Джон Полсон: человек, который заработал на ипотечном кризисе

Даже если вы не очень активно интересуетесь миром больших денег, вам наверняка знакомы имена Уоррена Баффета или Джорджа Сороса, делающих свои состояния на вложении денег в правильное время в правильные активы. Однако в 2007 году лучшим частным управляющим стал вовсе не кто-нибудь из этих «звезд» финансового мира, а 51-летний уроженец Нью-Йоркского района Квинс Джон Полсон (John Paulson). Именно его инвестиционный фонд Paulson&Co умудрился заработать на обваливающемся американском рынке $3,7 млрд., оставив далеко позади и Джорджа Сороса с фондом Quantum Endowment Fund ($2,9 млрд.) и бывшего математика Джеймса Симонса с его фондом Renaissance Technologies Corp. ($2,8 млрд).

Этот действительно фантастический результат обеспечил Полсону первое место в престижнейшем рейтинге управляющих, который с 2002 года составляет журнал Alpha. Издание не без оснований отмечает, что результат Полсона – наиболее внушительное достижение в зарабатывании денег управляющими в новейшей истории финансового мира.

Успех Полсона особенно удивителен в сравнении с результатами его коллег. По данным Alpha, 25 лучших хедж-фондов в мире в среднем сумели заработать за год лишь по $892 млн. – то есть вчетверо меньше Paulson&Co. А «золотой» $1 млрд. в 2007 году удалось получить лишь пяти управляющим. Помимо Полсона, Сороса и Симмонса это Филипп Фалкон и Кеннет Гриффин.

Кто же такой Джон Полсон, и на чем он сделал свои $3,7 млрд.? В попытке ответить на этот мы исследовали множество публикаций и были поражены некоторыми открывшимися обстоятельствами.

Темная лошадка

Деловая пресса в смятении признает, что о новой звезде финансового мира известно совсем немного. Выпускник Нью-Йоркского университета, получил MBA в Гарварде, до 1994 года работал в отделе слияний и поглощений в недавно разорившемся банке Bear Stearns. Покинув Bear Stearns, Полсон 14 лет назад открыл собственную инвесткомпанию Paulson&Co, причем сначала в управлении у него находились всего лишь $2 млн.

Несколько лет дела компании шли средне: к концу 2002 года объем находящихся в ее управлении средств достиг лишь $500 млн. До 2006 года компания оставалась практически неизвестной за пределами узкого круга экспертов. Даже сайт Paulson&Co до сих пор сделан подчеркнуто минималистично: он содержит приветствие черными буквами на белом «листе бумаги» по зеленому фону цвета денег, и стартовую страницу. Больше компания в открытом доступе не считает нужным сообщить о себе практически ничего.

Загадочные инвесторы

Резкий взлет фондов под управлением Полсона произошел в 2007 году. Именно тогда штат компании разросся до 45 человек, а объем доверенных фондам Полсона в управление средств вырос в тысячи раз – до $28 млрд. 95% этих денег принадлежит желающим остаться неизвестными институциональным инвесторам (т.е. инвест- и пенсионным фондам, страховым компаниям, банкам). Как же он добился такого успеха?

В краткой биографии Полсона и истории его фонда на самом деле много неотвеченных вопросов. Например, можно только догадываться о том, как Полсону, еще до начала работы в Bear Stearns, удалось стать партнером легенд Уолл-Стрита Леона Леви и Джона Нэша, с которыми он основал компанию Odyssey Partners. Однако самый главный вопрос заключается в том, кто именно в феврале 2007 года настолько поверил в Paulson&Co., что дал фонду денег на игру против рынка. Хотя и нельзя отрицать того, что Полсон во первую очередь обыграл всех остальных управляющих ничем иным как собственным умом и готовностью идти против течения, ему бы никогда не удалось помочь обвалу американского ипотечного рынка только собственными силами и жалкими миллионами. Для того, чтобы кризис был по-настоящему лавинообразным, в сдувании американского ипотечного пузыря должны были принять участие весьма крупные игроки. А их имена по-прежнему неизвестны.

