Фонд IPO от Фридом Финанс

Что собой представляет фонд IPO Фридом Финанс и стоит ли в него инвестировать? Где купить акции, которые точно принесут хорошую прибыль? В последнее время первичное размещение на рынке ценных бумаг, именуемое ІРО, вызывает огромный интерес среди инвесторов, в том числе и начинающих.

Объяснить причину такого повышенного спроса довольно легко — дело в том, что в первый день торгов акции участвующих в них компаний значительно возрастают в цене — речь идет о десятках процентов. Естественно, в такой момент инвесторам кажется, что подобный рост будет наблюдаться все время.

В чем состоят риски участия в ІРО?

Каждый человек, проявляющий интерес к инвестициям, самостоятельно ищет нужную ему информацию — знакомится с официальными источниками и увлеченно читает мотивационные истории успеха других людей, которым удалось разбогатеть на биржевых торгах.

Один из самых громких кейсов последнего времени, вдохновивший не одного инвестора — это невиданный рост акций компании Beyond Meat, производителя искусственного мяса. Спустя 2,5 месяца после размещения акций, их стоимость возросла на 800%. Изначальная цена одной акции — 25 долларов, цена после размещения — 200 долларов.

При этом, капитализация производящий искусственное мясо компании значительно обошла капитализацию многих крупных ресторанных сетей. Подобное явление действительно можно назвать фантастическим.

Голышев Артем, консультант по инвестициям: Оптимистичные истории случаются далеко не так часто, как хотелось бы инвесторам. Не стоит забывать, что постоянный спутник высокой доходности — повышенный риск. Инвесторы, особенно начинающие, должны об этом помнить всегда.

С какими проблемами можно столкнуться, инвестируя в ІРО?

Несмотря на значительную привлекательность такого инвестирования, с определенными проблемами столкнуться, все же, придется:

1. Недостаток информации — вы можете увидеть объявление компании о том, что она собирается участвовать в ІРО, однако этого мало. Необходимо умение грамотно анализировать исходные данные, и это по плечу только настоящим профессионалам.
2. Асимметричность информации — компания, решившая принять участие в ІРО, обладает большим объемом информации о себе, чем заинтересованный в ее акциях инвестор. К примеру, компания может подавать неверную информацию о своей годовой выручке, сознательно завышая ее. Инвестор с радостью вложится в перспективный тикер, однако, после опубликования реальной отчетности, его стоимость тут же снизится.
3. Низкая аллокация — многие инвесторы спешат принять участие в ажиотажных размещениях. Речь идет о крупных компаниях, товары которых всем известны и пользуются спросом. Аллокация по таким размещениям может составить от 2% до 7%, что очень мало. То есть, покупая акции в долларах, вы вкладываете 100 долларов, а получаете акции на 7%. Остальные ваши вложения будут дожидаться следующих ІРО.
4. Гарантия получения прибыли — если говорить об ІРО, то никто и никогда таких гарантий не даст. Провалиться способно любое, даже самое успешное размещение.
5. Наличие локап-периода — речь о так называемом “периоде тишины”, в течение которого инвестор не может продавать свои акции. Продолжительность такого периода может составлять от трех месяцев и больше. Впрочем, не у всех брокерах есть локапы.
6. Высокие комиссии — инвесторам придется оплачивать и комиссию “за участие”, и комиссию “за успех”, если размещение окажется удачным.
7. Размер капитала, необходимый для участия в ІРО — условия брокерами выдвигаются разные. К примеру, Фридом Финанс требует за участие от 2 тыс. рублей и больше. В Тинькофф оплата составит 2% от итоговой стоимости покупаемых акций.

Важно: Несмотря на всю привлекательность ІРО, общие риски имеются, и иногда они весьма существенные. Это обязательно следует учитывать, прежде чем покупать акции понравившейся компании. Новичкам стоит проявлять особую осторожность.

Фонд ІРО от Фридом Финанс

Запуск отечественного фонда ІРО был осуществлен Фридом Финанс в 2020 году, с июля того же года паи этого фонда торговались на Московской бирже, а с сентября — на Санкт-Петербургской бирже. На сегодняшний день, на Московской бирже они торгуются в рублях, а на Санкт-Петербургской — в долларах.

