone Group (NYSE: BX ) и австралийский конгломерат Wesfarmers (OTC: WFAFY ), чья операционная деятельность распространяется на компании организации досуга, предприятия по благоустройству, отдыху на природе и энергетики.

Что касается отраслей, то основной капитал вложен в финансовый сектор (64,18%); следом идут промышленные компании (14,06%) и потребительский сектор (11,71%). Компании из США составляют почти 40% активов ETF. Также в фонде представлены предприятия Великобритании, Швеции, Швейцарии, Нидерландов и Австралии.

С начала года фонд вырос на 1,49% и 2 декабря достиг годового максимума.

2. ProShares Global Listed Private Equity ETF

• Стоимость: $32,21;
• Годовой диапазон торгов: $17,49-$36,03;
• Дивидендная доходность: 8,66%;
• Издержки инвестирования: 3,41%.

ProShares Global Listed Private Equity ETF (NYSE: PEX ) позволяет инвесторам вкладывать в целый ряд частных инвестиционных компаний, напрямую работающих с частными предприятиями.

Базой PEX является индекс LPX® Direct Listed Private Equity. Фонд был запущен в 2013 году и на данный момент управляет портфелем 30 активов, который оценивается примерно в 17 миллионов долларов.

Примерно 60% капитала инвестировано в первую десятку бумаг. Список возглавляют компания по развитию бизнеса Ares Capital (NASDAQ: ARCC ); британская 3i (LON: III ), специализирующаяся на инвестировании в частные компании и инфраструктуру; канадская Onex (OTC: ONEXF ), (TSX: ONEX ), инвестирующая в производителей электроники и поставщиков информационных технологий для сектора здравоохранения; а также два французских бизнеса (частная инвестиционная компания Eurazeo (PA: EURA ) и инвестиционная группа Wendel (PA: MWDP )).

В разбивке по отраслям PEX не так диверсифицирован, как PSP; финансовый сектор занимает около 94,6% активов.

С начала года ETF упал примерно на 6,5%. Оба рассмотренных фонда подойдут инвесторам, которые заинтересованы в активах с низкими коэффициентами P/E. Но если бы пришлось выбирать, то нашим фаворитом оказался бы PSP.

Примечание: Активы, рассмотренные в данной статье, могут быть недоступны инвесторам некоторых регионов. В этом случае проконсультируйтесь с аккредитованным брокером или консультантом по финансовым вопросам, которые помогут подобрать аналогичный инструмент. Статья носит исключительно ознакомительный характер. Перед принятием инвестиционного решения обязательно проводите дополнительный анализ.

Поделиться долей от успеха: как будет развиваться индустрия private equity в России

Фото: Getty Images

Private equity индустрия, позволяющая приобрести различные типы акций не торгующихся на бирже компаний, – это не только инвестиции, но и определенная бизнес-культура, включающая четкое бюджетирование, маркетинг, выстраивание процессов, улучшение практик корпоративного управления. Все это фундаментально востребовано в России, считает партнер инвестиционной группы UCP Елена Сапожникова. В своей колонке для Realist она рассказывает вследствие чего в ближайшие годы количество потребителей private equity индустрии может возрасти.

Согласно данным консалтинговой компании Bain&Company, мировой объем отрасли private equity составляет около $3 трлн. На Россию из него приходится ничтожно малая доля. Присутствие первых private equity фондов в России отмечалось еще в 1990-е годы, но в классическом виде они стали появляться только около 15 лет назад. Даже сам термин private equity до сих пор переводится на русский с английского по-разному. Чаще всего как «частный капитал» или «прямые инвестиции». Такое определение, на мой взгляд, является не совсем верным и иллюстрирует, что у нас пока не просто не сложилась индустрия private equity, но и единая терминология.

Обычно private equity, как только оформляется в самостоятельную отрасль, начинает оказывать существенное влияние на экономику страны и даже диктовать свои условия через свое непосредственное влияние на компании-цели. Действие инвестиций private equity направлено не только на получение и увеличение дохода, но и на развитие производства, создание дополнительных рабочих мест, интенсивное инвестирование в R&D (научные исследования и разработки), развитие на международном уровне. Компании, в которые инвестируют подобные инвесторы, становятся более инновационными, эффективными и социально значимыми, что приводит к их еще большей инвестиционной привлекательности и экономическому росту в целом.

Тони Джеймс, президент американской инвестиционной группы Blackstone, приводит основные причины, почему фонды private equity нужны современной экономике:

Помощь компаниям, находящимся в сложном положении на грани банкротства с их последующей реструктуризацией;

Способствование росту компаний, которым сложно найти финансирование;

Помощь пенсионным фондам, которым необходимо демонстрировать соответствующую доходность;

Создание рабочих мест (в 2018 году отрасль показала рост активов 10%, что превышает показатели роста ВВП в мире).