Верное предсказание

Считается, что Полсон едва ли не первым предсказал быстрое и весьма болезненное «схлопывание» ипотечной пирамиды в США – того самого кризиса subprime. Как утверждает Wall Street Journal, произошло это примерно так: опасения о шаткости американской экономики начали посещать будущую звезду финансового мира еще в 2005 году. Тогда он начал продавать корпоративные облигации различных компаний (в шорт), в первую очередь автомобильных (как крупнейших производителей страны), в надежде, что бумаги упадут в цене и он сможет откупить их обратно. Однако вместо этого рынки росли, а фонд нес убытки. Тогда Полсон собрал аналитиков своей компании и поручил им найти сектор, в котором надувается пузырь: в том, что такой пузырь есть, он был 100%-но уверен. «Where is the bubble we can short?» («Где пузырь, который мы можем зашортить?») – спросил он сотрудников. А те в ответ и указали на subprime mortgages (некачественные ипотечные кредиты).

В то время подавляющему большинству экспертов идея обрушения американского ипотечного рынка казазалась смешной. Крупные инвестиционные компании и банки, такие как Merril Lynch и Citigroup, получали огромные прибыли именно на ипотечных CDO (ценные бумаги, обеспеченные пулом из ипотечных закладных разного качества). «Большинство окружающих говорили нам, что цены на жилье в США никогда не упадут на национальном уровне, и дефолта по CDO никогда не произойдет», — рассказывал Полсон в одном из интервью. Однако, когда он присмотрелся к рынку поближе, то обнаружил, что огромный сектор по сути мало чем обеспечен, а рейтинговые агентства сильно переоценили пулы ипотечных облигаций, присвоив им гораздо более высокие рейтинги, чем те заслуживали. Тогда аналитики Paulson&Co в буквальном смысле вручную «прошерстили» десятки тысяч ипотечных договоров, пытаясь понять их реальную ценность – а именно то, смогут ли владельцы домов платить по закладным. Результаты оказались малоутешительными для рынка, но обнадеживающими для компании.

Первый успех

Первый тревожный звонок прозвенел в январе 2006 года, когда одна из крупнейших ипотечных компаний США, Ameriquest Mortgage Co., признала, что ряд кредитов был выдан в нарушение установленных правил (это обошлось ей в $325 млн. при заключении мирового соглашения). Предчувствуя скорый кризис на ипотечном рынке, в июне 2006 года Полсон основывает Paulson Credit Opportunities Fund с капиталом всего лишь в $150 млн. специально для игры на этом рынке, и «встает в шорт» (т.е. продает взятые в кредит активы, надеясь позже откупить их намного дешевле), начиная играть против ипотечных бумаг. Соинвесторами его фонда в основном выступили европейские финансовые структуры.

Следует заметить, что в этот раз Полсон действовал гораздо осторожнее, чем в 2005 году с бумагами автомобильных концернов. Он не стал активно играть на понижение слишком рано, и его фонд «выстрелил» ровно в тот момент, когда рынок еле-еле держался, и для его обрушения достаточно было небольшого толчка. Тем не менее, в начале игры, т.е. примерно до начала 2007 года, Полсон все равно нес убытки. Единственное, на чем ему удалось хотя бы немного заработать – на игре на понижении индекса ABX (он отражает стоимость «корзины» ипотечных закладных subprime): к концу 2006 года фонд Paulson Credit Opportunities Fund получил на этом прибыль в 20%. Друзья Полсона даже начали уговаривать его отказаться от выбранной стратегии. Однако вместо этого он с твердостью, которую можно было бы принять за упрямство, заявил, что, наоборот, увеличит вложения. После чего сказал жене, что успех – это «всего лишь вопрос времени», и начал бороться с постоянными стрессами пятикилометровыми пробежками по нью-йоркскому Центральному парку.