Приобрести паи фонда имеют возможность даже начинающие инвесторы, не имеющие никакого опыта в этой сфере (стоит почитать их отзывы на специализированных форумах).

Управлением фонда занимается Управляющая компания “Восток-Запад”. Инвест Компания Фридом Финанс — это маркетмейкер. Курс акций Freedom (ISIN: US3563901046), демонстрирует стабильный рост.

Фонд ІРО от Фридом Финанс

Предложения Фонда первичных размещений

Что предлагает Фонд? Как участвовать в торгах? Вы можете купить пай, состоящий из акций американских компаний, которые вышли на ІРО. С целью сокращения рисков, портфель сформирован таким образом, что доля в нем каждой компании не превышает 10%.

Фиксирование позиций, при этом, осуществляется по истечению трех месяцев после размещения. Компании отбираются по рекомендации Фридом Финанс — в портфеле они представлены равными долями (чтобы получить полную картину, следует изучить график, составленный Фондом).

Комиссии фонда первичных размещений

Портфель фонда состоит из 36 эмитентов.

Участие в торгах предусматривает оплату следующих комиссий:

• комиссия за управление — 1% в год от стоимости чистых активов;
• комиссия за инфраструктуру — до 2% в год от стоимости чистых активов (это оплата депозитарных, брокерских услуг).

Итого, общая сумма комиссий — 3%, что весьма немало. Однако если принимать участие в ІРО каждой компании по отдельности, прибегая к услугам брокеров, то издержки тоже будут существенными. Сотрудничество с Фридом Финанс позволяет оптимизировать расходы.

Комиссии фонда первичных размещений

Какой будет доходность Фонда первичных размещений

Следует сразу отметить, что доходность будет весьма впечатляющей. Если говорить о рублевой доходности, то на старте торгов на Московской бирже с июля по октябрь она составила чуть больше 91%.

Для сравнения — доходность по ETF на NASDAQ с июля прошлого года составила всего 7%, а доходность по ETF на S&P 500 — лишь 5,4%. Не отстает и доходность Фонда в долларах, составившая 75%, что тоже немало (тот же ETF на NASDAQ — чуть более 10%).

В чем заключаются преимущества Фонда первичных размещений

Без преувеличения можно сказать, что Фридом Финанс — один из лучших продуктов отечественного рынка биржевой торговли на данный момент. Аналогов у него пока еще нет, а все конкуренты сильно отстают и попросту не могут с ним сравниться по эффективности.

Главные преимущества Фонда заключаются в следующем:

• инвестор может полностью довериться Фонду, не тратя свое время на поиск компании — его аналитики,
• безусловно, неплохо разбираются в рынке и на них можно положиться;
• сотрудничество с одним только Фондом — это экономия на комиссиях для инвестора, так как отпадает необходимость подавать новую заявку для участия в каждом ІРО;
• на Московской бирже фонд доступен в рублях, а на Санкт-Петербургской — в долларах;
• чтобы войти в Фонд, вам понадобится всего 2 тыс. рублей, а это вполне приемлемая сумма (многие зарубежные фонды требуют от 50 долларов и больше).

Выводы

На отечественном рынке появился отличный инструмент, которому могут доверять инвесторы. Однако какими бы радужными не были перспективы участия в ІРО, нельзя забывать о рисках. Сейчас Фонд демонстрирует очень высокую доходность, которая, безусловно, привлекает и рисует в воображении самые радужные перспективы.

Однако прошлая высокая доходность никогда не служит гарантией высокой доходности в будущем, и об этом нужно помнить.

ЗПИФ «Фонд первичных размещений» от Freedom Finance (УК «Восток-Запад»)

ETF/ПИФ

1. Привлечение акционерного (вместо долгового) капитала для дальнейших инвестиций в развитие
2. Возможность первоначальным владельцам компании выйти частично или полностью из компании (в простонародном, «обкешиться»)
3. Получить рыночную оценку компании, повысить ликвидность

IPO-лихорадка прошедшего года мало кого из инвесторов оставила равнодушным. Кто то пребывает в эйфории от результатов, экстраполируя полученные сотни процентов на будущие годовые доходности, и уже решает на что потратит сверхдоходы; кто то убеждает себя, что все это лохотрон и игра в музыкальный стул, и, щеголяя цитатами из книг про кризис 2000х годов, пророчит обвал и общее разочарование. Тем не менее игнорировать этот хайп нельзя, и лично для меня, участие в нем на небольшую сумму никак не противоречит основной концепции долгосрочного накопления капитала в полу-пассивном режиме.