В Российском контексте наиболее наболевшим является посыл касательно пенсионных фондов. На сегодняшний день для многих пенсионных фондов в мире private equity – это самый крупный и стабильный источник дохода, а не государственные акции или облигации, как было бы логично предположить. Проникновение private equity в пенсионную систему в России, да и в ВВП в целом пока остается на ничтожно низком уровне, а это означает колоссальный потенциал для роста, который, к сожалению, пока не начался.

Опустим тему отсутствия необходимого законодательного регулирования и разберемся, почему же так происходит.

Базовая доступность капитала

Российский рынок private equity как класс активов не присутствует (или очень мало присутствует) на радарах институциональных и прочих крупных инвесторов, таких как пенсионные компании, страховые, семейные офисы или суверенные фонды. Более того, в отрасли российского private equity практически отсутствуют российские Limited Partners. Существующие на российском рынке private equity фонды оперируют в основном привлеченными средствами западных Limited Partners или средствами фондов, созданных при участии государства. Российские компании/инвесторы предпочитают не передавать деньги во внешнее управление. Они, как правило, действуют самостоятельно, создавая внутри себя соответствующие подразделения.

Это связано с недоразвитостью финансовых рынков, недоступностью длинных денег. Российских денег, готовых к долгому размещению в фондах по условиям private equity, практически нет. В основе проблематики также лежит и лимитированность выходов (exits), в частности российский рынок IPO претерпевает многолетнюю стагнацию, а также отсутствует как таковая база инвесторов. Исторически российский private equity рынок очень зависел от зарубежных институциональных инвесторов. Это было в свое время драйвером роста рынка, и таким образом отток иностранного капитала в настоящий момент является по своей сути драйвером падения.

Дефицит private equity менеджеров

На российском рынке работает очень мало команд private equity. Речь идет об инвесторах, которые безоговорочно рассчитывают на рост компании, а не спекулируют на акциях, не делают деньги на каких-то скачках или дивидендах и не являются корпоративными инвесторами, стремящимися, например, добавить компанию к своему стратегическому портфелю.

Несмотря на дефицит команд, дефицит Limited Partners намного более существенный, а именно их желание инвестировать длинные деньги в фонды, по законам private equity, является драйвером роста индустрии.

Средний бизнес и качество законодательства

Фонды private equity любят инвестировать в компании среднего бизнеса, особенно на развивающихся рынках. На российском рынке, несмотря на идущие реформы, их пока все еще достаточно мало.

Инвесторы обращают внимание и на качество корпоративного управления, верховенство закона и судебную систему. Главным образом, не корпоративные и стратегические инвесторы, а именно private equity, для которых предсказуемость и защита права собственности являются первостепенными в совокупности с высокой доходностью. Это связано с тем, что у private equity инвесторов очень мало способов смягчить определенные риски. Они вынуждены полагаться на защиту законодательства и судебной системы.

Как развивать индустрию private equity

Итак, что можно и нужно сделать, чтобы эта индустрия заработала и превратила сбережения населения в источник экономического роста?

Первое, на мой взгляд, что нужно сделать – улучшить соотношение рисков и доходности. За последнее время риски существенно увеличились, а доходность осталась на прежнем уровне или даже снизилась в индустрии. Из-за этого мы видим дефицит инвесторов. На этом фоне слабость отрасли private equity – это ответ на отсутствие спроса на подобный вид инвестирования.

Private equity индустрия – это не просто инвестиции, а привнесение бизнес-культуры, включая четкое бюджетирование, маркетинг, выстраивание процессов, улучшение практик корпоративного управления и прочих best practices. Это фундаментально востребованная вещь в России. Здесь четко прослеживается обратная связь между спросом и предложением. И при наличии спроса (благоприятного инвестиционного климата) безусловно появится и предложение (качественные цели-компании).

Интересным трендом является рост венчурной индустрии в России. С точки зрение private equity индустрии, это означает, что предложение проектов будет возрастать в ближайшие годы. Будут появляться новые потенциальные потребители private equity индустрии, группы быстро растущих компаний, нуждающиеся в капитале для эффективного роста. На рынке спроса в индустрии private equity появляется ресурс для все большего потребления такого рода инвестиций.

Еще одной фундаментально важной предпосылкой для развития private equity индустрии в России является преобразование через нее пенсионных денег в инвестиционный ресурс. На данный момент при сохранении требования к пенсионным фондам о безубыточности даже в первые годы, сложно рассчитывать на то, что пенсионные фонды станут источниками длинных денег для private equity фондов.

В мире очевиден тренд на развитие и укрепление индустрии private equity. Важно, чтобы этот тренд в России был подхвачен и индустрия получила здесь свое развитие и рост.

Источник https://ru.investing.com/analysis/article-200276334

Источник https://realist.media/articles/insaydy/podelitsya-doley-ot-uspekha-kak-budet-razvivatsya-industriya-private-equity-v-rossii/

Источник

Источник