Интересно, что среди вложивших деньги в антиипотечные фонды Полсона был и родственник Джорджа Сороса Питер Сорос (Peter Soros). По его словам, ситуация на рынке складывалась так, что кто-то должен был ее взорвать, даже несмотря на потери – и этим кем-то оказался именно Полсон.

Награда за терпение

Оказалось, что Полсон в своих опасениях был прав. Когда в 2007 году на американском ипотечном рынке действительно разразился кризис, и цены на жилье резко пошли вниз, именно «странная» тактика игры на понижение принесла Paulson&Co успех, а крупнейшим инвестиционным банкам (включая бывшего работодателя Полсона Bear Stearns) – миллиардные убытки. Началом большой игры стало 7 февраля 2007 года: о больших убытках объявила New Century Financial Corp., одна из крупнейших ипотечных корпораций США. Индекс ABX, который в июле 2006 года был равен 100, рухнул в район 60, а новый фонд Полсона только по итогам февраля заработал на этом более 60% прибыли. Когда же индекс упал в район 20, прибыли фонда еще выросли. Говорят, что в это время Полсон больше всего опасался того, что его тактики будет придерживаться кто-то еще, поэтому приходил в ярость, если его инвесторы делились с кем-то его стратегическими инициативами. Он даже использовал специальные программы для того, чтобы инвесторы, которые получали его электронную почту, не могли переслать ее третьим лицам.

К концу года на «утапливании» переоцененных ипотечных облигаций и выискивании в ипотечном мусоре немногих стоящих активов, которые компания откупала по рекордно низкой цене, Paulson&Co удалось заработать по итогам года невероятные прибыли. Credit Opportunities II, начав год со $130 млн., закончил его с активами в $3,2 млрд., получив 350% прибыли, а Credit Opportunities I – все 590%.

Интересно, что часть заработанных денег Полсон пожертвовал на благотворительность – тем самым заемщикам, которые оказались не в состоянии платить по ипотечным закладным. В октябре он перевел $15 млн «Центру ответственного заемщика», этот фонд помогает семьям, стоящим перед угрозой лишения права выкупа заложенного имущества и потери жилья. Впрочем, Полсону не привыкать извлекать прибыль от того, что кто-то оказался не в состоянии платить по ипотечным закладным: свое нынешнее жилье — и нью-йоркские апартаменты, и большой дом в Хэмптонсе на Лонг-Айленде он приобрел именно таким способом еще 15 лет назад.

Светлое будущее?

Недавно Paulson&Co совершил еще один неожиданный ход, взяв в советники бывшего главу ФРС США, одного из самых влиятельных и уважаемых в финансовом мире гуру, 82-летнего Алана Гринспена. Гринспен, напомним, покинул свой пост как раз в конце 2006 года, оставив разбираться с финансовым кризисом своего последователя Бена Бернанке. Очевидно, что при помощи Гринспена Полсон рассчитывает если не повторить успех 2007 года, то по крайней мере, приблизиться к нему. Вопрос лишь в том, удастся ли ему это сделать, или же успех Paulson&Co в 2007 году так и останется единовременным?

Бизнесмены и Инвесторы

Investment and Business — Бизнесмены, Инвесторы, Финансисты и Спекулянты — их Биографии и Истории о том как они Зарабатывают Большие Деньги и Увеличивают свой Капитал в Мире Бизнеса и Финансовых Рынков.

Свежие посты

Ярлыки

• бизнес (1)
• Бизнесмен (1)
• Биография (2)
• Генри Форд (1)
• Джон Полсон (1)
• доллар (1)
• инвестиции (2)
• инвестор (3)
• спекулянты (1)
• спекуляции (1)
• Том Форестер (1)
• управление (2)
• управляющие (2)
• фильм (1)
• финансы (3)
• Хедж-фонд (2)

Ссылки

Джон Полсон — лучший инвестор США — 2007

воскресенье, 8 марта 2009 г.