Всплеск IPO-активности в 2020 году — к чему бы это?

Более 80% компаний, вышедших на IPO с 2018 года — убыточны. Это рекордный показатель за всю историю наблюдения с 1980 года

Какая историческая доходность IPO?

Глядя на супер успешные IPO 2020 года, может показаться, что это золотая жила, и IPO всегда было и будет супер-доходной альтернативой покупки акций на вторичном рынке. Но это не так.

По данным профессора Jay Ritte из University of Florida, все не так радужно:

Доходность IPO на 5 летнем периоде с 1980 по 2016 год

Более 60% всех первичных размещений за период с 1980 по 2016 год принесли инвесторам убытки на горизонте в 5 лет. В период с 2000 по 2018 год на горизонте 6-ти месяцев инвесторы получили убыток, а на горизонте 5 лет получили прибыль, но все равно проиграли среднему рынку 2,2% в год

Подробные исследования — здесь , если кто то захочет покопаться.

Исторически, участвовать во всех подряд IPO — плохая идея. Но все меняется, когда приходит печатный станок и музыка начинает играть громче.

Варианты участия в IPO:

1. Участие напрямую в размещениях
2. Покупка фонда, участвующего в размещениях
3. Покупка фонда, покупающего компании сразу после IPO на вторичном рынке
4. Покупка SPAC (Special Purpose Acquisition Company — венчурные компании, чья единственная деятельность — поиск и слияние с компанией, с целью ее упрощенного выхода на IPO)

Минусы прямого участия в IPO

Прямое участие в IPO размещениях имеет ряд сложностей, которые отталкивают тех, кто хочет поучаствовать на небольшую долю капитала и не хочет тратить на это много времени:

1. Необходимость изучать большое количество разных проспектов эмиссии, презентаций от брокеров, пытаясь выделить более перспективные
2. Смириться с низкой/нулевой аллокацией или пытаться «прокачивать» свой счет, чтобы повысить аллокацию (усиленно торговать; покупать и держать акции и другие продукты брокера; держать портфель не в виде денег, а в виде бумаг; генерировать повышенную комиссию брокеру; участвовать в как можно большем количестве IPO, даже если Вам это не нужно и так далее)
3. Терять на повышенных комиссиях за участие в каждом IPO по сравнению с комиссиями за покупку на вторичном рынке
4. В зависимости от брокера, поддерживать условия для получения статуса квалифицированного инвестора, оплачивать специальный тариф с абонентской платой, и так далее)
5. Ограниченный набор брокеров, среди которых сомнительные посредники без брокерской лицензии, разные условия по поставке акций, лок-ап периоду, итд.

В качестве альтернативы прямому участию, компания Freedom Finance совместно с УК «Восток-Запад» в 23.07.2020 открыла ЗПИФ «Фонд первичных размещений».

ЗПИФ «Фонд первичных размещений»: что это такое, стратегия и правила фонда, во что инвестирует?

Стратегия простая: фонд инвестирует во все доступные брокеру Freedom Finance IPO, размещая в каждое по 10% от капитала. В зависимости от аллокации, какая то часть средств высвобождается и идет в следующие размещения. Все свободные денежные средства размещаются в высоколиквидные ОФЗ.

То есть фонд не занимается активным управлением, а инвестирует сразу во все доступные IPO у брокера Freedom Finance. Такой подход исключает влияние управляющего на формирование портфеля, но усредняет доходность к средней доходности всех IPO за последние 3 месяца. Частично отбор выполняет сам брокер, так как он дает доступ не ко всем размещением, это и является единственным фильтром при выборе бумаг в портфель.

Через 93 дня после размещения, бумаги продаются фондом, независимо от изменения цены акций. Состав фонда каждый 3 месяца полностью обновляется!

Если доля одной акции превысила порог 13%, то часть акций продается досрочно, снижая долю до 13%. Этот порог динамически изменяемый, на данный момент прописаны такие условия:

• с 1 января 2021 года — 12% СЧА,
• с 1 июля 2021 года — 11% СЧА,
• с 1 января 2022 года — 10% СЧА

Этот порог не распространяется на денежные средства и денежные эквиваленты (ОФЗ), то есть их может быть больше указанного порога.