Лучшим инвестором США в 2007 году стал глава хедж-фонда Paulson & Co. Джон Полсон (John Paulson), заработавший $3,7 млрд. Фонду Paulson&Co под управлением Джона Полсона удалось заработать на обваливающемся американском рынке и на ипотечном кризисе subprime за 2007 год $3,7 млрд .

Джон Полсон оставил далеко позади по прибылям за 2007 таких выдающихся инвесторов как: Джордж Сорос, Уоррен Баффет, Джеймс Симонс, Филипп Фалкон и Кеннет Гриффинс. Инвестор и финансист Джордж Сорос с фондом Quantum Endowment Fund заработавший в 2007 году $2,9 млрд. и бывшего математика Джеймса Симонса с его фондом Renaissance Technologies Corp. заработавший $2,8 млрд. быстро став одним из состоятельнейших предпринимателей Америки.

Этот действительно фантастический результат обеспечил Джону Полсону первое место в престижнейшем рейтинге управляющих , который с 2002 года составляет журнал Alpha. Издание не без оснований отмечает, что результат Джона Полсона – наиболее внушительное достижение в зарабатывании денег инвесторами в новейшей истории финансового мира.

Успех Джона Полсона особенно удивителен в сравнении с результатами его коллег. По данным Alpha, в 2007 году 25 лучших хедж-фондов в мире в среднем сумели заработать за год лишь по $892 млн. – то есть вчетверо меньше Paulson&Co. А «золотой» $1 млрд. в 2007 году удалось получить лишь пяти управляющим. Помимо Полсона, Сороса и Симмонса это Филипп Фалкон и Кеннет Гриффин.

Кто же такой Джон Полсон, и как ему удалось заработать $3,7 млрд.?

Джон Полсон выпускник Нью-Йоркского университета, получил MBA в Гарварде, до 1994 года работал в отделе слияний и поглощений в недавно разорившемся банке Bear Stearns. Покинув Bear Stearns, Джон Полсон 14 лет назад открыл собственную инвесткомпанию Paulson&Co, причем сначала в управлении у него находились всего лишь $2 млн.

Несколько лет дела компании шли средне: к концу 2002 года объем находящихся в ее управлении средств достиг лишь $500 млн. До 2006 года компания оставалась практически неизвестной за пределами узкого круга экспертов. Даже сайт Paulson&Co до сих пор сделан подчеркнуто минималистично: он содержит приветствие черными буквами на белом «листе бумаги» по зеленому фону цвета денег, и стартовую страницу. Больше компания в открытом доступе не считает нужным сообщить о себе практически ничего.

Идти против течения

Резкий взлет фондов под управлением Джона Полсона произошел в 2007 году. Именно тогда штат компании разросся до 45 человек, а объем доверенных фондам Полсона в управление средств вырос в тысячи раз – до $28 млрд. 95% этих денег принадлежит желающим остаться неизвестными институциональным инвесторам (т.е. инвест- и пенсионным фондам, страховым компаниям, банкам). Как же он добился такого успеха?

В краткой биографии Джона Полсона и истории его фонда на самом деле много не отвеченных вопросов. Например, можно только догадываться о том, как Джону Полсону, еще до начала работы в Bear Stearns, удалось стать партнером легенд Уолл-Стрита Леона Леви и Джона Нэша, с которыми он основал компанию Odyssey Partners. Однако самый главный вопрос заключается в том, кто именно в феврале 2007 года настолько поверил в Paulson&Co., что дал фонду денег на игру против рынка.

Хотя и нельзя отрицать того, что Джон Полсон во первую очередь обыграл всех остальных управляющих ничем иным как собственным умом и готовностью идти против течения, ему бы никогда не удалось помочь обвалу американского ипотечного рынка только собственными силами и жалкими миллионами. Для того, чтобы кризис был по-настоящему лавинообразным, в сдувании американского ипотечного пузыря должны были принять участие весьма крупные игроки. А их имена по-прежнему неизвестны.

Считается, что Джон Полсон едва ли не первым предсказал быстрое и весьма болезненное «схлопывание» ипотечной пирамиды в США – того самого кризиса subprime, с шутливой предысторией которого можно ознакомиться здесь. Как утверждает Wall Street Journal, произошло это примерно так: опасения о шаткости американской экономики начали посещать будущую звезду финансового мира еще в 2005 году. Тогда он начал продавать корпоративные облигации различных компаний (в шорт), в первую очередь автомобильных (как крупнейших производителей страны), в надежде, что бумаги упадут в цене и он сможет откупить их обратно. Однако вместо этого рынки росли, а фонд нес убытки. Тогда Джон Полсон собрал аналитиков своей компании и поручил им найти сектор, в котором надувается пузырь: в том, что такой пузырь есть, он был 100%-но уверен. «Where is the bubble we can short?» («Где пузырь, который мы можем зашортить?») – спросил он сотрудников. А те в ответ и указали на subprime mortgages (некачественные ипотечные кредиты).

В то время подавляющему большинству экспертов идея обрушения американского ипотечного рынка казазалась смешной. Крупные инвестиционные компании и банки, такие как Merril Lynch и Citigroup, получали огромные прибыли именно на ипотечных CDO (ценные бумаги, обеспеченные пулом из ипотечных закладных разного качества). «Большинство окружающих говорили нам, что цены на жилье в США никогда не упадут на национальном уровне, и дефолта по CDO никогда не произойдет», — рассказывал Джон Полсон в одном из интервью.

Однако, когда Джон Полсон присмотрелся к рынку поближе, то обнаружил, что огромный сектор по сути мало чем обеспечен, а рейтинговые агентства сильно переоценили пулы ипотечных облигаций, присвоив им гораздо более высокие рейтинги, чем те заслуживали. Тогда аналитики Paulson&Co в буквальном смысле вручную «прошерстили» десятки тысяч ипотечных договоров, пытаясь понять их реальную ценность – а именно то, смогут ли владельцы домов платить по закладным. Результаты оказались малоутешительными для рынка, но обнадеживающими для компании.

Первый тревожный звонок прозвенел в январе 2006 года, когда одна из крупнейших ипотечных компаний США, Ameriquest Mortgage Co., признала, что ряд кредитов был выдан в нарушение установленных правил (это обошлось ей в $325 млн. при заключении мирового соглашения). Предчувствуя скорый кризис на ипотечном рынке, в июне 2006 года Джон Полсон основывает Paulson Credit Opportunities Fund с капиталом всего лишь в $150 млн. специально для игры на этом рынке, и “встает в шорт” (т.е. продает взятые в кредит активы, надеясь позже откупить их намного дешевле), начиная играть против ипотечных бумаг. Соинвесторами его фонда в основном выступили европейские финансовые структуры.

Следует заметить, что в этот раз Джон Полсон действовал гораздо осторожнее, чем в 2005 году с бумагами автомобильных концернов. Он не стал активно играть на понижение слишком рано, и его фонд «выстрелил» ровно в тот момент, когда рынок еле-еле держался, и для его обрушения достаточно было небольшого толчка. Тем не менее, в начале игры, т.е. примерно до начала 2007 года, Полсон все равно нес убытки.

Единственное, на чем Полсону удалось хотя бы немного заработать – на игре на понижении индекса ABX (он отражает стоимость «корзины» ипотечных закладных subprime): к концу 2006 года фонд Paulson Credit Opportunities Fund получил на этом прибыль в 20%. Друзья Полсона даже начали уговаривать его отказаться от выбранной стратегии. Однако вместо этого он с твердостью, которую можно было бы принять за упрямство, заявил, что, наоборот, увеличит вложения. После чего сказал жене, что успех – это «всего лишь вопрос времени», и начал бороться с постоянными стрессами пятикилометровыми пробежками по нью-йоркскому Центральному парку.