На текущий момент часть средств фонда уже задействованы в размещении, и покупая фонд, инвестор приобретает уже готовую корзину прошедших IPO компаний в течение предыдущих трех месяцев. Но корзина будет постоянно обновляться — акции, удерживаемые больше 91 дня будут продаваться, и деньги участвовать в новых IPO.

На сервере раскрытия информации Интерфакс

Комиссии фонда

• Вознаграждение УК — 1%
• Вознаграждение депозитарию и др. — 2% с учетом НДС
• Прочие расходы — 1% с учетом НДС

Совокупные комиссии — не более 4% от СЧА в год, включены в расчет стоимости пая, инвестор ничего не платит дополнительно к стоимости пая при покупке.

Учитывая величину риска активов покупаемых фондом, такие высокие комиссии вносят мизерный вклад в конечный результат инвестора и являются реально низкими.

Плюсы фонда

Аллокация

Фонд получает значительно более высокую аллокацию (процент удовлетворения заявки) по сравнению с инвестициями напрямую в IPO. Особоенно это заметно, если Ваш капитал небольшой и у Вас нет возможности «прокачивать» свой счет, повышая аллокацию.

Комиссии

При участии напрямую, Вы платите брокеру 3-5% за одну заявку, и если, повторяя стратегию фонда, продаете свои бумаги сразу по истечении 3 месяцев, то из за большого числа заявок, годовые комиссии составят 12-20% от проинвестированных средств. Фонд же берет

4% в год от СЧА, и в эту сумму включены все внутренние расходы на совершение сделок.

Время

Огромная экономия времени, которая оправдана в случае, если Вы просто хотите поучаствовать в «IPO-лихорадке» на небольшую часть портфеля

Налоги и вычеты

Фонд не платит НДФЛ с продажи активов. Инвестор в фонд платит налог только при продаже фонда, как и в случае с обычной акцией или любым другим фондом, ETF.

При этом как и на любой торгуемый на организованном рынке фонд, действуют все льготы — льгота на долгосрочное владение (ЛДВ) за удержание фонда более 3х лет, или вычеты по ИИС (фонд можно покупать на ИИС счете).

Доступность

Фонд можно купить через любого российского брокера, что значительно проще, чем самостоятельное участие в IPO через ограниченное число брокеров.

Порог входа на порядок ниже, чем при самостоятельном участии. На данный момент 1 лот ЗПИФа стоит

3000р, в то время как самостоятельное участие требует капитала тысячи или десятки тысяч долларов.

Валюта

Активы внутри фонда и сам фонд номинированы в USD, хотя торгуется фонд в рублях. Это защищает инвестора от девальвации национальной валюты.

Диверсификация

Участие сразу во всех доступных IPO

Минусы фонда

Переплата на вторичном рынке

Расхождение биржевой, рыночной цены с ценой активов внутри фонда. Это может быть как премия (переплата) к активам фонда, так и дисконт (недооценка). Сейчас, пока спрос ажиотажный — фонд торгуется с премией 10-20% к цене активов. Теоретически расхождение рыночной цены с расчетной должен устранять маркетмейкер, он собственно на этом и зарабатывает, но ввиду специфики активов внутри фонда, его возможности, как я понимаю, ограничены, или же маркет мейкер хочет больше зарабатывать на этой премии, не стараясь сужать спрэд, пока спрос высокий.

Очень размытая инвестиционная декларация

Если прочитать правила фонда, то может насторожить крайне широкий список инструментов, в которые фонд может инвестировать средства пайщиков.

• Фьючерсы и опционы
• паи (акции) иностранных инвестиционных фондов
• акции и депозитарные расписки российских ииностранных акционерных обществ
• долговые инструменты (ОФЗ, муни, корпораты, иностранные бонды, ипотечные сертификаты)
• Обезличенные металлические счета (требования к кредитной организации выплатить денежный эквивалент драгоценных металлов по текущему курсу)
• права требования из договоров, заключенных для целей доверительного управления в отношении всех указанных активов — как раз похоже на договор связанный с участием в IPO и так далее.