Интересно, что среди вложивших деньги в антиипотечные фонды Джона Полсона был и родственник Джорджа Сороса — Питер Сорос (Peter Soros). По его словам, ситуация на рынке складывалась так, что кто-то должен был ее взорвать, даже несмотря на потери – и этим кем-то оказался именно Полсон.

Награда за терпение

Оказалось, что Джон Полсон в своих опасениях был прав. Когда в 2007 году на американском ипотечном рынке действительно разразился кризис, и цены на жилье резко пошли вниз, именно «странная» тактика игры на понижение принесла Paulson&Co успех, а крупнейшим инвестиционным банкам (включая бывшего работодателя Полсона Bear Stearns) – миллиардные убытки. Началом большой игры стало 7 февраля 2007 года: о больших убытках объявила New Century Financial Corp., одна из крупнейших ипотечных корпораций США.

Индекс ABX, который в июле 2006 года был равен 100, рухнул в район 60, а новый фонд Джона Полсона только по итогам февраля заработал на этом более 60% прибыли. Когда же индекс упал в район 20, прибыли фонда еще выросли. Говорят, что в это время Джон Полсон больше всего опасался того, что его тактики будет придерживаться кто-то еще, поэтому приходил в ярость, если его инвесторы делились с кем-то его стратегическими инициативами. Он даже использовал специальные программы для того, чтобы инвесторы, которые получали его электронную почту, не могли переслать ее третьим лицам.

К концу года на «утапливании» переоцененных ипотечных облигаций и выискивании в ипотечном мусоре немногих стоящих активов, которые компания откупала по рекордно низкой цене, Paulson&Co удалось заработать по итогам года невероятные прибыли. Credit Opportunities II, начав год со $130 млн., закончил его с активами в $3,2 млрд., получив 350% прибыли, а Credit Opportunities I – все 590%.

Интересно, что часть заработанных денег Джон Полсон пожертвовал на благотворительность – тем самым заемщикам, которые оказались не в состоянии платить по ипотечным закладным. В октябре он перевел $15 млн «Центру ответственного заемщика», этот фонд помогает семьям, стоящим перед угрозой лишения права выкупа заложенного имущества и потери жилья. Впрочем, Полсону не привыкать извлекать прибыль от того, что кто-то оказался не в состоянии платить по ипотечным закладным: свое нынешнее жилье — и нью-йоркские апартаменты, и большой дом в Хэмптонсе на Лонг-Айленде он приобрел именно таким способом еще 15 лет назад.

Джон Полсон в отличие от своего однофамильца министра финансов США Генри Полсона уверен, что мировой кредитный кризис пока еще далек от завершения. На данный момент банки и финансовые фирмы списали проблемные ипотечные активы (distressed mortgage debt) на сумму 467 млрд долл., привлекли лишь 345 млрд долл.

Джон Полсон утверждает, что сумма списаний утроится и в итоге банки вычеркнут со своих балансов до 1,3 трлн долл., что потребует от них новых заимствований. По данным агентства Bloomberg, свой новый хедж-фонд Paulson & Co. откроет к новому году. Источники агентства, однако, не сообщили никаких дополнительных подробностей, умолчав также о размерах инвестиций, которые фонд готов вкладывать в проблемные бумаги.

По данным отраслевого Alpha Magazine, заработки Джона Полсона сделали его самым «дорогим» и удачливым управляющим среди руководителей хедж-фондов. Про стратегию Paulson & Co. известно, что инвестиционные менеджеры фонда тщательно следят за состоянием дел в ста различных финансовых институтах, пристально изучая каждый намек на возможный спад. «Наша цель — это организации с высокой долей заемных средств, с большой концентрацией активов в проблемных секторах и с дорожающими кредитами, — разъяснил г-н Полсон своим инвесторам. — Кризис ипотечных кредитов развивается, и мы находимся еще только в самом начале гораздо более широкого экономического спада».

Джон Полсон уверен, что время покупать наступает не тогда, когда экономика входит в стадию рецессии, а скорее тогда, когда этот период уже завершается. Рынок проблемных ценных бумаг оценивается Полсоном в 10 трлн долл., и он наращивает инвестиционный капитал, чтобы успеть воспользоваться такими возможно­стями. Конкурентами Paulson & Co. в сегменте distressed debt выступают такие структуры, как Qatar Investment Authority, который предоставил средства британскому банку Barclays Plc, а также другие многомиллиардные суверенные фонды,

Недавно фонд Paulson&Co совершил еще один неожиданный ход, взяв в советники бывшего главу ФРС США, одного из самых влиятельных и уважаемых в финансовом мире гуру, 82-летнего Алана Гринспена. Гринспен, напомним, покинул свой пост как раз в конце 2006 года, оставив разбираться с финансовым кризисом своего последователя Бена Бернанке. Очевидно, что при помощи Алана Гринспена, Джон Полсон рассчитывает если не повторить успех 2007 года, то по крайней мере, приблизиться к нему. Вопрос лишь в том, удастся ли ему это сделать, или же успех Paulson&Co в 2007 году так и останется единовременным?

Джон Полсон: история успеха

Приветствую всех гостей, читателей и партнеров блога! Сегодня мы поговорим о Джоне Полсоне, который был одним из тех, кто сумел сколотить состояние на ипотечном кризисе. Для того чтобы разбогатеть нужно знать не только куда инвестировать деньги, но и когда. Как говорится важно оказаться в нужное время в нужном месте. Многие слышали про таких инвесторов как Джордж Сорос или Уоррен Баффет, однако иногда и темные лошадки добиваются успеха. В 2007 году такой темной лошадкой стал Джон Полсон, управляющий собственным инвестиционным фондом Paulson&Co, заработавший 3,8 миллиарда долларов. Это позволило ему возглавить рейтинг лучших управляющих по версии журнала Alpha. В попытке разобраться как ему это удалось, журналисты выяснили, что информации о нем очень немного. Родился 14 декабря 1955 года, закончил Нью-Йоркский университет, получил MBA в Гарварде, первый практический опыт работы на финансовых рынках получил работая в одном из крупнейших инвестиционных банков США (входил в топ 5 с оборотом $16 млрд. на конец 2007 года) под названием Bear Stearns. По иронии судьбы банк оказался в самом эпицентре ипотечного кризиса и потерял более 1,6 миллиарда клиентских средств на ипотечных облигациях. Это вызвало панику на фондовом рынке, а 14 марта 2008 года банк попросил дополнительное финансирование у федеральной резервной системы, сразу после чего его акции рухнули в 2 раза. В конечном итоге банк обанкротился и был куплен другой компанией (JPMorgan Chase) всего за 236,2 миллиона долларов.

Крушение инвестиционного банка Bear Stearns, где работал Дж. Полсон.

Но вернемся в 1994 год, когда Джон Полсон буквально за год до своего сорокалетия принял решение основать собственный инвестиционный фонд и назвал его Paulson&Co. В самом начале работы ему удалось привлечь всего 2 миллиона долларов. В течение нескольких лет компания не добивалась каких-либо серьезных успехов, однако к началу 2003 года управляемый капитал достиг отметки в 500 миллионов долларов. Это не являлось каким-то серьезным успехом, о существовании Paulson&Co практически никто не знал за исключением весьма узкого числа экспертов и аналитиков Уолл Стрит.

Стремительный взлет

Однако в 2007 году сумма управляемых средств стала стремительно расти, а количество сотрудников выросло до 45 человек. Вскоре под управлением Полсона оказалось более 28 миллиардов долларов, причем это были деньги крупных институциональных инвесторов (банков, пенсионных фондов и страховых компаний), которые весьма неожиданно решили доверить ему свои капиталы. Ключевым остается вопрос почему они решили так сделать?