Правила описаны очень сложно и рядовому инвестору сложно, прочитав их, убедиться, что фонд ограничен в своих правах только инвестициями в декларируемые IPO. Возможно, это вынужденная мера, чтобы подобные инвестиции в IPO было возможным упаковать в ЗПИФ с соблюдением законодательства и требований регулятора, но все же надо иметь что свобода распоряжаться средствами пайщиков у УК максимальная.

Риск контрагента

Многие указывают на то, что все «акции» купленные на IPO через Фридом Финанс — на самом деле не акции, а форвардные контракты — обязательства брокера поставить акции по окончанию лока-ап периода. Если в течение этого периода брокер окажется неплатежеспособен, клиент несет риск потери активов, в отличие от обычных акций, покупаемых на организованном рынке, и записанных в депозитарии.

Но при попытке проверить этот факт, я не нашел подтверждений в документах, а техподдержка ИК «фридом финанс» заверила меня, что с первого дня поставляются акции, и что это можно подтвердить, запросив отчет брокера, в котором свежепоставленные акции будут в разделе «3.1 Ценные Бумаги за отчетный период». А форварды будут в разделе «3.3 Внебиржевые производные финансовые инструменты за отчетный период».

Если действительно до окончания лок-апа, фонд держит форварды вместо акций, то так как фонд вообще не держит бумаги дольше лок-ап периода, то по факту в составе фонда всегда находятся только форвардные контракты, и имущество такого фонда полностью разделяет риск банкротства брокера.

Еще раз открыл отчетность фонда, там действительно фигурируют акции а не производные инструменты, то есть этот риск сейчас отсутствует.

Акции на балансе фонда ФПР

Как определить премию и недооценку

Для этого нужно знать расчетную цену пая на текущий момент — стоимость всех активов фонда, деленное на количество выданных паев. С отставанием эта информация публикуется на сайте УК, в разделе раскрытия информации. Можно сравнить ее с текущей рыночной ценой на бирже самостоятельно.

В реальном времени, эту разницу пытаются посчитать энтузиасты фонда, создав вот такую таблицу , в которой примерно подсчитывается текущая расчетная цена в рублях и долларах, и сравнивается с биржевой ценой. Как итог — можно примерно видеть премию/дисконт перед принятием решения о покупке.

Премия рыночной цены пая к стоимости активов на данный момент — около 18%

Полагаю что при переходе рынка IPO к депрессии, будет наблюдаться обратная ситуация — дисконт, таким образом, желающие «выскочить» на падении, будут продавать паи дешевле стоимости активов фонда.

Как купить паи фонда ЗПИФ ФПР?

Купить можно у любого брокера, дающего доступ к Московской, Санкт-Петербургской, Казахстанской бирже. Например через: Сбербанк брокер, Альфа-Директ, Открытие, ВТБ, Финам, БКС, Фридом Финанс.

Исключение составляет брокер Тинькофф, вероятно из за наличия конкурирующего фонда.

Для этого достаточно ввести в поиск тикеры:

• ЗПИФ ФПР или FPR для покупки на мосбирже
• FIPO, для покупки в долларах на СПБ
• или ISIN: RU000A101NK4

Комиссия при покупке на бирже — обычная биржевая у Вашего брокера. При покупке на СПБ как правило комиссии Выше, поэтому лучше покупать на Московской бирже, в рублях. И ликвидность в рублях выше.

Так же можно участвовать напрямую в допэмиссии паев фонда, таким образом можно не платить премию в 5-20% покупая паи на вторичном рынке. Для этого нужно подать заявление в УК на участие в допэмиссии в указанные сроки. О допэмиссии фонд обязан предупреждать заранее, необходимо следить за документам на сайте УК. Или можно договориться с менеджером, чтобы он сообщил о начале периода выдачи доп.паев.

Сравнение с другими фондами ETF на IPO

Все остальные фонды и ETF предлагающих участие в IPO, в отличие от ЗПИФ ФПР, на самом деле не предлагают участие в первичном размещении, а покупают акции уже после размещения на вторичном рынке (по цене выше или ниже цены размещения), и в этом состоит их главный недостаток — они не являются прямым аналогом самостоятельным инвестициям в IPO.

Посмотрим основные ETF на IPO, которые доступны к покупке.