Будучи весьма одаренным и умным человеком, он нашел в себе мужество пойти против течения и поставить на обвал рынка, но давайте признаем, что он вряд ли сумел бы добиться успеха, если бы действовал исключительно своими силами и жалкими миллионами. Чтобы гарантированно лопнуть этот пузырь требовались миллиарды долларов, и Полсон их получил.

С чего все начиналось?

Работая в банке Bear Stearns будущий управляющий фондом усвоил, что главное это суметь сохранить, а уже затем попытаться заработать. В работе Полсон придерживался консервативной стратегии с использованием арбитражных сделок и хеджирования. Подобный подход не приносил серьезной прибыли, что на фоне растущего рынка выглядело не привлекательно. Инвесторы думали о рисках в последнюю очередь, стремясь заработать как можно больше прибыли. Инвестиции в фонд шли слабо, поэтому Джон Полсон начал искать себе новых клиентов, обратив внимание на компании, которые в скором времени могло ждать банкротство. Он помогал им снизить кредитную нагрузку и оптимизировать долговые обязательства. За 8 лет капитал под управлением компании достиг 500 миллионов долларов.

После 2005 года фонд начал работу по привлечению клиентов в хеджирующие стратегии, чтобы они сумели спасти свои капиталы перед потенциальным кризисом. Однако тогда про кризис никто особо и слышать не хотел, все стремились зарабатывать на растущем рынке. Крупные компании вроде Merril Lynch и Citigroup зарабатывали огромные деньги на ипотечных CDO («синтетических» обеспеченных долговых обязательствах), все от мала до велика верили что цены на недвижимость в США будут только расти.

Торговая идея на миллиард

Джон Полсон сумел (конечно не без помощи свои аналитиков, в частности Паоло Пеллегрини) не только одним из первых определить причину, которая приведет к краху на финансовых рынках (ипотечные облигации), но и предвидел глобальные последствия для всего мира. Но для того чтобы зашортить эти облигации, ему пришлось тщательно подготовиться. И 31 декабря 2006 года он зарегистрировал отдельный фонд под названием Paulson Credit Opportunities Fund с капиталом 150 миллионов долларов. Рынок около двух лет шел против его прогноза, все друзья уверяли его что это безумная авантюра и уговаривали его сменить стратегию, но Полсон продолжал планомерно увеличивать позицию, веря в свой будущий успех. Это было очень нелегко и управляющий испытывал серьезные нервные перегрузки. Чтобы хоть как-то прийти в себя и отвлечься, он начал регулярно совершать многокилометровые пробежки. Терпение принесло свои плоды и в 2008 году он сумел зафиксировал огромную прибыль. Последствия кризиса распространились не только на ипотечные кредиты, но и на многие другие виды кредитов, включая потребительские, корпоративные, коммерческие и автомобильные займы, что в конечном итоге привело к проблемам у многих банков. Джон Полсон это предвидел и грамотно воспользовался ситуацией.

Интересным фактом остается то, что буквально перед началом обвала инвесторы пополнили счета Paulson Credit Opportunities Fund на 12 миллиардов долларов. А одним из инвесторов фонда выступил брат Джорджа Сороса.

В дальнейшем Джон Полсон вновь не раз прибегал к созданию отдельных фондов под каждую свою новую авантюру. К примеру в ноябре 2009 года он решил проинвестировать в рост золота (рассматривая золото как валюту, а не товар) и создал для этого PFR Gold Fund, который с легкой руки собрал более 400 миллионов долларов инвесторских средств. Причиной роста золота должна стать политика мировых центробанков, которая заключается в огромном увеличение баланса за счет монетарного стимулирования, что в конечном итоге выльется в серьезную инфляцию и обесценивание фиатных денег. Как сейчас видим он снова немного ошибся со сроками (и потом понес из-за этого серьезные убытки), но направление идеи несомненно верное.

Источник https://finans-info.ru/investicii/dzhon-polson-chelovek-kotoryj-zarabotal-na-ipotechnom-krizise-vkontakte/

Источник https://finmagnit.com/dzhon-polson-istoriya-uspexa/

Источник

Источник