FPX — First Trust US Equity Opportunities ETF

• покупает акции на 6-й торговый день после IPO, а продает на 1000-й день,
• ручной отбор акций по заданным фильтрам
• акции взвешены по капитализации

Renaissance IPO ETF

• покупает акции на 6-й торговый день или после публикации первого квартального отчета; продает через 2 года,
• акции взвешены по капитализации

TIPO (Тинькофф Индекс IPO)

• покупает после окончания Lock Up периода и удерживает до момента включения в индексы: S&P 500, Russel 1000 или NASDAQ-100 или по истечению 2х лет

Как видимо из особенностей работы фондов, они не являются конкурентами рассматриваемому фонду от Фридом Финанс. Есть еще ряд подобных ETF, отличающихся только географией, и суть у них та же.

Но всех их объединяет одно:

IPO — магия

Вся IPO-магия произошла в последний год! 15 лет до этого старейший фонд лишь слегка обыгрывал S&P500. Многие обратили внимание на IPO уже после того как безумный рост состоялся. Продолжится ли он в будущем? Большой вопрос.

Мое мнение по фонду ЗПИФ «Фонд первичных размещений»

Удивительно, но это единственный и лучший способ в мире поучаствовать в МММ IPO-лихорадке в максимально пассивном режиме. У фонда есть и плюсы и минусы, но ввиду отсутствия альтернатив и больших ограничений у самостоятельного участия, он является единственным выбором. Для себя я вижу смысл участвовать только спекулятивно, на короткое время и не рассматривать данный фонд к покупке в пенсионный долгосрочный портфель.

Сам я участвую на незначительную для портфеля сумму, я это называю «гомеопатическая покупка». Вроде и не рискуешь основным портфелем — но немного хайпа все равно ловишь и перестаешь сожалеть об упущенной возможности.

Мой результат инвестирования в фонд ФПР — over 300% годовых, скриншот из сервиса intelinvest

В заключении, хочу привести цитату из книги Говарда Макса «О самом важном» рассказывающую о пузыре доткомов, и как никогда хорошо описывающую то, что происходит сейчас.

«Первоначальные публичные размещения технологических акций приводили к тому, что в день выхода на биржу акции дорожали на десятки, порой даже на сотни процентов. Конечно, они выглядели очень привлекательно. Первичное публичное размещение стало настоящей манией.
С точки зрения психологии особенно поразительно именно то, что происходило с первичными размещениями. Все выглядело примерно так: ваш сосед по офису рассказывает, что участвует в каком-нибудь IPO. Вы спрашиваете, чем занимается эта компания. Он отвечает, что не знает, но его брокер сказал, что в день выпуска цена этих акций удвоится. Вы говорите, что это смешно. Через неделю он рассказывает, что стоимость не удвоилась – она утроилась! И он по-прежнему не знает, чем эти люди занимаются. Еще немного – и устоять уже трудно. Вы понимаете, что все это бессмысленно, но надо же что-то делать, чтобы не выглядеть глупцом. Поэтому вы инвестируете в несколько сотен акций в следующем IPO, представляя яркий пример капитуляции, а костер разгорается сильнее от притока таких же, как вы, новообращенных»

Подумайте лишний раз, почему Вас так привлекают IPO, нужно ли оно Вам, и готовы ли Вы оказаться тем, кому не хватит стула в детской игре, когда музыка закончит играть?

Исходное изображение взято с сайта 34374.info

Дополнительная информация

Где смотреть предстоящие IPO

Календарь IPO, которые будут доступны у брокера Freedom Finance, и в которые будет инвестировать фонд ФПР — на сайте брокера .

Календарь ВСЕХ предстоящих IPO всегда можно посмотреть на сайте биржы Nasdaq , или по всем биржам на сайте Yahoo Finance

Хеджирование

Так фонд продает бумаги только спустя 3 месяца, то возможно Вы захотите продать какие то бумаги раньше. Это можно сделать самостоятельно путем открытия короткой позиции на другом брокере по акции, которую Вы держите через фонд (можно посмотреть долю этой акции в расчете на 1 пай, и продать в нужном количестве) и удерживать шорт до момента пока эту бумагу не продаст сам фонд.

Источник https://bigbankir.ru/investments/funds-etf-bpif/fond-ipo-fridom-finans/

Источник https://buythedip.ru/type/etf/zpif-fpr.html

Источник

Источник